25 июня 2008 ИХ "Финам"
Сезонная нестабильность американских фондовых рынков продолжает поддерживать сегмент "трежериз". Вчера по итогам торгов, доходность американских десятилетних казначейских облигаций снизилась до отметки 4,11% годовых против 4,17% годовых на закрытии понедельника.
В текущий момент отраженная в котировках рынка фьючерсов на процентные ставки вероятность повышения базовой ставки ФРС до конца т.г. на половину и три четверти процентного пункта составляет, соответственно 100% и 50%.
В то же время, аналитики с осторожностью относятся к прогнозам относительно быстрого повышения базовой ставки ФРС в ближайшие кварталы.
Необходимо отметить, что ситуация на мировых рынках капитала по-прежнему отличается сложностью. К примеру, в текущий момент среди инвесторов циркулируют слухи о готовящемся Merrill Lynch дополнительном списании "плохих" ипотечных долгов на сумму в $8 млрд. Подобное развитие событий вызвало бы очередной всплеск поддерживающей котировки "трежериз" волатильности на сегменте относительно высоко рискованных активов.
Тем не менее, на данный момент торговый "коридор" котировок доходности UST 10 в диапазоне 4,1% - 4,25% годовых, очевидно, сохраняет актуальность.
Возможно, в ближайшие недели, по мере публикации ведущими американскими финансовыми корпорациями данных своей квартальной и полугодовой отчетности активность инвесторов, в том числе американского фондового рынка будет постепенно восстанавливаться. В данной связи, учитывая, в том числе, что финансовое руководство США, по всей видимости, сохраняет относительно позитивные оценки среднесрочной динамики американской экономики, что, возможно, отразится на итогах предстоящего июньского заседания FOMC, потенциал роста котировок годовой ставки UST 10 в направлении отметок выше 4,25% в ближайшие недели, по-видимому, сохраняется.
Цены еврооблигаций "Россия 30" сегодня к 16:00 мск. находились на отметке 112,938% от номинала против 112,875% от номинала на дневных торгах вторника.
На фоне нестабильности котировок мирового фондового рынка спрэд доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов к указанному выше моменту времени составлял 143,306 б.п. против 142,408 б.п. на дневных торгах вчерашней европейской сессии.
Технические факторы сдерживают в текущий момент процесс сокращения соотношения процентных ставок облигаций Россия 30 и десятилетних казначейских обязательств США. Тем не менее, в перспективе ближайших дней дальнейшее снижение цен фьючерсов на федеральные фонды США, в случае развития подобного сценария, в итоге, возможно, будет способно предопределить продолжение процесса сокращения спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" до отметок вблизи 125 б.п.
В целом, в ближайшие недели котировки еврооблигаций РФ, вероятно, будут по-прежнему следовать тенденции стоимости долгосрочных UST. С учетом данного обстоятельства, в указанный период цены облигаций "Россия 30", возможно, после периода относительной стабилизации, продолжат движение в направлении отметок 112,000%-112,500% годовых.
В текущий момент отраженная в котировках рынка фьючерсов на процентные ставки вероятность повышения базовой ставки ФРС до конца т.г. на половину и три четверти процентного пункта составляет, соответственно 100% и 50%.
В то же время, аналитики с осторожностью относятся к прогнозам относительно быстрого повышения базовой ставки ФРС в ближайшие кварталы.
Необходимо отметить, что ситуация на мировых рынках капитала по-прежнему отличается сложностью. К примеру, в текущий момент среди инвесторов циркулируют слухи о готовящемся Merrill Lynch дополнительном списании "плохих" ипотечных долгов на сумму в $8 млрд. Подобное развитие событий вызвало бы очередной всплеск поддерживающей котировки "трежериз" волатильности на сегменте относительно высоко рискованных активов.
Тем не менее, на данный момент торговый "коридор" котировок доходности UST 10 в диапазоне 4,1% - 4,25% годовых, очевидно, сохраняет актуальность.
Возможно, в ближайшие недели, по мере публикации ведущими американскими финансовыми корпорациями данных своей квартальной и полугодовой отчетности активность инвесторов, в том числе американского фондового рынка будет постепенно восстанавливаться. В данной связи, учитывая, в том числе, что финансовое руководство США, по всей видимости, сохраняет относительно позитивные оценки среднесрочной динамики американской экономики, что, возможно, отразится на итогах предстоящего июньского заседания FOMC, потенциал роста котировок годовой ставки UST 10 в направлении отметок выше 4,25% в ближайшие недели, по-видимому, сохраняется.
Цены еврооблигаций "Россия 30" сегодня к 16:00 мск. находились на отметке 112,938% от номинала против 112,875% от номинала на дневных торгах вторника.
На фоне нестабильности котировок мирового фондового рынка спрэд доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов к указанному выше моменту времени составлял 143,306 б.п. против 142,408 б.п. на дневных торгах вчерашней европейской сессии.
Технические факторы сдерживают в текущий момент процесс сокращения соотношения процентных ставок облигаций Россия 30 и десятилетних казначейских обязательств США. Тем не менее, в перспективе ближайших дней дальнейшее снижение цен фьючерсов на федеральные фонды США, в случае развития подобного сценария, в итоге, возможно, будет способно предопределить продолжение процесса сокращения спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" до отметок вблизи 125 б.п.
В целом, в ближайшие недели котировки еврооблигаций РФ, вероятно, будут по-прежнему следовать тенденции стоимости долгосрочных UST. С учетом данного обстоятельства, в указанный период цены облигаций "Россия 30", возможно, после периода относительной стабилизации, продолжат движение в направлении отметок 112,000%-112,500% годовых.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба