4 ноября 2013 МФД-ИнфоЦентр Луданов Николай
EURO с технической точки зрения
EUROUSD прошел от максимума, установленного 24 октября, 350 пунктов, и закрылся точно на 50-дневной скользящей средней.
С технической точки зрения EUROUSD разворота тренда еще не произошло, хотя EUROUSD очень близко подошел к критическому уровню.
На рисунке видны два очень важных уровня.
1,3462 – смена среднесрочного тренда
1,3434 – линия тренда, проходящего через локальные минимумы июля и сентября
EUROUSD откорректировал уже 50% последней волны роста, а примерно на уровне 1,3420 находится 38,2% уровень коррекции Фибо (на следующем рисунке).
На мой взгляд, снижение за два дня оказалось достаточно сильным, и существует вероятность коррекции в понедельник-вторник предыдущего падения примерно в район 1,36.
EURO: ситуация с фундаментальной точки зрения очень противоречива
Сильное снижение EUROUSD, которое мы видели на прошлой неделе, можно объяснить двумя главными причинами.
Первая – явная: очень низкий показатель CPI, вышедший в четверг.
0,7% - такой уровень инфляции в последний раз был весной 2009 году.
Но что еще более удивляет, это отклонение реального показателя от прогнозов. Оно совершенно беспрецедентно – 0,4%.
До этого и различие в 0,2% было редкостью. Посмотрите вот сюда. А тут целых 0,4%.
У меня нет времени и желания на то, чтобы выяснять, какие компоненты привели к столь сильному падению CPI. Так или иначе, я не могу объяснить, почему возникло столь сильное отклонение.
Честно говоря, у меня неотвязно вертится мысль о том, что цифра сманипулирована.
С другой стороны, я всегда считал, что в отличие от Америки, где экономическими данными манипулируют сплошь и рядом, в еврозоне манипулировать экономическими данными гораздо сложнее, поскольку имеется много стран с различными интересами. Я с трудом представляю, как они договариваются о значении такого важного параметра, как CPI.
Вторая причина – неявная.
Я писал о ней в статье: EURO: условия для разворота созрели
Как видно из следующей таблицы прихода/ухода денег со счетов Казначейства, в четверг ожидается чистый приток на счета Казначейства в виде денег в оплату покупки казначейских векселей и облигаций в сумме порядка 61,6 млрд. долларов.
Согласно моей теории, это должно создать спрос на американский доллар; прежде всего в парах EUROUSD, GBPUSD и USDCHF, и в меньшей степени в паре USDJPY.
Так что очень «странный» CPI подоспел очень вовремя.
Хотя если посмотреть, то укрепление доллара началось еще раньше.
CPI=0,7% представляет собой серьезную угрозу дефляции, и ЕЦБ не может мириться с такой цифрой.
Быстрое падение EUROUSD на 200 пунктов вследствии очень низких данных по инфляции мне представляется вполне адекватной реакцией рынка.
Очень многое теперь будет зависеть от заседания ЕЦБ, которое пройдет в это четверг.
Фактически, понижение ставки рефинансирования заложено в курс EUROUSD уже процентов на 50-60, хотя не факт, что ЕЦБ прибегнет к этой мере.
В среднесрочном плане я остаюсь настроен по-медвежьи в отношении EUROUSD, но в то же время остаются в силе очень мощные факторы, которые воздействуют в сторону укрепления EUROUSD.
Факторы не в пользу USD
Это, прежде всего, отсутствие перспектив taper до весны 2014 года.
Во-вторых, долгосрочная тенденция перетока капитала из USD-активов в EURO-активы в самом разгаре. И мы имеем всего-лишь паузу в этом процессе.
В-третьих, условия ликвидности в еврозоне достаточно жесткие, что отражается на уровне процентных ставок, и ЕЦБ не планирует пока предпринимать мер по улучшению ситуации из каких-то не совсем понятных мне соображений.
Говорят о возможном понижении ставки рефинансирования в ноябре, но об LTRO не говорят.
Возможно из-за того, что не работает передаточный механизм по преобразованию займов банкам в займы реальному сектору и населению.
Есть и другие причины, еще гораздо более скрытые в пользу EURO, но мне не хотелось бы вас загружать этой слишком сложной и противоречивой информацией.
Резюмируя все вышесказанное, я оцениваю ситуацию вокруг курса EURO как неопределенную.
Исходя из огромного количества очень важной статистики, выходящей в ближайшее время (nonfarm payrolls, ВВП США и стран еврозоны), и других событий, мне представляется вероятным в ближайшие два недели волатильный боковик примерно в диапазоне 1,33-1,36
В то же время, исходя из комплекса известных мне факторов в настоящий момент я оцениваю весь потенциал падения EUROUSD примерно диапазоном 1,30-1,33, а интервал времени, в течение которого этот диапазон будет достигнут, примерно 1,5-2 месяца.
Эффект самовозбуждения EUROUSD
Объясню сейчас еще одну из скрытых причин, которая в настоящий момент оказывает поддержку EURO, о которой никогда раньше не упоминал.
Эта причина связана с той ролью, которую американский доллар и единая европейская валюта играют в мировых валютных резервах.
USD и EURO составляют основу валютных резервов большинства стран. По последним данным COFER от МВФ доля американского доллара составляет 61,9%, а EURO – 23,8%.
Повышение курса EUROUSD ведет к уменьшению доли EURO в валютных резервах (поскольку большинство центральных банков ведет учет валютных резервов в национальной валюте). Чтобы сохранить долю EURO в валютных резервах неизменной, центральные банки вынуждены докупать соответствующее количество европейской валюты.
В случае роста или падения курса EUROUSD на 1% центральные банки в грубом приближении должны соответственно докупать или продавать 1% EURO-активов. Учитывая, что EURO-валютные резервы составляют 1432 млрд. в пересчете на американские доллары, в случае роста или падения EUROUSD на 1% центральные банки покупают или продают EUROUSD на 14 млрд. долларов (только по резервам с известной композицией (allocated)).
С учетом всех валютных резервов в реальности сумма примерно вдвое больше.
Если учесть еще суверенные фонды, активы которых не относятся к валютным резервам, а я полагаю, что стратегия управления валютными активами у них примерно такая же, то эта сумма возрастет еще на 50%-100%.
Например, крупнейший пенсионный фонд Японии управляет активами на сумму 1,2 трлн. долларов.
Это существенная сумма для рынка FOREX и она увеличивает инерционность движения валютной пары.
Скорее всего, центральные банки не сразу приступают к ребалансировке своих валютных позиций, а с какой-то временной задержкой или после прохождения каких-то ключевых уровней.
По сравнению с 1-ым кварталом, доля EURO в валютных резервах увеличилась на 0,1%, а доля USD сократилась на 0,3%. Что является еще одним подтверждением, что во время роста курса EURO шла ребалансировка в его пользу.
Таким образом, в случае продолжительного роста или падения EUROUSD всегда возникает дополнительный импульс, который действует в направлении движения курса и который я буду называть эффектом самовозбуждения.
Подобные соображения относительно роли балансировки валютных резервов с некоторыми цифрами 22 октября высказывал главный валютный стратег Goldman Sachs Томас Столпер.
Сценарии по EURO на ближайшие две недели
Интересно всегда ставить перед собой сложные задачи. Вот и на этот раз я рискнул сделать аргументированный прогноз по EURO на ближайшие две недели.
Но прежде небольшое лирическое отступление.
Об аналитике
Вопрос: много ли аналитиков у нас дают аргументированные прогнозы на будущее?
Или просто пишут качественную аналитику.
Я могу назвать всего нескольких людей, которых постоянно читаю, и которые, на мой взгляд, создают качественный аналитический продукт ( дополните в комментариях этот список).
Это Константин Бочкарев, Михаил Мирошниченко, Роман Некрасов. Есть еще такая kitten на смартлабе – она делает качественные недельные обзоры, в которых чувствуется, что «котенок» глубоко мыслит.
Подавляющее большинство штатных аналитиков просто констатируют происходящее на рынках.
Они пишут:
Такая-то валюта выросла на столько-то
В такое-то время вышла такая-то статистика
Такие-то данные оказались хуже ожиданий
Выступило такое-то официальное лицо.
А где здесь собственно аналитика? Это не аналитики, а комментаторы. Они комментируют происходящее на рынках.
Если и делаются какие-то предположения, то исключительно на основе теханализа.
Теханализ не двигает рынки, рынки двигают фундаментальные факторы.
Теханализ играет вспомогательную роль. Он указывает нам на возможные границы движения.
Это непрофессиональная аналитика. Анализ – это не пересказ происходящего, а биржевая аналитика – это прежде всего фундаментальный, а не технический анализ.
Я не знаю, кто задал такой эталон аналитики!
Нас кормят ... извиняюсь, аналитическим дерьмом, а мы потребляем и не возмущаемся.
Я предлагаю моим читателям продвигать авторов действительно качественной аналитики. Это в наших интересах.
И писать про тех, кто «гонит откровенную пургу».
Пускай те, кто не имеет способностей, занимаются другим делом, и не занимают место тех, у кого такие способности есть.
Но вернемся к рынку.
Инвестиционные дома: разброд и шатания в EURO
Инвестиционные дома: пишут медвежьи прогнозы по EUROUSD, но стоят до сих пор в крупном лонге против ритейла. Четверку основных операторов рынка FOREX я как-то называл. Все они без исключения в среднесрочном и долгосрочном плане настроены негативно по отношению к EUROUSD.
Парадокс!!
Большинство инвестиционных домов заявляют о тактическом шорте под заседание ЕЦБ.
В то же время я бы предпочел тактический лонг по EURO: до выхода заявления ЕЦБ, хотя этот лонг и кажется опасным c учетом предстоящего заседания ЕЦБ.
Сейчас я объясню – почему.
Во-первых, в настоящий момент негативные ожидания относительно ЕЦБ в значительной степени учтены рынком. Падение EUROUSD было очень сильным, и оно должно быть скорректировано.
Усиление падения EURO может последовать только после самого заседания, хотя я ожидаю, что усиление будет краткосрочным. Почему - об этом далее пойдет речь.
Во-вторых, есть всего одно по-настоящему опасное для EURO событие. Это заседание ЕЦБ. Все остальное для EURO в целом может оказаться позитивно.
Заседание ЕЦБ, как я уже написал, в значительной степени уже учтено рынком.
Далее, я опишу в общих чертах сценарий этой недели и следующей для EUROUSD.
Разумеется, что описание является очень неполным. Здесь я постарался выписать только наиболее важные факторы.
Заседание ЕЦБ в четверг
Я ожидаю, что никаких действий не последует, но выступление Драги будет dovish или очень dovish.
Реакция рынка будет протекать в две фазы.
Заявление ЕЦБ – политика ЕЦБ останется без изменений. EUROUSD растет.
Выступление Драги на прессконференции – dovish. EUROUSD падает.
Реакция на выступление Драги может превзойти реакцию на заявление, если выступление окажется очень dovish. В этом случае EURO опустится к минимумам недели.
Одновременно с заседанием ЕЦБ выйдут данные по ВВП США. В связи с последними новшествами по расчету данных и в связи с shutdown это такая загадка, что я даже не берусь строить предположения. Думаю, что эти данные потонут в выступлении Драги; происходить это будет одновременно.
За этим последуют nonfarm payrolls.
Nonfarm payrolls в пятницу
Пятница: nonfarm payrolls – плохие данные ввиду shutdown (консенсус инвестиционных домов). EUROUSD растет.
Если данные окажутся очень плохими, то EUROUSD за несколько последних часов в пятницу может легко пройти снизу вверх весь недельный диапазон, который сейчас составляет порядка 200 пунктов.
Эта неделя может оказаться очень волатильной.
После nonfarm payrolls
Ожидаю, что рост EUROUSD в случае плохих nonfarm payrolls может продлиться до среды следующей недели.
В среду 13 ноября Фед гасит за MBS 26,65 млрд. - как обычно в середине месяца. Это негатив для американского доллара. Кроме того я вижу объективную заинтересованность для праймдилеров задрать курс EUROUSD обратно к 1.36 или даже в некоторых вариантах к 1,37, чтобы потом уже распродаваться с более высоких уровней.
Первая волна очень часто имеет очень большой откат.
Квартальные данные по фондированию Казначейства выйдут в среду. Они будут очень важны для дальнейшей динамики EUROUSD.
Мы узнаем требуемый cash на ближайшие недели. Но до 14 числа с точки зрения фондирования долларом все будет спокойно.
Ожидаю фазу разгона тренда вниз EUROUSD во второй половине ноября.
До этого момента EUROUSD может вообще не опуститься ниже 1,34.
Зачем первичным дилерам дешево продавать EURO до того момента, когда как американский доллар реально понадобиться?
Они будут накапливать потихоньку доллары, покупая их у клиентов, которые просто ведут бизнес, и продают доллары для осуществления текущих операций.
Не забываем про ритейл. Хотя позиции розничных клиентов и сильно сократились, но еще не настолько, чтобы менять отношение к этому фактору.
В USDCHF диспозиция ритейла до сих пор составляет лонг 30,80%. А CHF очень тесно коррелирует с EURO так же, как и Швейцарский Национальный Банк очень тесно координирует свою политику с политикой ЕЦБ.
До 14 ноября не будет высокого спроса на доллар со стороны первичных дилеров. Какой спрос будет 14 числа - мы узнаем 11 ноября.
В каком случае сценарий не сработает?
Если ЕЦБ понизит ставку или депозитную ставку, то естественно, что все будет по-другому.
Если nonfarm payrolls окажутся лучше ожиданий, то естественно, что все будет по-другому.
http://mfd.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
EUROUSD прошел от максимума, установленного 24 октября, 350 пунктов, и закрылся точно на 50-дневной скользящей средней.
С технической точки зрения EUROUSD разворота тренда еще не произошло, хотя EUROUSD очень близко подошел к критическому уровню.
На рисунке видны два очень важных уровня.
1,3462 – смена среднесрочного тренда
1,3434 – линия тренда, проходящего через локальные минимумы июля и сентября
EUROUSD откорректировал уже 50% последней волны роста, а примерно на уровне 1,3420 находится 38,2% уровень коррекции Фибо (на следующем рисунке).
На мой взгляд, снижение за два дня оказалось достаточно сильным, и существует вероятность коррекции в понедельник-вторник предыдущего падения примерно в район 1,36.
EURO: ситуация с фундаментальной точки зрения очень противоречива
Сильное снижение EUROUSD, которое мы видели на прошлой неделе, можно объяснить двумя главными причинами.
Первая – явная: очень низкий показатель CPI, вышедший в четверг.
0,7% - такой уровень инфляции в последний раз был весной 2009 году.
Но что еще более удивляет, это отклонение реального показателя от прогнозов. Оно совершенно беспрецедентно – 0,4%.
До этого и различие в 0,2% было редкостью. Посмотрите вот сюда. А тут целых 0,4%.
У меня нет времени и желания на то, чтобы выяснять, какие компоненты привели к столь сильному падению CPI. Так или иначе, я не могу объяснить, почему возникло столь сильное отклонение.
Честно говоря, у меня неотвязно вертится мысль о том, что цифра сманипулирована.
С другой стороны, я всегда считал, что в отличие от Америки, где экономическими данными манипулируют сплошь и рядом, в еврозоне манипулировать экономическими данными гораздо сложнее, поскольку имеется много стран с различными интересами. Я с трудом представляю, как они договариваются о значении такого важного параметра, как CPI.
Вторая причина – неявная.
Я писал о ней в статье: EURO: условия для разворота созрели
Как видно из следующей таблицы прихода/ухода денег со счетов Казначейства, в четверг ожидается чистый приток на счета Казначейства в виде денег в оплату покупки казначейских векселей и облигаций в сумме порядка 61,6 млрд. долларов.
Согласно моей теории, это должно создать спрос на американский доллар; прежде всего в парах EUROUSD, GBPUSD и USDCHF, и в меньшей степени в паре USDJPY.
Так что очень «странный» CPI подоспел очень вовремя.
Хотя если посмотреть, то укрепление доллара началось еще раньше.
CPI=0,7% представляет собой серьезную угрозу дефляции, и ЕЦБ не может мириться с такой цифрой.
Быстрое падение EUROUSD на 200 пунктов вследствии очень низких данных по инфляции мне представляется вполне адекватной реакцией рынка.
Очень многое теперь будет зависеть от заседания ЕЦБ, которое пройдет в это четверг.
Фактически, понижение ставки рефинансирования заложено в курс EUROUSD уже процентов на 50-60, хотя не факт, что ЕЦБ прибегнет к этой мере.
В среднесрочном плане я остаюсь настроен по-медвежьи в отношении EUROUSD, но в то же время остаются в силе очень мощные факторы, которые воздействуют в сторону укрепления EUROUSD.
Факторы не в пользу USD
Это, прежде всего, отсутствие перспектив taper до весны 2014 года.
Во-вторых, долгосрочная тенденция перетока капитала из USD-активов в EURO-активы в самом разгаре. И мы имеем всего-лишь паузу в этом процессе.
В-третьих, условия ликвидности в еврозоне достаточно жесткие, что отражается на уровне процентных ставок, и ЕЦБ не планирует пока предпринимать мер по улучшению ситуации из каких-то не совсем понятных мне соображений.
Говорят о возможном понижении ставки рефинансирования в ноябре, но об LTRO не говорят.
Возможно из-за того, что не работает передаточный механизм по преобразованию займов банкам в займы реальному сектору и населению.
Есть и другие причины, еще гораздо более скрытые в пользу EURO, но мне не хотелось бы вас загружать этой слишком сложной и противоречивой информацией.
Резюмируя все вышесказанное, я оцениваю ситуацию вокруг курса EURO как неопределенную.
Исходя из огромного количества очень важной статистики, выходящей в ближайшее время (nonfarm payrolls, ВВП США и стран еврозоны), и других событий, мне представляется вероятным в ближайшие два недели волатильный боковик примерно в диапазоне 1,33-1,36
В то же время, исходя из комплекса известных мне факторов в настоящий момент я оцениваю весь потенциал падения EUROUSD примерно диапазоном 1,30-1,33, а интервал времени, в течение которого этот диапазон будет достигнут, примерно 1,5-2 месяца.
Эффект самовозбуждения EUROUSD
Объясню сейчас еще одну из скрытых причин, которая в настоящий момент оказывает поддержку EURO, о которой никогда раньше не упоминал.
Эта причина связана с той ролью, которую американский доллар и единая европейская валюта играют в мировых валютных резервах.
USD и EURO составляют основу валютных резервов большинства стран. По последним данным COFER от МВФ доля американского доллара составляет 61,9%, а EURO – 23,8%.
Повышение курса EUROUSD ведет к уменьшению доли EURO в валютных резервах (поскольку большинство центральных банков ведет учет валютных резервов в национальной валюте). Чтобы сохранить долю EURO в валютных резервах неизменной, центральные банки вынуждены докупать соответствующее количество европейской валюты.
В случае роста или падения курса EUROUSD на 1% центральные банки в грубом приближении должны соответственно докупать или продавать 1% EURO-активов. Учитывая, что EURO-валютные резервы составляют 1432 млрд. в пересчете на американские доллары, в случае роста или падения EUROUSD на 1% центральные банки покупают или продают EUROUSD на 14 млрд. долларов (только по резервам с известной композицией (allocated)).
С учетом всех валютных резервов в реальности сумма примерно вдвое больше.
Если учесть еще суверенные фонды, активы которых не относятся к валютным резервам, а я полагаю, что стратегия управления валютными активами у них примерно такая же, то эта сумма возрастет еще на 50%-100%.
Например, крупнейший пенсионный фонд Японии управляет активами на сумму 1,2 трлн. долларов.
Это существенная сумма для рынка FOREX и она увеличивает инерционность движения валютной пары.
Скорее всего, центральные банки не сразу приступают к ребалансировке своих валютных позиций, а с какой-то временной задержкой или после прохождения каких-то ключевых уровней.
По сравнению с 1-ым кварталом, доля EURO в валютных резервах увеличилась на 0,1%, а доля USD сократилась на 0,3%. Что является еще одним подтверждением, что во время роста курса EURO шла ребалансировка в его пользу.
Таким образом, в случае продолжительного роста или падения EUROUSD всегда возникает дополнительный импульс, который действует в направлении движения курса и который я буду называть эффектом самовозбуждения.
Подобные соображения относительно роли балансировки валютных резервов с некоторыми цифрами 22 октября высказывал главный валютный стратег Goldman Sachs Томас Столпер.
Сценарии по EURO на ближайшие две недели
Интересно всегда ставить перед собой сложные задачи. Вот и на этот раз я рискнул сделать аргументированный прогноз по EURO на ближайшие две недели.
Но прежде небольшое лирическое отступление.
Об аналитике
Вопрос: много ли аналитиков у нас дают аргументированные прогнозы на будущее?
Или просто пишут качественную аналитику.
Я могу назвать всего нескольких людей, которых постоянно читаю, и которые, на мой взгляд, создают качественный аналитический продукт ( дополните в комментариях этот список).
Это Константин Бочкарев, Михаил Мирошниченко, Роман Некрасов. Есть еще такая kitten на смартлабе – она делает качественные недельные обзоры, в которых чувствуется, что «котенок» глубоко мыслит.
Подавляющее большинство штатных аналитиков просто констатируют происходящее на рынках.
Они пишут:
Такая-то валюта выросла на столько-то
В такое-то время вышла такая-то статистика
Такие-то данные оказались хуже ожиданий
Выступило такое-то официальное лицо.
А где здесь собственно аналитика? Это не аналитики, а комментаторы. Они комментируют происходящее на рынках.
Если и делаются какие-то предположения, то исключительно на основе теханализа.
Теханализ не двигает рынки, рынки двигают фундаментальные факторы.
Теханализ играет вспомогательную роль. Он указывает нам на возможные границы движения.
Это непрофессиональная аналитика. Анализ – это не пересказ происходящего, а биржевая аналитика – это прежде всего фундаментальный, а не технический анализ.
Я не знаю, кто задал такой эталон аналитики!
Нас кормят ... извиняюсь, аналитическим дерьмом, а мы потребляем и не возмущаемся.
Я предлагаю моим читателям продвигать авторов действительно качественной аналитики. Это в наших интересах.
И писать про тех, кто «гонит откровенную пургу».
Пускай те, кто не имеет способностей, занимаются другим делом, и не занимают место тех, у кого такие способности есть.
Но вернемся к рынку.
Инвестиционные дома: разброд и шатания в EURO
Инвестиционные дома: пишут медвежьи прогнозы по EUROUSD, но стоят до сих пор в крупном лонге против ритейла. Четверку основных операторов рынка FOREX я как-то называл. Все они без исключения в среднесрочном и долгосрочном плане настроены негативно по отношению к EUROUSD.
Парадокс!!
Большинство инвестиционных домов заявляют о тактическом шорте под заседание ЕЦБ.
В то же время я бы предпочел тактический лонг по EURO: до выхода заявления ЕЦБ, хотя этот лонг и кажется опасным c учетом предстоящего заседания ЕЦБ.
Сейчас я объясню – почему.
Во-первых, в настоящий момент негативные ожидания относительно ЕЦБ в значительной степени учтены рынком. Падение EUROUSD было очень сильным, и оно должно быть скорректировано.
Усиление падения EURO может последовать только после самого заседания, хотя я ожидаю, что усиление будет краткосрочным. Почему - об этом далее пойдет речь.
Во-вторых, есть всего одно по-настоящему опасное для EURO событие. Это заседание ЕЦБ. Все остальное для EURO в целом может оказаться позитивно.
Заседание ЕЦБ, как я уже написал, в значительной степени уже учтено рынком.
Далее, я опишу в общих чертах сценарий этой недели и следующей для EUROUSD.
Разумеется, что описание является очень неполным. Здесь я постарался выписать только наиболее важные факторы.
Заседание ЕЦБ в четверг
Я ожидаю, что никаких действий не последует, но выступление Драги будет dovish или очень dovish.
Реакция рынка будет протекать в две фазы.
Заявление ЕЦБ – политика ЕЦБ останется без изменений. EUROUSD растет.
Выступление Драги на прессконференции – dovish. EUROUSD падает.
Реакция на выступление Драги может превзойти реакцию на заявление, если выступление окажется очень dovish. В этом случае EURO опустится к минимумам недели.
Одновременно с заседанием ЕЦБ выйдут данные по ВВП США. В связи с последними новшествами по расчету данных и в связи с shutdown это такая загадка, что я даже не берусь строить предположения. Думаю, что эти данные потонут в выступлении Драги; происходить это будет одновременно.
За этим последуют nonfarm payrolls.
Nonfarm payrolls в пятницу
Пятница: nonfarm payrolls – плохие данные ввиду shutdown (консенсус инвестиционных домов). EUROUSD растет.
Если данные окажутся очень плохими, то EUROUSD за несколько последних часов в пятницу может легко пройти снизу вверх весь недельный диапазон, который сейчас составляет порядка 200 пунктов.
Эта неделя может оказаться очень волатильной.
После nonfarm payrolls
Ожидаю, что рост EUROUSD в случае плохих nonfarm payrolls может продлиться до среды следующей недели.
В среду 13 ноября Фед гасит за MBS 26,65 млрд. - как обычно в середине месяца. Это негатив для американского доллара. Кроме того я вижу объективную заинтересованность для праймдилеров задрать курс EUROUSD обратно к 1.36 или даже в некоторых вариантах к 1,37, чтобы потом уже распродаваться с более высоких уровней.
Первая волна очень часто имеет очень большой откат.
Квартальные данные по фондированию Казначейства выйдут в среду. Они будут очень важны для дальнейшей динамики EUROUSD.
Мы узнаем требуемый cash на ближайшие недели. Но до 14 числа с точки зрения фондирования долларом все будет спокойно.
Ожидаю фазу разгона тренда вниз EUROUSD во второй половине ноября.
До этого момента EUROUSD может вообще не опуститься ниже 1,34.
Зачем первичным дилерам дешево продавать EURO до того момента, когда как американский доллар реально понадобиться?
Они будут накапливать потихоньку доллары, покупая их у клиентов, которые просто ведут бизнес, и продают доллары для осуществления текущих операций.
Не забываем про ритейл. Хотя позиции розничных клиентов и сильно сократились, но еще не настолько, чтобы менять отношение к этому фактору.
В USDCHF диспозиция ритейла до сих пор составляет лонг 30,80%. А CHF очень тесно коррелирует с EURO так же, как и Швейцарский Национальный Банк очень тесно координирует свою политику с политикой ЕЦБ.
До 14 ноября не будет высокого спроса на доллар со стороны первичных дилеров. Какой спрос будет 14 числа - мы узнаем 11 ноября.
В каком случае сценарий не сработает?
Если ЕЦБ понизит ставку или депозитную ставку, то естественно, что все будет по-другому.
Если nonfarm payrolls окажутся лучше ожиданий, то естественно, что все будет по-другому.
http://mfd.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу