Австралийский доллар завершает вторую декаду декабря по большей части неудачными попытками закрепиться выше отметки 0,94. Поддержка со стороны неиссякаемого потока дешевой американской ликвидности нивелируется твердым желанием Резервного банка видеть более слабую национальную валюту, чем она есть в настоящее время. Еще одним крайне опасным фактором является либерализация китайского денежного рынка.
Слова уходящего в отставку Бернанке и заступающей на его пост Йеллен вроде бы должны были внушить оптимизм сторонникам продолжения американской программы количественного смягчения и, соответственно, усилить интерес к рискованным активам. В реальности произошло иначе. Фондовый рынок США рос, индексы достигали очередных исторических максимумов, а котировки рискованных валют повышаться не спешили. В итоге с точки зрения спреда доходности 2-х летних австралийских и американских облигаций пара AUD/USD стала выглядеть переоцененной.
Источник: Bloomberg, расчеты Инвесткафе.
С этим категорически не согласен Резервный банк, который, напротив, полагает, что курс национальной валюты чрезмерно высок. По мнению USB, RBA применяет модель оценки, показывающую, что «оззи» неплохо бы еще девальвировать на 6%.
Формулировка «тревожно высок», содержащаяся в последнем протоколе австралийского регулятора, заявление помощника главы RBA Гая Дебейла о том, что центробанк хотел бы видеть курс «австралийца» более низким, а также ожидания выступления Гленна Стивенса, который наверняка скажет нечто подобное, создают неблагоприятную почву для роста пары AUD/USD. Однако «оззи» имеет свойство неимоверным образом выныривать на поверхность, поднимаясь выше отметки 0,94. Так было после публикации ноябрьского протокола RBA, сможет ли история повториться?
И все же главной интригой для «австралийца» являются среднесрочные последствия тех экономических реформ, которые затеял Пекин. Пессимисты сравнивают нынешний рост процентных ставок в Поднебесной с событиями полугодовой давности, когда взлет ставки однодневного РЕПО просигнализировал об ужесточении денежно-кредитной политики Народного банка.
Источник:Bloomberg.
На мой взгляд, сейчас ситуация несколько иная. Основная причина роста показателя заключается в либерализации условий функционирования денежного рынка, сам же китайский регулятор без соответствующих оснований ужесточать денежно-кредитную политику не собирается. К тому же прекращение вмешательства в процессы, происходящие на фондовом рынке, и расширение границ торгового коридора по юаню способны привести к более быстрой ревальвации китайской валюты. Это позитивный фактор для австралийского доллара, так как конкурентоспособность национальных товаропроизводителей при таком сценарии развития событий увеличится.
С другой стороны, повышение процентных ставок — явный негатив для сферы кредитования, а, соответственно, и для ВВП Поднебесной. О том, что ставки будут расти, свидетельствует динамика рынка процентных свопов, достигших максимальных отметок с 2007 года.
Источник: Bloomberg.
Пекин пытается решить проблему возможного замедления роста ВВП математическим методом. По примеру США в структуру основного макроэкономического показателя будут включаться расходы на исследования и разработки, прибыль или убытки от переоценки стоимости жилья, а также по-другому будет производиться учет фактического конечного потребления.
На мой взгляд, пока рынок не сможет окончательно определиться с вопросом, какие последствия для экономики Поднебесной будут иметь затеянные Пекином реформы, австралийский доллар будет пытаться отыскать границы диапазона для среднесрочных колебаний. Главным негативом выступает позиция Резервного банка, а позитив следует искать в событиях, происходящих на фондовом рынке, динамика инструментов которого определяется жизнеспособностью американского QE.
По моему мнению, до конца текущего года пара AUD/USD будет находиться в пределах диапазона 0,92-0,96, что создает предпосылки для продаж в его верхней области или для покупок в нижней.
Слова уходящего в отставку Бернанке и заступающей на его пост Йеллен вроде бы должны были внушить оптимизм сторонникам продолжения американской программы количественного смягчения и, соответственно, усилить интерес к рискованным активам. В реальности произошло иначе. Фондовый рынок США рос, индексы достигали очередных исторических максимумов, а котировки рискованных валют повышаться не спешили. В итоге с точки зрения спреда доходности 2-х летних австралийских и американских облигаций пара AUD/USD стала выглядеть переоцененной.
Источник: Bloomberg, расчеты Инвесткафе.
С этим категорически не согласен Резервный банк, который, напротив, полагает, что курс национальной валюты чрезмерно высок. По мнению USB, RBA применяет модель оценки, показывающую, что «оззи» неплохо бы еще девальвировать на 6%.
Формулировка «тревожно высок», содержащаяся в последнем протоколе австралийского регулятора, заявление помощника главы RBA Гая Дебейла о том, что центробанк хотел бы видеть курс «австралийца» более низким, а также ожидания выступления Гленна Стивенса, который наверняка скажет нечто подобное, создают неблагоприятную почву для роста пары AUD/USD. Однако «оззи» имеет свойство неимоверным образом выныривать на поверхность, поднимаясь выше отметки 0,94. Так было после публикации ноябрьского протокола RBA, сможет ли история повториться?
И все же главной интригой для «австралийца» являются среднесрочные последствия тех экономических реформ, которые затеял Пекин. Пессимисты сравнивают нынешний рост процентных ставок в Поднебесной с событиями полугодовой давности, когда взлет ставки однодневного РЕПО просигнализировал об ужесточении денежно-кредитной политики Народного банка.
Источник:Bloomberg.
На мой взгляд, сейчас ситуация несколько иная. Основная причина роста показателя заключается в либерализации условий функционирования денежного рынка, сам же китайский регулятор без соответствующих оснований ужесточать денежно-кредитную политику не собирается. К тому же прекращение вмешательства в процессы, происходящие на фондовом рынке, и расширение границ торгового коридора по юаню способны привести к более быстрой ревальвации китайской валюты. Это позитивный фактор для австралийского доллара, так как конкурентоспособность национальных товаропроизводителей при таком сценарии развития событий увеличится.
С другой стороны, повышение процентных ставок — явный негатив для сферы кредитования, а, соответственно, и для ВВП Поднебесной. О том, что ставки будут расти, свидетельствует динамика рынка процентных свопов, достигших максимальных отметок с 2007 года.
Источник: Bloomberg.
Пекин пытается решить проблему возможного замедления роста ВВП математическим методом. По примеру США в структуру основного макроэкономического показателя будут включаться расходы на исследования и разработки, прибыль или убытки от переоценки стоимости жилья, а также по-другому будет производиться учет фактического конечного потребления.
На мой взгляд, пока рынок не сможет окончательно определиться с вопросом, какие последствия для экономики Поднебесной будут иметь затеянные Пекином реформы, австралийский доллар будет пытаться отыскать границы диапазона для среднесрочных колебаний. Главным негативом выступает позиция Резервного банка, а позитив следует искать в событиях, происходящих на фондовом рынке, динамика инструментов которого определяется жизнеспособностью американского QE.
По моему мнению, до конца текущего года пара AUD/USD будет находиться в пределах диапазона 0,92-0,96, что создает предпосылки для продаж в его верхней области или для покупок в нижней.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба