13 апреля 2012 FxPRO
Как это обычно бывает во время кризиса, события происходят так быстро, и они настолько далеко идущие, что тяжело все держать в руках. Вчера правительство Рахоя получило одобрение парламента по закону о бюджетной стабильности, в рамках которого Испания должна будет достичь сбалансированного бюджета к 2020 году. В условиях разворота экономики и движения в этом направлении в течение некоторого времени, достижение этой цели будет чрезвычайно сложным. Прошлогодний фискальный дефицит составил 8.5% от ВВП, или около 90 миллиардов евро.
Понимая, что ощутимый взнос в финансовый спад в прошлом году внесли регионы, Рахой продолжает давить на правительства этих 17-ти автономных регионов с тем, чтобы они соблюдали бюджетные обязательства, данные Брюсселю. Ряд министров в последнее время критиковали регионы за злоупотребления. Только что принятый закон о стабильности бюджета позволяет центральному правительству вмешиваться в финансовые дела региональных финансовых нарушителей. Это зажгло давнюю больную испанскую тему о региональной автономии. Одно из основных замечаний к Испании за прошедшее десятилетие заключалось во взрыве занятости в госсекторе и обычно сопутствующая этому неэффективность. Рахой и ведущие финансовые чиновники ясно дали понять, что необходимо убедить международных инвесторов в кредитоспособности, или же Испанию постигнет участь, подобная Греции, Португалии и Ирландии.
К сожалению, непрекращающийся пожар на региональном уровне зажегся и в не менее проблемном банковском секторе. Хотя некоторые испанские банки воспользовались щедрым предложением ЕЦБ (через LTRO), это послужило лишь слегка присыпало образовавшиеся кратеры по активам и балансам счетов. Банк Испании уже предложил банкам страны увеличить обеспечение на 50 миллиардов евро. Учитывая резкий темп спада цен на недвижимость, скорее всего, они будут увеличены очень существенно.
Вполне заслуженно правительство Рахоя удостоилось аплодисментов международных лидеров. Тем не менее, долговые инвесторы более осмотрительны, так как они подозревают, что, несмотря на усилия, Рахой не сможет вырвать страну из рук международных кредиторов. ЕЦБ, должно быть, отчаянно надеется, что этого не произойдет. Наращивание Программы закупки активов (SMP) вызовет огромные разногласия внутри ЕЦБ, и новый выброс ликвидности в рамках третьего LTRO будет выглядеть отчаянным поступком и также не успокоит инвесторов.
Большая часть денежных менеджеров по всему миру считает, что Испания – это слон в посудной лавке для крупнейших классов активов.
Угроза атаки на франк
Самая удивительная вещь в пересечении Рубикона в виде линии 1,20 по EUR/CHF, что это заняло так много времени. Даже с учетом того, что НБШ попытался на днях приуменьшить значимость этого события, не похоже, что это будет последняя битва рынков с ЦБ. В конце октября EUR/CHF достиг максимума в 1,2474. Но в этом году франк не отклонялся более чем на 2% от цели в 1,20, и в среднем торговался в среднем на удалении в 0,6% от этого уровня. Но что примечательно, так это что все приближение к цели происходило вместе с растущим спросом на риск. В ходе первого квартала S&Pподнялся почти на 12%, что в какой-то момент стало налагать давление на традиционные валюты-убежища. На самом деле это в большей степени касалось иены, хотя по ней свою роль также сыграли и внутренние факторы, которые двинули валюту вниз. Теперь в теории НБШ стоит наготове со своими неограниченными покупками иностранных валют за франки, но при этом создается ощущение, что из своего арсенала Банк использует водяной пистолет, но никак не базуку.
Китайская эквилибристика
Главный вопрос, который витал сегодня утром на рынках, звучал как, следует ли беспокоиться в отношении более быстрого, чем ожидалось замедления роста китайской экономики, или же успокоиться, что замедление идет в упорядоченном темпе и будет поддержано крупнейшим ростом кредитования в юанях. На первоначальной реакции досталось осси, который упал на 0,5% на публикации слабых данных. Да и в целом, только иена сумела укрепиться к доллару после выхода новости. Кроме того, мы узнали о небольшом укреплении промышленного производства в марте (11,9% г/г) и розничных продаж, прирост которых совпал с ожиданиями на уровне 14,8%. Прямо сейчас Китай жонглирует множеством шаров, пытаясь немного замедлить экономику, перебалансировав ее в сторону потребления, обеспечить ослабление, но не крах цен на недвижимость и взять под контроль кредитование, чтобы оно не создавало питательной среды для новых пузырей. Вроде как на настоящий момент политики поймали баланс в достижении своих целей, но это очень неустойчивый баланс
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Понимая, что ощутимый взнос в финансовый спад в прошлом году внесли регионы, Рахой продолжает давить на правительства этих 17-ти автономных регионов с тем, чтобы они соблюдали бюджетные обязательства, данные Брюсселю. Ряд министров в последнее время критиковали регионы за злоупотребления. Только что принятый закон о стабильности бюджета позволяет центральному правительству вмешиваться в финансовые дела региональных финансовых нарушителей. Это зажгло давнюю больную испанскую тему о региональной автономии. Одно из основных замечаний к Испании за прошедшее десятилетие заключалось во взрыве занятости в госсекторе и обычно сопутствующая этому неэффективность. Рахой и ведущие финансовые чиновники ясно дали понять, что необходимо убедить международных инвесторов в кредитоспособности, или же Испанию постигнет участь, подобная Греции, Португалии и Ирландии.
К сожалению, непрекращающийся пожар на региональном уровне зажегся и в не менее проблемном банковском секторе. Хотя некоторые испанские банки воспользовались щедрым предложением ЕЦБ (через LTRO), это послужило лишь слегка присыпало образовавшиеся кратеры по активам и балансам счетов. Банк Испании уже предложил банкам страны увеличить обеспечение на 50 миллиардов евро. Учитывая резкий темп спада цен на недвижимость, скорее всего, они будут увеличены очень существенно.
Вполне заслуженно правительство Рахоя удостоилось аплодисментов международных лидеров. Тем не менее, долговые инвесторы более осмотрительны, так как они подозревают, что, несмотря на усилия, Рахой не сможет вырвать страну из рук международных кредиторов. ЕЦБ, должно быть, отчаянно надеется, что этого не произойдет. Наращивание Программы закупки активов (SMP) вызовет огромные разногласия внутри ЕЦБ, и новый выброс ликвидности в рамках третьего LTRO будет выглядеть отчаянным поступком и также не успокоит инвесторов.
Большая часть денежных менеджеров по всему миру считает, что Испания – это слон в посудной лавке для крупнейших классов активов.
Угроза атаки на франк
Самая удивительная вещь в пересечении Рубикона в виде линии 1,20 по EUR/CHF, что это заняло так много времени. Даже с учетом того, что НБШ попытался на днях приуменьшить значимость этого события, не похоже, что это будет последняя битва рынков с ЦБ. В конце октября EUR/CHF достиг максимума в 1,2474. Но в этом году франк не отклонялся более чем на 2% от цели в 1,20, и в среднем торговался в среднем на удалении в 0,6% от этого уровня. Но что примечательно, так это что все приближение к цели происходило вместе с растущим спросом на риск. В ходе первого квартала S&Pподнялся почти на 12%, что в какой-то момент стало налагать давление на традиционные валюты-убежища. На самом деле это в большей степени касалось иены, хотя по ней свою роль также сыграли и внутренние факторы, которые двинули валюту вниз. Теперь в теории НБШ стоит наготове со своими неограниченными покупками иностранных валют за франки, но при этом создается ощущение, что из своего арсенала Банк использует водяной пистолет, но никак не базуку.
Китайская эквилибристика
Главный вопрос, который витал сегодня утром на рынках, звучал как, следует ли беспокоиться в отношении более быстрого, чем ожидалось замедления роста китайской экономики, или же успокоиться, что замедление идет в упорядоченном темпе и будет поддержано крупнейшим ростом кредитования в юанях. На первоначальной реакции досталось осси, который упал на 0,5% на публикации слабых данных. Да и в целом, только иена сумела укрепиться к доллару после выхода новости. Кроме того, мы узнали о небольшом укреплении промышленного производства в марте (11,9% г/г) и розничных продаж, прирост которых совпал с ожиданиями на уровне 14,8%. Прямо сейчас Китай жонглирует множеством шаров, пытаясь немного замедлить экономику, перебалансировав ее в сторону потребления, обеспечить ослабление, но не крах цен на недвижимость и взять под контроль кредитование, чтобы оно не создавало питательной среды для новых пузырей. Вроде как на настоящий момент политики поймали баланс в достижении своих целей, но это очень неустойчивый баланс
/Компиляция. 13 апреля. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу