5 июля 2013 Международный финансовый центр Копышев Артур
Вчера на долговых рынках был малоактивный день. Это объяснялось, в основном, выходным днем в США по случаю 4 июля (американцы празднуют День независимости).
На рынке евробондов практически не проходило торгов, цены бумаг фактически не изменились.
На локальном рынке также была слабая активность. ОФЗ 26207 в течение большей части дня торговалась в диапазоне 103,50-103,70 % от номинала. К концу дня цены бумаги выросли ввиду позитивных глобальных и локальных новостей. ОФЗ закрыли день на уровнях 104,20-104,40% от номинала.
Во-первых, позитивные новости пришли из Европы. Новый глава Банка Англии подтвердил курс на продолжение мягкой монетарной политики на Туманном Альбионе (что в первую очередь привело к снижению доходностей по британским гособлигациям). Помимо этого, вчера прошло заседание ЕЦБ по вопросам монетарной политики. Ставки были сохранены на текущих низких уровнях, причем во вступительном заявлении к пресс-конференции было отмечено, что Совет управляющих ЕЦБ ожидает, что ключевые процентные ставки будут сохранены на текущих или на более низких (!) уровнях в течение продолжительного времени. Помимо этого, Марио Драги заявил, что регулятор ожидает начала восстановления экономики уже в этом году.
Во-вторых, Росстат опубликовал данные по инфляции в целом за июнь, которые показали замедление показателя до 6,9% год к году по состоянию на конец прошлого месяца. Учитывая данные на начало июля, опубликованные Росстатом в среду (0,4% неделя к неделе против 0,8% за аналогичную неделю прошлого года), индекс потребительских цен в годовом сопоставлении, возможно, снизился до 6,5-6,7% по состоянию на 1 июля. Стоит отметить, что месячные данные за июнь и данные, полученные через суммирование недельных приростов цен, имеют сильное расхождение, ввиду ограниченного набора товаров и услуг, наблюдаемых для определения недельной инфляции.
Снижение ИПЦ в июне вызвано, как мы раньше и предполагали, замедлением сразу трех компонент инфляции. Продовольственная инфляция составила 7,8% год к году против 8,9% в мае, непродовольственная закрепилась ниже 4,9% (что отражает замедление монетарной компоненты инфляции, в частности, из-за торможения экономики). Также некоторое снижение показала и инфляция услуг – 7,9% против 8,1% в мае. Замедление всех компонент ИПЦ позитивно в свете того, что должно привести, как мы полагаем, к снижению ключевых ставок Банком России уже на следующей неделе.
Сегодня рублевый рынок открылся на уровнях вчерашнего закрытия. ОФЗ 26207 торгуется 104,20-104,40% от номинала. В течение дня ожидаем скорее позитивную ценовую динамику, которая будет объясняться продолжением действия вчерашних факторов. Мы полагаем, что в условиях замедления инфляции в РФ, ОФЗ на настоящий момент выглядят сверх недооценёнными. Учитывая еще большее замедление инфляции по итогам, как июня, так и первых дней июля, мы изменяем нашу оценку по справедливой доходности ОФЗ 26207 до уровня не выше 7,3%.
Наиболее важные события дня должны произойти вечером. В 16:30 МСК будет опубликован официальный отчет по рынку труда в США, который может привести к продолжению игры на спекуляциях насчет срока сворачивания QE.
Сегодня книгу по размещению облигаций закрывает ЗАО "КБ ДельтаКредит". Рынку предлагаются облигации серии 10-ИП, обеспеченные ипотечным покрытием. Срок до оферты составляет 3 года. Ориентир по купону выставлен на уровне 8,50-9,00%, что соответствует доходности к оферте 8,68-9,20%. Относительно других аналогичных выпусков эмитента (в частности обеспеченного ипотекой ИП-11 с дюрацией 2,5 года), новая облигация предлагает премию по верхней границе диапазона. Так, рынок в ДельтаКредит ИП-11 вчера был 8,64-8,88%. Тем не менее, учитывая плохую ликвидность бумаг банка, а также учитывая тот факт, что кривая эмитента сдвинулась за последнее время меньше, чем кривая ОФЗ (в итоге премия к кривой госбумаг по верхней границе составляет только 270 б.п.), мы не считаем привлекательным участие в размещении.
На денежном рынке ввиду снижения градуса напряжения после налогового периода, ставки продолжили нисходящее движение. Mosprime o/n наконец-то опустилась ниже 6% - и на вчерашний день составляла 5,98%. Остатки на корсчетах практически не изменились – 800 млрд. руб. на утро
https://mfc.group/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На рынке евробондов практически не проходило торгов, цены бумаг фактически не изменились.
На локальном рынке также была слабая активность. ОФЗ 26207 в течение большей части дня торговалась в диапазоне 103,50-103,70 % от номинала. К концу дня цены бумаги выросли ввиду позитивных глобальных и локальных новостей. ОФЗ закрыли день на уровнях 104,20-104,40% от номинала.
Во-первых, позитивные новости пришли из Европы. Новый глава Банка Англии подтвердил курс на продолжение мягкой монетарной политики на Туманном Альбионе (что в первую очередь привело к снижению доходностей по британским гособлигациям). Помимо этого, вчера прошло заседание ЕЦБ по вопросам монетарной политики. Ставки были сохранены на текущих низких уровнях, причем во вступительном заявлении к пресс-конференции было отмечено, что Совет управляющих ЕЦБ ожидает, что ключевые процентные ставки будут сохранены на текущих или на более низких (!) уровнях в течение продолжительного времени. Помимо этого, Марио Драги заявил, что регулятор ожидает начала восстановления экономики уже в этом году.
Во-вторых, Росстат опубликовал данные по инфляции в целом за июнь, которые показали замедление показателя до 6,9% год к году по состоянию на конец прошлого месяца. Учитывая данные на начало июля, опубликованные Росстатом в среду (0,4% неделя к неделе против 0,8% за аналогичную неделю прошлого года), индекс потребительских цен в годовом сопоставлении, возможно, снизился до 6,5-6,7% по состоянию на 1 июля. Стоит отметить, что месячные данные за июнь и данные, полученные через суммирование недельных приростов цен, имеют сильное расхождение, ввиду ограниченного набора товаров и услуг, наблюдаемых для определения недельной инфляции.
Снижение ИПЦ в июне вызвано, как мы раньше и предполагали, замедлением сразу трех компонент инфляции. Продовольственная инфляция составила 7,8% год к году против 8,9% в мае, непродовольственная закрепилась ниже 4,9% (что отражает замедление монетарной компоненты инфляции, в частности, из-за торможения экономики). Также некоторое снижение показала и инфляция услуг – 7,9% против 8,1% в мае. Замедление всех компонент ИПЦ позитивно в свете того, что должно привести, как мы полагаем, к снижению ключевых ставок Банком России уже на следующей неделе.
Сегодня рублевый рынок открылся на уровнях вчерашнего закрытия. ОФЗ 26207 торгуется 104,20-104,40% от номинала. В течение дня ожидаем скорее позитивную ценовую динамику, которая будет объясняться продолжением действия вчерашних факторов. Мы полагаем, что в условиях замедления инфляции в РФ, ОФЗ на настоящий момент выглядят сверх недооценёнными. Учитывая еще большее замедление инфляции по итогам, как июня, так и первых дней июля, мы изменяем нашу оценку по справедливой доходности ОФЗ 26207 до уровня не выше 7,3%.
Наиболее важные события дня должны произойти вечером. В 16:30 МСК будет опубликован официальный отчет по рынку труда в США, который может привести к продолжению игры на спекуляциях насчет срока сворачивания QE.
Сегодня книгу по размещению облигаций закрывает ЗАО "КБ ДельтаКредит". Рынку предлагаются облигации серии 10-ИП, обеспеченные ипотечным покрытием. Срок до оферты составляет 3 года. Ориентир по купону выставлен на уровне 8,50-9,00%, что соответствует доходности к оферте 8,68-9,20%. Относительно других аналогичных выпусков эмитента (в частности обеспеченного ипотекой ИП-11 с дюрацией 2,5 года), новая облигация предлагает премию по верхней границе диапазона. Так, рынок в ДельтаКредит ИП-11 вчера был 8,64-8,88%. Тем не менее, учитывая плохую ликвидность бумаг банка, а также учитывая тот факт, что кривая эмитента сдвинулась за последнее время меньше, чем кривая ОФЗ (в итоге премия к кривой госбумаг по верхней границе составляет только 270 б.п.), мы не считаем привлекательным участие в размещении.
На денежном рынке ввиду снижения градуса напряжения после налогового периода, ставки продолжили нисходящее движение. Mosprime o/n наконец-то опустилась ниже 6% - и на вчерашний день составляла 5,98%. Остатки на корсчетах практически не изменились – 800 млрд. руб. на утро
https://mfc.group/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter