Рост стоимости высокодоходных валют, спровоцированный заседанием ЕЦБ и данными по рынку труда США неделю назад, прекратился. Но мы не склонны считать, что краткосрочные тренды переменились. Рынок просто вошел в естественную фазу консолидации, которая практически всегда наступает после сильного движения. Фундаментальные данные также не дают инвесторам повода для решительных действий. Статистика из Китая уже второй день подряд выходит смешанной. Данные по реальному сектору в целом слабее ожиданий, ранние инфляционные индикаторы, наоборот, местами выглядят сильнее прогнозов. Аналитики AForex по-прежнему полагают, что в существующих условиях Народный Банк Китая возьмет паузу в цикле снижения ставок, но, возможно, срежет норму резервных требований.
Соответственно, и общий наш взгляд на рынок не меняется. Высокодоходные и сырьевые валюты (CAD, NOK, AUD и даже RUB) по-прежнему выглядят достаточно привлекательно. Имеет смысл держать длинные позиции в них, используя для финансирования и евро, и доллар, то есть покупать риск против корзины из этих двух валют. Сама пара EURUSD наверняка продолжит колебаться в существующем широком коридоре 1.2-1.25, возможно, с неким краткосрочным выходом наверх. Сегодня мы видим спокойный бестрендовый рынок. Консолидация в основных инструментах наверняка продолжится на пустом информационном фоне.
Передозировка монетарным стимулированием
Ричард Фишер, Президент ФРБ Далласа, высказал мнение, что адекватное монетарное стимулирование уже имеет место в американской экономике, и дальнейшее стимулирование (более массированное) может привести к негативным последствиям, в результате которых мировые Центробанки окажутся не в состоянии справиться с избыточным объемом ликвидности
Фишер сравнил избыточные вливания в мировую банковскую систему с избытком лекарства-антидепрессанта и обезболивающего, которое в передозировке ведет к ухудшению состояния или даже летальному исходу.
17 июля Бен Бернанке дал понять миру, что ФРС США рассматривает варианты дальнейшего стимулирования, в том числе массированного влива свеженапечатанных долларов в обмен на скупку долгосрочных казначейских облигаций с рынка (QE3).
По словам Фишера, проведение третьего раунда «количественного смягчения» – неправильная мера на фоне неопределенности приближающегося «фискального обрыва», при котором произойдет одновременно сокращение госрасходов и прекращение действия налоговых льгот. Кроме того, у крупнейших ЦБ и так накопилось достаточно ликвидных резервов –$1.5 трлн, которые было бы полезно пустить в дело на стимулирование бизнес-активности в частном секторе.
Фишер полагает, что QE3 от ФРС, которое рискует случиться этой осенью, не только не поможет, но и может навредить всей финансовой системе и мировой экономике.
Беда Америки №1 – слишком заметная разница в доходах
Йозеф Штиглиц, нобелевский экономист, полагает, что все беды Америки проистекают из постоянно увеличивающегося разрыва между доходами богатейших слоев населения и всех остальных
Безработица в стране находится на уровне выше 8% уже три с половиной года подряд. Налоговые сокращения и снижения процентных ставок не сработали должным образом. В своей свежей книге Штиглиц проводит фундаментальное исследование факторов неравенства среди американцев – эти факторы, в конечном итоге, привели к массовым невыплатам по учебным кредитам, пузырю на рынке недвижимости и многим другим экономическим проблемам.
По мнению Штиглица, когда богатые становятся еще богаче, цены закономерно идут вверх. Разница в доходах людей настолько велика, что намного проще выбраться из бедности в Англии и Канаде, чем в США. Люди, находящиеся на самом социальном дне, никогда не смогут реализовать свой амбиции, свой потенциал– рассуждает экономист.
Средний уровень благосостояния американцев упал на 40% с 2007 года по 2010 год – в итоге Америка откатилась в самое начало 90-х. За две декады весь прирост заработанного богатства в США пришелся на элиту. Штиглиц говорит о том, что экстремальное социальное неравенство это не только вопрос нечестности. В рамках экономики это, скорее, вопрос неэффективности. Жесткое неравенство мешает экономическому восстановлению США. Все богатства достаются не тем, кто что-то создает, предпринимает усилия, генерирует свежие инновационные идеи, но тем, кто просто владеет каким-либо ресурсом.
Штиглиц говорит о том, что базовая проблема США не в суверенном долге. По его словам, последние несколько лет бюджетный дефицит был обусловлен низким ростом ВВП, а не дефицитом бюджета. Ошибка властей США состоит в том, что они зациклились на дефиците в то время, как надо обратить внимание именно на рост экономики. Если будет рост экономики – дефицит будет снижаться. Штиглиц считает, что «фетишизм» властей вокруг дефицита бюджета так же проистекает из неравенства и скрытых мотивов по защите прав элиты, а не простого народа.
PIMCO: Капитал бежит из Европы
По словам Томаса Крессина, управляющего крупнейшим облигационным фондом Pacific Investment Management, капитал начал убегать из стран зоны Евро, что сигнализирует о начале очередного «шторма»
Евро потерял 5% своей стоимости на базе средних торговых значений за период с начала мая и порядка 8% против доллара за то же время. Эта динамика контрастирует с более ранним этапом кризиса, когда евро не падал в цене по мере того, как инвестиционные деньги утекали из стран периферийной Европы в страны центральной Европы.
Все это означает то, что инвесторы теряют уверенность в Единой валюте и ищут «финансовые убежища» за пределами ЕС. Банку Швейцарии пришлось даже скупать евро, дабы избежать чрезмерного роста франка. Банк Дании стал взимать комиссию с других ЦБ за использование своих депозитных возможностей. Двухлетние бонды Англии опустились до отметки ниже 0.14%.
По словам Крессина, кризис доверия к зоне Евро вошел в новую, более депрессивную стадию. Если ранее капитал просто перемещался из окраин в центр, то сегодня капитал совсем уходит из ЕС.
Скачок цен на продовольствие спровоцирует новый кризис
По словам представителя агентства U.N.'s food agency, мир может увидеть новый продуктовый кризис, по своей силе аналогичный кризису 2007-2008 гг.
Ядовитый микс из высоких нефтяных цен, возрастающей интенсивности использования био-топлива, засушливой погоды, жестких экспортных политик и растущих фьючерсов на зерно взвинтил цены на продовольствие в период 2007-2008 гг. и спровоцировали серию народных бунтов в Египте, Камеруне и Гаити.
Опасения насчет последствий жаркой и сухой погоды в центральной и западной частях США послужили факторами, приведшими к резким скачкам цен на зерно и бобовые до рекордных значений в прошлом месяце.
По словам представителя U.N.'s food agency, продовольственного кризиса на этот раз не случится, если мировые лидеры не будут вмешиваться в рынок путем введения неумных политик и экспортных ограничений. Но, если все же будут, то кризис случится с большой долей вероятности. В частности, рынок зерна сильно подрос на страхах инвесторов, что черноморские производители зерна (особенно, Россия) могут ввести экспортные лимиты на фоне убытков, понесенных от засухи. Однако представители от России эти слухи опровергли, однако, заметили, что ограничения по экспорту могут быть введены по истечению календарного 2012 года.
ТЕХНИКА
/Компиляция. 10 августа. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Предыдущая страница
Следующая страница
http://www.amarkets.org/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба