29 октября 2013 Газета.Ру
Совокупный долг стран Евросоюза пока ниже их общего ВВП и составляет 86,8% (данные Евростата за второй квартал 2013 года), а для еврозоны — 93,4%. В процентах к ВВП это гораздо ниже, чем в Японии (214% в 2012 году), однако, как отмечают эксперты, опрошенные агентством Reuters , «опасно много» для сообщества стран, члены которого не могут принимать самостоятельные решения по денежно-кредитной политике.
По правилам ЕС госдолг страны-члена не должен превышать 60% ВВП.
Чемпионом остается Греция, долг которой составляет 169,1% ВВП. На втором месте Италия с 133,3% ВВП, следом Португалия (131,3%) и рядом Ирландия (125,7%).
При этом долги Греции, Португалии и Италии еще и растут самыми быстрыми темпами. По сравнению с первым кварталом 2013 года они увеличились на 8,6 п.п., 3,8 и 3% соответственно.
Госдолги Греции, Ирландии, Италии и Португалии, намного превышающие размер экономики этих стран, могут стать причиной «потерянного десятилетия», подобного тому, которое началось в 1991 году в Японии (потом заговорили о «потерянных десятилетиях» — до 2010 года, не исключено, что впереди и третье), предупреждают эксперты.
Это ситуации, когда слабый экономический рост или его отсутствие сочетаются с высоким уровнем безработицы и госдолгом.
«Единственный выход — более рыночные решения», — считает экономический консультант Грэм Бишоп. По его словам, необходимы либерализация трудовых контрактов, конец диктатуры профсоюзов в установлении заработной платы, сокращение пособий и пенсий — «иного пути нет».
«В идеале еврозоне надо сочетать симметричную бюджетную политику с постепенной монетизацией долгов при помощи ЕЦБ», — пишет бельгийский экономист Поль де Грауве из Лондонской школы экономики в работе для Центра европейских реформ.
Он предлагает балансировать сокращение расходной части бюджета в периферийных странах наращиванием расходов там, где есть возможность для маневра. В первую очередь речь о Германии (ее госдолг составил 79,8% ВВП, на 0,7% меньше, чем в первом квартале). В то же время Европейскому центробанку предлагается скупать и погашать облигации проблемных государств. «Но маловероятно, что что-нибудь из этого будет сделано», — пишет Reuters. Германия боится разогнать инфляцию и старается ограничивать рост расходов. И большинство стран против распространения ответственности за долги на соседей.
Но альтернатива, предупреждает де Грауве, только одна — дефолт в Греции и Португалии, властям которых надоест работать на северных соседей.
Два других экономиста — профессор международной экономики в Высшем институте Женевы Чарльз Выполш и глава Banque Paris Bertrand Sturdza Пьер Пари — пишут о том, что долговой кризис в Европе усугубляется, несмотря на видимость улучшений. Они также считают, что выкуп долгов силами ЕЦБ — единственный выход. По их подсчетам, необходимо скупить облигаций на €1,2 трлн, а затем конвертировать их в вечный беспроцентный кредит, что фактически уничтожит долг. Все прочие меры, убеждают авторы работы, только ухудшают ситуацию. Если так продолжится и дальше, то скоро госдолг самой Германии вырастет до 110% ВВП.
Профессор экономической истории в Уорикском университете Николас Крафтс напоминает, что Великобритания смогла сократить госдолг с 200% ВВП после эпохи наполеоновских воин до 25% к 1913 году благодаря консервативной бюджетной политике и наращиванию профицита. Еще один пример успешной борьбы с долгами — США и Британия после Второй мировой войны. Тогда применялись финансовые репрессии — это действия регуляторов, при которых появляются отрицательные процентные ставки для гособлигаций и в то же время стимулы для приобретения госбумаг у финансовых институтов. Так происходит обесценивание государственных долгов под давлением инфляции. Политически это более безопасный способ, чем сокращение госрасходов и повышение налогов. «Я лично сам за финансовые репрессии, — признался агентству один из чиновников ЕС на условиях анонимности, поскольку тема слишком чувствительна для рынков. — Но все будет зависеть от ЕЦБ».
http://www.gazeta.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба