9 июля 2008 Архив
Серия слабых экономических показателей в течение первой недели июля, несомненно, успокоила тех членов MPC, которые рассматривали вариант повышения ставок в на заседании в июне.
Ожидания по ставкам, в соответствии с средней индекса фунта, сейчас отражают лишь 4% шансов повышения ставки на данном заседании и только 33% повышения ставки в февралю следующего года. Еще в конце июня многие предполагали увидеть минимум пару повышений в текущем году.
Глава Банка Англии Мервин Кинг на заседании 26 июня отметил, что рыночные ожидания по ставке преувеличены. И рынки вняли его посланию. Поток слабых данных по экономической активности, начиная с индекса PMI в обрабатывающей промышленности и секторе услуг, и заканчивая неожиданно низким объемам промышленного производства и мрачными квартальными данными BCC только поддержали такую смену настроений.
Члены MPC отмечали, что может понадобиться некоторое смягчение, чтобы вернуть инфляцию обратно к целевому уровню. Учитывая данные по активности, которые указывают на высокий риск технической рецессии в течение этого года, или, по крайней мере, один квартал отрицательных показателей роста, комитету будет сложно доказать, что экономика не переживает спад.
Однако исследование BCC подчеркнуло дилемму, с которой столкнется MPC на текущем заседании. В то время как сфера услуг значительно ослабла, причем объемы продаж и заказов достигли минимальных уровней со времен спада в начале 90-х, а занятость и инвестиционные планы также пошли на спад, давление мощностей и индекс ценовых намерений указывает на усиление инфляционного давления.
Тем не менее, основной источник инфляционных беспокойств MPC (заработная плата) не демонстрирует признаков восстановления. Такая мрачновата картина только подтвердилась апрельскими показателями заработков (ключевой месяц для повышения з/п), а также исследованием уровней заработной платы от Incomes Data Services.
Тем не менее, ценовое давление предполагает, что текущий высокий уровень инфляции окажется больше, чем разовым всплеском, и что Банк Англии не сможет полагаться исключительно на базовый эффект, чтобы вернуть инфляцию обратно к целевому уровню 2%. Снижение ставки также, похоже, исключено, учитывая, что инфляция, вероятно, останется выше 3% в течение всей осени. У MPC есть доступ к первоначальной оценке июньских данных CPI на июльском заседании, которое начнется в среду.
На последнем заседании Treasury Select Committee активный ястреб Тим Бесли подчеркнул, что его агрессивность была обусловлена текущими факторами, когда заявил, что ему "необходимо больше времени, чтобы рассмотреть среднесрочные последствия того, что мы видели... Я еще не понимаю баланса рисков...чтобы выступать за повышение ставок в текущий момент". С тех пор вряд ли какие-либо данные подтолкнули его к повышению.
Заместитель управляющего Банка Англии Чарльз Бин также заявил неделю спустя, что реакция заработной платы на растущую инфляцию станет ключевым фактором:
"Укрепление инфляции, которые мы на данный момент наблюдаем, должно быть временным явлением, при условии, что рост з/п не ускорится, компенсируя общий рост инфляции".
Пол Такер также придерживается этой линии. При принятии дальнейших решений Такер считает, что "рынок труда станет ключевым фактором". Сдержанный рост з/п, а также признаки того, что безработица должна усилиться, могут развеять беспокойство о том, что зарплата стимулирует новый виток инфляции.
Июльское заседание MPC станет первым, на котором будет присутствовать новый главный экономист Спенсер Дейл. Его уже окрестили сторонником Кинга. Это не должно каким-либо образом повлиять на результаты голосования.
По материалам MNI
Перевод Афанасьевой Алены
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Ожидания по ставкам, в соответствии с средней индекса фунта, сейчас отражают лишь 4% шансов повышения ставки на данном заседании и только 33% повышения ставки в февралю следующего года. Еще в конце июня многие предполагали увидеть минимум пару повышений в текущем году.
Глава Банка Англии Мервин Кинг на заседании 26 июня отметил, что рыночные ожидания по ставке преувеличены. И рынки вняли его посланию. Поток слабых данных по экономической активности, начиная с индекса PMI в обрабатывающей промышленности и секторе услуг, и заканчивая неожиданно низким объемам промышленного производства и мрачными квартальными данными BCC только поддержали такую смену настроений.
Члены MPC отмечали, что может понадобиться некоторое смягчение, чтобы вернуть инфляцию обратно к целевому уровню. Учитывая данные по активности, которые указывают на высокий риск технической рецессии в течение этого года, или, по крайней мере, один квартал отрицательных показателей роста, комитету будет сложно доказать, что экономика не переживает спад.
Однако исследование BCC подчеркнуло дилемму, с которой столкнется MPC на текущем заседании. В то время как сфера услуг значительно ослабла, причем объемы продаж и заказов достигли минимальных уровней со времен спада в начале 90-х, а занятость и инвестиционные планы также пошли на спад, давление мощностей и индекс ценовых намерений указывает на усиление инфляционного давления.
Тем не менее, основной источник инфляционных беспокойств MPC (заработная плата) не демонстрирует признаков восстановления. Такая мрачновата картина только подтвердилась апрельскими показателями заработков (ключевой месяц для повышения з/п), а также исследованием уровней заработной платы от Incomes Data Services.
Тем не менее, ценовое давление предполагает, что текущий высокий уровень инфляции окажется больше, чем разовым всплеском, и что Банк Англии не сможет полагаться исключительно на базовый эффект, чтобы вернуть инфляцию обратно к целевому уровню 2%. Снижение ставки также, похоже, исключено, учитывая, что инфляция, вероятно, останется выше 3% в течение всей осени. У MPC есть доступ к первоначальной оценке июньских данных CPI на июльском заседании, которое начнется в среду.
На последнем заседании Treasury Select Committee активный ястреб Тим Бесли подчеркнул, что его агрессивность была обусловлена текущими факторами, когда заявил, что ему "необходимо больше времени, чтобы рассмотреть среднесрочные последствия того, что мы видели... Я еще не понимаю баланса рисков...чтобы выступать за повышение ставок в текущий момент". С тех пор вряд ли какие-либо данные подтолкнули его к повышению.
Заместитель управляющего Банка Англии Чарльз Бин также заявил неделю спустя, что реакция заработной платы на растущую инфляцию станет ключевым фактором:
"Укрепление инфляции, которые мы на данный момент наблюдаем, должно быть временным явлением, при условии, что рост з/п не ускорится, компенсируя общий рост инфляции".
Пол Такер также придерживается этой линии. При принятии дальнейших решений Такер считает, что "рынок труда станет ключевым фактором". Сдержанный рост з/п, а также признаки того, что безработица должна усилиться, могут развеять беспокойство о том, что зарплата стимулирует новый виток инфляции.
Июльское заседание MPC станет первым, на котором будет присутствовать новый главный экономист Спенсер Дейл. Его уже окрестили сторонником Кинга. Это не должно каким-либо образом повлиять на результаты голосования.
По материалам MNI
Перевод Афанасьевой Алены
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу