25 ноября 2013 tradersroom.ru Мирошниченко Михаил
Сейчас просмотрел свои записи за неделю и понял, что добавить мне практически нечего. Разве что анекдот написать, только зачем писать, если его и так все знают. Нашёл при этом у себя грубую ошибку. Странно, но мне никогда не приходило на ум сопоставить график доходности хотя бы тех же казначейских десятилеток США и индекса доллара. Оказалось, что такой опыт полезен. Сравнивай всё, что можно сравнивать, и можешь нарваться на неприятности. Я всегда полагал, что падение индекса доллара вызывает отток из трежерис, и поэтому растёт их доходность. Причина ухода инвесторов - девальвация валюты. Оказалось, что я никогда не наблюдал процесс в динамике, постоянно выхватывая из истории какие-то редкие моменты, причём по иронии судьбы отслеживал короткие бумаги, а они показателем спроса на государственные бумаги США могут являться с очень большой натяжкой.
Залез я в Блумберг и принудил его сравнить график доходности 10-леток США и DXY. Блумберг сделал это очень коряво, но не это главное. Главное то, что снижение ценности доллара в корзине сопровождается снижением доходности долгосрочных государственных облигаций в краткосрочном плане, то есть пики доходности приходятся на пики роста доллара. Однако в среднесрочном плане всё наоборот, и здесь я в общем-то прав: рост доходности происходит параллельно падению доллара. Для меня это загадка. Если кто может объяснить - большое спасибо. Тут же у меня возник второй вопрос, на который хотелось бы получить вразумительный ответ. Дело в том, что я галопом проскакал по сайту Казначейства США и так же быстро проехался по сайту ФРБ Нью Йорка, в сайты первичных дилеров не заглядывал. А вопрос такой: Если на рынке идёт массированный сброс Казначейских бумаг и покупателей на них нет, то кто обязан выкупать эти бумаги? Первичные дилеры? Если это так, то они в определённый момент могут попасть в большую дыру. Очень хочу узнать правду на этот счёт.
Ещё немного добавлю по европейской ситуации в дополнение к тому хорошему, о чём писал пару недель назад. Напомню, что сравнивались экономики США и Европы и был сделан вывод, что в целом европы чувствуют себя значительно лучше штатов. Драги обещал, что фрагментация еврозоны будет уменьшаться, и мы должны были заметить улучшения в конце первой половины года. Самое интересное, что улучшения действительно есть. И добились этого не так просто, но добиваются и продолжают идти по пути интеграции. Приведу хотя бы один пример. Ни для кого не секрет, что из Польшы (пусть она не в зоне евро) и Эстонии народ едет на заработки в Германию. Сам лично наблюдал. Так вот, не только поляки едут, туда же стремятся и испанцы и итальянцы. Что делают в ответ немцы? Они начинают переносить мелкое и среднее производство поближе к высвободившейся рабочей силе - в Испанию и Италию. Чем не интеграция и не дефрагментация?
Кстати, у многих возник вопрос об очередном падении йены. Ничего странного. Курода, после длительной молчанки, подтвердил, что выполнению целей Банка Японии по инфляции ничего не помешает. Рынки восприняли это как обещание завалить всех йеной.
Итак. Фактически, евро ничего не мешает расти, кроме одного: Драги стоит на пути с лопатой и будет бить сверху всеми доступными средствами. Рынки уже не напугаешь ничем. Угроза сокращения QE висит? Висит. А S&P500 издевательски лезет вверх. Угроза дефляции в еврозоне есть, если об этом уже упоминает главный экономист ЕЦБ. Драги, правда, охладил тех, кто поверил в скорое снижение ставки по депозитам в отрицательную область, но с дефляцией бороться проще всего с помощью эмиссии денежных знаков, чем сейчас и занимается Курода. Вот вам и две виртуальные угрозы для евро от Марио: снижение депозитной ставки и новый раунд LTRO.
По торговле. Естественно предположить, что все мои продажи евро закрылись. Одна последняя добавка с убытком, остальные в безубытке и в четверг часть была просто пофиксена. В понедельник, скорее всего, буду созерцать. Недельные планы, вероятно, буду строить исходя из хорошо работающего примитива на графике.
http://tradersroom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Залез я в Блумберг и принудил его сравнить график доходности 10-леток США и DXY. Блумберг сделал это очень коряво, но не это главное. Главное то, что снижение ценности доллара в корзине сопровождается снижением доходности долгосрочных государственных облигаций в краткосрочном плане, то есть пики доходности приходятся на пики роста доллара. Однако в среднесрочном плане всё наоборот, и здесь я в общем-то прав: рост доходности происходит параллельно падению доллара. Для меня это загадка. Если кто может объяснить - большое спасибо. Тут же у меня возник второй вопрос, на который хотелось бы получить вразумительный ответ. Дело в том, что я галопом проскакал по сайту Казначейства США и так же быстро проехался по сайту ФРБ Нью Йорка, в сайты первичных дилеров не заглядывал. А вопрос такой: Если на рынке идёт массированный сброс Казначейских бумаг и покупателей на них нет, то кто обязан выкупать эти бумаги? Первичные дилеры? Если это так, то они в определённый момент могут попасть в большую дыру. Очень хочу узнать правду на этот счёт.
Ещё немного добавлю по европейской ситуации в дополнение к тому хорошему, о чём писал пару недель назад. Напомню, что сравнивались экономики США и Европы и был сделан вывод, что в целом европы чувствуют себя значительно лучше штатов. Драги обещал, что фрагментация еврозоны будет уменьшаться, и мы должны были заметить улучшения в конце первой половины года. Самое интересное, что улучшения действительно есть. И добились этого не так просто, но добиваются и продолжают идти по пути интеграции. Приведу хотя бы один пример. Ни для кого не секрет, что из Польшы (пусть она не в зоне евро) и Эстонии народ едет на заработки в Германию. Сам лично наблюдал. Так вот, не только поляки едут, туда же стремятся и испанцы и итальянцы. Что делают в ответ немцы? Они начинают переносить мелкое и среднее производство поближе к высвободившейся рабочей силе - в Испанию и Италию. Чем не интеграция и не дефрагментация?
Кстати, у многих возник вопрос об очередном падении йены. Ничего странного. Курода, после длительной молчанки, подтвердил, что выполнению целей Банка Японии по инфляции ничего не помешает. Рынки восприняли это как обещание завалить всех йеной.
Итак. Фактически, евро ничего не мешает расти, кроме одного: Драги стоит на пути с лопатой и будет бить сверху всеми доступными средствами. Рынки уже не напугаешь ничем. Угроза сокращения QE висит? Висит. А S&P500 издевательски лезет вверх. Угроза дефляции в еврозоне есть, если об этом уже упоминает главный экономист ЕЦБ. Драги, правда, охладил тех, кто поверил в скорое снижение ставки по депозитам в отрицательную область, но с дефляцией бороться проще всего с помощью эмиссии денежных знаков, чем сейчас и занимается Курода. Вот вам и две виртуальные угрозы для евро от Марио: снижение депозитной ставки и новый раунд LTRO.
По торговле. Естественно предположить, что все мои продажи евро закрылись. Одна последняя добавка с убытком, остальные в безубытке и в четверг часть была просто пофиксена. В понедельник, скорее всего, буду созерцать. Недельные планы, вероятно, буду строить исходя из хорошо работающего примитива на графике.
http://tradersroom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу