30 июня 2012 FxPRO
Имейте ввиду, что сегодня последний торговый день месяца, квартала и первого полугодия. Также это дедлайн для требований к достаточности капитала европейских банков от EBA. Данные по США, выходящие сегодня, не являются самыми важными, но банки будут в значительной степени заниматься перетряской портфелей и прихорашиванием.
Победа в футболе, поражение на саммите?
Футбольный матч между Италией и Германией на Евро 2012 проходил в тоже время, что и битва политиков на саммите. Рев прессы за итальянскую команду говорил о том, что большая часть из них – южане.
Эйфория от итальянской победы длилась недолго. Как только итальянцы отыграли последние минуты матча, появились новости о том, что стиль игры Марио Монти на саммите был очень опасным. Итальянская делегация при поддержке испанцев, заявила о том, что заблокирует любое соглашение, пока не получат механизм снижения стоимости кредитов. Итальянские чиновники ясно дали понять, что они не хотят нищенствовать, и не хотят навязывания условий со стороны Тройки – МВФ, ЕС и ЕЦБ. Италия и Испания заявили о том, что они реформируют правительства, сокращая дефициты бюджета, потому не следует рассматривать их как Грецию, Ирландию или Португалию.
После полуночи, лидеры десяти стран, не входящих в евро, устало покинули саммит, чтобы лечь спать, оставив 17 стран на ночную смену саммита еврозоны, чтобы решить проблему. В конце концов, компромисс может быть найден во время окончания саммита во второй половине дня. Но результат может не устроить Италию. Опасность для Монти в том, что рынки будут ловить запах паники в случае отчаянного дипломатического маневра.
Наведение мостов в Европе
Существует масса исследований о том, как недосып влияет на принятие решений, так что не стоит удивляться качеству решений лидеров ЕС за последние два года, когда все они были приняты в 4 утра. В конце каждого месяца, квартала, полугодия непросто описать движение рынков с точки зрения фундаментальных показателей, так как это лишь реакция на поток информации. Тем не менее, примечательно, что евро слабеет в ходе европейской сессии в тоже время, как иена и осси крепчают.
Получается, у рынка есть встроенная тенденция уничтожать все, что выходит из еврозоны? Нет, скорее стоит различать меры пожаротушения и восстановления. Кроме того, чем больше времени уходит на принятие важного решения, тем больше становится разрыв между тем состоянием, в котором находится еврозона сейчас (балансирующей на краю), и тем, где она должна быть (устойчивый долг и общие бонды с подходящими условиями). Движение к структурированной общей форме задолженности два года назад должно было быть управляемым, так как помимо Греции Европа не была неплатежеспособной. В данный момент не так просто преодолеть разрыв между двумя этими видами мер без реструктуризации за пределами Греции, а это вопрос, о котором лидеры даже говорить не хотят, не то, что делать.
Вялые продажи в Германии
Немцы часто выделяются своей экономностью. Обратная сторона дефицита платежного баланса Испании и других стран – это профицит Германии. И есть признаки, что это происходит и сейчас. Опубликованные утром майские данные по продажам показали спад за месяц и с начала года на 0,4% с коррекцией на инфляцию. Данные ВВП, более широко измеряющие конечное потребление домохозяйств, растет темпом менее 1%.
Японская экономика буксует на месте
Целый спектр статистики, опубликованный сегодня рано утром по Японии, продемонстрировал, что одновременно с потерей импульса, экономика все еще находится в трясине дефляции. Промышленное производство сократилось более чем на 3% в мае, при этом наиболее важный инфляционный индикатор (за вычетом свежих продуктов) вернулась на негативную территорию. Позитивными были превысившие ожидания данные по занятости (падение уровня безработицы до 4,4%), более сильный результат по закладкам новых домов. Но волатильность последнего индикатора не позволяет быть слишком вдохновленным этими данными. По другим новостям, опрос показал, что расходы на выпивку японскими мужчинами упали до минимального уровня за 14 лет.
Важный момент Европы
Ранее на неделе мы рекомендовали не ожидать многого, чтобы избежать разочарования, и эта стратегия сработала. Рынки были приятно удивлены опубликованным заявлением лидеров ЕС, хотя реакция евро (рост с 1,2450 до 1,26) говорит, скорее, о скромности ожиданий, нежели о качестве заявления. Вновь Германия (и Финляндия) были вынуждены менять на противоположную свою позицию. Наиболее важно то, что выпуск долговых обязательств для спасения испанских банков будет теперь считаться отдельно (а не сверх) общего госдолга, когда EFSF будет преобразован в ESM. Это изменение в подходе европейских лидеров, которые ранее хотели расценивать обязательства перед официальными структурами (ЕС, ЕЦБ, МВФ) выше тех, которые принадлежат частному сектору. Они тогда еще удивлялись, почему рынки хотят все более высокую доходность по бумагам периферийных бумаг. Также были предприняты меры в отношении банковского надзора и большей гибкости по выкупу облигаций. Но не забывайте, что эти меры – всего лишь временное тушение огня. В отношении долгосрочной безопасности еврозоны (некое подобие общеевропейских облигаций, фискальная интеграция и т.п.) можно отметить лишь небольшие признаки прогресса. Как часто бывает, соглашения, заключенные под покровом ночи, зачастую разваливаются при холодном свете дня. По последним соглашениям еще остается слишком много неотвеченных вопросов. Засекаем, насколько длинным будет пост-саммитное ралли.
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Победа в футболе, поражение на саммите?
Футбольный матч между Италией и Германией на Евро 2012 проходил в тоже время, что и битва политиков на саммите. Рев прессы за итальянскую команду говорил о том, что большая часть из них – южане.
Эйфория от итальянской победы длилась недолго. Как только итальянцы отыграли последние минуты матча, появились новости о том, что стиль игры Марио Монти на саммите был очень опасным. Итальянская делегация при поддержке испанцев, заявила о том, что заблокирует любое соглашение, пока не получат механизм снижения стоимости кредитов. Итальянские чиновники ясно дали понять, что они не хотят нищенствовать, и не хотят навязывания условий со стороны Тройки – МВФ, ЕС и ЕЦБ. Италия и Испания заявили о том, что они реформируют правительства, сокращая дефициты бюджета, потому не следует рассматривать их как Грецию, Ирландию или Португалию.
После полуночи, лидеры десяти стран, не входящих в евро, устало покинули саммит, чтобы лечь спать, оставив 17 стран на ночную смену саммита еврозоны, чтобы решить проблему. В конце концов, компромисс может быть найден во время окончания саммита во второй половине дня. Но результат может не устроить Италию. Опасность для Монти в том, что рынки будут ловить запах паники в случае отчаянного дипломатического маневра.
Наведение мостов в Европе
Существует масса исследований о том, как недосып влияет на принятие решений, так что не стоит удивляться качеству решений лидеров ЕС за последние два года, когда все они были приняты в 4 утра. В конце каждого месяца, квартала, полугодия непросто описать движение рынков с точки зрения фундаментальных показателей, так как это лишь реакция на поток информации. Тем не менее, примечательно, что евро слабеет в ходе европейской сессии в тоже время, как иена и осси крепчают.
Получается, у рынка есть встроенная тенденция уничтожать все, что выходит из еврозоны? Нет, скорее стоит различать меры пожаротушения и восстановления. Кроме того, чем больше времени уходит на принятие важного решения, тем больше становится разрыв между тем состоянием, в котором находится еврозона сейчас (балансирующей на краю), и тем, где она должна быть (устойчивый долг и общие бонды с подходящими условиями). Движение к структурированной общей форме задолженности два года назад должно было быть управляемым, так как помимо Греции Европа не была неплатежеспособной. В данный момент не так просто преодолеть разрыв между двумя этими видами мер без реструктуризации за пределами Греции, а это вопрос, о котором лидеры даже говорить не хотят, не то, что делать.
Вялые продажи в Германии
Немцы часто выделяются своей экономностью. Обратная сторона дефицита платежного баланса Испании и других стран – это профицит Германии. И есть признаки, что это происходит и сейчас. Опубликованные утром майские данные по продажам показали спад за месяц и с начала года на 0,4% с коррекцией на инфляцию. Данные ВВП, более широко измеряющие конечное потребление домохозяйств, растет темпом менее 1%.
Японская экономика буксует на месте
Целый спектр статистики, опубликованный сегодня рано утром по Японии, продемонстрировал, что одновременно с потерей импульса, экономика все еще находится в трясине дефляции. Промышленное производство сократилось более чем на 3% в мае, при этом наиболее важный инфляционный индикатор (за вычетом свежих продуктов) вернулась на негативную территорию. Позитивными были превысившие ожидания данные по занятости (падение уровня безработицы до 4,4%), более сильный результат по закладкам новых домов. Но волатильность последнего индикатора не позволяет быть слишком вдохновленным этими данными. По другим новостям, опрос показал, что расходы на выпивку японскими мужчинами упали до минимального уровня за 14 лет.
Важный момент Европы
Ранее на неделе мы рекомендовали не ожидать многого, чтобы избежать разочарования, и эта стратегия сработала. Рынки были приятно удивлены опубликованным заявлением лидеров ЕС, хотя реакция евро (рост с 1,2450 до 1,26) говорит, скорее, о скромности ожиданий, нежели о качестве заявления. Вновь Германия (и Финляндия) были вынуждены менять на противоположную свою позицию. Наиболее важно то, что выпуск долговых обязательств для спасения испанских банков будет теперь считаться отдельно (а не сверх) общего госдолга, когда EFSF будет преобразован в ESM. Это изменение в подходе европейских лидеров, которые ранее хотели расценивать обязательства перед официальными структурами (ЕС, ЕЦБ, МВФ) выше тех, которые принадлежат частному сектору. Они тогда еще удивлялись, почему рынки хотят все более высокую доходность по бумагам периферийных бумаг. Также были предприняты меры в отношении банковского надзора и большей гибкости по выкупу облигаций. Но не забывайте, что эти меры – всего лишь временное тушение огня. В отношении долгосрочной безопасности еврозоны (некое подобие общеевропейских облигаций, фискальная интеграция и т.п.) можно отметить лишь небольшие признаки прогресса. Как часто бывает, соглашения, заключенные под покровом ночи, зачастую разваливаются при холодном свете дня. По последним соглашениям еще остается слишком много неотвеченных вопросов. Засекаем, насколько длинным будет пост-саммитное ралли.
/Компиляция. 29 июня. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу