Вчера мировые биржи росли, несмотря на очередную порцию слабой статистики как из Европы, так и США. Инвесторы играют от обратного, считая, что чем хуже положение дел в мировой экономике, тем более вероятны меры стимулирования. Их ожидания вполне могут оправдаться уже в четверг, что дает повод для продолжения ралли в акциях.
В понедельник рост на мировых фондовых площадках выглядел странным на фоне удручающей статистики как из США, так и Европы. Возможно, инвесторы играют от обратного, считая, что чем хуже макроиндикаторы тем более велика вероятность активных стимулирующих мер от мировых ЦБ. На этой недели ожидания участников рынка будет оправдывать ЕЦБ, заседание которого состоится 5 июля.
Агентство Markit вчера опубликовало окончательные оценки индексов деловой активности в промышленности. Впервые с июня 2009 года показатель Global PMI mfg опустился ниже 50 п (48.9 п) тем самым сигнализируя о спаде в мировой экономике (см. комментарий «Мировая промышленность в июне: на пороге глобальной рецессии»). Пробил отметку в 50 п. и индекс в США.
В еврозоне выходили данные по безработице. В мае она составила 11.1%, выше этого значения показатель не поднимался с 1995 года. Рост безработицы очень весомый аргумент для более активных мер по борьбе с кризисом в Европе как со стороны политиков, так и монетарных органов. Подобное существенно повышает вероятность быстрых и оперативных принятий решений и прошедший саммит ЕС это наглядно показал.
Российские акции также не стояли в стороне, несмотря на падение нефтяных цен, отечественные индикаторы дорожали. Во многом рост был обеспечен бумаги банков и энергетических компаний.
Сегодня утром биржи АТР растут, в «зеленой зоне» торгуются цены на нефть и фьючерсы на индексы США. Инвесторы ожидают очередных стимулирующих мер и хотят быть в активах, когда о них объявят.
На наш взгляд, текущий рост выглядит явно неустойчивым. Ситуация в мировой экономике не улучшается и нет гарантий как в том, что меры стимулирования смогут ее запустить, так и в том, что они будут. Тем не менее, если ЕЦБ на заседании в четверг объявит о новых стимулах, и его поддержат регуляторы из США и Китая, то ралли на рынке акций вполне может состояться.
Мировая промышленность в июне: на пороге глобальной рецессии
Индексы PMI за июнь свидетельствуют о резком охлаждении мировой промышленной конъюнктуры в минувшем месяце. Если до сих пор можно было уверенно говорить лишь о рецессии в европейской промышленности, то сейчас на грани спада оказался промышленный сектор США и Юго-Восточной Азии.
Событие. Индекс деловой активности в мировой промышленности (Global manufacturing PMI) опустился в июне в область отрицательных темпов роста, составив 48.9 пункта – это минимальное значение индекса с июня 2009 г.
Индексы PMI manufacturing
Главным негативным сюрпризом июньской статистики стали данные по США – впервые с июля 2009 г. индекс ISM, характеризующий деловую конъюнктуру в американской промышленности, опустился ниже 50 пунктов (аналогичный индекс, рассчитываемый агентством Markit, снизился с 54.0 до 52.5 пунктов). В зону отрицательных темпов роста (ниже 50) опустились индексы Японии, Южной Кореи, Тайваня. Усиление спада было зафиксировано в Бразилии.
Ухудшение ситуации наблюдалось и в российской промышленности. Основной причиной снижения российского PMI стало сокращение занятости и запасов, хотя производство и новые заказы продолжали расти. Такое поведение производителей может свидетельствовать о том, что, хотя текущая ситуация и удовлетворительна, компании готовятся к сокращению спроса на свою продукцию.
В американской же промышленности – прямо противоположная ситуация. Резкое снижение индекса ISM в июне было вызвано в основном сокращением новых заказов, в то время как выпуск и занятость продолжали увеличиваться (хотя и замедлившимися темпами). Такая динамика индексов позволяет предположить, что сокращение спроса оказалось неожиданным для американских компаний, которые не успели отреагировать на падение новых заказов сокращением производства и персонала. Если это так, то в ближайшие месяцы спад в промышленности США усилится, а индексы PMI упадут ещё ниже.
Общим местом практически всех отчетов по промышленности различных стран является констатация глубокой дефляции закупочных цен, что неудивительно на фоне резкого снижения стоимости сырья в июне (глобальный индекс закупочных цен упал в июне с 50.2 до 44.2). Подобная комбинация – сокращение производства на фоне дефляции – должна подтолкнуть центральные банки к более агрессивным мерам кредитно-денежного стимулирования. Мы считаем, что у ФРС появились весомые аргументы для запуска новой программы выкупа активов, и не исключено, что её анонсирование произойдет уже на заседании FOMC в августе. На этой неделе высоковероятно снижение процентных ставок со стороны ЕЦБ (5 июля).
Данные по добыче нефти в РФ за июнь: годовые минимумы обновлены
Накануне ЦДУ ТЭК обнародовало предварительные данные по российской нефтедобыче за июнь: по сравнению с майскими показателями производство снизилось на 0.2 %, обновив апрельские годовые минимумы. Основные негативные изменения происходили в добыче газовых компаний, операторов СРП и прочих производителей, что частично обусловлено фактором сезонности. Из ВИНКов наиболее значительное снижение (-0.4 %) продемонстрировала ТНК-BP за счет Самотлорского месторождения. На этом фоне мы ожидаем, что продолжающийся рост добычи Газпром нефти (+ 1.1 % до годовых максимумов) и стабилизация операционных показателей ЛУКОЙЛа смогут порадовать инвесторов.
Событие. Накануне ЦДУ ТЭК обнародовало данные по добыче нефти в РФ за июнь 2012 года.
Комментарий. Производство нефти в июне составило 10.32 млн. барр. в сутки (годовой минимум), что на 0.2 % ниже в сравнении с маем текущего года и на 1.2 % превосходит показатели июня 2011 г. Основными драйверами июньского снижения производства нефти в РФ стали слабые результаты газовых компаний, операторов СРП и прочих производителей, что частично обусловлено фактором сезонности. Крупные компании по-прежнему обходятся без каких-либо сюрпризов: отметим продолжающуюся операционную стабильность ЛУКОЙЛа (по этой компании статистику ждут с особым нетерпением) и Газпром нефть. Нефтяной «дочке» Газпрома за счет Приобского месторождения в Югре удалось обновить годовые максимумы, при этом темпы прироста г-к-г превысили 5 %. Хуже средних значений вела себя операционная динамика компании ТНК-BP: новые активы (Уватский проект и Верхнечонское месторождение) не смогли компенсировать очередное падение добычи на Самотлоре (за последние три года снижение составляет примерно 20 %). Мы ожидаем, что вышедшие данные смогут оказать поддержку бумагам LKOH и отчасти SIBN.
Операционные данные по добыче нефти в РФ за июнь 2012 года
Июньская статистика по добыче газа: обвал продолжается
Накануне ЦДУ ТЭК обнародовало предварительные данные по добыче газа за июнь 2012 года, которые в очередной раз могут вызвать волну разочарования у рынка. На этот раз слабую операционную динамику показал не только Газпром (снижение г-к-г составило 14 %), но и НОВАТЭК, продемонстрировав рекордное снижение г-к-г на уровне около 4 %. Мы полагаем, что разочаровывающие производственные результаты продолжат оказывать давление на котировки GAZP и NVTK.
Событие. Вчера ЦДУ ТЭК обнародовало предварительные данные по добыче газа за июнь 2012 года. Производство газа в РФ в первом летнем месяце составило 46.2 млрд. куб (-11.4 % г-к-г), в т.ч. Газпром добыл 33.3 млрд. куб м (- 14.3 % г-к-г), НОВАТЭК – 3.9 млрд. куб м. (- 3.8 % г-к-г).
Комментарий. В июне 2012 года снижение добычи Газпрома г-к-г составило 14.3 % (начавшая рецессия в Европе оказывает негативное влияние на экспорт российского газа), что, впрочем, оказалось примерно на 20 % выше исторических минимумов 2009 г. При этом абсолютные величина июньской добычи концерна (33.3 млрд. куб м) не вызывают позитивных эмоций: до кризиса 2008 г этот показатель не опускался ниже 40 млрд. куб м.
Месячная добыча НОВАТЭКА опустилась ниже 4 млрд. куб (впервые после консолидации Сибнефтегаза), и в результате темпы прироста ушли в зону отрицательных значений (за 6 месяцев 2012 г прирост добычи компании снизился до 7 %). Мы полагаем, что разочаровывающая операционная динамика продолжит оказывать давление на котировки GAZP и NVTK, и в ближайшее время планируем очередной пересмотр прогнозных производственных показателей газовых компаний.
Операционные данные по добыче газа в РФ за июнь 2012 года
ММК вышел из сделки с Flinders Mines
ММК вчера объявил, что компания направила уведомление о прекращении соглашения о покупке Flinders Mines, срок действия которого истек 30 июня. Сделка так и не была закрыта из-за обеспечительных мер, наложенных российским судом по иску миноритарного акционера ММК. Мы считаем, что отказ от покупки Flinders Mines за A$554 млн. – позитивная новость для ММК, который теперь может в полной мере сосредоточиться на сокращении долговой нагрузки и развитии собственных активов, чего от него ждет рынок
Событие. ММК вчера объявил, что компания направила уведомление о прекращении соглашения о покупке Flinders Mines, срок действия которого истек 30 июня. Сделка так и не была закрыта из-за обеспечительных мер, наложенных российским судом по иску миноритарного акционера ММК.
Комментарий. С учетом хода судебного разбирательства, разрыв сделки между ММК и Flinders в последние недели выглядел наиболее вероятным. Мы не закладывали приобретение Flinders в свою финансовую модель компании, и вряд ли отмена этой покупки станет сюрпризом для рынка. В целом мы считаем отказ от сделки позитивным событием для котировок ММК. Помимо единовременных затрат близких к US$600 млн. приобретение австралийской компании предполагало бы также достаточно масштабные вложения в проект в ближайшие годы, успех которого во многом зависит от доступности принадлежащей третьим лицам транспортной инфраструктуры. В то же время мы полагаем, что рынок сейчас ждет от ММК не экспансии в сырьевом сегменте, а сокращения долговой нагрузки и оптимизации работы действующих активов компании, на чем «Магнитка» теперь имеет все возможности сосредоточиться.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2012-06/1338533813_logo.png (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В понедельник рост на мировых фондовых площадках выглядел странным на фоне удручающей статистики как из США, так и Европы. Возможно, инвесторы играют от обратного, считая, что чем хуже макроиндикаторы тем более велика вероятность активных стимулирующих мер от мировых ЦБ. На этой недели ожидания участников рынка будет оправдывать ЕЦБ, заседание которого состоится 5 июля.
Агентство Markit вчера опубликовало окончательные оценки индексов деловой активности в промышленности. Впервые с июня 2009 года показатель Global PMI mfg опустился ниже 50 п (48.9 п) тем самым сигнализируя о спаде в мировой экономике (см. комментарий «Мировая промышленность в июне: на пороге глобальной рецессии»). Пробил отметку в 50 п. и индекс в США.
В еврозоне выходили данные по безработице. В мае она составила 11.1%, выше этого значения показатель не поднимался с 1995 года. Рост безработицы очень весомый аргумент для более активных мер по борьбе с кризисом в Европе как со стороны политиков, так и монетарных органов. Подобное существенно повышает вероятность быстрых и оперативных принятий решений и прошедший саммит ЕС это наглядно показал.
Российские акции также не стояли в стороне, несмотря на падение нефтяных цен, отечественные индикаторы дорожали. Во многом рост был обеспечен бумаги банков и энергетических компаний.
Сегодня утром биржи АТР растут, в «зеленой зоне» торгуются цены на нефть и фьючерсы на индексы США. Инвесторы ожидают очередных стимулирующих мер и хотят быть в активах, когда о них объявят.
На наш взгляд, текущий рост выглядит явно неустойчивым. Ситуация в мировой экономике не улучшается и нет гарантий как в том, что меры стимулирования смогут ее запустить, так и в том, что они будут. Тем не менее, если ЕЦБ на заседании в четверг объявит о новых стимулах, и его поддержат регуляторы из США и Китая, то ралли на рынке акций вполне может состояться.
Мировая промышленность в июне: на пороге глобальной рецессии
Индексы PMI за июнь свидетельствуют о резком охлаждении мировой промышленной конъюнктуры в минувшем месяце. Если до сих пор можно было уверенно говорить лишь о рецессии в европейской промышленности, то сейчас на грани спада оказался промышленный сектор США и Юго-Восточной Азии.
Событие. Индекс деловой активности в мировой промышленности (Global manufacturing PMI) опустился в июне в область отрицательных темпов роста, составив 48.9 пункта – это минимальное значение индекса с июня 2009 г.
Индексы PMI manufacturing
Главным негативным сюрпризом июньской статистики стали данные по США – впервые с июля 2009 г. индекс ISM, характеризующий деловую конъюнктуру в американской промышленности, опустился ниже 50 пунктов (аналогичный индекс, рассчитываемый агентством Markit, снизился с 54.0 до 52.5 пунктов). В зону отрицательных темпов роста (ниже 50) опустились индексы Японии, Южной Кореи, Тайваня. Усиление спада было зафиксировано в Бразилии.
Ухудшение ситуации наблюдалось и в российской промышленности. Основной причиной снижения российского PMI стало сокращение занятости и запасов, хотя производство и новые заказы продолжали расти. Такое поведение производителей может свидетельствовать о том, что, хотя текущая ситуация и удовлетворительна, компании готовятся к сокращению спроса на свою продукцию.
В американской же промышленности – прямо противоположная ситуация. Резкое снижение индекса ISM в июне было вызвано в основном сокращением новых заказов, в то время как выпуск и занятость продолжали увеличиваться (хотя и замедлившимися темпами). Такая динамика индексов позволяет предположить, что сокращение спроса оказалось неожиданным для американских компаний, которые не успели отреагировать на падение новых заказов сокращением производства и персонала. Если это так, то в ближайшие месяцы спад в промышленности США усилится, а индексы PMI упадут ещё ниже.
Общим местом практически всех отчетов по промышленности различных стран является констатация глубокой дефляции закупочных цен, что неудивительно на фоне резкого снижения стоимости сырья в июне (глобальный индекс закупочных цен упал в июне с 50.2 до 44.2). Подобная комбинация – сокращение производства на фоне дефляции – должна подтолкнуть центральные банки к более агрессивным мерам кредитно-денежного стимулирования. Мы считаем, что у ФРС появились весомые аргументы для запуска новой программы выкупа активов, и не исключено, что её анонсирование произойдет уже на заседании FOMC в августе. На этой неделе высоковероятно снижение процентных ставок со стороны ЕЦБ (5 июля).
Данные по добыче нефти в РФ за июнь: годовые минимумы обновлены
Накануне ЦДУ ТЭК обнародовало предварительные данные по российской нефтедобыче за июнь: по сравнению с майскими показателями производство снизилось на 0.2 %, обновив апрельские годовые минимумы. Основные негативные изменения происходили в добыче газовых компаний, операторов СРП и прочих производителей, что частично обусловлено фактором сезонности. Из ВИНКов наиболее значительное снижение (-0.4 %) продемонстрировала ТНК-BP за счет Самотлорского месторождения. На этом фоне мы ожидаем, что продолжающийся рост добычи Газпром нефти (+ 1.1 % до годовых максимумов) и стабилизация операционных показателей ЛУКОЙЛа смогут порадовать инвесторов.
Событие. Накануне ЦДУ ТЭК обнародовало данные по добыче нефти в РФ за июнь 2012 года.
Комментарий. Производство нефти в июне составило 10.32 млн. барр. в сутки (годовой минимум), что на 0.2 % ниже в сравнении с маем текущего года и на 1.2 % превосходит показатели июня 2011 г. Основными драйверами июньского снижения производства нефти в РФ стали слабые результаты газовых компаний, операторов СРП и прочих производителей, что частично обусловлено фактором сезонности. Крупные компании по-прежнему обходятся без каких-либо сюрпризов: отметим продолжающуюся операционную стабильность ЛУКОЙЛа (по этой компании статистику ждут с особым нетерпением) и Газпром нефть. Нефтяной «дочке» Газпрома за счет Приобского месторождения в Югре удалось обновить годовые максимумы, при этом темпы прироста г-к-г превысили 5 %. Хуже средних значений вела себя операционная динамика компании ТНК-BP: новые активы (Уватский проект и Верхнечонское месторождение) не смогли компенсировать очередное падение добычи на Самотлоре (за последние три года снижение составляет примерно 20 %). Мы ожидаем, что вышедшие данные смогут оказать поддержку бумагам LKOH и отчасти SIBN.
Операционные данные по добыче нефти в РФ за июнь 2012 года
Июньская статистика по добыче газа: обвал продолжается
Накануне ЦДУ ТЭК обнародовало предварительные данные по добыче газа за июнь 2012 года, которые в очередной раз могут вызвать волну разочарования у рынка. На этот раз слабую операционную динамику показал не только Газпром (снижение г-к-г составило 14 %), но и НОВАТЭК, продемонстрировав рекордное снижение г-к-г на уровне около 4 %. Мы полагаем, что разочаровывающие производственные результаты продолжат оказывать давление на котировки GAZP и NVTK.
Событие. Вчера ЦДУ ТЭК обнародовало предварительные данные по добыче газа за июнь 2012 года. Производство газа в РФ в первом летнем месяце составило 46.2 млрд. куб (-11.4 % г-к-г), в т.ч. Газпром добыл 33.3 млрд. куб м (- 14.3 % г-к-г), НОВАТЭК – 3.9 млрд. куб м. (- 3.8 % г-к-г).
Комментарий. В июне 2012 года снижение добычи Газпрома г-к-г составило 14.3 % (начавшая рецессия в Европе оказывает негативное влияние на экспорт российского газа), что, впрочем, оказалось примерно на 20 % выше исторических минимумов 2009 г. При этом абсолютные величина июньской добычи концерна (33.3 млрд. куб м) не вызывают позитивных эмоций: до кризиса 2008 г этот показатель не опускался ниже 40 млрд. куб м.
Месячная добыча НОВАТЭКА опустилась ниже 4 млрд. куб (впервые после консолидации Сибнефтегаза), и в результате темпы прироста ушли в зону отрицательных значений (за 6 месяцев 2012 г прирост добычи компании снизился до 7 %). Мы полагаем, что разочаровывающая операционная динамика продолжит оказывать давление на котировки GAZP и NVTK, и в ближайшее время планируем очередной пересмотр прогнозных производственных показателей газовых компаний.
Операционные данные по добыче газа в РФ за июнь 2012 года
ММК вышел из сделки с Flinders Mines
ММК вчера объявил, что компания направила уведомление о прекращении соглашения о покупке Flinders Mines, срок действия которого истек 30 июня. Сделка так и не была закрыта из-за обеспечительных мер, наложенных российским судом по иску миноритарного акционера ММК. Мы считаем, что отказ от покупки Flinders Mines за A$554 млн. – позитивная новость для ММК, который теперь может в полной мере сосредоточиться на сокращении долговой нагрузки и развитии собственных активов, чего от него ждет рынок
Событие. ММК вчера объявил, что компания направила уведомление о прекращении соглашения о покупке Flinders Mines, срок действия которого истек 30 июня. Сделка так и не была закрыта из-за обеспечительных мер, наложенных российским судом по иску миноритарного акционера ММК.
Комментарий. С учетом хода судебного разбирательства, разрыв сделки между ММК и Flinders в последние недели выглядел наиболее вероятным. Мы не закладывали приобретение Flinders в свою финансовую модель компании, и вряд ли отмена этой покупки станет сюрпризом для рынка. В целом мы считаем отказ от сделки позитивным событием для котировок ММК. Помимо единовременных затрат близких к US$600 млн. приобретение австралийской компании предполагало бы также достаточно масштабные вложения в проект в ближайшие годы, успех которого во многом зависит от доступности принадлежащей третьим лицам транспортной инфраструктуры. В то же время мы полагаем, что рынок сейчас ждет от ММК не экспансии в сырьевом сегменте, а сокращения долговой нагрузки и оптимизации работы действующих активов компании, на чем «Магнитка» теперь имеет все возможности сосредоточиться.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2012-06/1338533813_logo.png (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу