18 апреля 2013 Международный финансовый центр Копышев Артур
Комментарий по рынку
Вчера на долговом рынке продолжились покупки. Индикатором интереса к ОФЗ стали аукционы по размещению госбумаг, которые оказались успешными (особенно аукцион по размещению длинной ОФЗ 26211). Общий спрос по номиналу составил 104 млрд. руб., по верхней границе диапазонов – 55 млрд. руб., при том, что предложение составляло только 30 млрд. руб. На вторичном рынке ОФЗ 26207 в течение торговой сессии снижалась по доходности до 7,11%, однако, ближе к вечеру Росстат опубликовал новую статистику по недельной инфляции, показавшую ускорение с 0,1 до 0,2%, после чего рынок в ОФЗ 26207 был 7,13-7,15%. Ничего настораживающего в новых данных по инфляции мы не видим. В очередной раз отмечаем, что инфляция не ускорялась уже с конца февраля, кроме того охлаждение экономики продолжает сдерживать монетарную инфляцию. По нашему мнению, в текущих условиях (в частности в условиях инфляции 7,1-7,2%), уровень доходности 7,11-7,15% ОФЗ 26207 является справедливым (по крайней мере, до следующих данных по недельной инфляции).
Снижение глобального аппетита к риску привело к некоторой коррекции на рынке еврооблигаций: доходности России-30 и России-42 выросли на 7 б.п.
Мы ожидаем, что сегодняшний день на российском долговом рынке окажется достаточно безыдейным. Возможно, будем наблюдать умеренные продажи, вызванные внешним фоном: Америка вчера закрылась в минусе (S&P500 потерял 1,43%), доходность американских десятилетних облигаций снизилась до 1,69%, Азия торгуется в «красной зоне».
Помимо данных по инфляции, вчера Росстат опубликовал также статистические данные по сфере потребления и инвестициям в основной капитал.
Инвестиции в основной капитал показали снижение (-0,8 год к году). Показатели сферы потребления (рост реального располагаемого дохода, реальных зарплат, розничных продаж) вышли как лучше ожиданий, так и лучше данных за февраль. Помимо этого занятость продолжила показывать рост. Однако, несмотря на некоторое улучшение показателей, нельзя говорить о начале восстановления экономики. Тем не менее, наиболее интересным будет то, как трактует новые данные по сфере потребления Банк России.
Интересно, что Эльвира Набиуллина, которая займет пост главы ЦБ в июне этого года, заявила, что российская экономика остро нуждается в росте инвестиций и улучшении делового климата, а в качестве краткосрочных мер ее поддержки на данном этапе обсуждается стимулирование внутреннего спроса. Причем г-жа Набиуллина также отметила, что аргументы нынешнего руководства регулятора, которое утверждает, что экономика не может расти быстрее из-за высокой загрузки производственных мощностей и низкого уровня безработицы были актуальны на конец прошлого года, однако с тех пор ситуация изменилась. Мы трактуем эти слова следующего главы ЦБ, как намек на вероятное снижение ключевых ставок Банка России в целях стимулирования экономики, очень высока вероятность снижения ставки РЕПО уже на июльском заседании Совета директоров. Также индикатором смягчения монетарной политики при новом главе ЦБ являются слова Э.Набиуллиной о том, что регулятор не должен стимулировать экономический рост в ущерб целевым ориентирам по инфляции, но инфляция в России носит преимущественно немонетарный характер, так как «с базовой инфляцией у нас все более или менее нормально».
Сегодня закрывает книгу по размещению облигаций Россельхозбанк. Рынку предлагаются бонды серии 20 на 10 млрд. руб. Срок до оферты составляет 3 года, дюрация ~2,73 года. Ориентир по купону заявлен на уровне 7,9-8,15%, что соответствует YTP 8,06-8,32%. Нижняя граница интервала лежит на кривой доходностей облигаций Россельхозбанка. По этой причине участие в размещении будет интересно только в середине диапазона заявленного диапазона (YTP ~8,20%).
Вчера Кредит Европа Банк разместил облигации серии БО-05 (дюрация 1,86 года). Купон установлен на уровне 9,40% (соответствует доходности к оферте 9,63%). По нашему мнению, справедливый уровень доходности для выпуска – 9,56%, таким образом, потенциал для роста цены данной облигации незначительный.
На денежном рынке мы можем наблюдать некоторый рост ставок и небольшое снижение остатков на корсчетах банков в ЦБ, вызванное абсорбцией ликвидности Банком России, после ее предоставления в рамках недельного РЕПО в начале недели. Mosprime o/n - 6,3%.
https://mfc.group/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Вчера на долговом рынке продолжились покупки. Индикатором интереса к ОФЗ стали аукционы по размещению госбумаг, которые оказались успешными (особенно аукцион по размещению длинной ОФЗ 26211). Общий спрос по номиналу составил 104 млрд. руб., по верхней границе диапазонов – 55 млрд. руб., при том, что предложение составляло только 30 млрд. руб. На вторичном рынке ОФЗ 26207 в течение торговой сессии снижалась по доходности до 7,11%, однако, ближе к вечеру Росстат опубликовал новую статистику по недельной инфляции, показавшую ускорение с 0,1 до 0,2%, после чего рынок в ОФЗ 26207 был 7,13-7,15%. Ничего настораживающего в новых данных по инфляции мы не видим. В очередной раз отмечаем, что инфляция не ускорялась уже с конца февраля, кроме того охлаждение экономики продолжает сдерживать монетарную инфляцию. По нашему мнению, в текущих условиях (в частности в условиях инфляции 7,1-7,2%), уровень доходности 7,11-7,15% ОФЗ 26207 является справедливым (по крайней мере, до следующих данных по недельной инфляции).
Снижение глобального аппетита к риску привело к некоторой коррекции на рынке еврооблигаций: доходности России-30 и России-42 выросли на 7 б.п.
Мы ожидаем, что сегодняшний день на российском долговом рынке окажется достаточно безыдейным. Возможно, будем наблюдать умеренные продажи, вызванные внешним фоном: Америка вчера закрылась в минусе (S&P500 потерял 1,43%), доходность американских десятилетних облигаций снизилась до 1,69%, Азия торгуется в «красной зоне».
Помимо данных по инфляции, вчера Росстат опубликовал также статистические данные по сфере потребления и инвестициям в основной капитал.
Инвестиции в основной капитал показали снижение (-0,8 год к году). Показатели сферы потребления (рост реального располагаемого дохода, реальных зарплат, розничных продаж) вышли как лучше ожиданий, так и лучше данных за февраль. Помимо этого занятость продолжила показывать рост. Однако, несмотря на некоторое улучшение показателей, нельзя говорить о начале восстановления экономики. Тем не менее, наиболее интересным будет то, как трактует новые данные по сфере потребления Банк России.
Интересно, что Эльвира Набиуллина, которая займет пост главы ЦБ в июне этого года, заявила, что российская экономика остро нуждается в росте инвестиций и улучшении делового климата, а в качестве краткосрочных мер ее поддержки на данном этапе обсуждается стимулирование внутреннего спроса. Причем г-жа Набиуллина также отметила, что аргументы нынешнего руководства регулятора, которое утверждает, что экономика не может расти быстрее из-за высокой загрузки производственных мощностей и низкого уровня безработицы были актуальны на конец прошлого года, однако с тех пор ситуация изменилась. Мы трактуем эти слова следующего главы ЦБ, как намек на вероятное снижение ключевых ставок Банка России в целях стимулирования экономики, очень высока вероятность снижения ставки РЕПО уже на июльском заседании Совета директоров. Также индикатором смягчения монетарной политики при новом главе ЦБ являются слова Э.Набиуллиной о том, что регулятор не должен стимулировать экономический рост в ущерб целевым ориентирам по инфляции, но инфляция в России носит преимущественно немонетарный характер, так как «с базовой инфляцией у нас все более или менее нормально».
Сегодня закрывает книгу по размещению облигаций Россельхозбанк. Рынку предлагаются бонды серии 20 на 10 млрд. руб. Срок до оферты составляет 3 года, дюрация ~2,73 года. Ориентир по купону заявлен на уровне 7,9-8,15%, что соответствует YTP 8,06-8,32%. Нижняя граница интервала лежит на кривой доходностей облигаций Россельхозбанка. По этой причине участие в размещении будет интересно только в середине диапазона заявленного диапазона (YTP ~8,20%).
Вчера Кредит Европа Банк разместил облигации серии БО-05 (дюрация 1,86 года). Купон установлен на уровне 9,40% (соответствует доходности к оферте 9,63%). По нашему мнению, справедливый уровень доходности для выпуска – 9,56%, таким образом, потенциал для роста цены данной облигации незначительный.
На денежном рынке мы можем наблюдать некоторый рост ставок и небольшое снижение остатков на корсчетах банков в ЦБ, вызванное абсорбцией ликвидности Банком России, после ее предоставления в рамках недельного РЕПО в начале недели. Mosprime o/n - 6,3%.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
https://mfc.group/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter