Испания и Франция провели аукционы по размещению государственных облигаций на общую сумму 9 млрд 906 млн евро при возросшем спросе со стороны инвесторов. Итоги тендера свидетельствуют о том, что Испания все еще имеет возможность занимать средства на финансовом рынке под адекватную доходность, несмотря на то что стоимость заимствований для страны в рамках аукциона 7 июня возросла. Напряженность на рынке суверенного долга Испании отражает обеспокоенность инвесторов проблемами банковского сектора страны.
Испания разместила бонды со сроком обращения до 2014г., 2016г. и 2022г. на общую сумму в 2,07 млрд евро, что соответствует верхней границе заявленного ценового диапазона (от 1 млрд до 2 млрд евро). Средневзвешенная доходность 10-летних гособлигаций страны выросла до 6,044% против 5,743% в рамках предыдущего аналогичного аукциона 19 апреля 2012г. Коэффициент покрытия на аукционе (отношение полученных заявок к удовлетворенным) составил 3,3 против 2,4 в рамках предыдущего тендера.
Отметим, что 5 июня с.г. министр финансов Испании Кристобаль Монторо в преддверии аукциона по размещению гособлигаций предупредил, что Испания рискует оказаться отрезанной от доступа к финансовому рынку.
В то же время доходность гособлигаций Франции упала до рекордно низкого уровня при том, что спрос на бонды возрос, что в свою очередь указывает на то, что инвесторы продолжают рассматривать Францию как одну из ключевых европейских экономик, несмотря на ее временное ослабление и ряд политических вопросов, связанных с приходом к власти социалистов.
Доходность 10-летних гособлигаций Франции снизилась до 2,46%, что меньше показателя на аналогичном тендере в мае с.г. на уровне 2,96% и ниже минимального значения зафиксированного по этим бумагам 6 марта 2012г. на уровне 2,91%.
Доходность 15-летних гособлигаций Франции снизилась до 2,9%, что ниже показателя на аналогичном тендере в апреле с.г. на уровне 3,46% и ниже минимального значения, зафиксированного по этим бумагам 7 сентября 2010г. на уровне 3%.
Доходность редко размещаемых 50-летних бондов (со сроком погашения в 2060г.) упала до 3,27% с 3,34% в рамках предыдущего тендера 4 ноября 2010г.
Отметим, что Франция разместила бонды на 7 млрд 836 млн евро, что соответствует верхней границе заявленного ценового диапазона (7-8 млрд евро).
Fitch опустило рейтинг Испании до ВВВ с "негативным" прогнозом
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings понизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) Испании в местной и иностранной валюте с А до ВВВ. Краткосрочный РДЭ понижен с F1 до F2. Прогноз по всем рейтингам - "негативный". Информация об этом содержится в соответствующем докладе агентства.
Fitch пошло на понижение рейтинга Испании, так как в агентстве рассчитывают, что при новых обстоятельствах, для нормализации работы банковского сектора страны правительству понадобится минимум 60 млрд евро, что составляет около 6% от национального ВВП. Вместе с тем рассматривается и более негативный сценарий, при котором правительству потребуется не менее 100 млрд евро (10% ВВП). Ранее считалось, что для нормализации сектора потребуется только 30 млрд долл.
По оценкам экспертов Fitch, валовой государственный долг Испании к 2015г. достигнет 95% от национального ВВП, включая средства, запланированные на рекапитализацию. Помимо этого, они прогнозируют, что на протяжении всего 2013г. страна будет находиться в состоянии рецессии. На экономику Испании продолжают оказывать негативное воздействие ситуация в Греции, в частности общая нестабильность так или иначе приведет к увеличению внешней задолженности.
Прогноз по рейтингу остается "негативным", так как отражает серьезный риск дальнейшего понижения. Отметим, что рейтинг ВВВ находится в двух позициях от отметки, когда рейтинг страны можно считать спекулятивным.
ЕЦБ намеренно не стал смягчать монетарную политику до выборов в Греции
ЕЦБ дал понять, что готов действовать. Главный валютный стратег RBS Securities Роберт Синч ожидает, что на следующем заседании еврорегулятор понизит ставку как минимум на 25 б.п. "Центробанк хотел, чтобы давление на правительства сохранялось - он не хотел проводить смягчение политики перед выборами в Греции. Но в дальнейшем слабая макроэкономическая статистика в сочетании со снижением инфляции вынудит его пойти на ослабление. При этом мы не уверены, что ФРС начнет проводить стимулирующие меры вслед за ЕЦБ. Статистика в США в последнее время слабая, но не катастрофически", - пояснил эксперт.
Портфельный менеджер Pimco Тони Крессензи полагает, что наблюдавшееся в среду ралли на рынках было вызвано не заявлениями главы ЕЦБ Марио Драги, а ожиданиями того, что в испанские банки закачают деньги. "Правительство страны не сможет найти достаточной суммы для рекапитализации банковского сектора, и оно получит деньги от других государств", - говорит аналитик.
Президент Merk Investments Аксель Мерк также отмечает, что ралли на рынках акций связано не с заявлениями М.Драги, однако, по его мнению, причина роста - ожидания новых мер ФРС. "Инвесторы знают, что ЕЦБ не напечатает много денег. М.Драги дает понять, что проблема еврозоны - не в монетарной политике. Поэтому вся надежда на еще один раунд количественного смягчения в США", - заключил А.Мерк.
ФРС может объявить о QE3 1 августа
Ралли на рынках акций связано не с заявлениями Марио Драги, а с ожиданиями новых мер ФРС. "Инвесторы знают, что ЕЦБ не напечатает много денег. М.Драги дает понять, что проблема еврозоны - не в монетарной политике. Поэтому вся надежда на еще один раунд количественного смягчения в США", - заявил Bloomberg президент Merk Investments Аксель Мерк.
По оценкам главного экономиста Russell Investments Майкла Дьюкера, ФРС объявит о новой программе количественного смягчения на заседании 1 августа: опубликованная в среду, 6 июня, "Бежевая книга" составлялась еще до обнародования данных о безработице, если бы она вышла после, тон был бы более негативным. Специалист напомнил, что в начале года ожидался рост ВВП США на 2,5%, теперь прогноз понижен до 1,9%. "Рост рынка акций в I квартале был слишком сильным. Теперь он скорректировался, и в дальнейшем мы рассчитываем на медленный, но стабильный подъем", - отметил специалист.
У ФРС есть несколько вариантов дальнейших стимулирующих мер, констатирует портфельный менеджер Pimco Тони Крессензи. "Она может продлить операцию Twist, может изменить ее, включив в схему ипотечные активы, а кроме того, регулятор может начать новую программу выкупа активов. Наконец, ФРС может пообещать держать ставки низкими еще дольше. Но эффективность этих мер при нынешних рекордно низких ставках будет небольшой", - считает эксперт.
Тем временем главный валютный стратег RBS Securities Роберт Синч, отмечая, что ЕЦБ, вероятно, уже на следующем заседании понизит ставку как минимум на 25 б.п., добавил, что не уверен в том, что ФРС начнет проводить стимулирующие меры вслед за европейским регулятором. "Статистика в США в последнее время выходит слабая, но не катастрофически. Кроме того, инфляционные ожидания в Америке растут. То, что евро вырос не так сильно, как акции, является важным сигналом. Возможно, это означает, что негативный тренд по евро сохраняется", - отметил аналитик.
Реальный эффективный курс рубля за январь-май 2012г. укрепился на 3,7%
Реальный эффективный курс рубля в мае 2012г. по сравнению с декабрем 2011г. укрепился на 3,7%. Такая информация содержится в материалах Центрального банка (ЦБ) РФ.
За январь-апрель 2012г. реальный эффективный курс рубля укрепился на 5,8%. В мае 2012г. этот показатель продемонстрировал снижение на 2 процентного пункта.
Реальный курс рубля к доллару за первые пять месяцев 2012г. вырос на 2,7%, к евро - на 5,7%. Реальный курс рубля к доллару за май с.г. снизился на 3,6%, к евро - на 1,3%.
Номинальный эффективный курс рубля к иностранным валютам за первые пять месяцев 2012г. вырос на 3,6%, при этом номинальный курс рубля к доллару - на 2,6%, к евро - на 5,3%.
В годовом исчислении реальный эффективный курс рубля к иностранным валютам за январь-май 2012г. вырос на 1,8%. При этом реальный курс рубля к доллару снизился на 3,6%, к евро - вырос на 2,9%. Номинальный эффективный курс рубля к иностранным валютам вырос на 4,6%.
Накануне глава Банка России Сергей Игнатьев выразил обеспокоенность ситуацией на валютном рынке. Он напомнил, что с начала мая 2012г. стоимость валютной корзины выросла на 10%, а стоимость нефти за май снизилась приблизительно на 20 долл./барр., или 17%. Основной, а "может, даже единственной причиной" этой ситуации С.Игнатьев назвал обострение кризиса в Европе.
Он отметил, что ЦБ РФ продолжает применять механизм плавающего валютного коридора, основная цель которого заключается не в удержании курса рубля на определенном уровне, а в том, чтобы ограничить резкие колебания национальной валюты.
National Australia Bank: Китай будет еще снижать ставку
Центральный банк (ЦБ) Китая принял решение сократить ключевые процентные ставки - по годовым кредитам и депозитам - на 25 б.п., передает Reuters со ссылкой на заявление ЦБ.
Это первое сокращение ключевых процентных ставок со времен разгара финансового кризиса в 2008-2009гг.
Новая ставка по годовым кредитам с 8 июня 2012г. составит 6,31%, а ставка по годовым депозитам - 3,25%, сообщил китайский ЦБ.
Китайское правительство заявляло, что масштабного бюджетного стимулирования экономики ждать не стоит - поэтому нагрузка ложится на монетарную политику. По прогнозам главного европейского экономиста National Australia Bank Тома Восы, Народный банк Китая потом еще раз понизит ставку. Будут понижаться и резервные требования - их можно снизить до 5%, чтобы поддержать банковское кредитование.
"Я не думаю, что Китаю предстоит "жесткая посадка" - в пятилетний план заложено замедление ВВП до 7%. Власти обеспокоены неравенством доходов, и им нужен более медленный рост, чтобы доходы росли более равномерно", - заявил Bloomberg Т.Воса.
Еврозона готова скатиться в рецессию
Несмотря на то что ВВП еврозоны в I квартале 2012г. практически не изменился, показав снижение лишь на 0,1% в годовом исчислении, ситуация в объединенной экономике Старого Света становится еще более острой. Ухудшение рыночных условий, происходившее в течение последних недель и вытекавшее из политической неопределенности в Греции, а также медлительный подход к решению банковских проблем Испании усилили опасение по поводу углубления рецессии. Шесть стран еврозоны фиксировали спад ВВП в течение нескольких кварталов подряд, и лишь в десяти зафиксирован квартальный прирост.
Эксперты прогнозируют в текущем квартале экономический спад в еврозоне, что подтверждают данные по промышленному производству Германии и Испании, снижение которого составило 2,2 и 8,6% соответственно. Все это, в сочетании с недавним ухудшением делового и потребительского доверия и нарастающими проблемами в Греции и Испании, по мнению аналитиков Capital Economics, приведет к падению ВВП в текущем году примерно на 1%. А экономисты Goldman Sachs ожидают снижения реального ВВП еврозоны на 0,5% в годовом выражении в 2012г. Однако экономический рост в Германии будет превышать показатели других стран региона, хотя это приведет к более высокой, по сравнению со средним значением по еврозоне, инфляции в Германии.
Ждать и пребывать в состоянии неопределенности остается уже недолго, считают аналитики "Номос-банка". "Если в ближайшие месяцы европейцы не предложат новых путей выхода из кризиса, то с высокой вероятностью мировая экономика может столкнуться с повторением 2008г., но, скорее всего, в несколько меньших масштабах", - добавили специалисты.
На этом фоне ЕЦБ оставил ключевую процентную ставку без изменения на уровне 1%. На пресс-конференции глава ЕЦБ Марио Драги заявил, что рост экономики еврозоны остается слабым, а повышенная неопределенность оказывает давление на экономические настроения и обусловливает возросшие риски снижения для экономического прогноза. ЕЦБ ожидает динамики ВВП еврозоны на 2012г. в диапазоне снижения на 0,5% - роста на 0,3%. В 2013г. экономический рост региона ожидается на уровне 0,0-0,3%. По сравнению с предыдущим - мартовским - прогнозом ЕЦБ, настоящие оценки по росту ВВП еврозоны на 2012г. остались без изменений, в то же время ЕЦБ несколько сузил диапазон прогнозного роста ВВП на 2013г. Согласно оценкам ЕЦБ, европейская экономика все еще подвержена рискам понижения в связи с сохраняющейся напряженностью на финансовом рынке и вероятностью распространения проблем на сектор реальной экономики, а также в связи с возможным ростом цен на энергоносители в среднесрочной перспективе. В свете возросших рисков для экономики и финансового сектора ЕЦБ принял решение продолжать основные операции рефинансирования по фиксированной ставке и в потенциально неограниченном объеме "Столько, сколько необходимо", по крайней мере до начала 2013г., проинформировал М. Драги.
Как отмечают эксперты Barclays Bank, участники рынка услышали от главы центробанка намек на то, что процентные ставки могут быть в дальнейшем понижены, если макроданные будут выходить слабыми. Таким образом, ЕЦБ уже всерьез рассматривает возможность снижения процентных ставок, особенно в случае появления доказательств рецессии.
Такого же мнения придерживаются и аналитики RBS, отмечая, что слабая макроэкономическая статистика в сочетании со снижением инфляции вынудит ЕЦБ пойти на ослабление монетарной политики. Эксперты прогнозируют понижение ставки как минимум на 25 б.п. на следующем заседании. При этом нет уверенности в том, что ФРС начнет проводить стимулирующие меры вслед за ЕЦБ.
ФРС США: С апреля по май экономика США показала умеренный рост
ФРС США опубликовала очередную "Бежевую книгу" - отчет об экономической ситуации в 12 банковских округах США за три месяца. Согласно данному отчету, с апреля по май 2012г. экономика США "показала тенденцию к умеренному росту", в то время как в предыдущем отчете, обнародованном 11 апреля 2012г., рост экономики страны оценивался как "невысокий".
Эти данные контрастируют с недавней статистикой, согласно которой рост экономики идет более медленными темпами, чем ожидалось.
"Прогноз для экономики США остается позитивным, хотя и более сдержанным", - отмечается в отчете.
"Бежевая книга" - публикуемый в США экономический обзор ФРС, дайджест отчетов двенадцати федеральных резервных банков. Обзор характеризует сферу промышленного производства, услуг, сельского хозяйства, финансовые институты, рынок труда, рынок недвижимости
Capital Economics: За последние несколько лет Россия стала более зависима от высоких цен на нефть
Во время мирового финансового кризиса 2008-2009гг. рецессия в России была самой глубокой по сравнению с другими крупными развивающимися экономиками. Реальный ВВП снизился на 7,9% в 2009г. и не восстанавливался до предкризисного пика до IV квартала 2011г. Как сегодня может новый виток кризиса из-за усугубления ситуации в еврозоне отразиться на России?
Хорошая новость, как отмечают в Capital Economics – сегодня в экономике России не те уязвимости, что были в 2008-2009гг. В тот период времени в экономике России разрастался кредитный пузырь, рост банковского кредитования составлял 70% г/г.
При этом от иностранного финансирования зависели не только банки, но и нефинансовый корпоративный сектор. В начале 2008г. внешний долг корпоративного сектора был равен ¼ ВВП. В результате "неожиданное прекращение" финансирования серьезно ударило по российским банкам и бизнесу, т.к. инвесторы предпочли перевести средства в более надежные активы. Между тем, за последние несколько лет России диверсифицировала свою экспортную базу из проблемных стран Европы в быстрорастущие рынки Азии. В 2008г. 60% экспорта приходилось на страны Евросоюза. Сегодня этот показатель снизился до 45%.
Сегодня у российской экономики другая уязвимость. Совершенно очевидно, что сегодня у властей меньше возможностей, чтобы отреагировать на замедление реальной экономики. В 2008-2009гг. правительство РФ реализовало самый масштабный в мире комплекс стимулирующих мер для экономики. Однако ненефтяной дефицит федерального бюджета сейчас составляет около 12,5% от ВВП, а объем Резервного фонда гораздо меньше, чем тогда. Сейчас у властей нет возможности стимулировать экономику во время спада.
Конечно, это всего лишь один аспект обширной проблемы, а точнее – за последние несколько лет Россия стала более зависима от высоких цен на нефть. Если в 2008г. для баланса бюджета цена на нефть должна была быть 55 долл./барр., то теперь – 120 долл./барр.
Таким образом, сегодня главная угроза для экономики России – это снижение стоимости нефти. Поскольку это уже происходит, аналитики Capital Economics понизили прогноз цены на нефть марки Brent на конец 2012г. с 95 до 85 долл./барр. Это, впрочем, не повлекло за собой изменения прогнозы по росту ВВП России, который и так ниже консенсуса. Прогноз Capital Economics на конец 2012г. составляет 3,8% г/г. В сторону понижения, тем не менее, был пересмотрен прогноз по рублю – до 35,5 рублей за доллар к концу текущего года
Испания разместила бонды со сроком обращения до 2014г., 2016г. и 2022г. на общую сумму в 2,07 млрд евро, что соответствует верхней границе заявленного ценового диапазона (от 1 млрд до 2 млрд евро). Средневзвешенная доходность 10-летних гособлигаций страны выросла до 6,044% против 5,743% в рамках предыдущего аналогичного аукциона 19 апреля 2012г. Коэффициент покрытия на аукционе (отношение полученных заявок к удовлетворенным) составил 3,3 против 2,4 в рамках предыдущего тендера.
Отметим, что 5 июня с.г. министр финансов Испании Кристобаль Монторо в преддверии аукциона по размещению гособлигаций предупредил, что Испания рискует оказаться отрезанной от доступа к финансовому рынку.
В то же время доходность гособлигаций Франции упала до рекордно низкого уровня при том, что спрос на бонды возрос, что в свою очередь указывает на то, что инвесторы продолжают рассматривать Францию как одну из ключевых европейских экономик, несмотря на ее временное ослабление и ряд политических вопросов, связанных с приходом к власти социалистов.
Доходность 10-летних гособлигаций Франции снизилась до 2,46%, что меньше показателя на аналогичном тендере в мае с.г. на уровне 2,96% и ниже минимального значения зафиксированного по этим бумагам 6 марта 2012г. на уровне 2,91%.
Доходность 15-летних гособлигаций Франции снизилась до 2,9%, что ниже показателя на аналогичном тендере в апреле с.г. на уровне 3,46% и ниже минимального значения, зафиксированного по этим бумагам 7 сентября 2010г. на уровне 3%.
Доходность редко размещаемых 50-летних бондов (со сроком погашения в 2060г.) упала до 3,27% с 3,34% в рамках предыдущего тендера 4 ноября 2010г.
Отметим, что Франция разместила бонды на 7 млрд 836 млн евро, что соответствует верхней границе заявленного ценового диапазона (7-8 млрд евро).
Fitch опустило рейтинг Испании до ВВВ с "негативным" прогнозом
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings понизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) Испании в местной и иностранной валюте с А до ВВВ. Краткосрочный РДЭ понижен с F1 до F2. Прогноз по всем рейтингам - "негативный". Информация об этом содержится в соответствующем докладе агентства.
Fitch пошло на понижение рейтинга Испании, так как в агентстве рассчитывают, что при новых обстоятельствах, для нормализации работы банковского сектора страны правительству понадобится минимум 60 млрд евро, что составляет около 6% от национального ВВП. Вместе с тем рассматривается и более негативный сценарий, при котором правительству потребуется не менее 100 млрд евро (10% ВВП). Ранее считалось, что для нормализации сектора потребуется только 30 млрд долл.
По оценкам экспертов Fitch, валовой государственный долг Испании к 2015г. достигнет 95% от национального ВВП, включая средства, запланированные на рекапитализацию. Помимо этого, они прогнозируют, что на протяжении всего 2013г. страна будет находиться в состоянии рецессии. На экономику Испании продолжают оказывать негативное воздействие ситуация в Греции, в частности общая нестабильность так или иначе приведет к увеличению внешней задолженности.
Прогноз по рейтингу остается "негативным", так как отражает серьезный риск дальнейшего понижения. Отметим, что рейтинг ВВВ находится в двух позициях от отметки, когда рейтинг страны можно считать спекулятивным.
ЕЦБ намеренно не стал смягчать монетарную политику до выборов в Греции
ЕЦБ дал понять, что готов действовать. Главный валютный стратег RBS Securities Роберт Синч ожидает, что на следующем заседании еврорегулятор понизит ставку как минимум на 25 б.п. "Центробанк хотел, чтобы давление на правительства сохранялось - он не хотел проводить смягчение политики перед выборами в Греции. Но в дальнейшем слабая макроэкономическая статистика в сочетании со снижением инфляции вынудит его пойти на ослабление. При этом мы не уверены, что ФРС начнет проводить стимулирующие меры вслед за ЕЦБ. Статистика в США в последнее время слабая, но не катастрофически", - пояснил эксперт.
Портфельный менеджер Pimco Тони Крессензи полагает, что наблюдавшееся в среду ралли на рынках было вызвано не заявлениями главы ЕЦБ Марио Драги, а ожиданиями того, что в испанские банки закачают деньги. "Правительство страны не сможет найти достаточной суммы для рекапитализации банковского сектора, и оно получит деньги от других государств", - говорит аналитик.
Президент Merk Investments Аксель Мерк также отмечает, что ралли на рынках акций связано не с заявлениями М.Драги, однако, по его мнению, причина роста - ожидания новых мер ФРС. "Инвесторы знают, что ЕЦБ не напечатает много денег. М.Драги дает понять, что проблема еврозоны - не в монетарной политике. Поэтому вся надежда на еще один раунд количественного смягчения в США", - заключил А.Мерк.
ФРС может объявить о QE3 1 августа
Ралли на рынках акций связано не с заявлениями Марио Драги, а с ожиданиями новых мер ФРС. "Инвесторы знают, что ЕЦБ не напечатает много денег. М.Драги дает понять, что проблема еврозоны - не в монетарной политике. Поэтому вся надежда на еще один раунд количественного смягчения в США", - заявил Bloomberg президент Merk Investments Аксель Мерк.
По оценкам главного экономиста Russell Investments Майкла Дьюкера, ФРС объявит о новой программе количественного смягчения на заседании 1 августа: опубликованная в среду, 6 июня, "Бежевая книга" составлялась еще до обнародования данных о безработице, если бы она вышла после, тон был бы более негативным. Специалист напомнил, что в начале года ожидался рост ВВП США на 2,5%, теперь прогноз понижен до 1,9%. "Рост рынка акций в I квартале был слишком сильным. Теперь он скорректировался, и в дальнейшем мы рассчитываем на медленный, но стабильный подъем", - отметил специалист.
У ФРС есть несколько вариантов дальнейших стимулирующих мер, констатирует портфельный менеджер Pimco Тони Крессензи. "Она может продлить операцию Twist, может изменить ее, включив в схему ипотечные активы, а кроме того, регулятор может начать новую программу выкупа активов. Наконец, ФРС может пообещать держать ставки низкими еще дольше. Но эффективность этих мер при нынешних рекордно низких ставках будет небольшой", - считает эксперт.
Тем временем главный валютный стратег RBS Securities Роберт Синч, отмечая, что ЕЦБ, вероятно, уже на следующем заседании понизит ставку как минимум на 25 б.п., добавил, что не уверен в том, что ФРС начнет проводить стимулирующие меры вслед за европейским регулятором. "Статистика в США в последнее время выходит слабая, но не катастрофически. Кроме того, инфляционные ожидания в Америке растут. То, что евро вырос не так сильно, как акции, является важным сигналом. Возможно, это означает, что негативный тренд по евро сохраняется", - отметил аналитик.
Реальный эффективный курс рубля за январь-май 2012г. укрепился на 3,7%
Реальный эффективный курс рубля в мае 2012г. по сравнению с декабрем 2011г. укрепился на 3,7%. Такая информация содержится в материалах Центрального банка (ЦБ) РФ.
За январь-апрель 2012г. реальный эффективный курс рубля укрепился на 5,8%. В мае 2012г. этот показатель продемонстрировал снижение на 2 процентного пункта.
Реальный курс рубля к доллару за первые пять месяцев 2012г. вырос на 2,7%, к евро - на 5,7%. Реальный курс рубля к доллару за май с.г. снизился на 3,6%, к евро - на 1,3%.
Номинальный эффективный курс рубля к иностранным валютам за первые пять месяцев 2012г. вырос на 3,6%, при этом номинальный курс рубля к доллару - на 2,6%, к евро - на 5,3%.
В годовом исчислении реальный эффективный курс рубля к иностранным валютам за январь-май 2012г. вырос на 1,8%. При этом реальный курс рубля к доллару снизился на 3,6%, к евро - вырос на 2,9%. Номинальный эффективный курс рубля к иностранным валютам вырос на 4,6%.
Накануне глава Банка России Сергей Игнатьев выразил обеспокоенность ситуацией на валютном рынке. Он напомнил, что с начала мая 2012г. стоимость валютной корзины выросла на 10%, а стоимость нефти за май снизилась приблизительно на 20 долл./барр., или 17%. Основной, а "может, даже единственной причиной" этой ситуации С.Игнатьев назвал обострение кризиса в Европе.
Он отметил, что ЦБ РФ продолжает применять механизм плавающего валютного коридора, основная цель которого заключается не в удержании курса рубля на определенном уровне, а в том, чтобы ограничить резкие колебания национальной валюты.
National Australia Bank: Китай будет еще снижать ставку
Центральный банк (ЦБ) Китая принял решение сократить ключевые процентные ставки - по годовым кредитам и депозитам - на 25 б.п., передает Reuters со ссылкой на заявление ЦБ.
Это первое сокращение ключевых процентных ставок со времен разгара финансового кризиса в 2008-2009гг.
Новая ставка по годовым кредитам с 8 июня 2012г. составит 6,31%, а ставка по годовым депозитам - 3,25%, сообщил китайский ЦБ.
Китайское правительство заявляло, что масштабного бюджетного стимулирования экономики ждать не стоит - поэтому нагрузка ложится на монетарную политику. По прогнозам главного европейского экономиста National Australia Bank Тома Восы, Народный банк Китая потом еще раз понизит ставку. Будут понижаться и резервные требования - их можно снизить до 5%, чтобы поддержать банковское кредитование.
"Я не думаю, что Китаю предстоит "жесткая посадка" - в пятилетний план заложено замедление ВВП до 7%. Власти обеспокоены неравенством доходов, и им нужен более медленный рост, чтобы доходы росли более равномерно", - заявил Bloomberg Т.Воса.
Еврозона готова скатиться в рецессию
Несмотря на то что ВВП еврозоны в I квартале 2012г. практически не изменился, показав снижение лишь на 0,1% в годовом исчислении, ситуация в объединенной экономике Старого Света становится еще более острой. Ухудшение рыночных условий, происходившее в течение последних недель и вытекавшее из политической неопределенности в Греции, а также медлительный подход к решению банковских проблем Испании усилили опасение по поводу углубления рецессии. Шесть стран еврозоны фиксировали спад ВВП в течение нескольких кварталов подряд, и лишь в десяти зафиксирован квартальный прирост.
Эксперты прогнозируют в текущем квартале экономический спад в еврозоне, что подтверждают данные по промышленному производству Германии и Испании, снижение которого составило 2,2 и 8,6% соответственно. Все это, в сочетании с недавним ухудшением делового и потребительского доверия и нарастающими проблемами в Греции и Испании, по мнению аналитиков Capital Economics, приведет к падению ВВП в текущем году примерно на 1%. А экономисты Goldman Sachs ожидают снижения реального ВВП еврозоны на 0,5% в годовом выражении в 2012г. Однако экономический рост в Германии будет превышать показатели других стран региона, хотя это приведет к более высокой, по сравнению со средним значением по еврозоне, инфляции в Германии.
Ждать и пребывать в состоянии неопределенности остается уже недолго, считают аналитики "Номос-банка". "Если в ближайшие месяцы европейцы не предложат новых путей выхода из кризиса, то с высокой вероятностью мировая экономика может столкнуться с повторением 2008г., но, скорее всего, в несколько меньших масштабах", - добавили специалисты.
На этом фоне ЕЦБ оставил ключевую процентную ставку без изменения на уровне 1%. На пресс-конференции глава ЕЦБ Марио Драги заявил, что рост экономики еврозоны остается слабым, а повышенная неопределенность оказывает давление на экономические настроения и обусловливает возросшие риски снижения для экономического прогноза. ЕЦБ ожидает динамики ВВП еврозоны на 2012г. в диапазоне снижения на 0,5% - роста на 0,3%. В 2013г. экономический рост региона ожидается на уровне 0,0-0,3%. По сравнению с предыдущим - мартовским - прогнозом ЕЦБ, настоящие оценки по росту ВВП еврозоны на 2012г. остались без изменений, в то же время ЕЦБ несколько сузил диапазон прогнозного роста ВВП на 2013г. Согласно оценкам ЕЦБ, европейская экономика все еще подвержена рискам понижения в связи с сохраняющейся напряженностью на финансовом рынке и вероятностью распространения проблем на сектор реальной экономики, а также в связи с возможным ростом цен на энергоносители в среднесрочной перспективе. В свете возросших рисков для экономики и финансового сектора ЕЦБ принял решение продолжать основные операции рефинансирования по фиксированной ставке и в потенциально неограниченном объеме "Столько, сколько необходимо", по крайней мере до начала 2013г., проинформировал М. Драги.
Как отмечают эксперты Barclays Bank, участники рынка услышали от главы центробанка намек на то, что процентные ставки могут быть в дальнейшем понижены, если макроданные будут выходить слабыми. Таким образом, ЕЦБ уже всерьез рассматривает возможность снижения процентных ставок, особенно в случае появления доказательств рецессии.
Такого же мнения придерживаются и аналитики RBS, отмечая, что слабая макроэкономическая статистика в сочетании со снижением инфляции вынудит ЕЦБ пойти на ослабление монетарной политики. Эксперты прогнозируют понижение ставки как минимум на 25 б.п. на следующем заседании. При этом нет уверенности в том, что ФРС начнет проводить стимулирующие меры вслед за ЕЦБ.
ФРС США: С апреля по май экономика США показала умеренный рост
ФРС США опубликовала очередную "Бежевую книгу" - отчет об экономической ситуации в 12 банковских округах США за три месяца. Согласно данному отчету, с апреля по май 2012г. экономика США "показала тенденцию к умеренному росту", в то время как в предыдущем отчете, обнародованном 11 апреля 2012г., рост экономики страны оценивался как "невысокий".
Эти данные контрастируют с недавней статистикой, согласно которой рост экономики идет более медленными темпами, чем ожидалось.
"Прогноз для экономики США остается позитивным, хотя и более сдержанным", - отмечается в отчете.
"Бежевая книга" - публикуемый в США экономический обзор ФРС, дайджест отчетов двенадцати федеральных резервных банков. Обзор характеризует сферу промышленного производства, услуг, сельского хозяйства, финансовые институты, рынок труда, рынок недвижимости
Capital Economics: За последние несколько лет Россия стала более зависима от высоких цен на нефть
Во время мирового финансового кризиса 2008-2009гг. рецессия в России была самой глубокой по сравнению с другими крупными развивающимися экономиками. Реальный ВВП снизился на 7,9% в 2009г. и не восстанавливался до предкризисного пика до IV квартала 2011г. Как сегодня может новый виток кризиса из-за усугубления ситуации в еврозоне отразиться на России?
Хорошая новость, как отмечают в Capital Economics – сегодня в экономике России не те уязвимости, что были в 2008-2009гг. В тот период времени в экономике России разрастался кредитный пузырь, рост банковского кредитования составлял 70% г/г.
При этом от иностранного финансирования зависели не только банки, но и нефинансовый корпоративный сектор. В начале 2008г. внешний долг корпоративного сектора был равен ¼ ВВП. В результате "неожиданное прекращение" финансирования серьезно ударило по российским банкам и бизнесу, т.к. инвесторы предпочли перевести средства в более надежные активы. Между тем, за последние несколько лет России диверсифицировала свою экспортную базу из проблемных стран Европы в быстрорастущие рынки Азии. В 2008г. 60% экспорта приходилось на страны Евросоюза. Сегодня этот показатель снизился до 45%.
Сегодня у российской экономики другая уязвимость. Совершенно очевидно, что сегодня у властей меньше возможностей, чтобы отреагировать на замедление реальной экономики. В 2008-2009гг. правительство РФ реализовало самый масштабный в мире комплекс стимулирующих мер для экономики. Однако ненефтяной дефицит федерального бюджета сейчас составляет около 12,5% от ВВП, а объем Резервного фонда гораздо меньше, чем тогда. Сейчас у властей нет возможности стимулировать экономику во время спада.
Конечно, это всего лишь один аспект обширной проблемы, а точнее – за последние несколько лет Россия стала более зависима от высоких цен на нефть. Если в 2008г. для баланса бюджета цена на нефть должна была быть 55 долл./барр., то теперь – 120 долл./барр.
Таким образом, сегодня главная угроза для экономики России – это снижение стоимости нефти. Поскольку это уже происходит, аналитики Capital Economics понизили прогноз цены на нефть марки Brent на конец 2012г. с 95 до 85 долл./барр. Это, впрочем, не повлекло за собой изменения прогнозы по росту ВВП России, который и так ниже консенсуса. Прогноз Capital Economics на конец 2012г. составляет 3,8% г/г. В сторону понижения, тем не менее, был пересмотрен прогноз по рублю – до 35,5 рублей за доллар к концу текущего года
/Компиляция. 7 июня. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба