9 августа 2013 FxPRO Смит Саймон
Новый управляющий Банка Англии определенно создаёт волны, от камер в его первый день, бомбардировкой заявлением (для рынков) после первого заседания и теперь вызвав волатильность на презентации первого отчёта по инфляции. Так почему стерлинг вырос, когда рынкам дали понять в более явном виде, что ставки будут низкими дольше? Вот три главные причины.
Во-первых, появились условия. Есть различия с попытками центробанков (Канады, США в 2009-м и ЕЦБ с прошлого месяца) привязать низкие ставки к определенному периоду, пусть и указанному в виде расплывчатого «продолжительное время». Существование условий означает для рынков существование вероятности, что ставки могут быть повышены раньше, если события будут развиваться в другом ключе. Всё это выливается в более высокие рыночные ожидания для ставок с 2015-го в сравнении с оценкой банка.
Во-вторых, есть множество причин для пересмотра политики и всяких прерывателей, если Банк Англии предпочтёт воспользоваться ими, чтобы отойти от своего обещания удерживать ставки низкими и сохранять уровень программы покупки активов, пока уровень безработицы находится выше 7.0%. Это касается рыночных инфляционных ожиданий (что весьма субъективно), собственных оценок инфляционных ожиданий (что тоже субъективно) и мнения комитета по финансовой политики, о том, не подрывает ли монетарная политика финансовую стабильность (еще более субъективно). Неожиданно при установлении монетарной политики появилось еще больше мнений и субъективных суждений, что лишь усиливает неопределенность.
И третий вопрос состоит в том, что, если ставки будут удерживаться более длительный период, чем ранее ожидалось, существует риск, что впоследствии они будут повышаться быстрей. Вы можете наблюдать влияние этих изменений на денежном фьючерсном рынке, где предполагаемые ставки на продажу стерлинга уменьшились до конца будущего года, но выросли с 2015-го и далее, где ожидается повышение ставок Банком. Конечно, это всё ещё очень не скоро, учитывая, насколько разнится состояние экономики от месяца к месяцу, но влияние этих событий видно также и на кривой доходности, где произошло снижение доходности у бумаг с более короткими сроками и повышение у тех, которые имеют более 4-х лет до погашения.
Что касается стерлинга, потерявшего почти фигуру на изначальном появлении заголовков, он, в конце концов, оказался выше на 2.5 фигуры, то есть с почти 1.5200 до 1.5460. Всегда существует опасность сильных движений на тонком летнем рынке, что отчасти объясняет столь размашистые движения. Но основным моментом является, что Карни управляет банком не в столь сильно голубином тоне, и не является таким активным последователем идеи QE, каким изначально его рисовали, что поставило рынки перед суровой реальностью. В ближайшее время это движение по стерлингу должно сдуться, учитывая менее агрессивные движения на рынках процентных ставок. Помимо этого, нам теперь приходится ожидать более высокой волатильности и роста интереса к ежемесячным данным по рынку труда.
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Во-первых, появились условия. Есть различия с попытками центробанков (Канады, США в 2009-м и ЕЦБ с прошлого месяца) привязать низкие ставки к определенному периоду, пусть и указанному в виде расплывчатого «продолжительное время». Существование условий означает для рынков существование вероятности, что ставки могут быть повышены раньше, если события будут развиваться в другом ключе. Всё это выливается в более высокие рыночные ожидания для ставок с 2015-го в сравнении с оценкой банка.
Во-вторых, есть множество причин для пересмотра политики и всяких прерывателей, если Банк Англии предпочтёт воспользоваться ими, чтобы отойти от своего обещания удерживать ставки низкими и сохранять уровень программы покупки активов, пока уровень безработицы находится выше 7.0%. Это касается рыночных инфляционных ожиданий (что весьма субъективно), собственных оценок инфляционных ожиданий (что тоже субъективно) и мнения комитета по финансовой политики, о том, не подрывает ли монетарная политика финансовую стабильность (еще более субъективно). Неожиданно при установлении монетарной политики появилось еще больше мнений и субъективных суждений, что лишь усиливает неопределенность.
И третий вопрос состоит в том, что, если ставки будут удерживаться более длительный период, чем ранее ожидалось, существует риск, что впоследствии они будут повышаться быстрей. Вы можете наблюдать влияние этих изменений на денежном фьючерсном рынке, где предполагаемые ставки на продажу стерлинга уменьшились до конца будущего года, но выросли с 2015-го и далее, где ожидается повышение ставок Банком. Конечно, это всё ещё очень не скоро, учитывая, насколько разнится состояние экономики от месяца к месяцу, но влияние этих событий видно также и на кривой доходности, где произошло снижение доходности у бумаг с более короткими сроками и повышение у тех, которые имеют более 4-х лет до погашения.
Что касается стерлинга, потерявшего почти фигуру на изначальном появлении заголовков, он, в конце концов, оказался выше на 2.5 фигуры, то есть с почти 1.5200 до 1.5460. Всегда существует опасность сильных движений на тонком летнем рынке, что отчасти объясняет столь размашистые движения. Но основным моментом является, что Карни управляет банком не в столь сильно голубином тоне, и не является таким активным последователем идеи QE, каким изначально его рисовали, что поставило рынки перед суровой реальностью. В ближайшее время это движение по стерлингу должно сдуться, учитывая менее агрессивные движения на рынках процентных ставок. Помимо этого, нам теперь приходится ожидать более высокой волатильности и роста интереса к ежемесячным данным по рынку труда.
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу