15 июля 2008 ИХ "Финам"
Котировки американской валюты продолжают ощущать негативное давление, что по-прежнему представляется, прежде всего, следствие неопределенности в отношении динамики финансовых рынков США.
Значимое неблагоприятное воздействие на котировки сектора относительно высоко рискованных активов оказала вчера, по-видимому, информация о банкротстве IndyMac, одного из крупнейших ипотечных банков Америки. Необходимо отметить в данной связи, что в условиях структурного реформирования американкой экономики дальнейшее сокращение "перегретого" сегмента потребительского, ипотечного кредитования США представляется в ближайшие годы весьма возможным вариантом развитием событий. Безусловно, данный процесс сопряжен с тенденцией снижения активности в экономике Америки и мира. Однако, на данный момент с точки зрения, к примеру, динамики ВВП США американскому финансовому руководству удалось избежать значимых негативных последствий проводимой политики. Возможно, по крайней мере - в ближайшие кварталы эта сравнительно благоприятная ситуация сохранится.
Характерным в данной связи представляется прозвучавшее сегодня заявление Председателя Банковского Комитета Сената США к. Додда, который. В частности, отметил, что "существует очень большое различие между IndyMac и корпорациями Fannie Mae и Freddie Mac", по словам сенатора "IndyMac представляет из себя часть системы очень "плохих" ипотечных долгов, которые не могли себе позволить люди, бравшие на себя их. Но это совсем не случай Fannie или Freddie". Хотя, по мнению г-на Додда, на рынке еще остаются банки, которые в будущем объявят себя банкротами в связи с ипотечным кризисом, он "более оптимистичен по отношению к Fannie Mae и Freddie Mac чем в связи с ситуацией в указанной группе банков".
Довольно характерно и то обстоятельство, что фондовые индексы США, несмотря на понижающее давление, сформированное активно поступавшей на рынок "медвежьей" по характеру информацией, в последние дни не сумели значительно продвинуться вглубь негативной территории.
В последние месяцы негативные прогнозы в отношении ситуации в финансовой сфере и макроэкономике США зачастую не оправдывались. В данной связи, по мере завершения июльского сезона корпоративной отчетности в США, финансовый рынок вполне возможно, вновь начнет "отыгрывать" неблагоприятные для сегмента относительно низко доходных активов фундаментальные среднесрочные факторы. Развитие подобного сценария, вероятно, создало бы потенциал возобновления процесса повышения курса американской валюты на FX.
При этом, рынок продолжает игнорировать данные, продолжающие свидетельствовать о развивающемся процесса значимого "ослабления" макроэкономики Еврозоны, который к тому же не встречает видимого сопротивления со стороны европейских регулирующих структур.
Согласно сегодняшней информации, индекс динамики промышленного производства Еврозоны в мае т.г. составил -0,6%(г/г) против среднего прогноза равнявшегося 0,3%. Значение апреля т.г. для указанного индикатора было пересмотрено с относительно небольшим повышением, до 4%(г/г) против 3,9% ранее.
Тенденция постепенного улучшения макроэкономической статистики, поступающей из Америки и, с другой стороны, "ослабления" показателей экономики Еврозоны и ряда других ведущих мировых держав, учитывая поступившую на рынок в июне - июле т.г. информацию, по-прежнему демонстрирует свою актуальность. На этом фоне, а также в условиях существенного увеличения вероятности "ужесточения" кредитной политики Fed в 2008 г., повышение курса USD к валютам континентальной Европы и ряда азиатско-тихоокеанских стран в ближайшие недели сохраняет потенциал итогового повышения.
Индекс продаж многоквартирных домов в Японии снизился в июне т.г. на 30% против сокращения этого показателя на 17,7% в предыдущем месяце.
На этом фоне Банк Японии сегодня, как и ожидалось подавляющим большинством аналитиков, оставил базовую ставку без изменения на уровне 0,5% годовых.
Неожиданностью для рынка стало то обстоятельство, что Совет BoJ по итогам июльской сессии не ограничился заявлением о пересмотре своих среднесрочных макроэкономических прогнозов, а сразу опубликовал новые оценки ожидаемых им параметров замедления экономики. В частности, на 2008,2009 финансовый год BoJ прогнозирует прирост национального ВВП на уровне 1,2%(г/г) против 1,5% согласно данным своего предыдущего аналогичного обзора, вышедшего в апреле 2008 г. Аналогичный прогноз на 2009/2010 финансовый год сокращен до 1.5%(г/г) против 1,7% ранее.
Таким образом, по всей видимости, уровень макроэкономических рисков оценивается сейчас Банком Японии заметно выше, чем в апреле т.г. Тем не менее, на фоне отмеченного BoJ усиления инфляционного давления в экономике рынок не спешит изменять свои прогнозы в отношении перспектив кредитной политики японского центробанка. В данной связи характерным представляется заявление К. Морита главного экономиста Barclays Capital, который сегодня подтвердил свое мнение о том, что Банк Японии не повысит свои ставки ранее, чем в начале 2009 г.
На фоне возможного в ближайшие недели постепенного восстановления интереса рыночных операторов к вложениям в относительно высоко рискованные активы и, с другой стороны, в условиях по-прежнему сравнительно "слабой" инвестиционной привлекательности низко доходных японских облигаций котировки USD/JPY и GBP/JPY, с точки зрения указанной перспективы, сохраняют потенциал итогового повышения к отметкам достигнутых в текущем году максимумов.
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Значимое неблагоприятное воздействие на котировки сектора относительно высоко рискованных активов оказала вчера, по-видимому, информация о банкротстве IndyMac, одного из крупнейших ипотечных банков Америки. Необходимо отметить в данной связи, что в условиях структурного реформирования американкой экономики дальнейшее сокращение "перегретого" сегмента потребительского, ипотечного кредитования США представляется в ближайшие годы весьма возможным вариантом развитием событий. Безусловно, данный процесс сопряжен с тенденцией снижения активности в экономике Америки и мира. Однако, на данный момент с точки зрения, к примеру, динамики ВВП США американскому финансовому руководству удалось избежать значимых негативных последствий проводимой политики. Возможно, по крайней мере - в ближайшие кварталы эта сравнительно благоприятная ситуация сохранится.
Характерным в данной связи представляется прозвучавшее сегодня заявление Председателя Банковского Комитета Сената США к. Додда, который. В частности, отметил, что "существует очень большое различие между IndyMac и корпорациями Fannie Mae и Freddie Mac", по словам сенатора "IndyMac представляет из себя часть системы очень "плохих" ипотечных долгов, которые не могли себе позволить люди, бравшие на себя их. Но это совсем не случай Fannie или Freddie". Хотя, по мнению г-на Додда, на рынке еще остаются банки, которые в будущем объявят себя банкротами в связи с ипотечным кризисом, он "более оптимистичен по отношению к Fannie Mae и Freddie Mac чем в связи с ситуацией в указанной группе банков".
Довольно характерно и то обстоятельство, что фондовые индексы США, несмотря на понижающее давление, сформированное активно поступавшей на рынок "медвежьей" по характеру информацией, в последние дни не сумели значительно продвинуться вглубь негативной территории.
В последние месяцы негативные прогнозы в отношении ситуации в финансовой сфере и макроэкономике США зачастую не оправдывались. В данной связи, по мере завершения июльского сезона корпоративной отчетности в США, финансовый рынок вполне возможно, вновь начнет "отыгрывать" неблагоприятные для сегмента относительно низко доходных активов фундаментальные среднесрочные факторы. Развитие подобного сценария, вероятно, создало бы потенциал возобновления процесса повышения курса американской валюты на FX.
При этом, рынок продолжает игнорировать данные, продолжающие свидетельствовать о развивающемся процесса значимого "ослабления" макроэкономики Еврозоны, который к тому же не встречает видимого сопротивления со стороны европейских регулирующих структур.
Согласно сегодняшней информации, индекс динамики промышленного производства Еврозоны в мае т.г. составил -0,6%(г/г) против среднего прогноза равнявшегося 0,3%. Значение апреля т.г. для указанного индикатора было пересмотрено с относительно небольшим повышением, до 4%(г/г) против 3,9% ранее.
Тенденция постепенного улучшения макроэкономической статистики, поступающей из Америки и, с другой стороны, "ослабления" показателей экономики Еврозоны и ряда других ведущих мировых держав, учитывая поступившую на рынок в июне - июле т.г. информацию, по-прежнему демонстрирует свою актуальность. На этом фоне, а также в условиях существенного увеличения вероятности "ужесточения" кредитной политики Fed в 2008 г., повышение курса USD к валютам континентальной Европы и ряда азиатско-тихоокеанских стран в ближайшие недели сохраняет потенциал итогового повышения.
Индекс продаж многоквартирных домов в Японии снизился в июне т.г. на 30% против сокращения этого показателя на 17,7% в предыдущем месяце.
На этом фоне Банк Японии сегодня, как и ожидалось подавляющим большинством аналитиков, оставил базовую ставку без изменения на уровне 0,5% годовых.
Неожиданностью для рынка стало то обстоятельство, что Совет BoJ по итогам июльской сессии не ограничился заявлением о пересмотре своих среднесрочных макроэкономических прогнозов, а сразу опубликовал новые оценки ожидаемых им параметров замедления экономики. В частности, на 2008,2009 финансовый год BoJ прогнозирует прирост национального ВВП на уровне 1,2%(г/г) против 1,5% согласно данным своего предыдущего аналогичного обзора, вышедшего в апреле 2008 г. Аналогичный прогноз на 2009/2010 финансовый год сокращен до 1.5%(г/г) против 1,7% ранее.
Таким образом, по всей видимости, уровень макроэкономических рисков оценивается сейчас Банком Японии заметно выше, чем в апреле т.г. Тем не менее, на фоне отмеченного BoJ усиления инфляционного давления в экономике рынок не спешит изменять свои прогнозы в отношении перспектив кредитной политики японского центробанка. В данной связи характерным представляется заявление К. Морита главного экономиста Barclays Capital, который сегодня подтвердил свое мнение о том, что Банк Японии не повысит свои ставки ранее, чем в начале 2009 г.
На фоне возможного в ближайшие недели постепенного восстановления интереса рыночных операторов к вложениям в относительно высоко рискованные активы и, с другой стороны, в условиях по-прежнему сравнительно "слабой" инвестиционной привлекательности низко доходных японских облигаций котировки USD/JPY и GBP/JPY, с точки зрения указанной перспективы, сохраняют потенциал итогового повышения к отметкам достигнутых в текущем году максимумов.
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter