Темп оттока капитала из РФ в марте 2012г. снизился по сравнению с февралем 2012г. Об этом сообщил первый заместитель председателя Банка России Алексей Улюкаев. "Отток продолжился, но сравнительно небольшими темпами, меньше февраля", - сказал он.
Напомним, по данным Министерства экономического развития (МЭР) РФ, отток капитала в феврале 2012г. составил 11-12 млрд долл. Однако, по оценке Центрального банка (ЦБ) РФ, в феврале 2012г. отток достиг 9 млрд долл. Также сообщалось, что МЭР РФ в апреле 2012г. планирует пересмотреть прогнозную оценку по чистому оттоку капитала из РФ в 2012г. Ранее МЭР ожидал чистый отток капитала в текущем году в объеме 20 млрд долл.
Чистый отток частного капитала из РФ за 2011г. вырос в 2,5 раза по сравнению с 2010г. и составил 84,2 млрд долл.
Между тем, в мае-июне 2012г. ЦБ РФ ожидает притока частного иностранного капитала в РФ. В настоящее время профицит счета текущих операций составляет 11-12 млрд долл. и в ближайшее время может сложиться профицит и текущего, и капитального счетов. Это, по словам А.Улюкаева, приведет к существенному притоку ликвидности на российский рынок, что, в свою очередь, создаст давление на инфляцию. "Краткосрочный прилив капитала и ориентация экономики на капитал из-за границы создают ситуацию уязвимости экономики", - сказал А.Улюкаев, напомнив, что проблемы, возникшие в 2008г., были связаны с резким оттоком иностранного капитала.
В связи с этим, отметил А.Улюкаев, необходима переориентация на поощрение внутренних сбережений и инвестиций. Поэтому, сказал он, Банк России ведет политику перехода к инфляционному таргетированию (полный переход к которому осуществится до 2014г.). Такая политика предполагает свободное образование курса национальной валюты. А.Улюкаев подчеркнул, что участие Банка России в валютных интервенциях проводится лишь с целью сглаживания резких колебаний курса, но не для поддержания какого-то определенного курса рубля.
Вопрос 1. Не исключено, что приток частного капитала затронет и фондовый рынок, стоит ли в связи с этим ожидать ралли? Куда это может увести рынок?
Вопрос 2. Если ралли все-таки состоится, какие инструменты/акции каких секторов могут быть наиболее востребованы?
Начальник аналитического отдела ИК "Грандис Капитал" Денис Барабанов:
1.Действительно, иностранные средства поступали на российский фондовый рынок в I квартале 2012г., что в некоторой степени поспособствовало ралли. Однако большая часть притока капитала идет в виде банковских и корпоративных кредитов.
Если говорить о спекулятивном капитале, который идет на фондовый рынок, то здесь наблюдается прямая взаимосвязь с общерыночной ситуацией в мире. С начала года наблюдается уверенный рост на западных площадках, прежде всего, в США. Кроме того, цены на нефть находятся на локальных максимумах. Это объясняет интерес к России. Если II квартал или вторая половина года пройдут на фоне снижения цен на нефть, либо, например, ухудшится ситуация в экономике Европы, то продолжения ралли в России мы не увидим.
2.В случае роста вероятно повторение ситуации I квартала, когда в лидерах были бумаги банков и акции компаний нефтегазового сектора. Не исключен подъем в секторе металлургии, учитывая нынешнюю перепроданность.
Ведущий эксперт Rye,Man & Gor securities Александр Тен:
1.Нельзя сказать, что существует прямая связь между притоком капитала в страну и ростом фондового рынка. Поэтому влияние данного фактора на российский рынок акций носит опосредованный характер.
2.Если российский рынок возобновит устойчивый рост, то в первую очередь будут востребованы акции компании циклических секторов, в частности металлургия и транспорт, а также компании потребительского сектора и сектора недвижимости.
Руководитель аналитического отдела ГК Broco Алексей Матросов:
В случае притока частного капитала можно ожидать ралли на фондовом рынке. Индекс РТС может достичь уровня 1800 пунктов. Однако такой приток капитала возможен вследствие роста склонности инвесторов к риску, что приведет к росту цен на сырьевых рынках. Наиболее востребованными акциями будут акции нефтегазового сектора. Из-за ожидания ускорения инфляции в США, которая будут означать более жесткую монетарную политику, банковский сектор будет находиться в аутсайдерах.
Начальник аналитического отдела ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Николай Подлевских:
1. ЦБ прогнозирует смену оттока капитала его притоком уже в мае-июне. Такой прогноз связан со снижением политической неопределенности, с высокими ценами на нефть. Поступающие в страну инвестиции распределялись в 2011г. следующим образом. По данным Росстата лишь 9,7% составили прямые иностранные инвестиции, 0,4% портфельные инвестиции и почти 90% прочие инвестиции - в основном кредиты. Трудно рассчитывать, что структура инвестиций в 2012г. кардинально изменится, но можем предположить, что заметно может возрасти доля портфельных инвестиций.
Полагаем, что сверхвысокая ликвидность финансовых рынков и приближающиеся выборы в США позволяют рассчитывать на принятие новых стимулирующих финансовых мер уже в 2012г. А если это произойдет, то мы окажемся свидетелями нового витка роста цен как на фондовых площадках, так и на рынках сырьевых товаров.
При благоприятной конъюнктуре и при дальнейшем росте цен на нефть поток средств в портфельные инвестиции на российском рынке может быть заметно большим. В случае прихода портфельных инвесторов на рынок это с неизбежностью проявит себя в динамике цен. Оптимистичный, но достаточно реальный вариант развития событий состоит в достижении индексом ММВБ уровней 1730-1740 пунктов или даже максимальных значений 2011г.
2. Поскольку первопричиной возможного ралли должны будут стать растущие нефтяные цены, то локомотивом интереса к фоновому рынку тоже будет нефтегазовый сектор. Новые витки ликвидности будут подогревать интерес к банковскому сектору, поскольку он получит новую индульгенцию на непотопляемость. Кроме того, ожидаемые программы приватизации Сбербанка и ВТБ тоже будут способствовать разогреву интереса.
Однако еще раз следует оговориться, что запуск новых программ смягчения будет логичным только при появлении в них особой необходимости. Резкое снижение рынков могло бы стать идеальным условием для начала новых программ, поэтому сейчас перед возможным ралли более логичным ожидать продолжения и углубления коррекции.
Напомним, по данным Министерства экономического развития (МЭР) РФ, отток капитала в феврале 2012г. составил 11-12 млрд долл. Однако, по оценке Центрального банка (ЦБ) РФ, в феврале 2012г. отток достиг 9 млрд долл. Также сообщалось, что МЭР РФ в апреле 2012г. планирует пересмотреть прогнозную оценку по чистому оттоку капитала из РФ в 2012г. Ранее МЭР ожидал чистый отток капитала в текущем году в объеме 20 млрд долл.
Чистый отток частного капитала из РФ за 2011г. вырос в 2,5 раза по сравнению с 2010г. и составил 84,2 млрд долл.
Между тем, в мае-июне 2012г. ЦБ РФ ожидает притока частного иностранного капитала в РФ. В настоящее время профицит счета текущих операций составляет 11-12 млрд долл. и в ближайшее время может сложиться профицит и текущего, и капитального счетов. Это, по словам А.Улюкаева, приведет к существенному притоку ликвидности на российский рынок, что, в свою очередь, создаст давление на инфляцию. "Краткосрочный прилив капитала и ориентация экономики на капитал из-за границы создают ситуацию уязвимости экономики", - сказал А.Улюкаев, напомнив, что проблемы, возникшие в 2008г., были связаны с резким оттоком иностранного капитала.
В связи с этим, отметил А.Улюкаев, необходима переориентация на поощрение внутренних сбережений и инвестиций. Поэтому, сказал он, Банк России ведет политику перехода к инфляционному таргетированию (полный переход к которому осуществится до 2014г.). Такая политика предполагает свободное образование курса национальной валюты. А.Улюкаев подчеркнул, что участие Банка России в валютных интервенциях проводится лишь с целью сглаживания резких колебаний курса, но не для поддержания какого-то определенного курса рубля.
Вопрос 1. Не исключено, что приток частного капитала затронет и фондовый рынок, стоит ли в связи с этим ожидать ралли? Куда это может увести рынок?
Вопрос 2. Если ралли все-таки состоится, какие инструменты/акции каких секторов могут быть наиболее востребованы?
Начальник аналитического отдела ИК "Грандис Капитал" Денис Барабанов:
1.Действительно, иностранные средства поступали на российский фондовый рынок в I квартале 2012г., что в некоторой степени поспособствовало ралли. Однако большая часть притока капитала идет в виде банковских и корпоративных кредитов.
Если говорить о спекулятивном капитале, который идет на фондовый рынок, то здесь наблюдается прямая взаимосвязь с общерыночной ситуацией в мире. С начала года наблюдается уверенный рост на западных площадках, прежде всего, в США. Кроме того, цены на нефть находятся на локальных максимумах. Это объясняет интерес к России. Если II квартал или вторая половина года пройдут на фоне снижения цен на нефть, либо, например, ухудшится ситуация в экономике Европы, то продолжения ралли в России мы не увидим.
2.В случае роста вероятно повторение ситуации I квартала, когда в лидерах были бумаги банков и акции компаний нефтегазового сектора. Не исключен подъем в секторе металлургии, учитывая нынешнюю перепроданность.
Ведущий эксперт Rye,Man & Gor securities Александр Тен:
1.Нельзя сказать, что существует прямая связь между притоком капитала в страну и ростом фондового рынка. Поэтому влияние данного фактора на российский рынок акций носит опосредованный характер.
2.Если российский рынок возобновит устойчивый рост, то в первую очередь будут востребованы акции компании циклических секторов, в частности металлургия и транспорт, а также компании потребительского сектора и сектора недвижимости.
Руководитель аналитического отдела ГК Broco Алексей Матросов:
В случае притока частного капитала можно ожидать ралли на фондовом рынке. Индекс РТС может достичь уровня 1800 пунктов. Однако такой приток капитала возможен вследствие роста склонности инвесторов к риску, что приведет к росту цен на сырьевых рынках. Наиболее востребованными акциями будут акции нефтегазового сектора. Из-за ожидания ускорения инфляции в США, которая будут означать более жесткую монетарную политику, банковский сектор будет находиться в аутсайдерах.
Начальник аналитического отдела ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Николай Подлевских:
1. ЦБ прогнозирует смену оттока капитала его притоком уже в мае-июне. Такой прогноз связан со снижением политической неопределенности, с высокими ценами на нефть. Поступающие в страну инвестиции распределялись в 2011г. следующим образом. По данным Росстата лишь 9,7% составили прямые иностранные инвестиции, 0,4% портфельные инвестиции и почти 90% прочие инвестиции - в основном кредиты. Трудно рассчитывать, что структура инвестиций в 2012г. кардинально изменится, но можем предположить, что заметно может возрасти доля портфельных инвестиций.
Полагаем, что сверхвысокая ликвидность финансовых рынков и приближающиеся выборы в США позволяют рассчитывать на принятие новых стимулирующих финансовых мер уже в 2012г. А если это произойдет, то мы окажемся свидетелями нового витка роста цен как на фондовых площадках, так и на рынках сырьевых товаров.
При благоприятной конъюнктуре и при дальнейшем росте цен на нефть поток средств в портфельные инвестиции на российском рынке может быть заметно большим. В случае прихода портфельных инвесторов на рынок это с неизбежностью проявит себя в динамике цен. Оптимистичный, но достаточно реальный вариант развития событий состоит в достижении индексом ММВБ уровней 1730-1740 пунктов или даже максимальных значений 2011г.
2. Поскольку первопричиной возможного ралли должны будут стать растущие нефтяные цены, то локомотивом интереса к фоновому рынку тоже будет нефтегазовый сектор. Новые витки ликвидности будут подогревать интерес к банковскому сектору, поскольку он получит новую индульгенцию на непотопляемость. Кроме того, ожидаемые программы приватизации Сбербанка и ВТБ тоже будут способствовать разогреву интереса.
Однако еще раз следует оговориться, что запуск новых программ смягчения будет логичным только при появлении в них особой необходимости. Резкое снижение рынков могло бы стать идеальным условием для начала новых программ, поэтому сейчас перед возможным ралли более логичным ожидать продолжения и углубления коррекции.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба