13 ноября 2013 Архив freitagreichtum
Почему наш рынок такой дешевый? Если посмотреть на РЕ крупнейших компаний, торгующихся в РФ, можно заметить, что РЕ у основных голубых фишек находится в интервале 2,78 - 6(7). Есть некоторые фишки, которые торгуются изначально по более высоким РЕ коэффициентам, но это специальные случаи - где-то высокий ROE на капитал, где-то прибыль упала, а котировки смотрят в будущее, где-то компании представляют потребительский сектор. Но в целом РЕ рынка складывается на уровне 6. Почему так происходит?
Сразу ответ не найти. Я предполагаю, что столь низкие показатели РЕ обуславливаются несколькими факторами 1) относительно дорогие деньги на рынке по сравнению с западными странами 2) предположение основных западных крупных игроков на фондовом рынке о будущей коррекции цены на нефть, что влияет на их политику инвестирования в акции компаний, ориентированных на продажу сырья и понижает их прогнозируемые РЕ 3) большая доля влияния государства на крупнейшие компании, торгуемые на рынке 4) отсутствие поддерживающих программ государства в лице ЦБ или госбанков в поддержании ликвидности рынка (как например в Японии или США).
Отечественный рынок находится на одном месте вот уже 8 лет с 2006 г. После успешного роста котировок на росте цены на нефть с 2003 по 2006 гг. наш рынок остановился поскольку потерялся катализатор роста. Цена на нефть больше не росла и мы с 2006 г. практически стоим на одном уровне. В 2008 г котировки падали в несколько раз, потом выросли - но мы все равно не достигли новых максимальных уровней. Получается, что мы проедаем наш запас "успеха", который был достигнут благодаря росту котировок на нефть. Иморт вырос. Торговое сальдо по-немного становится меньше. Запас прочности есть. но он не такой большой, как был раньше. Чтобы рынок начал массировано расти - нужен очень сильный катализатор роста. Пока непонятно - что это может быть, ведь нефть ограничена в росте большим предложением, которое возникает из-за сланцевой нефти, которую выгодно разрабатывать при цене нефти от 80-120 долл.
Сразу ответ не найти. Я предполагаю, что столь низкие показатели РЕ обуславливаются несколькими факторами 1) относительно дорогие деньги на рынке по сравнению с западными странами 2) предположение основных западных крупных игроков на фондовом рынке о будущей коррекции цены на нефть, что влияет на их политику инвестирования в акции компаний, ориентированных на продажу сырья и понижает их прогнозируемые РЕ 3) большая доля влияния государства на крупнейшие компании, торгуемые на рынке 4) отсутствие поддерживающих программ государства в лице ЦБ или госбанков в поддержании ликвидности рынка (как например в Японии или США).
Отечественный рынок находится на одном месте вот уже 8 лет с 2006 г. После успешного роста котировок на росте цены на нефть с 2003 по 2006 гг. наш рынок остановился поскольку потерялся катализатор роста. Цена на нефть больше не росла и мы с 2006 г. практически стоим на одном уровне. В 2008 г котировки падали в несколько раз, потом выросли - но мы все равно не достигли новых максимальных уровней. Получается, что мы проедаем наш запас "успеха", который был достигнут благодаря росту котировок на нефть. Иморт вырос. Торговое сальдо по-немного становится меньше. Запас прочности есть. но он не такой большой, как был раньше. Чтобы рынок начал массировано расти - нужен очень сильный катализатор роста. Пока непонятно - что это может быть, ведь нефть ограничена в росте большим предложением, которое возникает из-за сланцевой нефти, которую выгодно разрабатывать при цене нефти от 80-120 долл.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба