Многие экономисты считают индекс ISM самым надежным барометром экономики. Институт менеджмента по снабжению публикует эти данные каждый месяц с 1931г. Единственный 4-летний перерыв был во время Второй мировой войны. Когда Алан Гринспен занимал пост председателя ФРС, он говорил, что индекс менеджеров по закупкам отлично дополняет государственную статистику.
Как напоминает РБК-ТВ, Джозеф Стиглиц, который возглавлял экономический совет в администрации Билла Клинтона, отмечал, что ISM имеет самое маленькое отставание среди всех макроэкономических отчетов - он позволяет максимально быстро получить информацию о состоянии экономики. Причем он включает такие аспекты, которые не отслеживаются ни в каких других исследованиях, например время выполнения закупки и задержки поставок. Индекс ISM вносит большой вклад в американскую статистическую систему и экономическую политику.
Индекс менеджеров по закупкам пользуется таким уважением, потому что основан на реальных экономических данных, а не на предположениях. Он составляется на основе опроса 300 менеджеров по всей стране. И они сообщают не мнения, а факты о динамике выпуска продукции, заказов, цен, уровня занятости, запасов в своих компаниях по сравнению с предыдущим месяцем. Опрос показывает состояние экономической активности во всей стране.
Правда, не все разделяют восторг А.Гринспена и Дж.Стиглица. Авторитетный аналитический ресурс "брифинг точка ком" совсем не так высоко оценивает индекс ISM. По мнению экспертов "брифинга", его надежность сильно переоценивают. Это всего лишь опрос, в рамках которого сравнивается количество довольных и недовольных менеджеров. Индекс не учитывает размера компании, не отражает степени повышения или снижения активности. Он может дать неверную картину, если в нескольких отдельных фирмах дела идут лучше, чем в остальной экономике. И результаты такого опроса не годятся ни для прогнозирования, ни для точной оценки текущих условий. Единственное, что дает индекс ISM, - это самое общее представление о трендах.
Конечно, индексы института менеджмента по снабжению являются не единственными индикаторами - тем, кто интересуется состоянием экономики, нужно смотреть и на другие макроэкономические отчеты. Но индексы ISM по производству и сектору услуг - это по сути опережающие индикаторы. И обычно они верно указывают направление развития экономики.
Инвесторы распробовали фонды фондов
Прошедшая неделя на фондовых рынках ознаменовалась повышенной волатильностью индексов, что было связано с опасениями распространения кипрского сценария на другие проблемные страны еврозоны, а также с отсутствием прогресса в создании коалиционного правительства в Италии. Между тем источником позитивных новостей оставались фондовые индексы США, благодаря которым мировые рынки по итогам недели удержались в положительной зоне. При этом индекс S&P 500 обновил исторический максимум. Российский же ММВБ на минувшей пятидневке снизился на 0,19% - до 1438,57 пункта, а РТС упал на 0,9%.
По подсчетам директора по работе с клиентами УК "Альфа-Капитал" Анатолия Райхерта, за минувшую неделю на рынке коллективных инвестиций фонды акций "похудели" на 2,85%, смешанные ПИФы потеряли 2,22%, индексные фонды - 1,54%, и только ПИФам облигаций удалось показать положительные результаты.
Приток средств в фонды облигаций на прошедшей неделе составил порядка 309 млн руб., отметил в свою очередь управляющий активами УК "Открытие" Виталий Исаков. При этом аналогичный показатель фондов денежного рынка составил 19 млн руб. Следует отметить, что приток объемом почти 8 млн руб. показал сектор высокорискованных облигаций. Смешанные фонды пережили отток средств в размере 115 млн руб. Растет интерес инвесторов к фондам фондов - за неделю в них было привлечено почти 43 млн руб., при этом популярностью продолжают пользоваться фонды золота. Фонды фондов, инвестирующие в ETF, могут предложить частному инвестору доступ к классам активов, не обращающимся на российском рынке: сырьевые товары, акции развитых и развивающихся рынков, зарубежная недвижимость и т.п. Не исключено, что такие фонды в 2013г. будут пользоваться повышенной популярностью. На отраслевом рынке наблюдался отток средств из секторов телекоммуникаций, нефти и газа, электроэнергетики, а также потребительского и финансового секторов. Нетто-приток не показал ни один сегмент рынка, говорит эксперт.
"Прошедшая неделя ознаменовалась снижением российских индексов. В сложившихся условиях переток средств из акций в облигации может продолжиться. Тем не менее инвесторам не стоит забывать, что при существенной фундаментальной недооцененности российского рынка смена настроя глобальных инвесторов может быстро развернуть рынок в сторону роста", - добавил В.Исаков.
Текущая неделя будет насыщена событиями. Так, заседания по процентной ставке проведут ЕЦБ и Банк Англии. Выйдет информация об уровне безработицы и индексе потребительских цен в еврозоне, а также данные о розничных продажах и окончательные цифры по ВВП региона за IV квартал 2012г. В США будут обнародованы индексы деловой активности в производственном и непроизводственном секторах и данные о рынке труда. В России 2 апреля прошло заседание ЦБ по процентной ставке. Как и ожидало большинство экспертов, она была сохранена на прежнем уровне. В связи с этими событиями начальник отдела развития продуктов коллективных инвестиций ООО УК "КапиталЪ" Дарья Романова прогнозирует нейтральную динамику на российском рынке.
В свою очередь А.Райхерт указывает, что давление на российский рынок продолжает оказывать нестабильность в ряде европейских стран, в частности на Кипре и в Италии. В последней пока так и не было сформировано коалиционное правительство, а на Кипре все еще не решены проблемы банковской системы. Появляются новые планы реструктуризации крупнейших национальных банков: 22,5% суммы крупных вкладов Bank of Cyprus будет заморожено на несколько месяцев, а 37,5% - конвертировано в акции кредитора. Несмотря на это, паника на фондовом рынке начинает ослабевать.
Goldman Sachs: ЦБ РФ ничего не изменит
Во вторник, 2 апреля, проходит заседание ЦБ РФ по кредитно-денежной политике. Кроме того, на неделе ожидается публикация данных о мартовской инфляции и ВВП за IV квартал 2012г. Экономисты Goldman Sachs полагают, что на фоне превышающей целевой показатель инфляции ЦБ оставит все ставки без изменений и сохранит нейтральную позицию, обращая внимание на риски инфляционных ожиданий и преуменьшая значение слабой динамики экономических индикаторов.
Февральская инфляция достигла 7,3% в годовом выражении, а в марте, согласно прогнозам экспертов Goldman Sachs и консенсус-оценкам, ее значение составит 7,2%. При таких цифрах американские аналитики полагают, что инфляция в России, вероятно, достигла пика после шоков продовольственных цен и повышения регулируемых тарифов, которое вступило в силу в январе. Однако общая инфляция продолжает находиться выше официального таргета на конец года, создавая риск инфляционных ожиданий, подчеркивают в банке. Между тем показатель базовой инфляции, согласно оценкам, остался стабильным на уровне около 5%, хотя эксперты прогнозируют, что к концу года он будет постепенно повышаться.
В 2013г. индикаторы экономической активности до настоящего времени выглядели сравнительно слабо, однако в Goldman Sachs считают, что это по большей части может быть обусловлено корректировками на сезонные колебания, эффектом базы сравнения и действием разовых факторов. В связи с этим по итогам марта аналитики ждут улучшения экономических показателей. Сильные показатели (по результатам исследования экспертов), а также восстановление на 3% в феврале индекса текущей активности Current Activity Indicator (CAI), рассчитываемого в банке, подтверждают мнение о том, что замедление роста может переоцениваться и , вероятно, является временным. В Goldman Sachs прогнозируют ускорение экономического роста во второй половине года. На этом фоне ожидается, что ЦБ РФ в течение года сохранит неизменной позицию в вопросах кредитно-денежной политики.
В то же время эксперты обращают внимание на неопределенность взглядов на монетарную политику нового главы ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной, которая примет на себя эти полномочия в конце июня. В связи с этим в банке указывают на наличие угрозы того, что функция реакции ЦБ может измениться. Это создает риски снижения прогнозов экономистов, которые в данный момент предполагают неизменные процентные ставки в течение этого года и их рост на 50 б.п. в следующем году. Дискуссии в правительстве на текущей неделе, касающиеся возможногоых смещения спектра обязанностей ЦБ в сторону большей ориентированности на поддержку роста экономики, безусловно, повышает эти риски, отмечают специалисты.
Тем временем на днях Росстат должен опубликовать данные о ВВП РФ за IV квартал 2012г. и инфляции в марте. Принимая во внимание существенные корректировки оценок по годовым показателям номинального ВВП (ВВП за 2011г. на 2% выше, чем сумма квартальных ВВП), пересмотр данных за квартал представляется вероятным, что привносит в прогнозы дополнительную неопределенность, указывают в Goldman Sachs.
Как бы то ни было, с учетом квартальной статистики и данныхм за весь год, которые уже были объявлены, эксперты прогнозируют рост ВВП России в IV квартале 2012г. на 1,9% в годовом выражении, тогда как консенсус-прогноз предполагает рост на 2,4%. Ожидания аналитиков предполагают замедление экономического роста по сравнению с уровнем годичной давности, однако оно, как указывают в Goldman Sachs, частично обусловлено эффектом базы сравнения IV квартала 2011г., когда фискальное стимулирование позволило повысить темпы роста экономики до 4,8% в годовом выражении. Согласно оценкам, в прошедшем квартале внутренний конечный спрос вырос на 4% в годовом исчислении в основном благодаря потреблению домашних хозяйств, тогда как чистый экспорт был существенной помехой для ускорения роста. В данный момент аналитики американского банка оценивают рост экономики РФ в 2012г. на уровне 3,8%.
Что касается инфляции, то с учетом недельных данных ИПЦ и комментариев МЭР, в Goldman Sachs ожидают, что рост цен находится на уровне 7,2% в годовом выражении, снизившись с 7,3% в феврале. Как полагают экономисты, инфляция в России достигла высшей точки после шоков на продовольственных рынках и повышения регулируемых тарифов . Ожидается, что общая инфляция начнет заметно снижаться с середины года и упадет до целевого диапазона 5-6% к июлю - августу. На конец 2013г. специалисты прогнозируют инфляцию 5,8%.
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Как напоминает РБК-ТВ, Джозеф Стиглиц, который возглавлял экономический совет в администрации Билла Клинтона, отмечал, что ISM имеет самое маленькое отставание среди всех макроэкономических отчетов - он позволяет максимально быстро получить информацию о состоянии экономики. Причем он включает такие аспекты, которые не отслеживаются ни в каких других исследованиях, например время выполнения закупки и задержки поставок. Индекс ISM вносит большой вклад в американскую статистическую систему и экономическую политику.
Индекс менеджеров по закупкам пользуется таким уважением, потому что основан на реальных экономических данных, а не на предположениях. Он составляется на основе опроса 300 менеджеров по всей стране. И они сообщают не мнения, а факты о динамике выпуска продукции, заказов, цен, уровня занятости, запасов в своих компаниях по сравнению с предыдущим месяцем. Опрос показывает состояние экономической активности во всей стране.
Правда, не все разделяют восторг А.Гринспена и Дж.Стиглица. Авторитетный аналитический ресурс "брифинг точка ком" совсем не так высоко оценивает индекс ISM. По мнению экспертов "брифинга", его надежность сильно переоценивают. Это всего лишь опрос, в рамках которого сравнивается количество довольных и недовольных менеджеров. Индекс не учитывает размера компании, не отражает степени повышения или снижения активности. Он может дать неверную картину, если в нескольких отдельных фирмах дела идут лучше, чем в остальной экономике. И результаты такого опроса не годятся ни для прогнозирования, ни для точной оценки текущих условий. Единственное, что дает индекс ISM, - это самое общее представление о трендах.
Конечно, индексы института менеджмента по снабжению являются не единственными индикаторами - тем, кто интересуется состоянием экономики, нужно смотреть и на другие макроэкономические отчеты. Но индексы ISM по производству и сектору услуг - это по сути опережающие индикаторы. И обычно они верно указывают направление развития экономики.
Инвесторы распробовали фонды фондов
Прошедшая неделя на фондовых рынках ознаменовалась повышенной волатильностью индексов, что было связано с опасениями распространения кипрского сценария на другие проблемные страны еврозоны, а также с отсутствием прогресса в создании коалиционного правительства в Италии. Между тем источником позитивных новостей оставались фондовые индексы США, благодаря которым мировые рынки по итогам недели удержались в положительной зоне. При этом индекс S&P 500 обновил исторический максимум. Российский же ММВБ на минувшей пятидневке снизился на 0,19% - до 1438,57 пункта, а РТС упал на 0,9%.
По подсчетам директора по работе с клиентами УК "Альфа-Капитал" Анатолия Райхерта, за минувшую неделю на рынке коллективных инвестиций фонды акций "похудели" на 2,85%, смешанные ПИФы потеряли 2,22%, индексные фонды - 1,54%, и только ПИФам облигаций удалось показать положительные результаты.
Приток средств в фонды облигаций на прошедшей неделе составил порядка 309 млн руб., отметил в свою очередь управляющий активами УК "Открытие" Виталий Исаков. При этом аналогичный показатель фондов денежного рынка составил 19 млн руб. Следует отметить, что приток объемом почти 8 млн руб. показал сектор высокорискованных облигаций. Смешанные фонды пережили отток средств в размере 115 млн руб. Растет интерес инвесторов к фондам фондов - за неделю в них было привлечено почти 43 млн руб., при этом популярностью продолжают пользоваться фонды золота. Фонды фондов, инвестирующие в ETF, могут предложить частному инвестору доступ к классам активов, не обращающимся на российском рынке: сырьевые товары, акции развитых и развивающихся рынков, зарубежная недвижимость и т.п. Не исключено, что такие фонды в 2013г. будут пользоваться повышенной популярностью. На отраслевом рынке наблюдался отток средств из секторов телекоммуникаций, нефти и газа, электроэнергетики, а также потребительского и финансового секторов. Нетто-приток не показал ни один сегмент рынка, говорит эксперт.
"Прошедшая неделя ознаменовалась снижением российских индексов. В сложившихся условиях переток средств из акций в облигации может продолжиться. Тем не менее инвесторам не стоит забывать, что при существенной фундаментальной недооцененности российского рынка смена настроя глобальных инвесторов может быстро развернуть рынок в сторону роста", - добавил В.Исаков.
Текущая неделя будет насыщена событиями. Так, заседания по процентной ставке проведут ЕЦБ и Банк Англии. Выйдет информация об уровне безработицы и индексе потребительских цен в еврозоне, а также данные о розничных продажах и окончательные цифры по ВВП региона за IV квартал 2012г. В США будут обнародованы индексы деловой активности в производственном и непроизводственном секторах и данные о рынке труда. В России 2 апреля прошло заседание ЦБ по процентной ставке. Как и ожидало большинство экспертов, она была сохранена на прежнем уровне. В связи с этими событиями начальник отдела развития продуктов коллективных инвестиций ООО УК "КапиталЪ" Дарья Романова прогнозирует нейтральную динамику на российском рынке.
В свою очередь А.Райхерт указывает, что давление на российский рынок продолжает оказывать нестабильность в ряде европейских стран, в частности на Кипре и в Италии. В последней пока так и не было сформировано коалиционное правительство, а на Кипре все еще не решены проблемы банковской системы. Появляются новые планы реструктуризации крупнейших национальных банков: 22,5% суммы крупных вкладов Bank of Cyprus будет заморожено на несколько месяцев, а 37,5% - конвертировано в акции кредитора. Несмотря на это, паника на фондовом рынке начинает ослабевать.
Goldman Sachs: ЦБ РФ ничего не изменит
Во вторник, 2 апреля, проходит заседание ЦБ РФ по кредитно-денежной политике. Кроме того, на неделе ожидается публикация данных о мартовской инфляции и ВВП за IV квартал 2012г. Экономисты Goldman Sachs полагают, что на фоне превышающей целевой показатель инфляции ЦБ оставит все ставки без изменений и сохранит нейтральную позицию, обращая внимание на риски инфляционных ожиданий и преуменьшая значение слабой динамики экономических индикаторов.
Февральская инфляция достигла 7,3% в годовом выражении, а в марте, согласно прогнозам экспертов Goldman Sachs и консенсус-оценкам, ее значение составит 7,2%. При таких цифрах американские аналитики полагают, что инфляция в России, вероятно, достигла пика после шоков продовольственных цен и повышения регулируемых тарифов, которое вступило в силу в январе. Однако общая инфляция продолжает находиться выше официального таргета на конец года, создавая риск инфляционных ожиданий, подчеркивают в банке. Между тем показатель базовой инфляции, согласно оценкам, остался стабильным на уровне около 5%, хотя эксперты прогнозируют, что к концу года он будет постепенно повышаться.
В 2013г. индикаторы экономической активности до настоящего времени выглядели сравнительно слабо, однако в Goldman Sachs считают, что это по большей части может быть обусловлено корректировками на сезонные колебания, эффектом базы сравнения и действием разовых факторов. В связи с этим по итогам марта аналитики ждут улучшения экономических показателей. Сильные показатели (по результатам исследования экспертов), а также восстановление на 3% в феврале индекса текущей активности Current Activity Indicator (CAI), рассчитываемого в банке, подтверждают мнение о том, что замедление роста может переоцениваться и , вероятно, является временным. В Goldman Sachs прогнозируют ускорение экономического роста во второй половине года. На этом фоне ожидается, что ЦБ РФ в течение года сохранит неизменной позицию в вопросах кредитно-денежной политики.
В то же время эксперты обращают внимание на неопределенность взглядов на монетарную политику нового главы ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной, которая примет на себя эти полномочия в конце июня. В связи с этим в банке указывают на наличие угрозы того, что функция реакции ЦБ может измениться. Это создает риски снижения прогнозов экономистов, которые в данный момент предполагают неизменные процентные ставки в течение этого года и их рост на 50 б.п. в следующем году. Дискуссии в правительстве на текущей неделе, касающиеся возможногоых смещения спектра обязанностей ЦБ в сторону большей ориентированности на поддержку роста экономики, безусловно, повышает эти риски, отмечают специалисты.
Тем временем на днях Росстат должен опубликовать данные о ВВП РФ за IV квартал 2012г. и инфляции в марте. Принимая во внимание существенные корректировки оценок по годовым показателям номинального ВВП (ВВП за 2011г. на 2% выше, чем сумма квартальных ВВП), пересмотр данных за квартал представляется вероятным, что привносит в прогнозы дополнительную неопределенность, указывают в Goldman Sachs.
Как бы то ни было, с учетом квартальной статистики и данныхм за весь год, которые уже были объявлены, эксперты прогнозируют рост ВВП России в IV квартале 2012г. на 1,9% в годовом выражении, тогда как консенсус-прогноз предполагает рост на 2,4%. Ожидания аналитиков предполагают замедление экономического роста по сравнению с уровнем годичной давности, однако оно, как указывают в Goldman Sachs, частично обусловлено эффектом базы сравнения IV квартала 2011г., когда фискальное стимулирование позволило повысить темпы роста экономики до 4,8% в годовом выражении. Согласно оценкам, в прошедшем квартале внутренний конечный спрос вырос на 4% в годовом исчислении в основном благодаря потреблению домашних хозяйств, тогда как чистый экспорт был существенной помехой для ускорения роста. В данный момент аналитики американского банка оценивают рост экономики РФ в 2012г. на уровне 3,8%.
Что касается инфляции, то с учетом недельных данных ИПЦ и комментариев МЭР, в Goldman Sachs ожидают, что рост цен находится на уровне 7,2% в годовом выражении, снизившись с 7,3% в феврале. Как полагают экономисты, инфляция в России достигла высшей точки после шоков на продовольственных рынках и повышения регулируемых тарифов . Ожидается, что общая инфляция начнет заметно снижаться с середины года и упадет до целевого диапазона 5-6% к июлю - августу. На конец 2013г. специалисты прогнозируют инфляцию 5,8%.
/Компиляция. 2 апреля. 2013 г. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter