Александр Иванищев, ПЕРСПЕКТИВА: Американский рынок акций подошел к принципиальному рубежу

Американский рынок акций подошел к принципиальному рубежу. Торговая модель по индексу S&P500 сигнализировала 7 июля о падении индикатора объема открытых позиций OBV-20 до минимальных значений с января этого года. Одновременно индикатор OBV-Comp (объем открытых торговых позиций за последние 9 месяцев) достиг 4-летнего минимума. Эти сигналы можно интерпретировать как исчерпание потенциала спекулятивных продаж со стороны краткосрочных инвесторов. Игроки зафиксировались и заложились в текущих ценах на риски выходящих в США квартальных отчетов компаний. Следовательно, можно надеяться на некоторую стабилизацию цен на достигнутых уровнях.

Рынок пока не определился с тем, что представляет наибольшую угрозу - раскручивание инфляционной спирали или риск рецессии. Отражением этого является также неопределенная динамика и на долговом рынке США. Среднесрочная (МА60) и долгосрочная (МА200) скользящие средние доходности американских облигаций в настоящее время фактически сравнялись, что говорит об отсутствии видения перспективы - цены движутся в затяжном боковике.

Значение предстоящих отчетов велико, поскольку в случае поступления дальнейшего негатива возникает вероятность повторения ситуации сентября 2000 г., когда индикатор OBV-Comp по индексу S&P500 ушел в отрицательную область, вследствие открытия игроками стратегических шортов на фоне приближающейся рецессии. Напомним, экономика США впала в рецессию, начиная с 3 квартала 2000 г. Результатом усилившегося экономического спада стало также резкое снижение нефтяных цен в 4 квартале 2000 г. с $35 до $22.9 (brent). Незакрытый стратегический шорт оставался до середины 2003 г., когда индекс S&P500 пробил down-тренд 2000/2003 гг., а индикатор OBV-Comp вновь вернулся в положительную зону. Таким образом, новое открытие стратегических шортов, если это произойдет, можно будет квалифицировать как опережающий сигнал наступления рецессии.

Ряд макроэкономических индикаторов, отражающих уровень деловой активности (индексы ФРБ Нью-Йорка, Ричмонда, Филадельфии, индексы ISM, индекс лидирующих индикаторов и др.), cвидетельствует, хотя и не бесспорно, о падении темпов развития американской экономики. Предстоящие квартальные отчеты американских компаний могут оказать долгосрочный эффект на рыночные ожидания. Первый в серии значимых отчетов - от компании General Electric - будет опубликован завтра 11 июля. Завершением отчетного цикла станет публикация 31 июля данных по темпам роста ВВП США во 2 квартале.