26 ноября 2013 utmedia Крылов Михаил
Почему NN Inc?
Компания NN Inc. выпускает металлические опоры, которые могут быть встроены во многие металлоконструкции. Пока экономика растёт, строительство и нефтяная отрасль забирают на себя значительную часть спроса на опоры. В кризисное время сохраняет покупателя продукция NN Inc. для автомобилестроения и ремонта: шаровые краны, трубки, втулки — всё это достигается точным литьём.
Когда металлургия испытывает очередной виток кризиса, NN Inc. процветает под влиянием падения закупочных цен на металл. В фазе роста прибыльность NN Inc. возрастает, так как она получает возможность заключать более выгодные контракты.
Вне зависимости от того, для чего нужна буровая установка и какой марки покупается автомобиль, подшипники нужны всегда, и в них никак не обойтись без металлических шариков, иначе вырастет себестоимость.
Для чего нужны металлические шарики?
Традиционное применение металлических шариков — тела качения в подшипниках, между сепаратором и внутренним кольцом.
Точное литьё резины и металла для производства мелких металлических и резиновых деталей и опор из металла ещё может быть конкурентным преимуществом. Для обладающих им компаний всегда пруд пруди потенциальных клиентов. Это и автомобилестроители, и производители оборудования, в том числе кондиционеров.
Металлические шарики и конические ролики используются в гидравлических моторах и буровых установках. Хотя штампованная сталь сталкивается сконкуренцией 3D-принтеров, по массовости ей не будет равных в ближайшие пять лет.
Увеличение объёма продаж NNBR
Увеличение объёма продаж NNBR достигается за счёт фрагментации рынка, расширения клиентской базы и близости к потребителю.
NN Inc. сокращает издержки за счёт того, что производство металлических опор, на которое приходится 68% бизнеса, расположено непосредственно около потребителя. Помимо шести американских заводов, есть ещё три в Евросоюзе, и один — в Китае, всего в 50 километрах от Шанхая.
От модели отношений с клиентами, при которой лишь компания SKF скупала почти половину продукции, NNBR перешла к более равномерному распределению выручки. На 10 крупнейших клиентов приходится 74% продаж, но доля самого большого закупщика не превышает 34%.
Среди клиентов NN Inc. — подшипниковая компания Schaeffler, производитель систем постоянного и переменного тока Emerson, изготовитель конических роликоподшипников для транспорта и горнодобывающего оборудования Timken и известная тормозными системами фирма TRW. 65% продукции NN Inc. находит применение в автомобилестроительном секторе.
Минус конвейера в том, что много конкурентов. В Японии это Tsubakimoto и Amatsui, в Китае — Jiangsu General Ball, в США — Captive Roller Manufacturers. Тем не менее доля NN Inc. на рынке металлических шариков точного литья достигает 23%, а на рынке конических роликов — 50%.
В течение пяти лет компания планирует увеличить выручку вдвое за счёт поглощений.
Прогноз по стоимости акций NNBR на Nasdaq
Акции NN Inc. привлекательны дивидендами, прибылью и мультипликаторами.
Прибыль на акцию в 2013 финансовом году может достичь 1,04 доллара, а в 2014 финансовом году — 1,26 доллара. Отталкиваясь от этого, целевым уровнем по NN могут быть 20 долларов. Но если учесть, что в течение двух лет NN сможет генерировать прибыль 1,4-1,7 доллара на акцию, то более долгосрочные таргеты находятся ближе к 35 долларам.
Казалось бы, бумаги NNBR растут уже очень долго. За год они подорожали на 131%, но по мультипликаторам смотрятся всё ещё уверенно. Средняя стоимость к EBITDA за 2002-2012 годы (кроме 2009 года) — 5,8х, сейчас 7,9х. По стоимости к продажам — 0,75х, сейчас 0,98х. По цене к прибыли средняя 12,6х, сейчас, с учётом нашего прогноза на 2014 год, на данный момент 14,8х. Выше средних, но не сильно.
Дивидендная доходность NNBR всего 1,3%, но на момент объявления это было 2,5%. Соответственно, в ближайшее время можно ждать повышения дивидендов по бумаге.
Пример NN Inc. доказывает, что восходящий тренд американских акций может затянуться благодаря оптимизации рынка. В отличие от эпохи dotcom, инвесторы стали более избирательны и смотрят на место компании в цепи потребителей продукции. Управление рисками стало надёжнее, за счёт чего участники рынка реже ошибаются. Во время торможения экономического роста акции промежуточных звеньев производственной цепи получат поддержку, что может привести к выходу коэффициентов цены к прибыли за пределы 25х. Такой рост возможен только на ожиданиях укрупнения компаний, и следующий кризис Nasdaq может быть вызван тем, что эти ожидания разойдутся с действительностью
Оригинал статьи - http://utmagazine.ru/posts/2332-amerikanskie-akcii-reshayut-est-li-zhizn-posle-p-e-25-nasdaq-nnbr.html
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба