14 мая 2012 UFS IC
Субботнюю торговую сессию Индекс ММВБ начал резким снижением. Однако после выхода сообщения о сокращении Народным банком Китая резервных требований к коммерческим банкам котировки акций двинулись вверх, компенсировав большую часть падения. В итоге сессия закончилась умеренным снижением. Сегодня Индекс ММВБ может показать умеренный рост, несмотря на некоторое укрепление американской валюты. Поддержка по-прежнему на уровнях 1370 - 1380 пунктов и 1350 пунктов. На графиках 2 и 3 изображены два варианта развития коррекционного движения. Первый вариант, снижение индекса формируется как плоская коррекция (график 2). В данном случае, минимальное значение уже достигнуто, и структура коррекции уже сформирована окончательно. Во втором варианте (график 3), коррекция строится в форме зигзага, в этом случае целью снижения выступает отметка 1000 пунктов по Индексу ММВБ. Динамика индекса будет зависеть от внешнего фона. Стоит отметить, в последние дни снижение индексов носит эмоциональный характер, по этой причине цены акций российских эмитентов стали очень привлекательны для покупки
Последние дни котировки нефти активно снижались. Предполагаем два основных варианта изменения котировок нефти марки Brent, которые отображены на графиках 4 и 5. Во второй половине марта было завершено формирование фазы роста, которая началась с первых дней 2009 года. В настоящее время формируется коррекционное движение вниз, которое может быть в форме зигзага, как изображено на графике 5 или в форме плоской коррекции, как следует из графика 4. В первом случае снижение может достигнуть уровня $102,20 за баррель североморской нефти. Во втором случае снижение котировок Brent может ограничиться отметкой $89
Валютная пара евро/доллар 11 мая была стабильна. В настоящий момент значение пары находиться вблизи линии поддержки, которая изображена на графике 6 синим цветом. Полагаем в понедельник, 14 мая, падение пары евро/доллар продолжится. Предполагаемая структура движения котировок валютной пары изображена на графиках 6 и 7. В ближайшее время соотношение единой европейской валюты и доллара США может достигнуть отметки 1,2860, после чего котировки евро/доллар могут пойти вверх. Ориентир роста значение 1,3150
Золото продолжает находиться в стадии формирования коррекции роста. Предполагаем два варианта развития коррекции, которые изображены на графиках 8 и 9. Второй вариант предполагает развитие «полноценной коррекции, которая будет формироваться в виде зигзага и достигнет в момент своего окончания отметки $1490. Первый, более предпочтительный вариант развития коррекционного движения предполагает формирование «плоской коррекции». В этом случае минимальное значение данной коррекции уже достигнуто ($1578,50).
Внешний фон
"Тройка" международных кредиторов - Европейский союз, Международный валютный фонд и Европейский центробанк готовы перенести дату сокращения дефицита государственного бюджета на один год - до конца 2015г. Внесение необходимых для продления срока изменений возможно только в том случае, если в стране будет сформировано "про-европейское" правительство.
В течение минувшей недели лидеру консервативной "Новой демократии" Антонису Самарасу, Алексису Ципрасу от коалиции леворадикалов (СИРИЗА) и главе партии ПАСОК Эвангелосу Венизелосу не удалось воспользоваться предоставленными полномочиями и сформировать коалиционное правительство. Все они вернули соответствующий мандат президенту страны.
Отметим, что отсутствие сформированного правительства в Греции препятствует реализации антикризисных мер, на которые страна согласилась в обмен на кредитную поддержку Евросоюза, ЕЦБ и МВФ. Если греческое правительство не сможет продолжить антикризисный курс жесткой экономии, "тройка" кредиторов лишит Грецию кредитной поддержки. Это, в свою очередь, как ожидают аналитики, приведет к выходу Греции из еврозоны и возвращению национальной греческой валюты - драхмы.
Народный банк Китая сократил резервные требования к коммерческим банкам на 50 базисных пунктов. Снижение резервных требований позволяет высвободить дополнительные денежные средства, которые могут быть направлены на кредитование предприятий.
Норматив обязательного резервирования будет понижен до 20,0% - с 20,5% от общей суммы банковских депозитов. Новый уровень резервных требований для крупнейших китайских банков вступает в силу 18 мая 2012г.
Индекс доллара DXY по итогам торгов 11 мая вырос на 0,19%. Сегодня индекс торгуется 80,421 пункта (+0,20%). Валютная пара EUR/USD в пятницу снизилась до 1,2917 (-0,15%), в настоящее время торгуется на уровне 1,2889 (-0,22%).
Европейские индексы завершили пятницу умеренным ростом. FUTSEE 100 прибавил 0,57%, DAX поднялся на 0,95%, французский CAC 40 просел на 0,01%.
Американские индексы по итогам торгов 11 мая немного опустились. S&P500 уменьшился на 0,34%, Dow Jones сократился на 0,27%. Лучше рынка телекоммуникационный сектор (+1,21%), в аутсайдерах финансовый сектор (-1,13%). Бразильский индекс Bovespa снизился на 0,43%.
Фьючерсы на американские индексы в настоящее время показывают негативную динамику. Контракт на S&P500 теряет 0,28%, фьючерс на Dow Jones проседает на 0,23%.
Азиатские площадки не показывают единой динамики. Японский NIKKEI 225 растет на 0,21%, в Гонконге Hang Seng прибавляет 0,05%, индийский SENSEX понижается на 0,14%.
Россия
Индекс ММВБ в субботу, 12 мая, уменьшился на 0,44%, Индекс РТС на основной сессии потерял 0,73%. Лучше рынка сектор Металлургия и добыча (+0,58%), в аутсайдерах нефтегазовая отрасль (-0,48%).
Сегодня после небольшого гэпа вниз ждем роста котировок российских акций на фоне ожидаемого укрепления доллара, роста стоимости нефти.
Ключевая статистика на 14 мая:
Заседание Совета министров иностранных дел ЕС в Брюсселе (11:30);
Индекс потребительских цен в Италии (12:00);
Промышленное производство в Еврозоне (13:00);
Встреча министров финансов стран зоны евро (19:00);
Выступление председателя Европейского Совета В. Ромпея (21:40)
Корпоративные события на сегодня
Закрытие реестра для участия в ГОСА Сургутнефтегаза;
Закрытие реестра для участия в ГОСА ТНК-ВР Холдинга;
Закрытие реестра для участия в ГОСА МРСК Северо-Запада;
Публикация результатов РУСАЛа за 1 квартал 2012 года по МСФО;
Закрытие реестра для ГОСА Э.ОН Россия.
РУСАЛ: слабые результаты 1К12 (умеренно негативно)
Выручка РУСАЛа в 1К12 по МСФО увеличилась на 3,7% по сравнению с 1К11 - до $2,9 млрд. Скорректированная EBITDA снизилась на 65,2% - до $237 млн., это привело к соответствующему снижению маржи по скорректированной EBITDA с 22,8% до 8,2%.
Чистая прибыль РУСАЛа в 1К12 по МСФО снизилась в 6 раз по сравнению с аналогичным периодом 2011 года и составила $74 млн., следует из отчета компании. Нормализимрованная чистая прибыль компании снизилась на 77,3% - до $112 млн.
По сравнению с 4К11 выручка выросла на 2,7%; EBITDA снизилась на 38%. Компании удалось получить чистую прибыль против убытка в 974 млн. в 4К11, однако нормализованная чистая прибыль снизилась на 69,4%.
Расходы на обслуживание долга были снижены на 20,2% - до 146 млн. долларов США в 1К12 по сравнению со 183 млн. долларов США в 1К11. Снижение расходов на обслуживание долга не новость, но после досрочного погашения в марте – у компании больше нет крупных выплат до конца года, кроме того, в текущем году действуют ковенантные каникулы. Поэтому компания хорошо подготовлена к ухудшению ситуации на рынке корпоративного долга
Объем продаж первичного алюминия и сплавов увеличился на 8,8% за счет дополнительного объема продукции, реализация которого была перенесена с 4К11, при этом премии к цене на LME выросли на 3,8%, достигнув рекордного уровня 165 долларов США за тонну.
Производство продукции с добавленной стоимостью в первом квартале 2012 года составило 37% от общего объема выпуска алюминия. Себестоимость на тонну в алюминиевом сегменте практически не изменилась по сравнению с 4К11.
В целом, результаты выглядят довольно слабо. Несмотря на умеренный рост цен по сравнению с 4К11 и продолжающееся увеличение премий, рентабельность продолжила ухудшаться. Это связано с ростом цен на энергоносители и с укреплением рубля. Наша модель предполагает, что компания сделает рентабельность приоритетом, снизив объемы выпуска, и это соответствует заявлениям руководства. Поэтому пока оставляем нашу оценку без изменения (7,14 HKD за бумагу), но продолжаем следить за операционной рентабельностью. Если она не покажет восстановления в последующих периодах, мы вынуждены будем понизить оценку справедливой стоимости компании. Ожидаем, что отчетность окажет умеренное давление на котировки, поскольку слабые результаты не были неожиданностью для рынка.
Система выгодно избавиться от Башкирэнерго
Государственный энергохолдинг Интер РАО заплатит АФК Система за генерацию Башкирэнерго до 14 млрд. руб., сообщил в субботу после подписания соглашения глава Интер РАО Борис Ковальчук. Эта сумма потребуется для выкупа у АФК до 40% акций Башкирэнерго. Деньги будут выплачены в течение 11 месяцев после закрытия сделки, которое предварительно намечено на ноябрь. Средства будут выплачиваться четырьмя траншами по 3,5 млрд. руб. Помимо прямых затрат на выкуп акций Башкирэнерго у АФК энергохолдинг до 2016 года должен будет инвестировать в генерацию и теплосети региона 21,5 млрд. руб.
Цена выкупа предполагает премию к рынку порядка 17%, что в целом ожидаемо. С учетом неоднозначных перспектив энергетического рынка, мы считаем сделку выгодной для АФК. Она также поддержит котировки Башкирэнерго, хотя для миноритариев формат сделки не самый благоприятный – денежной оферты ожидать не стоит, Интер РАО предложит обмен на собственные акции. Для Интер РАО это скорее негативное событие, поскольку это одна из крупнейших сделок энергохолдинга, которая будет оплачена «живыми» деньгами, которых в отрасли сейчас «дефицит».
http://ru.ufs-federation.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Последние дни котировки нефти активно снижались. Предполагаем два основных варианта изменения котировок нефти марки Brent, которые отображены на графиках 4 и 5. Во второй половине марта было завершено формирование фазы роста, которая началась с первых дней 2009 года. В настоящее время формируется коррекционное движение вниз, которое может быть в форме зигзага, как изображено на графике 5 или в форме плоской коррекции, как следует из графика 4. В первом случае снижение может достигнуть уровня $102,20 за баррель североморской нефти. Во втором случае снижение котировок Brent может ограничиться отметкой $89
Валютная пара евро/доллар 11 мая была стабильна. В настоящий момент значение пары находиться вблизи линии поддержки, которая изображена на графике 6 синим цветом. Полагаем в понедельник, 14 мая, падение пары евро/доллар продолжится. Предполагаемая структура движения котировок валютной пары изображена на графиках 6 и 7. В ближайшее время соотношение единой европейской валюты и доллара США может достигнуть отметки 1,2860, после чего котировки евро/доллар могут пойти вверх. Ориентир роста значение 1,3150
Золото продолжает находиться в стадии формирования коррекции роста. Предполагаем два варианта развития коррекции, которые изображены на графиках 8 и 9. Второй вариант предполагает развитие «полноценной коррекции, которая будет формироваться в виде зигзага и достигнет в момент своего окончания отметки $1490. Первый, более предпочтительный вариант развития коррекционного движения предполагает формирование «плоской коррекции». В этом случае минимальное значение данной коррекции уже достигнуто ($1578,50).
Внешний фон
"Тройка" международных кредиторов - Европейский союз, Международный валютный фонд и Европейский центробанк готовы перенести дату сокращения дефицита государственного бюджета на один год - до конца 2015г. Внесение необходимых для продления срока изменений возможно только в том случае, если в стране будет сформировано "про-европейское" правительство.
В течение минувшей недели лидеру консервативной "Новой демократии" Антонису Самарасу, Алексису Ципрасу от коалиции леворадикалов (СИРИЗА) и главе партии ПАСОК Эвангелосу Венизелосу не удалось воспользоваться предоставленными полномочиями и сформировать коалиционное правительство. Все они вернули соответствующий мандат президенту страны.
Отметим, что отсутствие сформированного правительства в Греции препятствует реализации антикризисных мер, на которые страна согласилась в обмен на кредитную поддержку Евросоюза, ЕЦБ и МВФ. Если греческое правительство не сможет продолжить антикризисный курс жесткой экономии, "тройка" кредиторов лишит Грецию кредитной поддержки. Это, в свою очередь, как ожидают аналитики, приведет к выходу Греции из еврозоны и возвращению национальной греческой валюты - драхмы.
Народный банк Китая сократил резервные требования к коммерческим банкам на 50 базисных пунктов. Снижение резервных требований позволяет высвободить дополнительные денежные средства, которые могут быть направлены на кредитование предприятий.
Норматив обязательного резервирования будет понижен до 20,0% - с 20,5% от общей суммы банковских депозитов. Новый уровень резервных требований для крупнейших китайских банков вступает в силу 18 мая 2012г.
Индекс доллара DXY по итогам торгов 11 мая вырос на 0,19%. Сегодня индекс торгуется 80,421 пункта (+0,20%). Валютная пара EUR/USD в пятницу снизилась до 1,2917 (-0,15%), в настоящее время торгуется на уровне 1,2889 (-0,22%).
Европейские индексы завершили пятницу умеренным ростом. FUTSEE 100 прибавил 0,57%, DAX поднялся на 0,95%, французский CAC 40 просел на 0,01%.
Американские индексы по итогам торгов 11 мая немного опустились. S&P500 уменьшился на 0,34%, Dow Jones сократился на 0,27%. Лучше рынка телекоммуникационный сектор (+1,21%), в аутсайдерах финансовый сектор (-1,13%). Бразильский индекс Bovespa снизился на 0,43%.
Фьючерсы на американские индексы в настоящее время показывают негативную динамику. Контракт на S&P500 теряет 0,28%, фьючерс на Dow Jones проседает на 0,23%.
Азиатские площадки не показывают единой динамики. Японский NIKKEI 225 растет на 0,21%, в Гонконге Hang Seng прибавляет 0,05%, индийский SENSEX понижается на 0,14%.
Россия
Индекс ММВБ в субботу, 12 мая, уменьшился на 0,44%, Индекс РТС на основной сессии потерял 0,73%. Лучше рынка сектор Металлургия и добыча (+0,58%), в аутсайдерах нефтегазовая отрасль (-0,48%).
Сегодня после небольшого гэпа вниз ждем роста котировок российских акций на фоне ожидаемого укрепления доллара, роста стоимости нефти.
Ключевая статистика на 14 мая:
Заседание Совета министров иностранных дел ЕС в Брюсселе (11:30);
Индекс потребительских цен в Италии (12:00);
Промышленное производство в Еврозоне (13:00);
Встреча министров финансов стран зоны евро (19:00);
Выступление председателя Европейского Совета В. Ромпея (21:40)
Корпоративные события на сегодня
Закрытие реестра для участия в ГОСА Сургутнефтегаза;
Закрытие реестра для участия в ГОСА ТНК-ВР Холдинга;
Закрытие реестра для участия в ГОСА МРСК Северо-Запада;
Публикация результатов РУСАЛа за 1 квартал 2012 года по МСФО;
Закрытие реестра для ГОСА Э.ОН Россия.
РУСАЛ: слабые результаты 1К12 (умеренно негативно)
Выручка РУСАЛа в 1К12 по МСФО увеличилась на 3,7% по сравнению с 1К11 - до $2,9 млрд. Скорректированная EBITDA снизилась на 65,2% - до $237 млн., это привело к соответствующему снижению маржи по скорректированной EBITDA с 22,8% до 8,2%.
Чистая прибыль РУСАЛа в 1К12 по МСФО снизилась в 6 раз по сравнению с аналогичным периодом 2011 года и составила $74 млн., следует из отчета компании. Нормализимрованная чистая прибыль компании снизилась на 77,3% - до $112 млн.
По сравнению с 4К11 выручка выросла на 2,7%; EBITDA снизилась на 38%. Компании удалось получить чистую прибыль против убытка в 974 млн. в 4К11, однако нормализованная чистая прибыль снизилась на 69,4%.
Расходы на обслуживание долга были снижены на 20,2% - до 146 млн. долларов США в 1К12 по сравнению со 183 млн. долларов США в 1К11. Снижение расходов на обслуживание долга не новость, но после досрочного погашения в марте – у компании больше нет крупных выплат до конца года, кроме того, в текущем году действуют ковенантные каникулы. Поэтому компания хорошо подготовлена к ухудшению ситуации на рынке корпоративного долга
Объем продаж первичного алюминия и сплавов увеличился на 8,8% за счет дополнительного объема продукции, реализация которого была перенесена с 4К11, при этом премии к цене на LME выросли на 3,8%, достигнув рекордного уровня 165 долларов США за тонну.
Производство продукции с добавленной стоимостью в первом квартале 2012 года составило 37% от общего объема выпуска алюминия. Себестоимость на тонну в алюминиевом сегменте практически не изменилась по сравнению с 4К11.
В целом, результаты выглядят довольно слабо. Несмотря на умеренный рост цен по сравнению с 4К11 и продолжающееся увеличение премий, рентабельность продолжила ухудшаться. Это связано с ростом цен на энергоносители и с укреплением рубля. Наша модель предполагает, что компания сделает рентабельность приоритетом, снизив объемы выпуска, и это соответствует заявлениям руководства. Поэтому пока оставляем нашу оценку без изменения (7,14 HKD за бумагу), но продолжаем следить за операционной рентабельностью. Если она не покажет восстановления в последующих периодах, мы вынуждены будем понизить оценку справедливой стоимости компании. Ожидаем, что отчетность окажет умеренное давление на котировки, поскольку слабые результаты не были неожиданностью для рынка.
Система выгодно избавиться от Башкирэнерго
Государственный энергохолдинг Интер РАО заплатит АФК Система за генерацию Башкирэнерго до 14 млрд. руб., сообщил в субботу после подписания соглашения глава Интер РАО Борис Ковальчук. Эта сумма потребуется для выкупа у АФК до 40% акций Башкирэнерго. Деньги будут выплачены в течение 11 месяцев после закрытия сделки, которое предварительно намечено на ноябрь. Средства будут выплачиваться четырьмя траншами по 3,5 млрд. руб. Помимо прямых затрат на выкуп акций Башкирэнерго у АФК энергохолдинг до 2016 года должен будет инвестировать в генерацию и теплосети региона 21,5 млрд. руб.
Цена выкупа предполагает премию к рынку порядка 17%, что в целом ожидаемо. С учетом неоднозначных перспектив энергетического рынка, мы считаем сделку выгодной для АФК. Она также поддержит котировки Башкирэнерго, хотя для миноритариев формат сделки не самый благоприятный – денежной оферты ожидать не стоит, Интер РАО предложит обмен на собственные акции. Для Интер РАО это скорее негативное событие, поскольку это одна из крупнейших сделок энергохолдинга, которая будет оплачена «живыми» деньгами, которых в отрасли сейчас «дефицит».
/Компиляция. 14 мая. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://ru.ufs-federation.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter