Председатель Европейского центрального банка Марио Драги в ответ на ухудшающиеся перспективы Европы и рост процентов по займам в некоторых странах еврозоны заявил, что ЕЦБ «готов сделать все необходимое». Это его заявление напоминает уже ставшую известной речь председателя ФРС США в Джексон-Хоуле в 2010 году, когда Бен Бернанке сигнализировал о введении программы количественного смягчения позднее в том году. Рынок воспринял это высказывание господина Драги как знак того, что ЕЦБ совершит интервенцию на рынке, выкупив государственные облигации Испании и Италии, ставки доходности по которым достигли таких уровней, что может потребоваться согласованная финансовая помощь.
Откат евро от двухлетних минимумов и общее ослабление курса доллара помогли сырьевым товарам укрепиться. Однако очень высока вероятность того, что это ралли рисковых активов на валютных рынках в очередной раз окажется довольно непродолжительным, учитывая текущие расхождения между северными и южными странами Европы в вопросе о том, что может быть и должно быть сделано для того, чтобы сохранить евро в его нынешнем виде.
По сравнению с предыдущими неделями на прошлой неделе сельскохозяйственный сектор показал худший результат. Причиной стала фиксация прибыли на рынке зерна и других выращиваемых товаров после мощного ралли, в результате которой эти активы потеряли свыше 4% своей стоимости. Метеорологические службы США прогнозируют дождь в охваченных засухой регионах страны, но для сектора кукурузы может оказаться слишком поздно. Наилучший результат показали драгоценные металлы, где не последнюю роль сыграло падение курса доллара. Лидером роста стало золото, которое преодолело уровень сопротивления 1610 долларов.
Нефтяные рынки пользуются поддержкой в условиях сохраняющейся геополитической неопределенности
Мощное ралли на нефтяных рынках, которое началось в конце июня под влиянием геополитических факторов, а именно напряженной ситуации в Сирии, Иране и – совсем недавно – в Ираке, вкупе с прекращением поставок из Норвегии в результате забастовки нефтяников, похоже изжило себя в условиях ухудшающегося макроэкономического фона.
Санкции, введенные в отношении Ирана, пока доказывают свою эффективность: экспортные поставки из этой страны, демонстрирующей большие амбиции в ядерной сфере, сократились до минимума. С рынка был выведен объем, равный объему, потерянному в период ливийского конфликта в 2011 году. Дестабилизацию на нефтяных рынках также вызвала эскалация напряжения в Сирии и тревожные признаки того, что оно может перекинуться на Ирак. В итоге, в самый пик сезонного спроса мировой нефтяной рынок остался без достаточного объема предложения, что помогло нефти сорта Brent ‒ мирового эталона, применяемого в отношении более 50% всех физических сделок, ‒ восстановить почти половину потерь, понесенных ею с марта по июнь.
Такое удорожание главным образом отразилось на нефти Brent, так как именно этот сорт испытывает на себе наиболее сильное влияние сокращения добычи в Норвегии и геополитических проблем. В результате спред между фьючерсами на нефть WTI и Brent с ближайшим месяцем поставки увеличился на 5 долларов США с тех пор, как 21 июня цены на нефть достигли минимальной отметки.
По итогам значительного роста, наблюдаемого с середины июня, нефть Brent стабилизировалась в диапазоне между 102 и 108 долларами и теперь пытается определить, куда двигаться дальше. Геополитические напряжения и вероятность возобновления валютного стимулирования в Европе и даже США оказывают поддержку рынку, невзирая на неутешительные макроэкономические условия во многих различных странах.
В Китае экономическая статистика за последнее время немного улучшилась, но в то же время импорт нефти в июне сократился на 12% по сравнению с маем, что может означать, что активность по пополнению коммерческих и стратегических резервов начала замедляться. Главным стремлением Китая в последнее время было строительство и наполнение стратегических хранилищ, чтобы приблизить срок форвардного покрытия к 90 дням, который, как правило, имеют страны ОЭСР.
Фьючерсный контракт на нефть Brent с ближайшим месяцем поставки (источник Bloomberg)
Спекулятивные инвесторы, которые сильно прогорели на июньском падении из-за чрезмерного количества длинных позиций, лишь постепенно начинают восстанавливать свою экспозицию после резкого сокращения чистых длинных позиций по нефти обоих сортов. Это может свидетельствовать о нежелании играть на повышение в настоящий момент, так как дальнейший рост выше текущих цен пока не обоснован. В то же время поддержка в районе отметки 100 долларов, скорее всего, будет сдерживать любые попытки коррекции до тех пор, пока рынок не определится, что представляет собой бóльший риск: замедление спроса в условиях снижения экономической активности или сокращение поставок?
Жара оказывает поддержку природному газу. Как долго это будет продолжаться?
За последнюю пару месяцев динамика на американском газовом рынке изменилась. Аномальная жара, охватившая страну, значительным образом посодействовала уменьшению избытка запасов природного газа в национальных подземных хранилищах. Как показывает график, избыток запасов по среднему показателю за пять лет к настоящему моменту снизился до 16% по сравнению с 60%, зафиксированными в марте. Спрос на газ был такой сильный, что спред между фьючерсными контрактами с поставкой в августе и сентябре 2012 года вошел в состояние бэквардейшн (августовская цена выше сентябрьской), что довольно необычно для этого времени года. Однако это свидетельствует о том, что спрос на газ растет, так как понижение цен в первые месяцы 2012 года подтолкнуло электростанции к тому, чтобы заменить уголь газом.
Пик летнего спроса обычно приходится на период ближайших двух недель, и, учитывая, что спрос начинает замедляться и что до того, как зимний спрос на отопление начнет превосходить темпы пополнения запасов, еще несколько месяцев, запасы, скорее всего, продолжат расти и могут превысить рекордную отметку в 3852 млрд кубических футов, которая была зафиксирована в ноябре 2011 года. В связи с этим при попытках преодолеть уровень 3 долларов газ уже может встретить сопротивление.
Золото снова стоит больше 1600 долларов и ищет стимулы для дальнейшего роста
Желтый металл предпринял незначительную первоначальную попытку пробить относительно узкий торговый диапазон, который по итогам этой недели держится уже несколько месяцев. Стимулированное укреплением против других валют, кроме доллара, в особенности евро, и возобновившимся спросом на надежные активы, золото прошло уровень сопротивления 1610. Пока неясно, будет ли этого достаточно, чтобы обеспечить дальнейший рост, так как многие считают, что ослабление доллара носит временный характер и как только избыток спекулятивных длинных позиций по доллару будет ликвидирован, сильный доллар вновь создаст препятствие для дальнейшего укрепления.
Хедж-фонды и другие крупные инвесторы по-прежнему имеют в распоряжении относительно небольшое количество чистых длинных позиций по золоту, а инвесторы в биржевые индексные продукты сократили объем своих вложений с рекордного уровня 2413 метрических тонн до 2396 тонн. Угроза того, что кредитное рейтинговое агентство Moody’s может понизить рейтинги ключевых европейских стран, должна оказать поддержку золоту, так как выбор качественных объектов для инвестиций, доступных для мировых инвесторов, стремящихся безопасно вложить свои деньги, достаточно маленький.
Хотя все это оказывает некоторую поддержку золоту, главным фактором восходящего движения может стать только некий толчок, которого не было на рынке уже много месяцев. Потребуется ли для этого прорыв июньского максимум на уровне 1641 или 200-дневной скользящей средней на уровне 1655, пока неизвестно, но, по крайней мере, сейчас у золота есть шанс побороться за более высокие уровни при условии, что цена 1600 долларов сдержит любые попытки к снижению.
Урожаю в США срочно требуется полив
На этой неделе некоторые ключевые сельскохозяйственные культуры в США уступили давлению продавцов после одного из мощнейших периодов роста на нашей памяти, в ходе которого цены на соевые бобы и кукурузу достигли рекордных максимумов. Продажи были спровоцированы прогнозами погоды, свидетельствующими о том, что в некоторых из охваченных засухой регионов Среднего Запада могут пройти дожди. Это позволило на время вздохнуть с облегчением и послужило причиной продаж со стороны инвестиционных менеджеров, которые активно наращивали длинные позиции в период роста цен. Однако на следующей неделе снова ожидается сухая и жаркая погода, и если урожай кукурузы во многих регионах восстановлению уже не подлежит, соевым бобам дождь все еще может пойти на пользу. Это объясняет, почему кукуруза показывала относительно более высокие результаты во время недавней коррекции, что хорошо видно на приведенном ниже графике.
Откат евро от двухлетних минимумов и общее ослабление курса доллара помогли сырьевым товарам укрепиться. Однако очень высока вероятность того, что это ралли рисковых активов на валютных рынках в очередной раз окажется довольно непродолжительным, учитывая текущие расхождения между северными и южными странами Европы в вопросе о том, что может быть и должно быть сделано для того, чтобы сохранить евро в его нынешнем виде.
По сравнению с предыдущими неделями на прошлой неделе сельскохозяйственный сектор показал худший результат. Причиной стала фиксация прибыли на рынке зерна и других выращиваемых товаров после мощного ралли, в результате которой эти активы потеряли свыше 4% своей стоимости. Метеорологические службы США прогнозируют дождь в охваченных засухой регионах страны, но для сектора кукурузы может оказаться слишком поздно. Наилучший результат показали драгоценные металлы, где не последнюю роль сыграло падение курса доллара. Лидером роста стало золото, которое преодолело уровень сопротивления 1610 долларов.
Нефтяные рынки пользуются поддержкой в условиях сохраняющейся геополитической неопределенности
Мощное ралли на нефтяных рынках, которое началось в конце июня под влиянием геополитических факторов, а именно напряженной ситуации в Сирии, Иране и – совсем недавно – в Ираке, вкупе с прекращением поставок из Норвегии в результате забастовки нефтяников, похоже изжило себя в условиях ухудшающегося макроэкономического фона.
Санкции, введенные в отношении Ирана, пока доказывают свою эффективность: экспортные поставки из этой страны, демонстрирующей большие амбиции в ядерной сфере, сократились до минимума. С рынка был выведен объем, равный объему, потерянному в период ливийского конфликта в 2011 году. Дестабилизацию на нефтяных рынках также вызвала эскалация напряжения в Сирии и тревожные признаки того, что оно может перекинуться на Ирак. В итоге, в самый пик сезонного спроса мировой нефтяной рынок остался без достаточного объема предложения, что помогло нефти сорта Brent ‒ мирового эталона, применяемого в отношении более 50% всех физических сделок, ‒ восстановить почти половину потерь, понесенных ею с марта по июнь.
Такое удорожание главным образом отразилось на нефти Brent, так как именно этот сорт испытывает на себе наиболее сильное влияние сокращения добычи в Норвегии и геополитических проблем. В результате спред между фьючерсами на нефть WTI и Brent с ближайшим месяцем поставки увеличился на 5 долларов США с тех пор, как 21 июня цены на нефть достигли минимальной отметки.
По итогам значительного роста, наблюдаемого с середины июня, нефть Brent стабилизировалась в диапазоне между 102 и 108 долларами и теперь пытается определить, куда двигаться дальше. Геополитические напряжения и вероятность возобновления валютного стимулирования в Европе и даже США оказывают поддержку рынку, невзирая на неутешительные макроэкономические условия во многих различных странах.
В Китае экономическая статистика за последнее время немного улучшилась, но в то же время импорт нефти в июне сократился на 12% по сравнению с маем, что может означать, что активность по пополнению коммерческих и стратегических резервов начала замедляться. Главным стремлением Китая в последнее время было строительство и наполнение стратегических хранилищ, чтобы приблизить срок форвардного покрытия к 90 дням, который, как правило, имеют страны ОЭСР.
Фьючерсный контракт на нефть Brent с ближайшим месяцем поставки (источник Bloomberg)
Спекулятивные инвесторы, которые сильно прогорели на июньском падении из-за чрезмерного количества длинных позиций, лишь постепенно начинают восстанавливать свою экспозицию после резкого сокращения чистых длинных позиций по нефти обоих сортов. Это может свидетельствовать о нежелании играть на повышение в настоящий момент, так как дальнейший рост выше текущих цен пока не обоснован. В то же время поддержка в районе отметки 100 долларов, скорее всего, будет сдерживать любые попытки коррекции до тех пор, пока рынок не определится, что представляет собой бóльший риск: замедление спроса в условиях снижения экономической активности или сокращение поставок?
Жара оказывает поддержку природному газу. Как долго это будет продолжаться?
За последнюю пару месяцев динамика на американском газовом рынке изменилась. Аномальная жара, охватившая страну, значительным образом посодействовала уменьшению избытка запасов природного газа в национальных подземных хранилищах. Как показывает график, избыток запасов по среднему показателю за пять лет к настоящему моменту снизился до 16% по сравнению с 60%, зафиксированными в марте. Спрос на газ был такой сильный, что спред между фьючерсными контрактами с поставкой в августе и сентябре 2012 года вошел в состояние бэквардейшн (августовская цена выше сентябрьской), что довольно необычно для этого времени года. Однако это свидетельствует о том, что спрос на газ растет, так как понижение цен в первые месяцы 2012 года подтолкнуло электростанции к тому, чтобы заменить уголь газом.
Пик летнего спроса обычно приходится на период ближайших двух недель, и, учитывая, что спрос начинает замедляться и что до того, как зимний спрос на отопление начнет превосходить темпы пополнения запасов, еще несколько месяцев, запасы, скорее всего, продолжат расти и могут превысить рекордную отметку в 3852 млрд кубических футов, которая была зафиксирована в ноябре 2011 года. В связи с этим при попытках преодолеть уровень 3 долларов газ уже может встретить сопротивление.
Золото снова стоит больше 1600 долларов и ищет стимулы для дальнейшего роста
Желтый металл предпринял незначительную первоначальную попытку пробить относительно узкий торговый диапазон, который по итогам этой недели держится уже несколько месяцев. Стимулированное укреплением против других валют, кроме доллара, в особенности евро, и возобновившимся спросом на надежные активы, золото прошло уровень сопротивления 1610. Пока неясно, будет ли этого достаточно, чтобы обеспечить дальнейший рост, так как многие считают, что ослабление доллара носит временный характер и как только избыток спекулятивных длинных позиций по доллару будет ликвидирован, сильный доллар вновь создаст препятствие для дальнейшего укрепления.
Хедж-фонды и другие крупные инвесторы по-прежнему имеют в распоряжении относительно небольшое количество чистых длинных позиций по золоту, а инвесторы в биржевые индексные продукты сократили объем своих вложений с рекордного уровня 2413 метрических тонн до 2396 тонн. Угроза того, что кредитное рейтинговое агентство Moody’s может понизить рейтинги ключевых европейских стран, должна оказать поддержку золоту, так как выбор качественных объектов для инвестиций, доступных для мировых инвесторов, стремящихся безопасно вложить свои деньги, достаточно маленький.
Хотя все это оказывает некоторую поддержку золоту, главным фактором восходящего движения может стать только некий толчок, которого не было на рынке уже много месяцев. Потребуется ли для этого прорыв июньского максимум на уровне 1641 или 200-дневной скользящей средней на уровне 1655, пока неизвестно, но, по крайней мере, сейчас у золота есть шанс побороться за более высокие уровни при условии, что цена 1600 долларов сдержит любые попытки к снижению.
Урожаю в США срочно требуется полив
На этой неделе некоторые ключевые сельскохозяйственные культуры в США уступили давлению продавцов после одного из мощнейших периодов роста на нашей памяти, в ходе которого цены на соевые бобы и кукурузу достигли рекордных максимумов. Продажи были спровоцированы прогнозами погоды, свидетельствующими о том, что в некоторых из охваченных засухой регионов Среднего Запада могут пройти дожди. Это позволило на время вздохнуть с облегчением и послужило причиной продаж со стороны инвестиционных менеджеров, которые активно наращивали длинные позиции в период роста цен. Однако на следующей неделе снова ожидается сухая и жаркая погода, и если урожай кукурузы во многих регионах восстановлению уже не подлежит, соевым бобам дождь все еще может пойти на пользу. Это объясняет, почему кукуруза показывала относительно более высокие результаты во время недавней коррекции, что хорошо видно на приведенном ниже графике.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://ru.tradingfloor.com/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба