11 октября 2012 Номос-Банк Лямин Михаил
В конце прошлой неделе ИнтерРАО опубликовала слабые финансовые результаты, после которых менеджмент компании был вынужден скорректировать свои годовые прогнозы. Прошедшие события стали поводом для проведения пересмотра наших рекомендаций по акциям Группы ИнтерРАО. В результате мы снижаем целевой уровень цены акции ИнтерРАО на конец 2012 г с 0.035 до 0.030 руб, сохраняя рекомендацию «держать».
Опубликованные ИнтерРАО финансовые результаты за первое полугодие подтвердили ожидания по существенному сокращению EBITDA. Но главным разочарованием стали результаты сбытового сегмента. EBITDA сократился более чем в 2 раза, обеспечив 65% снижения группового показателя.
На фоне публикации слабых результатов менеджмент ИнтерРАО снизил годовые прогнозы по EBITDA с 36-42 до 26-29 млрд. руб. Новый диапазон оказался на 20-30 % ниже рыночных ожиданий и фактически предполагает, что второе полугодие окажется еще более слабым, чем первое.
Операционный денежный поток оказался в 14 раз ниже итогов 1 пл. 2011 г. Но в первом полугодии Группа провела ряд сделок по продаже финансовых активов на сумму 24 млрд. руб. В данной связи, снижение поступлений от операционной деятельности и рост капитальных вложений не привели к изменению значения чистого долга.
Последние результаты могут быть предвестником переоценки рисков инвестиций в акции компании. Мы полагаем, что падение доходов в основных направлениях деятельности делает крайне рискованными амбиции ИнтерРАО по увеличению бизнеса.
Кроме операций по продаже акций, в первом полугодии ИнтерРАО провела ряд операций по увеличению миноритарных пакетов в активах КЭС Холдинга (ТГК-6, ВолжскаяТГК и ТГК-9), что по нашему мнению, может быть предвестником новой крупной сделки группы ИнтерРАО.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2012-06/1338533813_logo.png (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Опубликованные ИнтерРАО финансовые результаты за первое полугодие подтвердили ожидания по существенному сокращению EBITDA. Но главным разочарованием стали результаты сбытового сегмента. EBITDA сократился более чем в 2 раза, обеспечив 65% снижения группового показателя.
На фоне публикации слабых результатов менеджмент ИнтерРАО снизил годовые прогнозы по EBITDA с 36-42 до 26-29 млрд. руб. Новый диапазон оказался на 20-30 % ниже рыночных ожиданий и фактически предполагает, что второе полугодие окажется еще более слабым, чем первое.
Операционный денежный поток оказался в 14 раз ниже итогов 1 пл. 2011 г. Но в первом полугодии Группа провела ряд сделок по продаже финансовых активов на сумму 24 млрд. руб. В данной связи, снижение поступлений от операционной деятельности и рост капитальных вложений не привели к изменению значения чистого долга.
Последние результаты могут быть предвестником переоценки рисков инвестиций в акции компании. Мы полагаем, что падение доходов в основных направлениях деятельности делает крайне рискованными амбиции ИнтерРАО по увеличению бизнеса.
Кроме операций по продаже акций, в первом полугодии ИнтерРАО провела ряд операций по увеличению миноритарных пакетов в активах КЭС Холдинга (ТГК-6, ВолжскаяТГК и ТГК-9), что по нашему мнению, может быть предвестником новой крупной сделки группы ИнтерРАО.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2012-06/1338533813_logo.png (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter