Стоимость заимствований Италии сроком на год в рамках размещения в среду, 11 апреля, выросла впервые с ноября 2011г. на фоне усилившейся напряженности на рынке суверенного долга европейских государств. Доходность на размещении однолетних госбумаг составила 2,84%, что почти в два раза выше по сравнению с 1,405% в рамках аналогичного аукциона в середине марта 2012г., передает Reuters со ссылкой на материалы итальянского казначейства.
Итальянский Минфин разместил 11 апреля также бумаги со сроком обращения три месяца. Средневзвешенная доходность таких гособлигаций подскочила более чем в два раза, составив 1,249% против 0,492% в рамках аналогичного аукциона месяц назад.
Стабильный спрос на бумаги сроком обращения один год и три месяца со стороны национальных инвесторов позволил итальянскому казначейству привлечь планируемые 11 млрд евро. При этом спрос превысил предложение в 1,6 раза, что соответствует коэффициенту покрытия на предыдущем аналогичном аукционе месяц назад.
Отметим, что доходность гособлигаций Италии сроком на один год снижалась с середины ноября 2011г., когда показатель достиг рекордных для подобных госбумаг за время существования еврозоны 6%. В прошлом месяце доходность однолетних облигаций снизилась до рекордного с августа 2010г. уровня, чему способствовал тендер Европейского центробанка (ЕЦБ) по предоставлению банкам дешевых трехлетних кредитов.
12 апреля итальянский Минфин проведет аукцион по размещению среднесрочных гособлигаций, в рамках которого казначейство намерено привлечь до 5 млрд евро.
HSBC: Нужно готовиться к рублевому дежавю
Первое полугодие 2012г. обещает быть довольно благоприятным для экономики России: годовой экономический рост останется на уровне выше 3%, а инфляция замедлится до уровня ниже 4% в годовом исчислении, отмечают эксперты HSBC. Обострение геополитической обстановки подтолкнуло рост мировых цен на нефть, что явилось положительным фактором для России как для крупного экспортера нефти. Рынки позитивно воспринимают этот макроэкономический фон вместе с появлением давления на рубль, обусловленного ростом его курса, говорят специалисты.
Аналитики HSBC ожидают, что с первыми трудностями российская экономика столкнется во втором полугодии 2012г., даже допуская, что цена на нефть марки Urals останется на уровне 120 долл./барр. "По нашим оценкам, экономический рост замедлится до уровня 3%. В то же время негативный эффект базы для цен на продукты питания и административное регулирование тарифов, возможно, приведут к ускорению инфляции начиная с июля", - прогнозируют эксперты HSBC.
"Данные события, вполне вероятно, спровоцируют разочарование на рынках. В совокупности с оттоком капитала и негативным для платежного баланса сезонным фактором это может оказать давление на рубль ближе к концу года, сродни тому, которое наблюдалось в 2011г. Следовательно, надо готовиться к дежавю", - заключили эксперты HSBC.
Saxo Bank: Нахождение пары евро/доллар до сих пор выше 1,3 удивляет
Спрэды облигаций периферийных стран Европы снова расширяются, но рынок не спешит реагировать на это действиями в паре евро/доллар, так как Бен Бернанке выступил с пессимистичными заявлениями, отмечает валютный стратег Saxo Bank Эндрю Робинсон.
После выхода слабого отчета о занятости в пятницу рынок стал настраиваться на возобновление стимулирующих мер со стороны ФРС, правда, пока он действует исключительно через рынок облигаций и не спешит скупать рисковые активы. В ближайшей перспективе рынок будет очень чутко реагировать на любые новые сигналы от ФРС. Трое из четырех глав федеральных резервных банков настроены на ужесточение политики, при этом один из них выражает относительную поддержку мягкой политике (есть основания полагать, что Сандра Пианалто и Деннис Локхарт могут поддаться уговорам о смягчении, но для этого им нужны крайне неблагоприятные данные в качестве доказательства). Но бал правят Уильям Дадли и Б.Бернанке, при этом последний продолжает продвигать довольно мягкую позицию. Глава ФРС опасается, что экономика останется уязвимой. Золото снова не отреагировало на ситуацию снижением и пока остается ключевым индикатором рыночных ожиданий в отношении вероятности дополнительного количественного смягчения в США.
Спрэд доходности испанских облигаций и немецких бумаг снова расширился - по всей видимости, инвесторов не впечатлили жесткие меры по сокращению бюджета, объявленные в Испании. С учетом того, что доходность 10-летних облигаций страны 11 апреля находится уже в районе 6%, нужно быть начеку и внимательно следить за дальнейшим развитием событий. "Просто удивительно, что пара евро/доллар до сих пор торгуется выше отметки 1,3000. Но уверенность в том, что ЕЦБ пока взял паузу, в то время как Б.Бернанке продвигает политику смягчения, будет какое-то время удерживать эту пару от дальнейшего падения. Между тем еврозона движется в сторону очередного кризиса, и движется быстро. В четверг мы сможем узнать точку зрения одного из членов совета управляющих FOMC - Дженет Йеллен. Она выступит с речью на тему экономических перспектив и денежно-кредитной политики. Посмотрим, что она сможет предложить после всех заявлений, сделанных президентами региональных ФРБ в последнее время. Рынки облигаций на минувшей неделе продемонстрировали заметное движение, после того как доходности вернулись в прежние диапазоны", - отмечает эксперт.
Nordea: У Ирана остался последний шанс для прекращения конфронтации
Переговоры по ядерной проблеме между США, Китаем, Россией, Францией, Великобританией - постоянными членами Совета Безопасности ООН, а также Германией, (так называемой группой "пять плюс один") и Ираном пройдут 13-14 апреля в Стамбуле. Как ожидают аналитики Nordea, в краткосрочной перспективе надежды на то, что в результате компромисса между Западом и Ираном будет остановлен процесс обогащения урана в этой ближневосточной стране, ограничат рост цен на нефть. Напомним, в текущем году введение санкций против Ирана и вероятность нанесения Израилем удара по ядерным объектам страны подтолкнули цены на нефть приблизительно на 10 долл./барр. вверх.
Многие наблюдатели скептически относятся к вероятности позитивного исхода переговоров, поскольку предыдущий раунд, продолжавшийся с октября 2009г. по январь 2011г. завершился неудачей, указывают аналитики Nordea. По словам западных дипломатов, предыдущие переговоры провалились из-за требования Тегерана обсудить предварительные условия и только затем переходить к обсуждению деталей ядерной проблемы.
В заявлении, обнародованном на минувшей неделе, страны группы "пять плюс один" призвали Иран приступить к переговорам без всяких условий и провести серьезный диалог, который принесет конкретные результаты. В ответ министр иностранных дел Ирана Али Акбар Салехи заявил, что установление предварительных условий до начала встречи означает досрочное подведение итогов, что абсолютно бессмысленно, и ни одна из сторон не пойдет на это до проведения самих переговоров.
По словам президента США Барака Обамы, переговоры станут последним шансом Ирана на прекращение конфронтации с ООН и Западом. Пока неясно, насколько жесткую позицию займет каждая из сторон. На прошедшей неделе западные дипломаты дали понять, что администрация США и ее европейские союзники планируют открыть переговоры требованием немедленно закрыть и полностью демонтировать недавно построенный подземный ядерный объект Фордо близ города Кума. Они также будут призывать к прекращению производства ядерного топлива (от которого, как считается, всего несколько шагов до создания ядерной бомбы) и поставок уже имеющихся запасов топлива в другие страны.
На ранних этапах переговоров Иран, возможно, будет добиваться уступок, пытаясь убедить Брюссель и Вашингтон ослабить санкции против нефтяного сектора страны - источника функционирования ее экономики. Объемы поставок нефти из Ирана уже сократились примерно на 500 тыс. барр./день, производство упало до 10-летнего минимума, и страна использует около 30% (20 млн барр.) своих танкеров в качестве хранилищ. Возможности Ирана по хранению нефти все больше сокращаются, поскольку стране необходима часть имеющегося у нее танкерного флота для поставок нефти клиентам на условиях франко-судно (за счет поставщика), учитывая транспортные ограничения.
Заявления при открытии международных переговоров часто предназначаются для того, чтобы установить высокую планку, и никто не ожидает каких-либо крупных прорывов на первом же заседании. Следовательно, ключевой задачей для стран группы "пять плюс один" станет получение подтверждения о намерении Ирана сотрудничать. Нежелание же Тегерана обратить внимание на обеспокоенность ядерной проблемой повысит напряженность и риск конфронтации, таких, как удар по Ирану со стороны Израиля и даже военные действия со стороны США.
Предел терпения Запада будет зависеть от того, насколько серьезно он воспринимают Иран. Согласно данным МАГАТЭ, Иран утроил ежемесячное производство высокообогащенного урана. Наблюдатели выразили серьезную озабоченность возможным военным размахом ядерной активности страны. В МАГАТЭ выявили признаки неустановленной активности на иранском военном полигоне в Парчине, и агентство обеспокоено тем, что Иран может оттягивать выдачу разрешения на доступ на полигон с тем, чтобы устранить свидетельства этой подозрительной активности.
"Мы не ожидаем существенного прорыва на переговорах, поскольку ни одна из сторон не намеревается капитулировать. Европейцы озабочены тем, что президент США может попытаться затянуть переговоры до окончания ноябрьских президентских выборов, чтобы избежать возможных военных действий в случае провала переговоров. Пока же мы ожидаем, что санкции против Ирана, угроза конфликта на Ближнем Востоке и сокращающиеся свободные производственные мощности ОПЕК продолжат поддерживать высокую премию за риск и, как следствие, цены на нефть. Мы ожидаем, что во II квартале цены на нефть будут колебаться возле отметки 123 долл./барр.", - прогнозируют в Nordea.
"Хотя мы скептически относимся к возможности значительного прорыва в переговорах, есть вероятность достижения краткосрочного символического соглашения, которое даст обеим сторонам время на передышку, - продолжают аналитики банка. - Это может вызвать падение премии за риск на 5-10 долл./барр. и подтолкнуть цены к уровню около 115 долл./барр., поскольку вероятность военных действий против Ирана снизится. С другой стороны, если переговоры провалятся, премия за риск на фоне значительного повышения вероятности военной конфронтации, вырастет до отметки, превышающей текущие уровни (10 долл./барр. и более) и подтолкнет цены на нефть к 130 долл./барр. и выше. При наихудшем сценарии военная конфронтация увеличит риск ущерба нефтяным объектам и танкерам в регионе. Результатом может стать прекращение добычи и транспортировки нефти на продолжительное время и тогда цены на нефть достигнут 200 долл./барр.".
UBS AG: Рост нефтедобычи в Саудовской Аравии снизит цены на 10 долл.
Инвестиционный банк UBS AG повысил ценовой прогноз для нефти Brent на 2012г. до 112 со 105 долл./барр. Банк повысил собственный прогноз с учетом возможного введения экономических санкций против Ирана, что приведет к сокращению экспорта нефти из этой страны.
В то же время, как полагают представители UBS AG, из-за увеличения нефтедобычи в Саудовской Аравии цена нефти Brent может в ближайшее время снизиться приблизительно на 10 долл./барр
Credit Suisse: Мы ожидаем рост спроса на трежерис
"Мы ожидаем рост спроса на трежерис, по которым на этой неделе проходит несколько аукционов. Это часто случается после ралли на рынке акций, когда инвесторы начинают переоценивать риски. Сейчас источником риска выступает, во-первых, Европа, где угроза кризиса лишь немного отодвинулась и переместилась с одной стороны Средиземного моря на другую — из Греции в Испанию. Во-вторых, это американские макроэкономические данные, в частности по занятости, которые показали, что ожидания экономического роста были чрезмерными. Поэтому спрос на трежерис растет, а доходность падает", - сообщил в эфире Bloomberg TV главный стратег по процентным ставкам Credit Suisse Айра Джерси.
Bank of America Merrill Lynch: Вся еврозона потеряла доверие инвесторов
"Честно говоря, вся еврозона потеряла доверие инвесторов. Мы видим, что правительства срезают все больше и больше "мяса" с бюджетных расходов, стремясь снизить дефициты. Отчасти им это удается, но лишь ценой того, что они еще глубже загоняют свою экономику в рецессию. Им явно нужно либо реформировать фискальные отношения в своем союзе, либо создать новую систему, где валютный курс будет отражать фундаментальные экономические факторы страны. Очевидно, что евро как валюта слишком сильна для того, чтобы периферийные страны могли расти и экспортировать. И рынки явно не верят, что Испания и другие страны смогут добиться экономического роста в нынешней системе. Причем в Италии ситуация несколько лучше, там достаточно большие частные внутренние сбережения, им меньше нужны внешние инвесторы. Но Испания и другие периферийные страны могут столкнутся с проблемами уже очень скоро, почему все и ждут быстрейшего пополнения европейских финансовых фондов. Но Германия сейчас явно не готова выделять новые деньги, пока не наступит открытый кризис", - отметил в интервью Bloomberg TV стратег по облигациям Bank of America Merrill Lynch Джон Рейт.
RBC Capital Markets: В ближайшие месяцы евро вряд ли ослабнет
"Думаю, что, несмотря на все ожидания ослабления евро, в ближайшие месяцы это вряд ли произойдет. Все новости о европейской рецессии — уже давно не новости, и они отражены в валютном курсе. Не стоит забывать, что когда мы говорим про курс евро/доллар, мы говорим про отношение одной слабой валюты к другой слабой валюте. Если бы не европейский долговой кризис, курс евро к доллару должен был бы сейчас составлять, по нашим подсчетам, примерно 1,60. Так что вся премия за риск европейской рецессии уже заложена в курс. А теперь все будет зависеть от американской экономики во втором квартале. Если мы увидим замедление, то все начнут ожидать нового количественного смягчения, что, естественно, будет фактором слабости для доллара", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV главный валютный стратег RBC Capital Markets Адам Коул.
RBC Capital Markets: Испании нужен дополнительный стимул
"Главной проблемой не только для Испании, но и для всей еврозоны является сейчас проблема экономического роста. Если Испания и Италия не смогут восстановить нормальный экономический рост, это скажется на всей экономической ситуации в Европе и, конечно, еще больше подорвет доверие инвесторов. Но очень трудно представить, как Испания сможет расти в нынешних условиях жесточайших бюджетных сокращений. Ей нужен дополнительный стимул, который не может прийти изнутри, он должен прийти со стороны Германии, которая в состоянии позволить себе дополнительное стимулирование экономики. Тогда этот спрос смог бы компенсировать сокращение спроса в самой Испании. Но пока что мы не видим в Германии готовности к этому", - сообщил в эфире Bloomberg TV главный экономист по Европе RBC Capital Markets Йенс Ларсен.
Bank of America Merrill Lynch: Мы считаем, что экономика США еще не вышла на траекторию стабильного роста
"Наш прогноз роста американской экономики уже давно говорил, что 1-й квартал будет самым сильным в этом году. Америка выиграла от мягкой зимы и от ряда других специфических факторов, действие которых заканчивается. Мы считаем, что американская экономика еще не вышла на траекторию стабильного роста. Мы не ждем новой рецессии, но считаем, что рост начал замедляться, и последние цифры по занятости, возможно, подтверждают это. Так что новое количественное смягчение не исключено, хотя это может произойти не ранее 3-го квартала. Федрезерв не будет ничего предпринимать поспешно, но если они убедятся, что рост действительно замедляется, они определенно ответят на это новым QE. Поэтому мы покупаем краткосрочные облигации, 3-летние бумаги должны, по нашим оценкам, несколько вырасти по мере осознания рынком новых реалий", - заявил в интервью Bloomberg TV стратег по облигациям Bank of America Merrill Lynch Джон Рейт.
ICAP US: В ближайшее время доходность по 10-летним трежерис опустится ниже 2%
"На этой неделе размещаются новые трежерис на общую сумму 66 млрд долларов. Рынок, на мой взгляд, говорит, что с американской экономикой далеко не все в порядке. После первого и второго количественных смягчений, после того, как Федрезерв закачал в экономику больше триллиона долларов, она находится в ненамного лучшем состоянии, чем 2 года назад. Рынок явно считает, что наша экономика еще может подхватить грипп из-за европейской ситуации. Поэтому доходность по 10-летним трежерис опустилась практически до 2%. И в ближайшее время она опустится ниже 2%, т.к. рынок облигаций не верит в прочность экономического оживления", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV трейдер ICAP US Скотт Шеллади.
RBC Capital Markets: Мы не ожидаем дальнейшего роста франка
"Швейцарский франк уже пару раз протестировал, насколько прочен потолок повышения, установленный Швейцарским национальным банком на уровне 1,20 к евро. Однако я практически уверен, что решимость швейцарцев удержать свою валюту от дальнейшего повышения осталась неизменной. Они готовы покупать иностранную валюту в неограниченных количествах. Так что я не жду дальнейшего роста франка. Он может даже снизиться против евро, если евро начнет дорожать, когда европейская экономика начнет выходить из рецессии. Но в перспективе 3-6 месяцев уровень 1,20, скорее всего, останется без изменений", - сообщил в эфире Bloomberg TV главный валютный стратег RBC Capital Markets Адам Коул.
Марк Бартон: К концу 2012 года евро может упасть к доллару более чем на 5%
"Наиболее точные валютные прогнозисты считают, что евро снизится на фоне бюджетных сокращений и рецессии в Испании и Италии. Главный валютный стратег Wells Fargo Ник Бенненброк, дававший самые точные прогнозы 4 раза за последние 6 кварталов, ожидает, что к концу 2012 года евро упадет к доллару более чем на 5%, до 1,24. Занявший второе место Ричард Франулович из Westpac считает, что курс евро составит 1,26. Оба полагают, что повышение евро в первом квартале почти на 3% окажется кратковременным феноменом, вызванным операциями ЕЦБ по накачиванию ликвидности и некоторым ослаблением опасений по поводу дефолта Греции. Однако сейчас еврозона явно погружается в рецессию, в то время как американская экономика растет самыми быстрыми темпами за последние 2 года. В то же время прогнозисты, занявшие места с третьего по пятое, напротив, считают, что евро может вырасти до 1,35-1,36 к концу года", - отметил обозреватель Bloomberg Марк Бартон.
Gaia Capital Advisors: Снижение меди носит сугубо временный характер
"Цена на медь находится на 5-недельном минимуме. Главная причина, как и для большинства металлов, — это Китай. Мы видели в последние недели немало признаков замедления китайской экономики, что, разумеется, встревожило инвесторов и трейдеров. Однако мы придерживаемся мнения, что китайские власти располагают достаточными инструментами, чтобы обеспечить мягкую посадку экономики и не допустить никаких кризисов. Поэтому, на наш взгляд, снижение меди носит сугубо временный характер и не перейдет в долгосрочный "медвежий" тренд", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV портфельный управляющий Gaia Capital Advisors Тома Сонье.
Institute for International Finance: Европа немало сделала для стабилизации ситуации с суверенными долгами
"Европа немало сделала для стабилизации ситуации с суверенными долгами. Обмен греческих долгов был очень важным шагом, многие другие страны движутся в правильном направлении. Однако нас беспокоит, что слишком большое внимание уделяется краткосрочным бюджетным сокращениям, что подрывает экономический рост. Так же депрессивно действует на экономику и сдерживание кредитов коммерческих банков, перегруженных плохими активами. Мы считаем, что странам-должникам необходима более сбалансированная фискальная политика, а странам без бюджетных проблем — более активное стимулирование роста. Кроме того, нужно снизить давление на банки. Наконец, нужны более масштабные финансовые фонды, которые могли бы служить страховочной сеткой для должников", - сообщил в эфире Bloomberg TV управляющий директор Institute for International Finance Чарльз Даллара.
Bank of America Merrill Lynch: Инвесторы не верят, что Испания сможет самостоятельно справиться со своими проблемами
"Критические моменты для испанских и итальянских облигаций настают существенно раньше, чем ожидало большинство аналитиков, хотя в целом рынок был готов к такому повороту событий, вопрос был только во времени. Операции ЕЦБ по поддержке банков сыграли очень важную роль, значительная часть этих денег была вложена в госбумаги периферийных заемщиков, что и привело к снижению их доходности. Однако теперь их эффект сходит на нет: дальнейших поступлений из этого источника не видно, а инвесторы, что в самой Испании, что внешние не готовы покупать испанские бумаги даже при нынешней высокой доходности, что явно проявилось во время аукциона на прошлой неделе. Инвесторы не верят, что Испания сможет самостоятельно справиться со своими проблемами, во всяком случае в ближайшие месяцы", - заявил в интервью Bloomberg TV стратег по облигациям Bank of America Merrill Lynch Джон Рейт.
Gaia Capital Advisors: Цены на сельскохозяйственные товары, скорее всего, останутся высокими
"Цены сельскохозяйственных товаров постепенно растут, это стало одной из причин ускорения инфляции в Китае. Это более или менее общемировой тренд, вызванный в первую очередь расширением среднего класса в Китае. Люди там начинают потреблять больше мяса, а не стоит забывать, что для производства 1 кг говядины требуется 8 кг зерна. Поэтому, на наш взгляд, рост спроса на продовольственные товары в ближайшие годы будет оставаться достаточно стабильным. Правда, мы видим некоторый рост и со стороны предложения, особенно в развивающихся странах. Но вряд ли его окажется достаточно для существенного падения цен на продовольствие. И как всегда, многое будет зависеть от погоды. В Латинской Америке засуха уже второй год подряд, прогнозы допускают засуху летом этого года в Европе и в России. Поэтому цены на сельскохозяйственные товары, скорее всего, останутся высокими", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV портфельный управляющий Gaia Capital Advisors Тома Сонье.
Итальянский Минфин разместил 11 апреля также бумаги со сроком обращения три месяца. Средневзвешенная доходность таких гособлигаций подскочила более чем в два раза, составив 1,249% против 0,492% в рамках аналогичного аукциона месяц назад.
Стабильный спрос на бумаги сроком обращения один год и три месяца со стороны национальных инвесторов позволил итальянскому казначейству привлечь планируемые 11 млрд евро. При этом спрос превысил предложение в 1,6 раза, что соответствует коэффициенту покрытия на предыдущем аналогичном аукционе месяц назад.
Отметим, что доходность гособлигаций Италии сроком на один год снижалась с середины ноября 2011г., когда показатель достиг рекордных для подобных госбумаг за время существования еврозоны 6%. В прошлом месяце доходность однолетних облигаций снизилась до рекордного с августа 2010г. уровня, чему способствовал тендер Европейского центробанка (ЕЦБ) по предоставлению банкам дешевых трехлетних кредитов.
12 апреля итальянский Минфин проведет аукцион по размещению среднесрочных гособлигаций, в рамках которого казначейство намерено привлечь до 5 млрд евро.
HSBC: Нужно готовиться к рублевому дежавю
Первое полугодие 2012г. обещает быть довольно благоприятным для экономики России: годовой экономический рост останется на уровне выше 3%, а инфляция замедлится до уровня ниже 4% в годовом исчислении, отмечают эксперты HSBC. Обострение геополитической обстановки подтолкнуло рост мировых цен на нефть, что явилось положительным фактором для России как для крупного экспортера нефти. Рынки позитивно воспринимают этот макроэкономический фон вместе с появлением давления на рубль, обусловленного ростом его курса, говорят специалисты.
Аналитики HSBC ожидают, что с первыми трудностями российская экономика столкнется во втором полугодии 2012г., даже допуская, что цена на нефть марки Urals останется на уровне 120 долл./барр. "По нашим оценкам, экономический рост замедлится до уровня 3%. В то же время негативный эффект базы для цен на продукты питания и административное регулирование тарифов, возможно, приведут к ускорению инфляции начиная с июля", - прогнозируют эксперты HSBC.
"Данные события, вполне вероятно, спровоцируют разочарование на рынках. В совокупности с оттоком капитала и негативным для платежного баланса сезонным фактором это может оказать давление на рубль ближе к концу года, сродни тому, которое наблюдалось в 2011г. Следовательно, надо готовиться к дежавю", - заключили эксперты HSBC.
Saxo Bank: Нахождение пары евро/доллар до сих пор выше 1,3 удивляет
Спрэды облигаций периферийных стран Европы снова расширяются, но рынок не спешит реагировать на это действиями в паре евро/доллар, так как Бен Бернанке выступил с пессимистичными заявлениями, отмечает валютный стратег Saxo Bank Эндрю Робинсон.
После выхода слабого отчета о занятости в пятницу рынок стал настраиваться на возобновление стимулирующих мер со стороны ФРС, правда, пока он действует исключительно через рынок облигаций и не спешит скупать рисковые активы. В ближайшей перспективе рынок будет очень чутко реагировать на любые новые сигналы от ФРС. Трое из четырех глав федеральных резервных банков настроены на ужесточение политики, при этом один из них выражает относительную поддержку мягкой политике (есть основания полагать, что Сандра Пианалто и Деннис Локхарт могут поддаться уговорам о смягчении, но для этого им нужны крайне неблагоприятные данные в качестве доказательства). Но бал правят Уильям Дадли и Б.Бернанке, при этом последний продолжает продвигать довольно мягкую позицию. Глава ФРС опасается, что экономика останется уязвимой. Золото снова не отреагировало на ситуацию снижением и пока остается ключевым индикатором рыночных ожиданий в отношении вероятности дополнительного количественного смягчения в США.
Спрэд доходности испанских облигаций и немецких бумаг снова расширился - по всей видимости, инвесторов не впечатлили жесткие меры по сокращению бюджета, объявленные в Испании. С учетом того, что доходность 10-летних облигаций страны 11 апреля находится уже в районе 6%, нужно быть начеку и внимательно следить за дальнейшим развитием событий. "Просто удивительно, что пара евро/доллар до сих пор торгуется выше отметки 1,3000. Но уверенность в том, что ЕЦБ пока взял паузу, в то время как Б.Бернанке продвигает политику смягчения, будет какое-то время удерживать эту пару от дальнейшего падения. Между тем еврозона движется в сторону очередного кризиса, и движется быстро. В четверг мы сможем узнать точку зрения одного из членов совета управляющих FOMC - Дженет Йеллен. Она выступит с речью на тему экономических перспектив и денежно-кредитной политики. Посмотрим, что она сможет предложить после всех заявлений, сделанных президентами региональных ФРБ в последнее время. Рынки облигаций на минувшей неделе продемонстрировали заметное движение, после того как доходности вернулись в прежние диапазоны", - отмечает эксперт.
Nordea: У Ирана остался последний шанс для прекращения конфронтации
Переговоры по ядерной проблеме между США, Китаем, Россией, Францией, Великобританией - постоянными членами Совета Безопасности ООН, а также Германией, (так называемой группой "пять плюс один") и Ираном пройдут 13-14 апреля в Стамбуле. Как ожидают аналитики Nordea, в краткосрочной перспективе надежды на то, что в результате компромисса между Западом и Ираном будет остановлен процесс обогащения урана в этой ближневосточной стране, ограничат рост цен на нефть. Напомним, в текущем году введение санкций против Ирана и вероятность нанесения Израилем удара по ядерным объектам страны подтолкнули цены на нефть приблизительно на 10 долл./барр. вверх.
Многие наблюдатели скептически относятся к вероятности позитивного исхода переговоров, поскольку предыдущий раунд, продолжавшийся с октября 2009г. по январь 2011г. завершился неудачей, указывают аналитики Nordea. По словам западных дипломатов, предыдущие переговоры провалились из-за требования Тегерана обсудить предварительные условия и только затем переходить к обсуждению деталей ядерной проблемы.
В заявлении, обнародованном на минувшей неделе, страны группы "пять плюс один" призвали Иран приступить к переговорам без всяких условий и провести серьезный диалог, который принесет конкретные результаты. В ответ министр иностранных дел Ирана Али Акбар Салехи заявил, что установление предварительных условий до начала встречи означает досрочное подведение итогов, что абсолютно бессмысленно, и ни одна из сторон не пойдет на это до проведения самих переговоров.
По словам президента США Барака Обамы, переговоры станут последним шансом Ирана на прекращение конфронтации с ООН и Западом. Пока неясно, насколько жесткую позицию займет каждая из сторон. На прошедшей неделе западные дипломаты дали понять, что администрация США и ее европейские союзники планируют открыть переговоры требованием немедленно закрыть и полностью демонтировать недавно построенный подземный ядерный объект Фордо близ города Кума. Они также будут призывать к прекращению производства ядерного топлива (от которого, как считается, всего несколько шагов до создания ядерной бомбы) и поставок уже имеющихся запасов топлива в другие страны.
На ранних этапах переговоров Иран, возможно, будет добиваться уступок, пытаясь убедить Брюссель и Вашингтон ослабить санкции против нефтяного сектора страны - источника функционирования ее экономики. Объемы поставок нефти из Ирана уже сократились примерно на 500 тыс. барр./день, производство упало до 10-летнего минимума, и страна использует около 30% (20 млн барр.) своих танкеров в качестве хранилищ. Возможности Ирана по хранению нефти все больше сокращаются, поскольку стране необходима часть имеющегося у нее танкерного флота для поставок нефти клиентам на условиях франко-судно (за счет поставщика), учитывая транспортные ограничения.
Заявления при открытии международных переговоров часто предназначаются для того, чтобы установить высокую планку, и никто не ожидает каких-либо крупных прорывов на первом же заседании. Следовательно, ключевой задачей для стран группы "пять плюс один" станет получение подтверждения о намерении Ирана сотрудничать. Нежелание же Тегерана обратить внимание на обеспокоенность ядерной проблемой повысит напряженность и риск конфронтации, таких, как удар по Ирану со стороны Израиля и даже военные действия со стороны США.
Предел терпения Запада будет зависеть от того, насколько серьезно он воспринимают Иран. Согласно данным МАГАТЭ, Иран утроил ежемесячное производство высокообогащенного урана. Наблюдатели выразили серьезную озабоченность возможным военным размахом ядерной активности страны. В МАГАТЭ выявили признаки неустановленной активности на иранском военном полигоне в Парчине, и агентство обеспокоено тем, что Иран может оттягивать выдачу разрешения на доступ на полигон с тем, чтобы устранить свидетельства этой подозрительной активности.
"Мы не ожидаем существенного прорыва на переговорах, поскольку ни одна из сторон не намеревается капитулировать. Европейцы озабочены тем, что президент США может попытаться затянуть переговоры до окончания ноябрьских президентских выборов, чтобы избежать возможных военных действий в случае провала переговоров. Пока же мы ожидаем, что санкции против Ирана, угроза конфликта на Ближнем Востоке и сокращающиеся свободные производственные мощности ОПЕК продолжат поддерживать высокую премию за риск и, как следствие, цены на нефть. Мы ожидаем, что во II квартале цены на нефть будут колебаться возле отметки 123 долл./барр.", - прогнозируют в Nordea.
"Хотя мы скептически относимся к возможности значительного прорыва в переговорах, есть вероятность достижения краткосрочного символического соглашения, которое даст обеим сторонам время на передышку, - продолжают аналитики банка. - Это может вызвать падение премии за риск на 5-10 долл./барр. и подтолкнуть цены к уровню около 115 долл./барр., поскольку вероятность военных действий против Ирана снизится. С другой стороны, если переговоры провалятся, премия за риск на фоне значительного повышения вероятности военной конфронтации, вырастет до отметки, превышающей текущие уровни (10 долл./барр. и более) и подтолкнет цены на нефть к 130 долл./барр. и выше. При наихудшем сценарии военная конфронтация увеличит риск ущерба нефтяным объектам и танкерам в регионе. Результатом может стать прекращение добычи и транспортировки нефти на продолжительное время и тогда цены на нефть достигнут 200 долл./барр.".
UBS AG: Рост нефтедобычи в Саудовской Аравии снизит цены на 10 долл.
Инвестиционный банк UBS AG повысил ценовой прогноз для нефти Brent на 2012г. до 112 со 105 долл./барр. Банк повысил собственный прогноз с учетом возможного введения экономических санкций против Ирана, что приведет к сокращению экспорта нефти из этой страны.
В то же время, как полагают представители UBS AG, из-за увеличения нефтедобычи в Саудовской Аравии цена нефти Brent может в ближайшее время снизиться приблизительно на 10 долл./барр
Credit Suisse: Мы ожидаем рост спроса на трежерис
"Мы ожидаем рост спроса на трежерис, по которым на этой неделе проходит несколько аукционов. Это часто случается после ралли на рынке акций, когда инвесторы начинают переоценивать риски. Сейчас источником риска выступает, во-первых, Европа, где угроза кризиса лишь немного отодвинулась и переместилась с одной стороны Средиземного моря на другую — из Греции в Испанию. Во-вторых, это американские макроэкономические данные, в частности по занятости, которые показали, что ожидания экономического роста были чрезмерными. Поэтому спрос на трежерис растет, а доходность падает", - сообщил в эфире Bloomberg TV главный стратег по процентным ставкам Credit Suisse Айра Джерси.
Bank of America Merrill Lynch: Вся еврозона потеряла доверие инвесторов
"Честно говоря, вся еврозона потеряла доверие инвесторов. Мы видим, что правительства срезают все больше и больше "мяса" с бюджетных расходов, стремясь снизить дефициты. Отчасти им это удается, но лишь ценой того, что они еще глубже загоняют свою экономику в рецессию. Им явно нужно либо реформировать фискальные отношения в своем союзе, либо создать новую систему, где валютный курс будет отражать фундаментальные экономические факторы страны. Очевидно, что евро как валюта слишком сильна для того, чтобы периферийные страны могли расти и экспортировать. И рынки явно не верят, что Испания и другие страны смогут добиться экономического роста в нынешней системе. Причем в Италии ситуация несколько лучше, там достаточно большие частные внутренние сбережения, им меньше нужны внешние инвесторы. Но Испания и другие периферийные страны могут столкнутся с проблемами уже очень скоро, почему все и ждут быстрейшего пополнения европейских финансовых фондов. Но Германия сейчас явно не готова выделять новые деньги, пока не наступит открытый кризис", - отметил в интервью Bloomberg TV стратег по облигациям Bank of America Merrill Lynch Джон Рейт.
RBC Capital Markets: В ближайшие месяцы евро вряд ли ослабнет
"Думаю, что, несмотря на все ожидания ослабления евро, в ближайшие месяцы это вряд ли произойдет. Все новости о европейской рецессии — уже давно не новости, и они отражены в валютном курсе. Не стоит забывать, что когда мы говорим про курс евро/доллар, мы говорим про отношение одной слабой валюты к другой слабой валюте. Если бы не европейский долговой кризис, курс евро к доллару должен был бы сейчас составлять, по нашим подсчетам, примерно 1,60. Так что вся премия за риск европейской рецессии уже заложена в курс. А теперь все будет зависеть от американской экономики во втором квартале. Если мы увидим замедление, то все начнут ожидать нового количественного смягчения, что, естественно, будет фактором слабости для доллара", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV главный валютный стратег RBC Capital Markets Адам Коул.
RBC Capital Markets: Испании нужен дополнительный стимул
"Главной проблемой не только для Испании, но и для всей еврозоны является сейчас проблема экономического роста. Если Испания и Италия не смогут восстановить нормальный экономический рост, это скажется на всей экономической ситуации в Европе и, конечно, еще больше подорвет доверие инвесторов. Но очень трудно представить, как Испания сможет расти в нынешних условиях жесточайших бюджетных сокращений. Ей нужен дополнительный стимул, который не может прийти изнутри, он должен прийти со стороны Германии, которая в состоянии позволить себе дополнительное стимулирование экономики. Тогда этот спрос смог бы компенсировать сокращение спроса в самой Испании. Но пока что мы не видим в Германии готовности к этому", - сообщил в эфире Bloomberg TV главный экономист по Европе RBC Capital Markets Йенс Ларсен.
Bank of America Merrill Lynch: Мы считаем, что экономика США еще не вышла на траекторию стабильного роста
"Наш прогноз роста американской экономики уже давно говорил, что 1-й квартал будет самым сильным в этом году. Америка выиграла от мягкой зимы и от ряда других специфических факторов, действие которых заканчивается. Мы считаем, что американская экономика еще не вышла на траекторию стабильного роста. Мы не ждем новой рецессии, но считаем, что рост начал замедляться, и последние цифры по занятости, возможно, подтверждают это. Так что новое количественное смягчение не исключено, хотя это может произойти не ранее 3-го квартала. Федрезерв не будет ничего предпринимать поспешно, но если они убедятся, что рост действительно замедляется, они определенно ответят на это новым QE. Поэтому мы покупаем краткосрочные облигации, 3-летние бумаги должны, по нашим оценкам, несколько вырасти по мере осознания рынком новых реалий", - заявил в интервью Bloomberg TV стратег по облигациям Bank of America Merrill Lynch Джон Рейт.
ICAP US: В ближайшее время доходность по 10-летним трежерис опустится ниже 2%
"На этой неделе размещаются новые трежерис на общую сумму 66 млрд долларов. Рынок, на мой взгляд, говорит, что с американской экономикой далеко не все в порядке. После первого и второго количественных смягчений, после того, как Федрезерв закачал в экономику больше триллиона долларов, она находится в ненамного лучшем состоянии, чем 2 года назад. Рынок явно считает, что наша экономика еще может подхватить грипп из-за европейской ситуации. Поэтому доходность по 10-летним трежерис опустилась практически до 2%. И в ближайшее время она опустится ниже 2%, т.к. рынок облигаций не верит в прочность экономического оживления", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV трейдер ICAP US Скотт Шеллади.
RBC Capital Markets: Мы не ожидаем дальнейшего роста франка
"Швейцарский франк уже пару раз протестировал, насколько прочен потолок повышения, установленный Швейцарским национальным банком на уровне 1,20 к евро. Однако я практически уверен, что решимость швейцарцев удержать свою валюту от дальнейшего повышения осталась неизменной. Они готовы покупать иностранную валюту в неограниченных количествах. Так что я не жду дальнейшего роста франка. Он может даже снизиться против евро, если евро начнет дорожать, когда европейская экономика начнет выходить из рецессии. Но в перспективе 3-6 месяцев уровень 1,20, скорее всего, останется без изменений", - сообщил в эфире Bloomberg TV главный валютный стратег RBC Capital Markets Адам Коул.
Марк Бартон: К концу 2012 года евро может упасть к доллару более чем на 5%
"Наиболее точные валютные прогнозисты считают, что евро снизится на фоне бюджетных сокращений и рецессии в Испании и Италии. Главный валютный стратег Wells Fargo Ник Бенненброк, дававший самые точные прогнозы 4 раза за последние 6 кварталов, ожидает, что к концу 2012 года евро упадет к доллару более чем на 5%, до 1,24. Занявший второе место Ричард Франулович из Westpac считает, что курс евро составит 1,26. Оба полагают, что повышение евро в первом квартале почти на 3% окажется кратковременным феноменом, вызванным операциями ЕЦБ по накачиванию ликвидности и некоторым ослаблением опасений по поводу дефолта Греции. Однако сейчас еврозона явно погружается в рецессию, в то время как американская экономика растет самыми быстрыми темпами за последние 2 года. В то же время прогнозисты, занявшие места с третьего по пятое, напротив, считают, что евро может вырасти до 1,35-1,36 к концу года", - отметил обозреватель Bloomberg Марк Бартон.
Gaia Capital Advisors: Снижение меди носит сугубо временный характер
"Цена на медь находится на 5-недельном минимуме. Главная причина, как и для большинства металлов, — это Китай. Мы видели в последние недели немало признаков замедления китайской экономики, что, разумеется, встревожило инвесторов и трейдеров. Однако мы придерживаемся мнения, что китайские власти располагают достаточными инструментами, чтобы обеспечить мягкую посадку экономики и не допустить никаких кризисов. Поэтому, на наш взгляд, снижение меди носит сугубо временный характер и не перейдет в долгосрочный "медвежий" тренд", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV портфельный управляющий Gaia Capital Advisors Тома Сонье.
Institute for International Finance: Европа немало сделала для стабилизации ситуации с суверенными долгами
"Европа немало сделала для стабилизации ситуации с суверенными долгами. Обмен греческих долгов был очень важным шагом, многие другие страны движутся в правильном направлении. Однако нас беспокоит, что слишком большое внимание уделяется краткосрочным бюджетным сокращениям, что подрывает экономический рост. Так же депрессивно действует на экономику и сдерживание кредитов коммерческих банков, перегруженных плохими активами. Мы считаем, что странам-должникам необходима более сбалансированная фискальная политика, а странам без бюджетных проблем — более активное стимулирование роста. Кроме того, нужно снизить давление на банки. Наконец, нужны более масштабные финансовые фонды, которые могли бы служить страховочной сеткой для должников", - сообщил в эфире Bloomberg TV управляющий директор Institute for International Finance Чарльз Даллара.
Bank of America Merrill Lynch: Инвесторы не верят, что Испания сможет самостоятельно справиться со своими проблемами
"Критические моменты для испанских и итальянских облигаций настают существенно раньше, чем ожидало большинство аналитиков, хотя в целом рынок был готов к такому повороту событий, вопрос был только во времени. Операции ЕЦБ по поддержке банков сыграли очень важную роль, значительная часть этих денег была вложена в госбумаги периферийных заемщиков, что и привело к снижению их доходности. Однако теперь их эффект сходит на нет: дальнейших поступлений из этого источника не видно, а инвесторы, что в самой Испании, что внешние не готовы покупать испанские бумаги даже при нынешней высокой доходности, что явно проявилось во время аукциона на прошлой неделе. Инвесторы не верят, что Испания сможет самостоятельно справиться со своими проблемами, во всяком случае в ближайшие месяцы", - заявил в интервью Bloomberg TV стратег по облигациям Bank of America Merrill Lynch Джон Рейт.
Gaia Capital Advisors: Цены на сельскохозяйственные товары, скорее всего, останутся высокими
"Цены сельскохозяйственных товаров постепенно растут, это стало одной из причин ускорения инфляции в Китае. Это более или менее общемировой тренд, вызванный в первую очередь расширением среднего класса в Китае. Люди там начинают потреблять больше мяса, а не стоит забывать, что для производства 1 кг говядины требуется 8 кг зерна. Поэтому, на наш взгляд, рост спроса на продовольственные товары в ближайшие годы будет оставаться достаточно стабильным. Правда, мы видим некоторый рост и со стороны предложения, особенно в развивающихся странах. Но вряд ли его окажется достаточно для существенного падения цен на продовольствие. И как всегда, многое будет зависеть от погоды. В Латинской Америке засуха уже второй год подряд, прогнозы допускают засуху летом этого года в Европе и в России. Поэтому цены на сельскохозяйственные товары, скорее всего, останутся высокими", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV портфельный управляющий Gaia Capital Advisors Тома Сонье.
/Компиляция. 12 апреля. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба