22 мая 2012 FxPRO
В первом месяце нового фискального года (2012/13) текущий дефицит государственного бюджета составлял 12.4 миллиарда фунтов, что на 4.4 миллиарда фунтов больше, чем год назад. За год по конец апреля доходы от налогов выросли на 1.3%, тогда как расходы выросли на 3.8%. Хотя подоходный налог и налог на прирост капитала немного выросли за прошедший год, корпоративные налоговые поступления упали на 12.5%, что подтверждает то, что деловой климат чрезвычайно проблематичен для британских фирм. Также беспокоит снижение личных расходов, суммарные социальные выплаты выросли на 5.4% за год по апрель, тогда как дискреционные расходы выросли на 2.5% за тот же период.
К сожалению, исправление ужасной ситуации с государственными финансами в Британии оказалось гораздо более проблемным, чем разворот полностью загруженного нефтью танкера. Экономика прочно застряла в нейтральном положении, фискальный прогресс очень вялый. Это ни в коем случае не означает, что у Британии есть другой путь. В тоже время, это еще раз подтверждает, насколько уязвима британская экономика ко внешним шокам, например, это касается последнего эпизода европейского суверенного долгового кризиса.
CPI ударил по стерлингу
Стерлинг падал на фоне последних данных по инфляции, которые показали, что общий показатель падал сильнее, чем прогнозировалось, до 3.0% в апреле с 3.5% ранее. Это вновь возвращает инфляцию к траектории падения, которая началась в декабре прошлого года, но была прервана мартовскими данными. Половина снижения в годовом исчислении пришла со стороны снижения цен на транспорт, частично дело в Пасхе, и это сказалось на стоимости авиабилетов. Годовой темп инфляции замедлился лишь в 6 из 12 категорий, показывая, что дезинфляционные силы не распространились по всей экономики. Другой важный момент, что падение базовой инфляции оказалось более скромным, чем ожидалось до 2.1% с 2.5%.
Значит ли это, что Банк собирается предложить дальнейшее QE? Мы можем узнать об этом из завтрашнего протокола заседания Комитета по монетарной политике. Тем не менее, мнения в комитете очень разнятся в данный момент, и другой фактор, который следует иметь в виду, заключается в том, что Комитет переоценил понижательное влияние экономическое слабости на инфляцию. Далеко не точно, что новое QE помогло бы стимулированию, учитывая спад прибыли, особенно в контексте столь низкой доходности ценных бумаг. С этой точки зрения, реакция фунта на данные может рассматриваться, как несколько переоцененная, однако, как мы писали утром, Форекс рынки занимаются позиционированием и коротким покрытием (особенно по евро и осси), так что неразумно объяснять эти шаги на основе этих данных. По крайней мере в данный момент, мы в пребываем в неспокойных водах Форекса.
Меркель принуждают утвердить немецкие бонды
Европа давит на Меркель с выпуском евробондов, считая это способом выйти из долгового кризиса, и теперь канцлер сталкивается с давлением и у себя дома. Оппозиционные Социал-демократы призывают ее рассмотреть общенемецкие бонды, они считают, что эта форма совместных обязательств с федеральным правительством будет обоснованной, так как регионы имеют лимиты по бюджету, которые они вынуждены соблюдать.
Если Меркель примет это предложение, тогда регионы смогут уменьшить стоимость финансирования. Встреча с Социал-демократами пройдет в четверг, Меркель нуждается в их поддержке, чтобы провести фискальный пакт и ERM через Бундестаг. Социальные демократы стоят на своем, желая объяснить, что именно требуется от регионов и хотят одобрения Меркель по предложению о Немецких бондах. Долги регионов представляют собой почти половину от федерального долга размером в 1.1 триллиона евро.
Похоже, что Меркель с пониманием относится к идее в резком контрасте с отношением к евробондам. Все потому, что она доверяет немецким регионам и верит в то, что они будут придерживаться фискальной дисциплины в отличие от южных стран Европы. Если судить по последним событиям, ее скептицизм вполне обоснован
Ирландии может вновь понадобиться спасение
Европа в эти дни сконцентрирована на проблеме Греции и Испании, однако стоит отметить, что ситуация с Ирландией также ухудшилась. Для некоторых это нечто вроде шока, так как всего несколько недель назад мы видели растущие спекуляции о том, что страна может вернуться на долговой рынок до конца лета. Доходность облигаций выросла примерно на 50 пунктов в этом месяце.
Тем не менее, хотя ипотека существенно выросла за последний год, цены на жилье продолжают падать и более половины ипотечных заемщиков в данный момент в положении отрицательного капитала, ирландские банки страдают из-за существенного роста просроченных кредитов. За год по конец марта цены на недвижимость упали еще на 15.5% следом за снижением на 11% за предыдущие двенадцать месяцев и на 14% два года назад. По данным анализа Deutsche Bank, резерв по кредитным убыткам может понадобиться увеличить на 4 миллиарда евро и выше, что было указано в прошлогодних стресс-тестах. Если этот анализ окажется верным, вполне возможно, что ирландское правительство может попросить о новом спасении
Все дело в позиционировании
Динамика цен в пятницу и в понедельник отражали тот факт, что в настоящий момент на рынке форекс происходит не более чем перепозиционирование. Это было наиболее заметно по евро (и не только исходя из недельных данных CFTC, которые показали рекордное количество коротких позиций), но также и по динамике котировок. Единая валюта отошла дальше от годовых минимумов, что неудивительно, так как пара EUR/USD росла только две из последних 14 торговых сессий. Осси также скорректировался от недавних минимумов, частично развернувшись от нисходящего тренда в том же духе, что и евро/доллар. Даже несмотря на некоторый слом взаимосвязи в последнее время, акции также ведут себя, отскакивая второй день от недавних минимумов. Основные темы никуда не делись: сохраняются опасения вокруг Греции и других периферийных стран еврозоны, так что текущая коррекция не должна рассматриваться, как то, что вещи идут на поправку, потому что они не идут
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
К сожалению, исправление ужасной ситуации с государственными финансами в Британии оказалось гораздо более проблемным, чем разворот полностью загруженного нефтью танкера. Экономика прочно застряла в нейтральном положении, фискальный прогресс очень вялый. Это ни в коем случае не означает, что у Британии есть другой путь. В тоже время, это еще раз подтверждает, насколько уязвима британская экономика ко внешним шокам, например, это касается последнего эпизода европейского суверенного долгового кризиса.
CPI ударил по стерлингу
Стерлинг падал на фоне последних данных по инфляции, которые показали, что общий показатель падал сильнее, чем прогнозировалось, до 3.0% в апреле с 3.5% ранее. Это вновь возвращает инфляцию к траектории падения, которая началась в декабре прошлого года, но была прервана мартовскими данными. Половина снижения в годовом исчислении пришла со стороны снижения цен на транспорт, частично дело в Пасхе, и это сказалось на стоимости авиабилетов. Годовой темп инфляции замедлился лишь в 6 из 12 категорий, показывая, что дезинфляционные силы не распространились по всей экономики. Другой важный момент, что падение базовой инфляции оказалось более скромным, чем ожидалось до 2.1% с 2.5%.
Значит ли это, что Банк собирается предложить дальнейшее QE? Мы можем узнать об этом из завтрашнего протокола заседания Комитета по монетарной политике. Тем не менее, мнения в комитете очень разнятся в данный момент, и другой фактор, который следует иметь в виду, заключается в том, что Комитет переоценил понижательное влияние экономическое слабости на инфляцию. Далеко не точно, что новое QE помогло бы стимулированию, учитывая спад прибыли, особенно в контексте столь низкой доходности ценных бумаг. С этой точки зрения, реакция фунта на данные может рассматриваться, как несколько переоцененная, однако, как мы писали утром, Форекс рынки занимаются позиционированием и коротким покрытием (особенно по евро и осси), так что неразумно объяснять эти шаги на основе этих данных. По крайней мере в данный момент, мы в пребываем в неспокойных водах Форекса.
Меркель принуждают утвердить немецкие бонды
Европа давит на Меркель с выпуском евробондов, считая это способом выйти из долгового кризиса, и теперь канцлер сталкивается с давлением и у себя дома. Оппозиционные Социал-демократы призывают ее рассмотреть общенемецкие бонды, они считают, что эта форма совместных обязательств с федеральным правительством будет обоснованной, так как регионы имеют лимиты по бюджету, которые они вынуждены соблюдать.
Если Меркель примет это предложение, тогда регионы смогут уменьшить стоимость финансирования. Встреча с Социал-демократами пройдет в четверг, Меркель нуждается в их поддержке, чтобы провести фискальный пакт и ERM через Бундестаг. Социальные демократы стоят на своем, желая объяснить, что именно требуется от регионов и хотят одобрения Меркель по предложению о Немецких бондах. Долги регионов представляют собой почти половину от федерального долга размером в 1.1 триллиона евро.
Похоже, что Меркель с пониманием относится к идее в резком контрасте с отношением к евробондам. Все потому, что она доверяет немецким регионам и верит в то, что они будут придерживаться фискальной дисциплины в отличие от южных стран Европы. Если судить по последним событиям, ее скептицизм вполне обоснован
Ирландии может вновь понадобиться спасение
Европа в эти дни сконцентрирована на проблеме Греции и Испании, однако стоит отметить, что ситуация с Ирландией также ухудшилась. Для некоторых это нечто вроде шока, так как всего несколько недель назад мы видели растущие спекуляции о том, что страна может вернуться на долговой рынок до конца лета. Доходность облигаций выросла примерно на 50 пунктов в этом месяце.
Тем не менее, хотя ипотека существенно выросла за последний год, цены на жилье продолжают падать и более половины ипотечных заемщиков в данный момент в положении отрицательного капитала, ирландские банки страдают из-за существенного роста просроченных кредитов. За год по конец марта цены на недвижимость упали еще на 15.5% следом за снижением на 11% за предыдущие двенадцать месяцев и на 14% два года назад. По данным анализа Deutsche Bank, резерв по кредитным убыткам может понадобиться увеличить на 4 миллиарда евро и выше, что было указано в прошлогодних стресс-тестах. Если этот анализ окажется верным, вполне возможно, что ирландское правительство может попросить о новом спасении
Все дело в позиционировании
Динамика цен в пятницу и в понедельник отражали тот факт, что в настоящий момент на рынке форекс происходит не более чем перепозиционирование. Это было наиболее заметно по евро (и не только исходя из недельных данных CFTC, которые показали рекордное количество коротких позиций), но также и по динамике котировок. Единая валюта отошла дальше от годовых минимумов, что неудивительно, так как пара EUR/USD росла только две из последних 14 торговых сессий. Осси также скорректировался от недавних минимумов, частично развернувшись от нисходящего тренда в том же духе, что и евро/доллар. Даже несмотря на некоторый слом взаимосвязи в последнее время, акции также ведут себя, отскакивая второй день от недавних минимумов. Основные темы никуда не делись: сохраняются опасения вокруг Греции и других периферийных стран еврозоны, так что текущая коррекция не должна рассматриваться, как то, что вещи идут на поправку, потому что они не идут
/Компиляция. 22 мая. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу