17 декабря 2012 МФД-ИнфоЦентр Луданов Николай
Бикфордовым шнуром, в данном случае, являются парламентские выборы, проходящие сегодня в Японии, на котором с большой вероятностью должен победить Абэ – сторонник чрезвычайно (чрезвычайных) решительных мер стимулирования экономики.
Как я уже неоднократно писал, в отличие от Америки возможности Японии по стимулированию экономики и ослаблению национальной валюты сильно ограничены ввиду особой структуры госдолга.
Если оперировать конкретными цифрами, то я предположу, что уровень USD/JPY в 86 является критическим, за которым уже возникает реальная угроза дефолта страны.
Японские облигации
Каждый день в последние недели я смотрел на график 10-летних японских облигаций.
Я ждал там что-то увидеть, но видел обратное.
Вопреки ослаблению JPY доходность японских государственных бумаг снижалась.
Это противоречило всякому здравому смыслу. Такого вы больше нигде не увидите.
С 28 сентября курс йены упал на 8%. 10-летние JGB реагировали на это ростом (снижением доходности).
И этому было единственное объяснение: массированные интервенции Банка Японии в рынок облигаций.
Благо, что лимиты осенью были существенно расширены.
Подробности смотрите здесь.
Но вот в четверг-пятницу я увидел наконец то, что так долго ждал увидеть.
10-летние JGB резко пошли в рост!
Бикфрдов шнур воспламенился!
Означает ли это окончание многолетнего тренда по снижению доходности японских облигаций?
Замечу, что на уплату процентов по госдолгу уходит половина доходов японского бюджета. И это при такой мизерных процентах, которые приходится уплачивать Японии по государственным облигациям!
Японский госдолг находится в крайне неустойчивом положении.
0,1 повышения доходности для японских бумаг – это совсем не то же самое, что для американских бумаг.
Повышение доходности 10-леток даже до 1,2% означает фактически дефолт Японии.
Ставить на дальнейший рост USD/JPY означает ставить на дефолт Японии.
Мое мнение: бикфордов шнур могут загасить в любую минуту, но если этого не сделают в ближайшие полторы недели, то японская долговая бомба рванет так, что мало не покажется...
Кстати, а знаете ли вы по какой причине оборвалось подобное нынешнему весеннее ралли в USD/JPY, когда пара прошла менее чем за полтора месяца с 76 до 84 (10,5%).
Я уверен, что вы не знаете. И я тоже не знал до прошлой недели. Пока случайно не обнаружил ответ на этот вопрос, проглядывая сайт Банка Японии.
Это очень важная информация – ключ к пониманию, что управляет курсом йены.
Я ставлю на рост JPY
Я ставлю на то, что дефолта Японии в ближайшем будущем (месяцы) не будет. Это означает, что USD/JPY теоретически имеет шансы вырасти до 85-86, но не более того.
Поэтому я веду позиционную торговлю от шорта в валютных парах USD/JPY и EURO/JPY (открытые не от USD/JPY=79, как некоторые думают, а от 83) и не собираюсь закрывать позиции, приносящие мне виртуальный убыток.
При этом, как я писал ранее, я хеджируюсь особым образом, поскольку дефолт Японии не кажется мне совсем уж нереальным.
Я отвожу на это 10-20% вероятности. Это достаточно много по меркам такого глобального финансового катаклизма.
Возможно, что в ближайшие дни-недели будет очень волатильная торговля, но затем USD/JPY начнет быстро или медленно корректироваться вниз.
Затем я ожидаю, что через пару месяцев USD/JPY будет опять на 80.
У меня нет безусловной уверенности в таком сценарии. В следующей статье я поговорю о возможности дефолта Японии.
Поэтому я хеджируюсь высоковолатильными активами – золотом, серебром, высокодоходными валютами.
Если в Японии разразится финансовый кризис, то мы увидим мощнейший RISK OFF.
Возможен ли дефолт Японии?
С одной стороны дефолт Японии кажется невозможным.
Как крупнейшие центральные банки, группа 30 допустят такое развитие событие?
С другой стороны, дефолт практически неизбежен, и в Японии это прекрасно понимают.
На самом деле я относительно высоко оцениваю вероятность дефолта Японии в ближайшем будущем – примерно в 10-20% .
Это очень большая вероятность для столь эпохального события.
То, что за этим разразится мощнейший финансовый кризис, это очевидно. Поскольку вызовет массовые банкротства японских финансовых институтов: депозитных учреждений, страховых компаний, пенсионных фондов, большую часть активов которых представляют собой японские государственные облигации.
Первым признаком начала станет массовый исход граждан из банков, либо перевод средств из японской валюты в другие валюты. Пока, несмотря на почти 8% падение йены, этого не наблюдается.
Затем может последовать вначале сильное падение акций и commodities, в т.ч. золота и серебра, поскольку банки будут распродавать свои активы, а затем такой же сильный рост.
Ситуация в экономике Японии быстро ухудшается, впервые за последние десятилетия торговое сальдо показало дефицит, ухудшение отношений с Китаем еще более осложнит ситуацию.
В глобальном смысле я считаю, что цикл кредитного расширения подошел к концу и финансовый мир нуждается в перезагрузке всей финансовой системы.
Перезагрузка финансовой системы
Перезагрузка финансовой системы будет сопровождаться дефолтами крупнейших в мире суверенных заемщиков.
И я вижу, что эти дефолты будут проходить в следующем порядке: вначале Япония, затем суверенные дефолты в еврозоне, и лишь в последнюю очередь настанет дефолт в Америке.
Каждый дефолт будет сопровождаться бегством капитала в две другие гавани, способные поглотить огромные объемы ликвидности.
В случае дефолта Японии такими гаванями станут EURO и USD, притом EURO-гавань в настоящий момент предпочтительнее из-за того, что США будут усиленно накачивать финансовую систему долларами ( по 85 млрд. долларов в месяц).
НО, думаю, что скоро последуют ответные меры со стороны ЕЦБ и привлекательность этих гаваней выровняется.
Затем последуют дефолты отдельных, упрямых в своем расточительстве, стран в еврозоне, которые могут сопровождаться, а могут и не сопровождаться распадом еврозоны.
В этом случае защитными гаванями станут JPY и USD. Финансовая система Японии к тому времени пройдет перезагрузку и JPY-активы будут более привлекательны, чем USD-активы.
Все это процессы могут иметь очень продолжительное течение – в зависимости от тех действий, которые будут предпринимать монетарные власти, чтобы воспрепятствовать (отсрочить) наступление дефолта.
http://mfd.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Как я уже неоднократно писал, в отличие от Америки возможности Японии по стимулированию экономики и ослаблению национальной валюты сильно ограничены ввиду особой структуры госдолга.
Если оперировать конкретными цифрами, то я предположу, что уровень USD/JPY в 86 является критическим, за которым уже возникает реальная угроза дефолта страны.
Японские облигации
Каждый день в последние недели я смотрел на график 10-летних японских облигаций.
Я ждал там что-то увидеть, но видел обратное.
Вопреки ослаблению JPY доходность японских государственных бумаг снижалась.
Это противоречило всякому здравому смыслу. Такого вы больше нигде не увидите.
С 28 сентября курс йены упал на 8%. 10-летние JGB реагировали на это ростом (снижением доходности).
И этому было единственное объяснение: массированные интервенции Банка Японии в рынок облигаций.
Благо, что лимиты осенью были существенно расширены.
Подробности смотрите здесь.
Но вот в четверг-пятницу я увидел наконец то, что так долго ждал увидеть.
10-летние JGB резко пошли в рост!
Бикфрдов шнур воспламенился!
Означает ли это окончание многолетнего тренда по снижению доходности японских облигаций?
Замечу, что на уплату процентов по госдолгу уходит половина доходов японского бюджета. И это при такой мизерных процентах, которые приходится уплачивать Японии по государственным облигациям!
Японский госдолг находится в крайне неустойчивом положении.
0,1 повышения доходности для японских бумаг – это совсем не то же самое, что для американских бумаг.
Повышение доходности 10-леток даже до 1,2% означает фактически дефолт Японии.
Ставить на дальнейший рост USD/JPY означает ставить на дефолт Японии.
Мое мнение: бикфордов шнур могут загасить в любую минуту, но если этого не сделают в ближайшие полторы недели, то японская долговая бомба рванет так, что мало не покажется...
Кстати, а знаете ли вы по какой причине оборвалось подобное нынешнему весеннее ралли в USD/JPY, когда пара прошла менее чем за полтора месяца с 76 до 84 (10,5%).
Я уверен, что вы не знаете. И я тоже не знал до прошлой недели. Пока случайно не обнаружил ответ на этот вопрос, проглядывая сайт Банка Японии.
Это очень важная информация – ключ к пониманию, что управляет курсом йены.
Я ставлю на рост JPY
Я ставлю на то, что дефолта Японии в ближайшем будущем (месяцы) не будет. Это означает, что USD/JPY теоретически имеет шансы вырасти до 85-86, но не более того.
Поэтому я веду позиционную торговлю от шорта в валютных парах USD/JPY и EURO/JPY (открытые не от USD/JPY=79, как некоторые думают, а от 83) и не собираюсь закрывать позиции, приносящие мне виртуальный убыток.
При этом, как я писал ранее, я хеджируюсь особым образом, поскольку дефолт Японии не кажется мне совсем уж нереальным.
Я отвожу на это 10-20% вероятности. Это достаточно много по меркам такого глобального финансового катаклизма.
Возможно, что в ближайшие дни-недели будет очень волатильная торговля, но затем USD/JPY начнет быстро или медленно корректироваться вниз.
Затем я ожидаю, что через пару месяцев USD/JPY будет опять на 80.
У меня нет безусловной уверенности в таком сценарии. В следующей статье я поговорю о возможности дефолта Японии.
Поэтому я хеджируюсь высоковолатильными активами – золотом, серебром, высокодоходными валютами.
Если в Японии разразится финансовый кризис, то мы увидим мощнейший RISK OFF.
Возможен ли дефолт Японии?
С одной стороны дефолт Японии кажется невозможным.
Как крупнейшие центральные банки, группа 30 допустят такое развитие событие?
С другой стороны, дефолт практически неизбежен, и в Японии это прекрасно понимают.
На самом деле я относительно высоко оцениваю вероятность дефолта Японии в ближайшем будущем – примерно в 10-20% .
Это очень большая вероятность для столь эпохального события.
То, что за этим разразится мощнейший финансовый кризис, это очевидно. Поскольку вызовет массовые банкротства японских финансовых институтов: депозитных учреждений, страховых компаний, пенсионных фондов, большую часть активов которых представляют собой японские государственные облигации.
Первым признаком начала станет массовый исход граждан из банков, либо перевод средств из японской валюты в другие валюты. Пока, несмотря на почти 8% падение йены, этого не наблюдается.
Затем может последовать вначале сильное падение акций и commodities, в т.ч. золота и серебра, поскольку банки будут распродавать свои активы, а затем такой же сильный рост.
Ситуация в экономике Японии быстро ухудшается, впервые за последние десятилетия торговое сальдо показало дефицит, ухудшение отношений с Китаем еще более осложнит ситуацию.
В глобальном смысле я считаю, что цикл кредитного расширения подошел к концу и финансовый мир нуждается в перезагрузке всей финансовой системы.
Перезагрузка финансовой системы
Перезагрузка финансовой системы будет сопровождаться дефолтами крупнейших в мире суверенных заемщиков.
И я вижу, что эти дефолты будут проходить в следующем порядке: вначале Япония, затем суверенные дефолты в еврозоне, и лишь в последнюю очередь настанет дефолт в Америке.
Каждый дефолт будет сопровождаться бегством капитала в две другие гавани, способные поглотить огромные объемы ликвидности.
В случае дефолта Японии такими гаванями станут EURO и USD, притом EURO-гавань в настоящий момент предпочтительнее из-за того, что США будут усиленно накачивать финансовую систему долларами ( по 85 млрд. долларов в месяц).
НО, думаю, что скоро последуют ответные меры со стороны ЕЦБ и привлекательность этих гаваней выровняется.
Затем последуют дефолты отдельных, упрямых в своем расточительстве, стран в еврозоне, которые могут сопровождаться, а могут и не сопровождаться распадом еврозоны.
В этом случае защитными гаванями станут JPY и USD. Финансовая система Японии к тому времени пройдет перезагрузку и JPY-активы будут более привлекательны, чем USD-активы.
Все это процессы могут иметь очень продолжительное течение – в зависимости от тех действий, которые будут предпринимать монетарные власти, чтобы воспрепятствовать (отсрочить) наступление дефолта.
/Компиляция. 17 декабря. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Предыдущая страница
Следующая страница
http://mfd.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу