25 апреля 2012 FxPRO
Заголовки завтрашних британских газет будут пестрить новостями о том, что страна вновь официально вошла в рецессию, экономика сократилась на 0.2% в первом квартале, после -0.3% в четвертом квартале прошлого года. По сути, разница невелика, не в последнюю очередь потому, что даже при ожидаемом росте в 0.1% экономика оставалась бы на 0.1% ниже, чем за шесть месяцев до этого. Один из факторов снижения экономики стал строительный сектор, который сократился еще на 3.0% за квартал. Эти данные расходятся с PMI, которые показали довольно уверенное восстановление в марте (с 54.3 до 56.7). Без сомнений, здесь вопросы к точности официальных данных, и правда в том, что они существенно пересматриваются, однако сейчас правительству придется планировать исходя из них.
Справедливости ради стоит сказать, что британская экономика «ковыляла» последние два года, а не восстанавливалась. За это время экономика сокращалась столько же кварталов, сколько и росла. Это сводит на нет различия между нахождением в состоянии рецессии и вне её. Суть в том, что британская экономика все еще на 4% ниже предциклического пика, которые Германия и США превзошли. Что касается Банка Англии, похоже, что он вновь недооценил инфляцию (которая падает медленнее, чем ожидалось) и переоценил экономику. Что касается правительства, вновь всплывут вопросы по поводу устойчивого фискального ужесточения, когда экономика и политика остается в столь анемичном положении. Первая реакция министерства финансов - обвинить в проблемах еврозону, однако суть проблем глубже, не в последнюю очередь из-за медленного восстановления, которое было очевидно еще до эскалации кризиса еврозоны в 2011 года и в начале этого года. Фунт по понятным причинам потерял часть своего лоска на фоне таких новостей, упав ниже уровня 1.61 против доллара, по паре EUR/GBP уровень вырос выше 0.82. ЦБ будет трудно формировать отчет по инфляции в следующем месяце, так как в данных обстоятельствах очень остро будет стоять вопрос о доверии.
Холланд бросает вызов Меркель
Немецкая доктрина экономии вновь подверглась нападкам, и это явный признак европейской политической оппозиции постоянной финансовой дисциплине. В понедельник премьер-министр Голландии Марк Рутте ушел в отставку после того, как Герт Вайлдерс исключил его Партию Свободы из коалиции из-за разногласий по поводу фискальной консолидации. Во Франции кандидат от социалистов Француа Холланд пообещал оспорить кризисную стратегию Меркель, возобновив переговоры по фискальной близости, а также он хочет большего участия ЕЦБ. Он также пообещал, что политики больше сфокусируются на росте, нежели на экономии. Со своей стороны партия Меркель заявила, что «вы не можете потратить больше, чем сможете взять». Холланд и его электорат не хотят слышать это, но Франции придется принимать тяжелые решения в ближайшие годы, чтобы исправить ситуацию с чрезмерными дефицитами и госдолгом. Если Холланд победит 6 мая, и ослабит экономию, доходность французских бондов может вырасти и, вероятно, пострадает единая валюта
Евро преодолевает страх
Несмотря на распространяющийся пессимизм по экономике и финансам еврозоны, единая валюта продолжает игнорировать прогнозы тех, кто предрекает катастрофу. Вчера удалось преодолеть страх и забраться выше 1,32 на спекуляциях об очень внушительном спросе на семилетние бумаги EFSF. Спред по бумагам периферийных стран к бундам резко сократился без особых на то причин. Например, спред Испания/Германия упал почти на 20 пунктов за день. Аппетит к риску в целом улучшился, что в свою очередь надавило на доллар. Кабель подскочил к 9-месячному максимуму, вопреки чуть более плохим, чем ожидалось, данным по госфинансам. Осси поднялся к 1,03, игнорируя спекуляции, что РБА может пойти на более агрессивное снижение в 50 б.п. в ходе заседания на будущей неделе
Суровое китайское предупреждение
То, что можно описать не иначе как искреннее признание, китайское Министерство Промышленности и Информационных Технологий отметило, что как внутренние, так и внешние условия являются «жестокими», а экономика, скорее всего, столкнется с дальнейшим понижательным давлением. Китайские компании отмечают все большие трудности в работе, включая сильный рост цен на энергию и повышение расходов на рабочую силу. Интересно, что в Азии на это заявление не было почти никакой реакции, а фондовые рынки затихли в ожидании сегодняшнего решения ФРС по монетарной политике и пятничного заседания Банка Японии. На форекс осси сумел проигнорировать это предупреждение, что необычно из-за невероятной его чувствительности к изменениям в прогнозах из Китая. Вместо этого, похоже, что внимание рынков переместилось в сторону обещаний премьера Вен Дзябао в отношении стимулирования экономики дополнительными политическими шагами, если потребуется. Дальнейшее стимулирование от Пекина не так уж далеко, так как понятно, что экономике придется постараться, чтобы достигнуть темпов, прогнозируемых правительством
Недостающее звено в восстановлении США
Несмотря на оправданный оптимизм в отношении восстановления США в наши дни, одно звено упустили из виду: цены на жилье.
По последним данным Case-Shiller цены жилье в США упали еще на 0.76% в феврале, на 3.5% в годовом исчислении и в совокупности почти 7% за прошедшие два года. По сравнению с тремя годами ранее, цены на жилую недвижимость упали почти на 15% в Тампе, Сиэтле, Чикаго и Портленде, на 26% в Лас-Вегасе и на 22% в Атланте. Недавнее падение цен зимой происходило на фоне роста продаж. С пикового момента семь лет назад реальные цены на жилье в США упали на 43%! Заглядывая вперед, трудно быть оптимистичным, учитывая волну лишений прав выкупа, которая ожидается в ближайшие кварталы, особенно когда решился вопрос с автоматическим вынесением решений о лишении.
Это факт: устойчивое восстановление в США оказалось гораздо более проблематичным из-за постоянного снижения цен на жилье. Околонулевые процентные ставки, внушительный рост занятости и повышение доступности ипотечных кредитов – все это не смогло создать ощутимого эффекта. Кроме того, процент заемщиков с отрицательным капиталом продолжает расти.
К сожалению, еще слишком рано говорить о том, что экономический путь США чист.
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Справедливости ради стоит сказать, что британская экономика «ковыляла» последние два года, а не восстанавливалась. За это время экономика сокращалась столько же кварталов, сколько и росла. Это сводит на нет различия между нахождением в состоянии рецессии и вне её. Суть в том, что британская экономика все еще на 4% ниже предциклического пика, которые Германия и США превзошли. Что касается Банка Англии, похоже, что он вновь недооценил инфляцию (которая падает медленнее, чем ожидалось) и переоценил экономику. Что касается правительства, вновь всплывут вопросы по поводу устойчивого фискального ужесточения, когда экономика и политика остается в столь анемичном положении. Первая реакция министерства финансов - обвинить в проблемах еврозону, однако суть проблем глубже, не в последнюю очередь из-за медленного восстановления, которое было очевидно еще до эскалации кризиса еврозоны в 2011 года и в начале этого года. Фунт по понятным причинам потерял часть своего лоска на фоне таких новостей, упав ниже уровня 1.61 против доллара, по паре EUR/GBP уровень вырос выше 0.82. ЦБ будет трудно формировать отчет по инфляции в следующем месяце, так как в данных обстоятельствах очень остро будет стоять вопрос о доверии.
Холланд бросает вызов Меркель
Немецкая доктрина экономии вновь подверглась нападкам, и это явный признак европейской политической оппозиции постоянной финансовой дисциплине. В понедельник премьер-министр Голландии Марк Рутте ушел в отставку после того, как Герт Вайлдерс исключил его Партию Свободы из коалиции из-за разногласий по поводу фискальной консолидации. Во Франции кандидат от социалистов Француа Холланд пообещал оспорить кризисную стратегию Меркель, возобновив переговоры по фискальной близости, а также он хочет большего участия ЕЦБ. Он также пообещал, что политики больше сфокусируются на росте, нежели на экономии. Со своей стороны партия Меркель заявила, что «вы не можете потратить больше, чем сможете взять». Холланд и его электорат не хотят слышать это, но Франции придется принимать тяжелые решения в ближайшие годы, чтобы исправить ситуацию с чрезмерными дефицитами и госдолгом. Если Холланд победит 6 мая, и ослабит экономию, доходность французских бондов может вырасти и, вероятно, пострадает единая валюта
Евро преодолевает страх
Несмотря на распространяющийся пессимизм по экономике и финансам еврозоны, единая валюта продолжает игнорировать прогнозы тех, кто предрекает катастрофу. Вчера удалось преодолеть страх и забраться выше 1,32 на спекуляциях об очень внушительном спросе на семилетние бумаги EFSF. Спред по бумагам периферийных стран к бундам резко сократился без особых на то причин. Например, спред Испания/Германия упал почти на 20 пунктов за день. Аппетит к риску в целом улучшился, что в свою очередь надавило на доллар. Кабель подскочил к 9-месячному максимуму, вопреки чуть более плохим, чем ожидалось, данным по госфинансам. Осси поднялся к 1,03, игнорируя спекуляции, что РБА может пойти на более агрессивное снижение в 50 б.п. в ходе заседания на будущей неделе
Суровое китайское предупреждение
То, что можно описать не иначе как искреннее признание, китайское Министерство Промышленности и Информационных Технологий отметило, что как внутренние, так и внешние условия являются «жестокими», а экономика, скорее всего, столкнется с дальнейшим понижательным давлением. Китайские компании отмечают все большие трудности в работе, включая сильный рост цен на энергию и повышение расходов на рабочую силу. Интересно, что в Азии на это заявление не было почти никакой реакции, а фондовые рынки затихли в ожидании сегодняшнего решения ФРС по монетарной политике и пятничного заседания Банка Японии. На форекс осси сумел проигнорировать это предупреждение, что необычно из-за невероятной его чувствительности к изменениям в прогнозах из Китая. Вместо этого, похоже, что внимание рынков переместилось в сторону обещаний премьера Вен Дзябао в отношении стимулирования экономики дополнительными политическими шагами, если потребуется. Дальнейшее стимулирование от Пекина не так уж далеко, так как понятно, что экономике придется постараться, чтобы достигнуть темпов, прогнозируемых правительством
Недостающее звено в восстановлении США
Несмотря на оправданный оптимизм в отношении восстановления США в наши дни, одно звено упустили из виду: цены на жилье.
По последним данным Case-Shiller цены жилье в США упали еще на 0.76% в феврале, на 3.5% в годовом исчислении и в совокупности почти 7% за прошедшие два года. По сравнению с тремя годами ранее, цены на жилую недвижимость упали почти на 15% в Тампе, Сиэтле, Чикаго и Портленде, на 26% в Лас-Вегасе и на 22% в Атланте. Недавнее падение цен зимой происходило на фоне роста продаж. С пикового момента семь лет назад реальные цены на жилье в США упали на 43%! Заглядывая вперед, трудно быть оптимистичным, учитывая волну лишений прав выкупа, которая ожидается в ближайшие кварталы, особенно когда решился вопрос с автоматическим вынесением решений о лишении.
Это факт: устойчивое восстановление в США оказалось гораздо более проблематичным из-за постоянного снижения цен на жилье. Околонулевые процентные ставки, внушительный рост занятости и повышение доступности ипотечных кредитов – все это не смогло создать ощутимого эффекта. Кроме того, процент заемщиков с отрицательным капиталом продолжает расти.
К сожалению, еще слишком рано говорить о том, что экономический путь США чист.
/Компиляция. 25 апреля. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу