26 июня 2012 FxPRO
В противовес фундаментальным основам фунт продолжает удивлять. Экономика в рецессии; Банк Англии собирается начать третий раунд закупок активов; фискальная жесткость работает, но очень медленно; торговый сектор влияет на рост не так, как предполагалось. И все же пара EUR/GBP вернулась к 0.80, что не так далеко от 3.5 летнего минимума в прошлом месяце в 0.7950. Кабель вполне комфортно себя чувствует на уровне 1.56, несмотря на статус доллара в качестве тихой гавани. В текущем квартале лишь американский доллар и японская иена опередили фунт.
Относительно хорошее положение фунта имеет ряд объяснений, но с нашей точки зрения следующие факторы наиболее важны. Во-первых, в течение некоторого времени был заметен сильный спрос на стерлинг со стороны европейских инвесторов и корпораций, которые хотят сократить свои активы в евро, и этому процессу все еще есть куда двигаться. Во-вторых, инвесторы с высокой прибылью и менеджеры активов в Азии хотели диверсифицировать часть своих активов в твердые валюты и активы, что объясняет то, почему цены на недвижимость в Лондоне и стоимость ценных бумаг растут. Оба фактора оказали сильное влияние на приток капитала.
Ни для кого не станет шоком, если стерлинг продолжит удивлять во втором полугодии
Маленькие шаги иены
В сравнении с ценовой активностью на прошлой неделе, начало недели по паре EUR/USD было весьма сдержанным, она находилась близко к уровню 1.25. Настоящая активность была по иене вчера и ночью. Валюта выросла на 1% против доллара с начала недели, евро также ослаб против иены. На самом деле, последний вновь оказался ниже уровня 100, что не так далеко от минимумов с начала года, достигнутых в начале месяца на уровне 95.60.
Причины силы иены всем известны, это репатриация капитала экспортерами в сочетании с проблемным спросом на риски во всем мире, что также сыграло свою роль. Внутри страны, стоит отметить, прошел нижнюю палату законопроект об удвоении налога на продажи с текущих 5%. Прохождение законопроекта через контролируемую оппозицией верхнюю палату должно быть проще, хотя последние месяцы споров могут оказаться политически дорогостоящими для текущего премьер-министра Ноды.
Повышение налога на потребление – долгоиграющий вопрос в Японии. Доход от налогов составляет менее трети от ВВП, практически также и в США (где долговое бремя существенно ниже) и далеко позади Италии с чуть менее чем 50% от ВВП. На самом деле, Япония финансирует больше своих расходов через выпуск долга, нежели через доходы от налогов в течение последних нескольких лет. А вот то, что Япония остается «тихой гаванью» во времена жесткой экономии и фокуса на суверенных балансах, вызывает некоторое недоумение, и не только в последнее время. Однако после популярной фразы «Не боритесь с ФРС», одной из любимейших фраз рынков стала «Не ставьте против иены». Фискальные цифры продолжают говорить о надвигающейся катастрофе, но когда именно проснутся рынки – это большой вопрос без ответа уже на протяжении нескольких лет (возможно, в будущем тоже).
Модель торговли осси
Ценовая активность часто очень показательна, но не в случае с волатильным австралийским долларом. Почти за два года появилась вполне осязаемая закономерность. Любые провалы ниже паритета не длятся долго, и наталкиваются на уверенные закупки валюты. К тому же, когда осси поднимается выше уровня 1.07-1.08, это также длится очень недолго, и затем начинаются продажи. Для вовлеченных в этот процесс с осси, стоит отдавать себе отчет в существовании такой торговой структуры.
За последние недели осси пошел вверх на фоне ощутимого покупательского интереса после короткого провала до 0.9582 в первый день июня с уровня 1.05 в начале мая. Весомую долю этого покупательского интереса формировали собой трейдеры, покрывающие короткие позиции; в конце прошлого месяца общие короткие позиции по осси были на максимуме за два десятилетия. К тому же, были очевидны уверенные закупки со стороны корпоративных и суверенных инвестиционных фондов. Многие суверенные фонды по-прежнему настроены на покупку осси на слабости; как страна, Австралия - одна из очень немногих, кто все еще сохраняет высший кредитный рейтинг.
Другое объяснение роста осси заключается в хороших экономических новостях. Это, в свою очередь, остудило пыл рынков в ожидании резкого смягчения политики РБА в ближайшие месяцы, уже заложенного в котировки. Тем не менее, доходность государственных облигаций все еще существенно ниже основной ставки, например, доходность пятилетних бумаг в данный момент составляет 2.42% против основной ставки в 3.5%. К тому же, в котировки по-прежнему заложено ожидание снижения ЦБ ставки примерно на 100 пунктов к концу квартала в марте следующего года. Если произойдет дальнейший пересмотр прогнозов в сторону меньшего смягчения, мы можем увидеть рост осси в ближайшей перспективе.
Расчет с долгами вряд ли поднимает настроение
Это показательно, но вряд ли неожиданно, что потребительские настроения в США никак не могут достичь тех уровней, которые наблюдались в годы бума, когда основной индекс в среднем составлял 100. Для сравнения, в последние годы самые высокие значения доходили до 72. Но не думайте, что это однозначно плохо. Рассчитываться с долгами или переживать дефолт вряд ли то, что способно вызвать воодушевление, но именно этот процесс сейчас так важен для США, если они пытаются прийти к сбалансированной экономике и менее зависимой на задолженности, особенно в частном секторе. Тем не менее, в экономике, угнетаемой долгами, высокая потребительская уверенность вряд ли может считаться хорошим признаком до поры до времени. Рынки сегодня ожидают четвертый месяц падения к ряду, до 63,0.
Жди меньше – избежишь разочарования
Если оставить в стороне иену, рынок форекс функционировал в весьма узком диапазоне вчера, равно как и европейские политики. Путь меньшего сопротивления лежит в обособленных решениях для каждой страны вместо радикального долгосрочного решения, которое принесло бы полноценное избавление от кризиса. Сегодняшняя пресса пишет о планах ЕС по переписываю бюджетов, но, определенно, это уже не новость, и это никоим образом не решит проблемы, равно как и оставит открытым вопрос исполнения этих правил. Очень сложно себе представить, как можно принудить страны выполнять эти меры. Вот почему никто не оказался оштрафован на невыполнение условий Пакта стабильности и роста. Европе нужно откуда-то раздобыть плеть побольше.
Евро/доллар опустился ниже 1,25. Прорыв ниже 1,25 случился в начале европейских торгов в понедельник, но позднее не было особого аппетита к дальнейшему снижению. Причиной этому вполне можно считать весьма слабую торговую активность в начале недели. На задворках, было мало признаков того, что немцы отказываются от своего настроя перед саммитом, который состоится на этой неделе. И это также слегка добавило медвежьего настроя в евро. Сильное движение наблюдалось в EUR/JPY, где было снижение почти на процент за день, так как иена вновь получила преимущество от бегства от рисков на рынках. EUR/USD в конце торгов в понедельник сумела вернуться выше 1,25, а ближайшее сопротивление сейчас проходит через 1,2540, выше 1,2570.
Почти без надежды
Рисковые активы страдали в понедельник в первой половине европейских торгов, так как трейдеры и инвесторы откатывали обратно позитивные ожидания от саммита ЕС, которые зарождались на прошлой неделе. Весьма зловеще единая валюта торговалась ниже 1,25, осси на пару часок опускался ниже паритета, а кабель – к 1,5550. Хотя Испания сейчас формально запросила о помощи, доходность облигаций резко выросла, а спред к бундам расширился на 30 б.п. Правительству Рахоя в самое ближайшее время придется начать обширные банковские реформы, на которых настаивает ЕС в виде условий спасения. Кстати, по этим пунктам не было достигнуто договоренностей, и существует большой потенциал рыночной неопределенности. WTI снизилась еще на процент до $79, опустилась также цена золота. Доллар и особенно иена пользовались спросом: USD/JPY вернулась ниже 80. Безопасные правительственные облигации, такие как трежериз, бунды и датские бонды чувствуют себя прекрасно на возвращении битвы за безопасность.
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Относительно хорошее положение фунта имеет ряд объяснений, но с нашей точки зрения следующие факторы наиболее важны. Во-первых, в течение некоторого времени был заметен сильный спрос на стерлинг со стороны европейских инвесторов и корпораций, которые хотят сократить свои активы в евро, и этому процессу все еще есть куда двигаться. Во-вторых, инвесторы с высокой прибылью и менеджеры активов в Азии хотели диверсифицировать часть своих активов в твердые валюты и активы, что объясняет то, почему цены на недвижимость в Лондоне и стоимость ценных бумаг растут. Оба фактора оказали сильное влияние на приток капитала.
Ни для кого не станет шоком, если стерлинг продолжит удивлять во втором полугодии
Маленькие шаги иены
В сравнении с ценовой активностью на прошлой неделе, начало недели по паре EUR/USD было весьма сдержанным, она находилась близко к уровню 1.25. Настоящая активность была по иене вчера и ночью. Валюта выросла на 1% против доллара с начала недели, евро также ослаб против иены. На самом деле, последний вновь оказался ниже уровня 100, что не так далеко от минимумов с начала года, достигнутых в начале месяца на уровне 95.60.
Причины силы иены всем известны, это репатриация капитала экспортерами в сочетании с проблемным спросом на риски во всем мире, что также сыграло свою роль. Внутри страны, стоит отметить, прошел нижнюю палату законопроект об удвоении налога на продажи с текущих 5%. Прохождение законопроекта через контролируемую оппозицией верхнюю палату должно быть проще, хотя последние месяцы споров могут оказаться политически дорогостоящими для текущего премьер-министра Ноды.
Повышение налога на потребление – долгоиграющий вопрос в Японии. Доход от налогов составляет менее трети от ВВП, практически также и в США (где долговое бремя существенно ниже) и далеко позади Италии с чуть менее чем 50% от ВВП. На самом деле, Япония финансирует больше своих расходов через выпуск долга, нежели через доходы от налогов в течение последних нескольких лет. А вот то, что Япония остается «тихой гаванью» во времена жесткой экономии и фокуса на суверенных балансах, вызывает некоторое недоумение, и не только в последнее время. Однако после популярной фразы «Не боритесь с ФРС», одной из любимейших фраз рынков стала «Не ставьте против иены». Фискальные цифры продолжают говорить о надвигающейся катастрофе, но когда именно проснутся рынки – это большой вопрос без ответа уже на протяжении нескольких лет (возможно, в будущем тоже).
Модель торговли осси
Ценовая активность часто очень показательна, но не в случае с волатильным австралийским долларом. Почти за два года появилась вполне осязаемая закономерность. Любые провалы ниже паритета не длятся долго, и наталкиваются на уверенные закупки валюты. К тому же, когда осси поднимается выше уровня 1.07-1.08, это также длится очень недолго, и затем начинаются продажи. Для вовлеченных в этот процесс с осси, стоит отдавать себе отчет в существовании такой торговой структуры.
За последние недели осси пошел вверх на фоне ощутимого покупательского интереса после короткого провала до 0.9582 в первый день июня с уровня 1.05 в начале мая. Весомую долю этого покупательского интереса формировали собой трейдеры, покрывающие короткие позиции; в конце прошлого месяца общие короткие позиции по осси были на максимуме за два десятилетия. К тому же, были очевидны уверенные закупки со стороны корпоративных и суверенных инвестиционных фондов. Многие суверенные фонды по-прежнему настроены на покупку осси на слабости; как страна, Австралия - одна из очень немногих, кто все еще сохраняет высший кредитный рейтинг.
Другое объяснение роста осси заключается в хороших экономических новостях. Это, в свою очередь, остудило пыл рынков в ожидании резкого смягчения политики РБА в ближайшие месяцы, уже заложенного в котировки. Тем не менее, доходность государственных облигаций все еще существенно ниже основной ставки, например, доходность пятилетних бумаг в данный момент составляет 2.42% против основной ставки в 3.5%. К тому же, в котировки по-прежнему заложено ожидание снижения ЦБ ставки примерно на 100 пунктов к концу квартала в марте следующего года. Если произойдет дальнейший пересмотр прогнозов в сторону меньшего смягчения, мы можем увидеть рост осси в ближайшей перспективе.
Расчет с долгами вряд ли поднимает настроение
Это показательно, но вряд ли неожиданно, что потребительские настроения в США никак не могут достичь тех уровней, которые наблюдались в годы бума, когда основной индекс в среднем составлял 100. Для сравнения, в последние годы самые высокие значения доходили до 72. Но не думайте, что это однозначно плохо. Рассчитываться с долгами или переживать дефолт вряд ли то, что способно вызвать воодушевление, но именно этот процесс сейчас так важен для США, если они пытаются прийти к сбалансированной экономике и менее зависимой на задолженности, особенно в частном секторе. Тем не менее, в экономике, угнетаемой долгами, высокая потребительская уверенность вряд ли может считаться хорошим признаком до поры до времени. Рынки сегодня ожидают четвертый месяц падения к ряду, до 63,0.
Жди меньше – избежишь разочарования
Если оставить в стороне иену, рынок форекс функционировал в весьма узком диапазоне вчера, равно как и европейские политики. Путь меньшего сопротивления лежит в обособленных решениях для каждой страны вместо радикального долгосрочного решения, которое принесло бы полноценное избавление от кризиса. Сегодняшняя пресса пишет о планах ЕС по переписываю бюджетов, но, определенно, это уже не новость, и это никоим образом не решит проблемы, равно как и оставит открытым вопрос исполнения этих правил. Очень сложно себе представить, как можно принудить страны выполнять эти меры. Вот почему никто не оказался оштрафован на невыполнение условий Пакта стабильности и роста. Европе нужно откуда-то раздобыть плеть побольше.
Евро/доллар опустился ниже 1,25. Прорыв ниже 1,25 случился в начале европейских торгов в понедельник, но позднее не было особого аппетита к дальнейшему снижению. Причиной этому вполне можно считать весьма слабую торговую активность в начале недели. На задворках, было мало признаков того, что немцы отказываются от своего настроя перед саммитом, который состоится на этой неделе. И это также слегка добавило медвежьего настроя в евро. Сильное движение наблюдалось в EUR/JPY, где было снижение почти на процент за день, так как иена вновь получила преимущество от бегства от рисков на рынках. EUR/USD в конце торгов в понедельник сумела вернуться выше 1,25, а ближайшее сопротивление сейчас проходит через 1,2540, выше 1,2570.
Почти без надежды
Рисковые активы страдали в понедельник в первой половине европейских торгов, так как трейдеры и инвесторы откатывали обратно позитивные ожидания от саммита ЕС, которые зарождались на прошлой неделе. Весьма зловеще единая валюта торговалась ниже 1,25, осси на пару часок опускался ниже паритета, а кабель – к 1,5550. Хотя Испания сейчас формально запросила о помощи, доходность облигаций резко выросла, а спред к бундам расширился на 30 б.п. Правительству Рахоя в самое ближайшее время придется начать обширные банковские реформы, на которых настаивает ЕС в виде условий спасения. Кстати, по этим пунктам не было достигнуто договоренностей, и существует большой потенциал рыночной неопределенности. WTI снизилась еще на процент до $79, опустилась также цена золота. Доллар и особенно иена пользовались спросом: USD/JPY вернулась ниже 80. Безопасные правительственные облигации, такие как трежериз, бунды и датские бонды чувствуют себя прекрасно на возвращении битвы за безопасность.
/Компиляция. 26 июня. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу