10 июля 2008
Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) в очередной раз ограничила акциям отечественных компаний доступ к иностранным биржам. Вместо нынешних 35%, которые они могут выпустить в виде депозитарных расписок за границей, размещать можно будет не больше 30%. Более того, для компаний, которые работают в стратегических отраслях, квота снижена до 25%, а для компаний, проводящих геологическое изучение недр или разведку и добычу полезных ископаемых на участках недр федерального значения, - и вовсе до 5%.
Ограничения, хотя и коснуться лишь новых размещений, существенно снизят возможности российского крупного бизнеса по проведению эмиссий на зарубежных площадках. В начале июня Deutsche Bank уже прекращал допэмиссию расписок нескольким нашим компаниям. Причина заключалась во вступлении в силу закона об ограничении иностранных инвестиций в стратегические отрасли.
Нынешнее сокращение "иностранной" квоты не первое.
Еще в апреле 2003 года предшественница ФСФР - Федеральная комиссия по ценным бумагам предусмотрела для себя возможность отказывать эмитенту в размещении его депозитарных расписок, если их общий объем превышал 40% от одного вида акций. В феврале 2006 года доля была уменьшена до 35%. Причем в свое время представителями регулятора озвучивались даже еще более радикальные цифры - 20%.
ФСФР дает понять, что ради укрепления позиций Москвы в качестве мирового финансового центра готова не только допустить иностранные ценные бумаги на российские площадки и снизить налоговое бремя инвесторов, но и ввести барьеры для ухода за границу отечественных бумаг.
Впрочем, никаких принудительных механизмов сокращения уже действующих выпусков, превышающих новые ограничения, нет.
Напомним, что в начале июня Deutsche Bank (один из главных организаторов выпусков расписок российских компаний) уже на время прекращал допэмиссию глобальных депозитарных расписок (GDR) «Северстали», НЛМК, НОВАТЭКа, «Башнефти» и «Полиметалла». Правда, причина этой приостановки заключалась во вступлении в силу закона об ограничении иностранных инвестиций в стратегические отрасли. Как пояснила "Газете" заместитель руководителя ФСФР Елена Курицына, ограничения в 25% и 5%, установленные службой, направлены на приведение практики размещений российских компаний на зарубежных биржах в соответствие с этим законом.
"Снижение порога для остальных компаний отражает тот факт, что в последнее время депозитарные программы открывались не более чем на 30% от общего объема бумаг в обращении", - добавила она.
Ни Deutsche Bank, ни другой ведущий организатор выпусков - Bank of New York Mellon пока никак не отреагировали на появление нового документа. Впрочем, приказ ФСФР в силу не вступил. Это случится лишь через 10 дней после его опубликования.
Однако, по мнению начальника аналитического управления ИК «Велес Капитал» Михаила Зака, ужесточение норм размещения за рубежом никак не повлияет на возможности привлечения российскими компаниями средств. "На российском рынке сейчас имеется большой объем свободных денег. Об этом свидетельствует тот факт, что российские компании проводят активные инвестиции в зарубежный бизнес, занимая первое место по инвестициям после арабских стран. Поэтому в случае проведения масштабного IPO российская компания не будет испытывать проблем со спросом и на внутреннем рынке", - говорит он. При этом эксперт отметил, что в стоимости акций российских компаний на отечественных и зарубежных биржах есть спрэды, зачастую необъяснимые для аналитиков. Но по его мнению, не стоит ожидать, что изменения повлекут за собой увеличение разрыва в стоимости акций на разных площадках. "Механизм покупки иностранными инвесторами бумаг российских компаний вполне разработан", - заключает Михаил Зак.
КОНСТАНТИН ТИХОНОВ
Ограничения, хотя и коснуться лишь новых размещений, существенно снизят возможности российского крупного бизнеса по проведению эмиссий на зарубежных площадках. В начале июня Deutsche Bank уже прекращал допэмиссию расписок нескольким нашим компаниям. Причина заключалась во вступлении в силу закона об ограничении иностранных инвестиций в стратегические отрасли.
Нынешнее сокращение "иностранной" квоты не первое.
Еще в апреле 2003 года предшественница ФСФР - Федеральная комиссия по ценным бумагам предусмотрела для себя возможность отказывать эмитенту в размещении его депозитарных расписок, если их общий объем превышал 40% от одного вида акций. В феврале 2006 года доля была уменьшена до 35%. Причем в свое время представителями регулятора озвучивались даже еще более радикальные цифры - 20%.
ФСФР дает понять, что ради укрепления позиций Москвы в качестве мирового финансового центра готова не только допустить иностранные ценные бумаги на российские площадки и снизить налоговое бремя инвесторов, но и ввести барьеры для ухода за границу отечественных бумаг.
Впрочем, никаких принудительных механизмов сокращения уже действующих выпусков, превышающих новые ограничения, нет.
Напомним, что в начале июня Deutsche Bank (один из главных организаторов выпусков расписок российских компаний) уже на время прекращал допэмиссию глобальных депозитарных расписок (GDR) «Северстали», НЛМК, НОВАТЭКа, «Башнефти» и «Полиметалла». Правда, причина этой приостановки заключалась во вступлении в силу закона об ограничении иностранных инвестиций в стратегические отрасли. Как пояснила "Газете" заместитель руководителя ФСФР Елена Курицына, ограничения в 25% и 5%, установленные службой, направлены на приведение практики размещений российских компаний на зарубежных биржах в соответствие с этим законом.
"Снижение порога для остальных компаний отражает тот факт, что в последнее время депозитарные программы открывались не более чем на 30% от общего объема бумаг в обращении", - добавила она.
Ни Deutsche Bank, ни другой ведущий организатор выпусков - Bank of New York Mellon пока никак не отреагировали на появление нового документа. Впрочем, приказ ФСФР в силу не вступил. Это случится лишь через 10 дней после его опубликования.
Однако, по мнению начальника аналитического управления ИК «Велес Капитал» Михаила Зака, ужесточение норм размещения за рубежом никак не повлияет на возможности привлечения российскими компаниями средств. "На российском рынке сейчас имеется большой объем свободных денег. Об этом свидетельствует тот факт, что российские компании проводят активные инвестиции в зарубежный бизнес, занимая первое место по инвестициям после арабских стран. Поэтому в случае проведения масштабного IPO российская компания не будет испытывать проблем со спросом и на внутреннем рынке", - говорит он. При этом эксперт отметил, что в стоимости акций российских компаний на отечественных и зарубежных биржах есть спрэды, зачастую необъяснимые для аналитиков. Но по его мнению, не стоит ожидать, что изменения повлекут за собой увеличение разрыва в стоимости акций на разных площадках. "Механизм покупки иностранными инвесторами бумаг российских компаний вполне разработан", - заключает Михаил Зак.
КОНСТАНТИН ТИХОНОВ
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба