Какой уровень долговой нагрузки нефинансового сектора (компании + население)? Как изменился долг за последнее время – кто сокращает, а кто увеличивает? В статистике Банка Международных расчетов (BIS) эти данные можно найти. На удивление полный охват по всем основным странам. Для наглядности представлю много визуальной инфы.
США. Долг немного вырос, но за счет корпораций (причем долги увеличивают по облигациям). По домохозяйствам продолжение делевереджа. Сейчас кредитором лишь трети от всего долга выступают коммерческие банки. Кто другой? Инвест.фонды, ипотечные фонды и так далее.
Доля банковского кредитования начала снижаться с 80-х годов – как раз в момент зарождения различных кластеров инвестиционных фондов.
Япония. Долги сокращаются стабильно и без остановок добрые 15 лет. Ни действия центрального правительства, ни центробанка никак ситуацию не исправляют, что как бы намекает на неэффективность всяких там QE.
Великобритания.Нет ни роста, ни сокращения. Совокупный долг 3 трлн фунтов. Долговая нагрузка резидентов Великобритании в % отношении к капиталу и денежному потоку (доходам) наибольшая среди крупных развитых стран. Здесь QE тоже никак не помогает, но у Банка Англии хватает ума не глушить экономику очередной порцией виртуальной ликвидности.
Еврозона. Даже небольшой рост по отношению к 2007. Т.е. никакого делевереджа там нет, а учитывая, что доходы сократились, то долговая нагрузка еще больше увеличилась, чем до кризиса. Однако, стоит заметить, что рост долга за счет Франции и Германии, тогда как ПИГС сокращают долги.
Германия. Незначительный рост в пределах точности счета. Но стоит обратить внимание на очень высокую долю банковского кредитования в структуре долга.
Франция. Эта страна может удивить, т.к. по динамике долговой нагрузки даже кризиса никакого не видно, хотя это не особо отражается на экономическом развитии.
Испания. Сверхвысокие темпы роста долга до кризиса привели к тотальной перекредитованности и не способности эффективно обслуживать свои обязательства. Долги начали сокращаться с 2010 года и процесс может быть длительным – лет на 5-7.
Италия. Рост долга приостановился и не собирает возобновляться ))
Австралия. После снижения темпов расширения в 2009, долг продолжает расти, но в темпах в 2 раза медленнее, чем до кризиса.
Канада. Аналогично Австралии
Греция. Почти точная копия Испании и процесс делеверджа в самом разгаре.
Россия. Как многие уже знают в России кредитный бум.
Долги выросли в 2 раза от базы 2009, но рост долга в основном происходит под покупки иностранной продукции (грубо говоря, под рост импорта), что не только не ускоряет рост ВВП, но и по математическому тождеству его замедляет из-за снижения положительного сальдо торгового баланса. Вот причина, почему кредитный бум не приводит к торпедированию экономики - все идет на потребительскую шнягу для населения и импортное оборудование для компаний, хотя ипотечное кредитование в некоторой степени поддерживает жилищный и смежные сектора.
Если кто тот думает, что в России кредитный бум, то вы еще не видели, что такое бум.
Индия. Там просто нечто невероятное!
Экспонента в чистом, не искаженном, так сказать виде. Почти в 3 раза выросли от 2006 года (!) Так что риски более, чем велики. Сначала рост просрочек, потом рост списаний, дыры в банковский балансах и кризис – все по старому. Они же там тотально неплатежеспособны (население и компании)
В Китае аналогичная картина.
Сверх агрессивное кредитное безумие в запущенной форме. Пока спасает то, что номинальные доходы растут достаточно сильно, что иметь способность к обслуживанию долга.
В Бразилии менее агрессивно, но почти также, как в России.
Ну, собственно получаем следующее
Развитые страны в фазе затяжного кризиса, расчищения балансов контрагентов, снижения долговой нагрузки. Кредит либо не растет, но зачастую сокращается у стран, имеющий наибольший долг в % к доходам и капиталу держателей.
Развивающие страны в фазе долговой экспансии и на траектории, в какой находились развитые страны десятилетие назад. Т.е. с лагом в 7-10 лет в БРИК ждет тоже самое, что сейчас в США, Японии, Англии и компании
Инфа для меня оказалось полезной, т.к. по некоторым странам динамику представлял, но ажиотаж в Индии стал открытием.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
США. Долг немного вырос, но за счет корпораций (причем долги увеличивают по облигациям). По домохозяйствам продолжение делевереджа. Сейчас кредитором лишь трети от всего долга выступают коммерческие банки. Кто другой? Инвест.фонды, ипотечные фонды и так далее.
Доля банковского кредитования начала снижаться с 80-х годов – как раз в момент зарождения различных кластеров инвестиционных фондов.
Япония. Долги сокращаются стабильно и без остановок добрые 15 лет. Ни действия центрального правительства, ни центробанка никак ситуацию не исправляют, что как бы намекает на неэффективность всяких там QE.
Великобритания.Нет ни роста, ни сокращения. Совокупный долг 3 трлн фунтов. Долговая нагрузка резидентов Великобритании в % отношении к капиталу и денежному потоку (доходам) наибольшая среди крупных развитых стран. Здесь QE тоже никак не помогает, но у Банка Англии хватает ума не глушить экономику очередной порцией виртуальной ликвидности.
Еврозона. Даже небольшой рост по отношению к 2007. Т.е. никакого делевереджа там нет, а учитывая, что доходы сократились, то долговая нагрузка еще больше увеличилась, чем до кризиса. Однако, стоит заметить, что рост долга за счет Франции и Германии, тогда как ПИГС сокращают долги.
Германия. Незначительный рост в пределах точности счета. Но стоит обратить внимание на очень высокую долю банковского кредитования в структуре долга.
Франция. Эта страна может удивить, т.к. по динамике долговой нагрузки даже кризиса никакого не видно, хотя это не особо отражается на экономическом развитии.
Испания. Сверхвысокие темпы роста долга до кризиса привели к тотальной перекредитованности и не способности эффективно обслуживать свои обязательства. Долги начали сокращаться с 2010 года и процесс может быть длительным – лет на 5-7.
Италия. Рост долга приостановился и не собирает возобновляться ))
Австралия. После снижения темпов расширения в 2009, долг продолжает расти, но в темпах в 2 раза медленнее, чем до кризиса.
Канада. Аналогично Австралии
Греция. Почти точная копия Испании и процесс делеверджа в самом разгаре.
Россия. Как многие уже знают в России кредитный бум.
Долги выросли в 2 раза от базы 2009, но рост долга в основном происходит под покупки иностранной продукции (грубо говоря, под рост импорта), что не только не ускоряет рост ВВП, но и по математическому тождеству его замедляет из-за снижения положительного сальдо торгового баланса. Вот причина, почему кредитный бум не приводит к торпедированию экономики - все идет на потребительскую шнягу для населения и импортное оборудование для компаний, хотя ипотечное кредитование в некоторой степени поддерживает жилищный и смежные сектора.
Если кто тот думает, что в России кредитный бум, то вы еще не видели, что такое бум.
Индия. Там просто нечто невероятное!
Экспонента в чистом, не искаженном, так сказать виде. Почти в 3 раза выросли от 2006 года (!) Так что риски более, чем велики. Сначала рост просрочек, потом рост списаний, дыры в банковский балансах и кризис – все по старому. Они же там тотально неплатежеспособны (население и компании)
В Китае аналогичная картина.
Сверх агрессивное кредитное безумие в запущенной форме. Пока спасает то, что номинальные доходы растут достаточно сильно, что иметь способность к обслуживанию долга.
В Бразилии менее агрессивно, но почти также, как в России.
Ну, собственно получаем следующее
Развитые страны в фазе затяжного кризиса, расчищения балансов контрагентов, снижения долговой нагрузки. Кредит либо не растет, но зачастую сокращается у стран, имеющий наибольший долг в % к доходам и капиталу держателей.
Развивающие страны в фазе долговой экспансии и на траектории, в какой находились развитые страны десятилетие назад. Т.е. с лагом в 7-10 лет в БРИК ждет тоже самое, что сейчас в США, Японии, Англии и компании
Инфа для меня оказалось полезной, т.к. по некоторым странам динамику представлял, но ажиотаж в Индии стал открытием.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter