2 декабря 2013 Pro Finance Service
Международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service в пятницу, 29 ноября, после закрытия торгов объявило о повышении суверенного кредитного рейтинга Греции на две ступени с уровня C до уровня Caa3, прогноз по рейтингу — стабильный. В Moody’s указали, что греческая экономика перешла в фазу оживления после почти шести лет экономического спада. Moody's по пунктам объясняет свое решение.
Во-первых, проделана серьезная работа, направленная на бюджетно-налоговую консолидацию. Все это – несмотря на низкие темпы роста экономики и политическую нестабильность. Moody's прогнозирует достижение цели первичного баланса в 2013 года и профицит в 2014 года, что соответствует программе реформы. Благодаря программе помощи со стороны Еврокомиссии, Европейского центрального банка и Международного валютного фонда с 2009 года удалось на 74 процента (11,6% от ВВП страны) сократить бюджетный дефицит. Цель в 4,1% (13,5% ВВП) достижима на данном этапе, считают экономисты агентства. А в 2014 года будет достигнут профицит бюджета в 1,5%.
Во-вторых, улучшен среднесрочный прогноза по греческой экономике. По мнению экономистов, экономика выходит из рецессии и вырастет в 2014 года – на 0,5% в, а 2015 года – на 1% в
В-третьих, Moody's считает, что греческому правительству удалось серьезно сократить бремя обслуживания госдолга по высоким процентным ставкам. Это произошло благодаря списанию долга частными кредиторами, а также благодаря программам помощи со стороны МВФ, ЕС и ЕЦБ. Это позволит вовлечь частный сектор в процесс реформирования экономики.
Moody's также повысило потолок для облигаций и прочих долговых обязательств в местной и иностранной валюте для Греции на две ступени - до В3 с Саа2.
В пятницу министр финансов Греции Яннис Стурнарас заявил о том, что греческие власти близки к соглашению с Евросоюзом, Международным валютным фондом, Европейским центральным банком о получении нового транша в размере миллиарда евро. Долговой кризис в Греции длится шестой год. Рост ВВП Греции прекратился в 2008 году, а безработица в стране в 2013-м достигла рекордного уровня —почти каждый третий грек не имеет работы. В период с 2010 года международные кредиторы оказали помощь стране в размере около 240 миллиардов евро. Переговоры о новых траншах начались в сентябре 2013 года.
Спекулянты загнали фунт выше шестьдесят четвертой фигуры
Азиатская сессия выдалась неспокойной: спекулянты в фунт/долларе не стали дожидаться открытия торгов в Европе и воспользовались пониженной ликвидностью, чтобы пробиться выше шестьдесят четвертой фигуры. Стопы, размещенные выше, а также следом за $1.6430 позволили паре достичь свежих многомесячных максимумов, но пробиться выше оферов в районе $1.6450 пока не удалось. Дилеры отмечают, что движения пары в ближайшее время могут быть достаточно резкими и непредсказуемыми, учитывая тонкий рынок и тот факт, что основную активность пока проявляют спекулянты, фиксация прибыли со стороны которых в настоящее время тянет фунт ниже. Вместе с тем, настрой в отношении британской валюты остается позитивным, и в условиях благоприятного новостного фона от фунт/доллара можно ожидать новых попыток продолжить рост к $1.65
Товарные валюты стали звездами утром
Товарные валюты стали звездами рано утром в Азии в понедельник в среде, которая иначе грозила бы оказаться безликим началом тяжелой недели, в течение которой состоятся ключевые заседания ряда центральных банков. Инвесторы покупали обе товарные валюты – австралийский и новозеландский доллар - после публикации в воскресенье данных, показавших, что промышленный рост в Китае достиг в ноябре 18-месячного максимума, хотя цифры незначительно превысили ожидания. Как австралийский, так и новозеландский доллар всегда получают преимущество от подъема экономического цикла в Китае. Обе валюты выросли против низкодоходных доллара и иены.
Деловая активность в перерабатывающей промышленности Китая росла в ноябре практически такими же темпами, как и в октябре. Индекс менеджеров по закупкам, рассчитываемый Национальным бюро статистики, составил по итогам ноября 51,4, не изменившись по сравнению с октябрем, оставаясь на 18-месячном максимуме. Значение превысило прогнозы 24 из 26 экономистов, опрошенных Bloomberg News. Индекс, рассчитываемый HSBC Holdings Plc и Markit Economics, составил в ноябре 50,8 пункта, чуть ниже октябрьских 50,9, хотя значительно выше уровня августа-сентября. Значение превысило прогнозы всех 13 аналитиков, опрошенных Bloomberg News. Предварительное значение индекса за ноябрь также было ниже - 50,4 пункта. Пороговый уровень в 50 пунктов отделяет спад от роста. Последние 4 месяца индексы находятся выше этого уровня. Оба индекса составляются по итогам опроса руководителей компаний, однако в официальном индексе выше доля крупных государственных компаний, а в независимом - мелкого и среднего бизнеса.
"Мы наблюдаем ослабление доллара, что согласуется с хорошими данными о производственной активности в Китае, - говорит старший валютный аналитик Westpac Banking Corp. в Сиднее Шон Кэллоу. - Эти данные поддержали аппетит инвесторов к риску, что традиционно повышает спрос на ряд валют, тогда как доллар США страдает"
Обзор предстоящей недели в Европе
Понизив ставку в ноябре, ЕЦБ купил себе страховку против неблагоприятной экономической динамики, поэтому никаких срочных мер пока больше не требуется. В ноябре инфляция в Еврозоне, измеренная по гармонизированному индексу потребительских цен, выросла до 0.9% в годовом исчислении, а опережающие индикаторы постепенно восстанавливаются. Таким образом, у ЕЦБ появилось немного места для маневра. Таким образом, скорее всего на заседании 5 декабря Центробанк не станет снижать учетную ставку. Экономические прогнозы, вероятно, будут пересмотрены в сторону понижения, а прогноз по инфляции на 2015 год останется ниже целевого значения. Но это лишь доказательство того, что в ноябре Центробанк принял верное решение, понизив ставку. Однако сохраняются некоторые риски, включая дезинфляцию, сокращение объема кредитования и рост курса евро. Вероятно, ЕЦБ будет вынужден в ближайшее время снова принять меры, чтобы обеспечить в регионе ликвидность, соответствующую выбранному политическому курсу. В следующем году ЦБ может реализовать еще одну программу LTRO, ориентированную на повышение объемов кредитования в малом и среднем бизнесе. Среди прочих возможных мер следует отметить сокращение требований к резервам, или приостановку аукционов, направленных на стерилизацию последствий SMP.
Окончательные значения индексов PMI за ноябрь, скорее всего, не изменятся в центральных странах Еврозоны, за исключением, пожалуй, Франции, где возможен пересмотр в сторону повышения. На этой неделе также выходят индексы деловой активности в периферийных странах (Италия, Испания, Ирландия и Греция). Скорее всего, они зафиксируют незначительное ухудшение настроений в ноябре на фоне развития общей негативной динамики, начиная с августа.
Производственные заказы в Германии, скорее всего, сократились в октябре (-1.5% м/м). Это незначительная коррекция после стремительного роста на протяжении трех предыдущих месяцев (3.3% м/м), спровоцированная внешним спросом (в частности, в Еврозоне)
Заседание Банка Англии 5 декабря, скорее всего, не принесет ничего нового; подробного сопроводительного заявления тоже не ожидается. Банк Англии, скорее всего, оставит учетную ставку без изменений, на уровне 0.5%, а программу покупки активов - в объеме 375 млрд. ф.ст., в соответствии со своим заявлением о намерениях. Британская экономика по-прежнему демонстрирует стойкость, не проявляя признаков снижения активности в последнем квартале текущего года. Об этом свидетельствуют высокие показатели CBI и PMI. Ставка б/р продолжает снижаться, но Центробанк ясно дал понять, что преодоление порога в 7% - это не повод повышать ставки. Снижение инфляции ближе к 2%-ной цели снимет необходимость пересматривать этот порог в сторону понижения.
PMI в Великобритании, скорее всего, будет снижаться в ноябре, но при этом останется на довольно высоком уровне 55.7. Опережающие компоненты исследования, такие как объем производства и объем производства, оба показателя упали в ноябре и октябре, что свидетельствует о том, что пик делового доверия уже позади. Однако в ключевом секторе услуг PMI продолжает расти. Индекс уже достиг максимумов с мая 1997 года. Устойчивое улучшение на рынке труда способствует росту потребления, компенсируя сокращение паритета покупательской способности и рост цен на энергоносители. Аналитики ждут незначительного сокращения индекса PMI в секторе услуг до 62.0.
Индексы PMI - в фокусе рынка в понедельник
Индекс доллара США, рассчитываемый агентством Bloomberg, открыл декабрь снижением после того, как в ноябре показал наилучший прирост более чем за шесть месяцев. Причиной тому - ослабление спроса на доллар как на безопасную валюту в преддверии публикации отчетов, которые могут сигнализировать о росте деловой активности по всему миру. Доллар упал по отношению к большей части из своих 16 основных валют после того, как вышедшие сегодня и вчера цифры показали продолжающийся рост производств в Китае в ноябре. В то же время, евро укрепился до выхода аналогичного отчета, который может подтвердить рот в промышленности еврозоны на протяжении пятого месяца подряд. То же самое относится и к стерлингу. Однако в Великобритании расширение промышленного производства будет наблюдаться уже восьмой месяц. Лишь национальная валюта Таиланд - бат – коснулась самых низких уровней по отношению к доллару почти за три месяца на фоне беспорядков и протестов в столице страны.
Исследовательская организация Markit Economics опубликует окончательные ноябрьские данные о производственной активности в зоне евро в ноябрь в 13.00 мск. По оценкам экономистов, производственный PMI в еврозоне в этом месяце составил 51,5 пункта, что станет максимумом за два года. Индекс PMI для производственной сферы Великобритании, как ожидается покажет рост в ноябре до 56,5 пункта с 56.0 пункта в октябре. Данные будут опубликованы в 13.30 мск. Институт управления поставками (ISM) в США, вероятно, скажет сегодня, что его индекс для обрабатывающей промышленности упал до 55,1 в прошлом месяце с 56,4 в октябре, согласно исследованию Bloomberg. Ключевыми данными станут цифры по занятости в США. Экономисты прогнозируют, что отчет министерства труда 6 декабря укажет, что крупнейшая экономика в мире добавила 183 000 новых рабочих мест в ноябре после увеличения на 204 000 рабочих мест в предыдущем периоде.
"Данные из США, ISM и, конечно же, платежные ведомости в пятницу, станут, вероятно, определяющими для направления рынка, - сказал Тодд Элмер, валютный стратег из Сингапуре в корпорации Citigroup Inc. - Если мы увидим еще один отчет, превышающий 200 000 новых рабочих мест, я думаю, что рынок начнет менять свое мировоззрение"
Курода вновь указал иене путь вниз
Иена продолжает оставаться под давлением, получив очередное напоминание о своем статусе валюты финансирования. Глава Банк Японии Харухико Курода заявил сегодня в городе Нагоя, что центральный банк будет продолжать смягчать денежно-кредитную политику, пока инфляции не достигнет уровня в 2 процента. При этом фиксированных сроков у центробанка нет. Харухико Курода призвал руководителей компаний страны повысить заработные платы и увеличить капиталовложения, так как именно эти шаги будут способствовать выходу японской экономики из 15-летней дефляции.
"Я надеюсь, что увеличение зарплат будет проводиться по мере роста корпоративных прибылей", - сказал он. "Как только экономика отойдет от дефляции, все будет по-другому. Вам будет выгоднее тратить деньги, а не экономить их, тратить их эффективно - на вложения в основные средства, научные исследования, увеличение найма", - направил Курода свое обращение руководителям компаний в понедельник. Правительство Японии во главе с премьер-министром Синдзо Абэ также настаивает на необходимости повышения оплаты труда и выступает за участие властей в переговорах.
На фоне очередных заверений Куроды в приверженности мягкой политике инвесторы были вынуждены продавать низкодоходную иену, чтобы купить рискованные активы в рамках керри-трейд. "Если продажи иены ускорятся при открытии Лондона, я думаю, мы можем пройти уровень Y103", - сказал Тошия Ямагучи, старший аналитик Ueda Harlow Ltd. в Токио.
Данные американской комиссии по срочному рынку, опубликованные в пятницу, показали увеличение чистых коротких позиций по иене до 76 878 на неделе, завершившейся 19 ноября, что стало самой значительной ставкой на снижение японской валюты с недели, завершившейся 12 марта. Иена потеряла более 4 процента в ноябре по отношению к доллару и евро.
"Доллар закончил ноябрь на самом высоком уровне по отношению к иене, начиная с мая. И, кажется, он, наконец, вырвался из своей шестимесячной консолидации", - говорит Марк Чэндлер, валютный стратег Brown Brothers Harriman. Хотя уровень в Y140 может оказать психологическое сопротивление для евро, уровень Y141 может быть более значительным, с технической точки зрения, считает Чендлер, поскольку он представляет собой 61,8-процентный откат движения евро вниз с уровня Y170 иен в 2008 году до Y94 иен в 2012 году.
В настоящий момент доллар и евро тестирует свои локальные максимумы, торгуясь на Y102.57 и Y139.53 соответственно. Трейдеры, опрошенные Reuters, подозревают, то евро/иена может взять передышку в преддверии совещания Европейского центрального банка (ЕЦБ) в этот четверг. После объявления ставок на пресс-конференции Марио Драги инвесторы будут искать любые намеки на следующие шаги европейского регулятора. "Ключевой будет публикация ЕЦБ прогнозов по инфляции (HICP) на 2014 и 2015 годы", - считают аналитики BNP Paribas. "Цифры по инфляции будут диктовать поведение евро на этой неделе. Мы ожидаем мягкий прогноз, что оставит евро под давлением", - добавили они.
Заглядывая вперед, экономический рост в Японии в третьем квартале, как ожидается, будет пересмотрен в сторону понижения до 0,4% за квартал и до 1,5% в годовом выражении. Первоначально рост оценивался в 0,5% и 1,9% соответственно. Таков средний прогноз девяти экономистов, опрошенных MNI. Кабинет министров выпустит пересмотренные (вторые предварительные) данные по ВВП за июль-сентябрь в 08.50 по токийскому времени в понедельник, 9 декабря (2350 GMT воскресенья). Пересмотр будет базироваться на переоценке частных инвестиций и запасов, обнаруженных в ежеквартальном опросе министерства финансов, вышедшем в понедельник 2 декабря. Бизнес инвестиции в оборудование, по прогнозам, будут пересмотрены в сторону понижения до -0,1% кв/кв с предварительного значения в 0,2%, что станет первым падение в квартальном выражении за три последних квартала. Вклад запасов частного сектора в ВВП будет также пересмотрен в сторону понижения до 0,3 процентного пункта с начального 0,4 пункта, согласно среднему прогнозу. Экономисты прогнозируют, что рост ВВП ускорится в октябре-декабре и в следующем квартале, поскольку потребительские расходы, как ожидается, будут сильными до введения налога с продаж в апреле. По последним ежемесячным опросам 40 экономистов японским центром экономических исследований выявлен средний прогноз, согласно которому ВВП вырастет в годовом выражении на 3,56% в 4 квартале, а в первом квартале 2014 года – на 4,59%
Morgan Stanley о позиционировании валютного рынка на прошлой неделе
Согласно опубликованному еженедельному обзору от Morgan Stanley, на прошлой неделе самая большая длинная позиция была накоплена участниками рынка в швейцарском франке. При этом наибольший шорт наблюдался в шведской кроне. Данные представлены по состоянию на 25 ноября. Разного рода участники рынка, от японских розничных инвесторов до глобальных макро-фондов и хеджевых фондов были активными покупателями британского фунта. Клиентское позиционирование в канадском долларе сместилось от незначительной короткой в пользу нейтральной позиции. Среди собственных клиентов Morgan Stanley наиболее востребованными были такие валюты, как фунт стерлингов, австралийский доллар и евро
Падение евро резко ускорилось
Падение евро резко ускорилось после поступления час назад новостей от Союза немецких машиностроителей и производителей промышленного оборудования (VDMA). Это падение усилили автоматические защитные приказы на продажу евро. VDMA сообщила, что заказы, полученные промышленными предприятиями Германии, резко сократились в октябре 2013 года на фоне ослабления внешнего спроса. Объем заказов в октябре с поправкой на инфляцию упал на 10% по сравнению с тем же месяцем 2013 года. Экспортные заказы рухнули на 14%: из еврозоны - на 1%, из-за ее пределов - на 17%. Внутренние заказы снизились на 2%. "Падение иностранных заказов в основном отражает вялый спрос в странах за пределами зоны евро, и, возможно, является негативной реакцией на резкие колебания валют некоторых развивающихся стран", - указал главный экономист VDMA Ральф Вихерс. Правительственные официальные данные о заказах немецких предприятий будут обнародованы в 15.00 мск в пятницу. По оценкам экспертов, опрошенных агентством Bloomberg News, объем заказов упал в октябре на 1% относительно сентября и вырос на 4,1% в годовом выражении. Промышленное объединение VDMA включает около 3 100 компаний, в основном представляющих средний бизнес.
Другие эксперты указывают на то обстоятельство, что позиции евро могли пошатнуть спекуляции на тему дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики со стороны Европейского центрального банка. В четверг состоится очередное заседание центробанка. И хотя сейчас мало-кто ожидает каких-либо изменений в политике регулятора, нельзя исключать того, что Марио Драги вновь укажет на возможность применения новых мер стимулирования, включая отрицательные ставки по депозитам. Эта тема как дамоклов меч постоянно подкашивает евро, приводя к резкому снижению его курса
Деловая активность в Европе улучшается
Как сообщила исследовательская организация Markit Economics, композитный индекс деловой активности в области промышленного производства (индекс менеджеров по закупкам (PMI) для 17 стран еврозоны, по окончательной оценке, поднялся до 51,6 пункта в ноябре с 51,3 пункта в октябре. Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, не ожидали пересмотра показателя по сравнению с предварительным значением в 51,5 пункта. Пороговый уровень в 50 пунктов отделяет рост от спада деловой активности. В Германии показатель составил 52,7 пункта, превзойдя прогноз и первоначальную оценку на уровне 52,5 пункта. Во Франции индекс сократился до 48,4 пункта с 49,1 пункта в октябре, достигнув минимального уровня с июня. В Италии показатель вырос до 51,4 пункта с 50,7 пункта в октябре, достигнув наивысшей отметки за последние 2,5 года. "Ноябрьское исследование, в целом, стало источником позитивных новостей, хотя определенные риски для экономики зоны евро сохраняются. Активность в промышленности региона оказалась на самом высоком уровне за 2,5 года", — прокомментировал данные главный экономист Markit Крис Уильямсон. В то же время, окончательное значение испанского промышленного PMI за ноябрь составило 48,6 пункта против 50,9 пункта в октябре. Это - значительно хуже консенсус-прогноза в 51,1 пункта и указывает на слабость перерабатывающей промышленности страны.
Экономика Великобритании, тем временем, получает все новые свидетельства опережающего восстановления. Британский PMI подскочил в прошлом месяце до 58,4 пункта с пересмотренных 56,5 пункта в октябре. Экономисты, опрошенные агентством Bloomberg, в среднем прогнозировали повышение до 56,1 пункта с ранее объявленных 56 пунктов за октябрь. Ноябрьский уровень деловой активности в промышленности Великобритании стал самым высоким с января 2011 года.
Стерлинг обновил свои максимумы
Фунт вырос утром на протяжении пятого дня подряд по отношению к доллару, поддерживаемый данными о промышленном производстве в Великобритании, ускорившиеся темпы роста которого значительно превысили все ожидания аналитиков. Стерлинг поднимался в понедельник до наиболее высокого уровня с августа 2011 по отношению к валюте США, чему ранее способствовали данные, показавшие, что цены на британское жилье увеличилась во всех регионах в прошлом месяце - впервые более чем за шесть лет. Фунт подошел к сильнейшим уровням с января по отношению к евро. Государственные облигации Великобритании падают второй день. Стерлинг поднимался до $1.6443, самого высокого уровня с 29 августа 2011. К евро валюта Великобритании выросла на 0,5 процента до 82,59 пенса, максимального уровня 11 января.
Экономика Великобритании получает все новые свидетельства опережающего восстановления. Британский PMI подскочил в прошлом месяце до 58,4 пункта с пересмотренных 56,5 пункта в октябре. Экономисты, опрошенные агентством Bloomberg, в среднем прогнозировали повышение до 56,1 пункта с ранее объявленных 56 пунктов за октябрь. Ноябрьский уровень деловой активности в промышленности Великобритании стал самым высоким с января 2011 года.
Однако в настоящий момент британская валюта оказалась в жесткой связке со своем европейским коллегой в деле противостояния с долларом США. Резкое падение евро к американцу потянуло курс стерлинга вниз – снова под $1.6400.
Дешевеющее сырье может еще больше огорчить быков под конец года
Товарные активы, котировки которых в последние месяцы серьезно обвалились, могут под конец года еще больше огорчить быков. По крайней мере, об этом говорит история. По данным Bloomberg, сводный сырьевой индикатор Standard & Poor’s GSCI Spot Index за последние 32 года в 83% случаев терял в декабре в среднем 3.9%, если к этому моменту по итогам предыдущих одиннадцати месяцев индекс демонстрировал отрицательную динамику. Отметим, что в нынешнем году все компоненты Индекса, кроме нефти, вошли в стадию медвежьего рынка, потеряв более 20% от достигнутого на предыдущем пике, а, по данным EPFR Global, инвесторы вывели из взаимных фондов, инвестирующих в товарные активы, $34.1 миллиарда, что стало рекордным значением за всю историю ведения данной статистики с 2000 года.
За снижением цен на каждый конкретный актив стоит своя история: обильные дожди повысили урожайность, рост добычи перенасытил рынок металлов, а нефть остается под давлением, благодаря резкому наращиванию объемов добычи в США. И все это происходит на фоне продолжающегося замедления темпов экономического роста в Китае. «Скорее всего, цены на сырье останутся в даунтренде до конца года», - считает Майкл Куджино, управляющий активами Permanent Portfolio Family of Funds в Сан-Франциско. – «Рост в развитых и развивающихся странах остается низким, а предложение товаров превышает спрос. Отсюда и падение котировок». Напомним, что 20 ноября Джеффри Карри, глава товарных исследований Goldman Sachs в Нью-Йорке, предположил, что котировки железной руды, золота, сои и меди «серьезно» снизятся и следующем году.
Евро/доллар достиг вершины, впереди долгая дорога вниз
«Евро/доллар торгуется с премией относительно текущих ставок и уровней доходности. Мы изучили причины переоцененности единой валюты и пришли к выводу, что на текущих уровнях перед трейдерами открываются прекрасные возможности для продажи». По мнению аналитиков Morgan Stanley, несколько факторов неизбежно приведут евро/доллар к падению. Федрезерв готовится завершить свою программу количественного ослабления, а ЕЦБ в это время обсуждает возможности увеличения стимулов. Штаты заложили фундамент для экономического роста, обусловленного инвестициями, тогда как экономика Еврозоны не сможет порадовать нас блестящими результатами из-за негативного влияния кредитного кризиса и фискальной консолидации.
Таким образом, в банке полагают, что евро/доллар не только закроет образовавшийся «ценностный» разрыв, но и начнет формирование нисходящего тренда; экономическая пропасть между США и Еврозоной снизить относительную привлекательность активов, деноминированных в евро, развернув потоки капитала, зафиксированные этим летом. В следующем году евро/доллар может протестировать уровень 1.29, а затем и 1.24. Сейчас складывается благоприятная ситуация для продажи евро/доллара. Реальные счета держат длинные позиции в евровых активах и не хеджируют валютные риски, при этом их настораживает множество безуспешных попыток продать евро со стороны спекулянтов. Показатели текущего счета в Еврозоне, прямые иностранные инвестиции, чистые притоки капитала в акции и облигации достигли таких уровней, на которых в прошлом начинался спад, ограничивавший укрепление евро.«Мы полагаем, что евро/доллар достиг вершины, что полностью подтверждает нашу новую медвежью стратегию по единой валюте»
Некоторые дополнения к падению евро
Аналитики не оставляют попыток объяснить довольно резкое снижение курса евро сегодня. Удивляет такое поведение рынка еще и тем, что оно происходило на фоне вышедших лучше ожиданий цифр по деловому доверию в еврозоне. Ранее мы уже предложили версию негативных данных по немецким промышленным заказам, публикация которых сопровождалась усиление продаж единой валюты. Появились и новые объяснения. В частности, агентство Reuters указывает на то, что евро упал по отношению к доллару и установил 11-месячный минимума против британского фунта в понедельник после данных, которые показали, что рост в еврозоне по-прежнему остается хрупким и уязвим к спадам в таких странах, как Франция и Испания. Напомним, евро достаточно быстро потерял 0,5 процента, опустившись до $ 1,3516 к американцу, отступив от пятничного одномесячного максимума на $ 1.3622. Против стерлингов он установил самый низкий уровень с начала января на 82,53 пенсов за евро. Фунту помогли укрепиться и собственные данные по деловому доверию в Великобритании, укрепившие ожидания более раннего начала ужесточение монетарной политики со стороны Банка Англии.
Индекс производственной активности PMI по еврозоне в целом вырос до 51,6 в прошлом месяце с октябрьского 51.3, что недалеко от первоначальной редакции в 51,5. Но PMI Франции опустился до пятимесячного минимума на 48,4 с 49,1 ранее, в то время как производственный сектор Испании ушел на траекторию спада. "Данные подчеркивают, что восстановление экономики еврозоны стабилизируется", - сказал Элвин Тан, валютный стратег Societe Generale. "Мы хотели бы продавать евро по отношению к доллару, когда европейская валюта поднимается. Однако мы ожидаем большей активности в секторе кросса евро/стерлинга. Мы хотели бы увеличить короткие позиции в евро против фунта", - подчеркнул он. "Вы видели цифры PMI, некоторые из них лучше, некоторые хуже. Они указывают на различие в темпах развития европейской экономики, в зависимости от регионов. Это вызывает обеспокоенность, - сказал Майкл Хьюсон, старший рыночный аналитик CMC Markets в Лондоне. - Ожидается много данных из США на этой неделе. Мы к тому же торгуем последний месяц года. Инвесторы будут неохотно брать на себя новые риски".
Данные по ведущим экономикам мира в целом радуют сегодня цифрами из производственного сектора. По информации от Markit Economics, отмечен рост показателей в Китае, еврозоне, Великобритании. "Мы располагаем свидетельствами перехода к фазе роста в мировом промышленном производстве", - говорит аналитик Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ Ltd. Ли Хардман. Это позволяет предполагать, что публикуемый сегодня в США индекс ISM также выйдет на верхней границе прогнозов. Эти ожидания подкрепляются и хорошими цифрами по ранее опубликованному индексу PMI региона Чикаго
Рынок ищет повод купить австралийца
Как мы уже отмечали сегодня, австралийский доллар показал признаки восстановления с минимумов трех месяцев по отношению к доллару США на фоне данных, показавших производственную экспансию в Китае, которые оказались сильнее ожиданий. "Австралийскому доллару помогали китайские данные, и мы думаем, что имеется потенциал для дальнейшего роста, учитывая наш прогноз ослабления американского доллара", - говорил еще утром Пол Робсон, валютный стратег-аналитик RBS.
"Австралийский доллар начал неделю, прочно встав на ноги, чему способствовали китайские данные, - говорит Рэй Аттрилл, валютный стратег National Australia Bank Ltd. в Сиднее. - Условия для сколь какого-то разворота материализуются. Рынок ищет повод, чтобы выкупить австралийца. Завтрашние заявления Резервного банка Австралии могут сделать такое мнение более весомым". РБА, вероятно, оставит ключевую процентную ставку без изменений на рекордно низком уровне в 2,5 процента на завтрашнем заседании, согласно среднему прогнозу экономистов, опрошенных Bloomberg News. Он не станет поднимать ее до 2014 года.
"Стоит наблюдать за теми изменениями в экономике, которые укажут на восстановление несырьевого сектора, рост капвложений здесь, а также - на увеличение потребительского спроса, поскольку такие перемены укажут на возможность ужесточения денежно-кредитной политики. На этом фоне и валюта не будет выглядеть столь дорогой в глазах центрального банка, он найдет ее курс более-менее приемлемым, - комментирует Сью Трин из Гонконга, валютный аналитик в Royal Bank of Canada. - Мы ожидаем, что мягкая политика останется непоколебимой завтра на совещании РБА".
Сегодня были опубликованы данные, согласно которым разрешения на строительство в Австралии упали на 1,8 процента в октябре по сравнению с предыдущим месяцем. Это намного меньше, чем 5-процентное снижение, которое прогнозировали аналитики в опросе Bloomberg. Как показал другой отчет, операционная прибыль компаний выросла на 3,9 процента в третьем квартале по сравнению с средним прогнозом прироста на 1 процент.
Аналитики JPMorgan говорят, что не ожидают изменений в политике от Банк Англии, Банка Канады и Резервного банка Австралии, которые среди других основных центральных банков проводят свои заседания на этой неделе. По РБА, все 24 экономиста, опрошенных Reuters в пятницу, прогнозируют, что центральный банк сохранит свою ключевую процентную ставку на прежнем рекордно низком уровне в 2,5 процента на заседании 3 декабря. РБА неоднократно заявлял, что экономика получила уже достаточно много монетарных стимулов, что он предпочел бы более слабый курс доллара как дополнительную меру стимулирования в более широкой базе для экономического подъема.
"Банк должен оставить процентную ставку без изменений ... хотя мы ожидаем, что он сохранит небольшой уклон в сторону смягчения политики из-за высокого курса валюты", - сказал Киран Дэвис, экономист Barclays Capital в Сиднее. Дэвис добавил, что РБА, скорее всего, вновь укажет, что более низкий обменный курс способен помочь экономике справиться с трудностями, начавшимися после окончания инвестиционного бума в горнодобывающей промышленности.
Credit Agricole: пришло время продавать евро/доллар
По словам аналитиков Credit Agricole, сейчас многие американские инвесторы возвращаются к работе после длинных выходных, связанных с Днем благодарения, поэтому на первой неделе декабря нас ждет заметное увеличение объемов торговли и, вероятно, формирование новой волны продаж по евро. Большинство инвесторов меняют свои прогнозы относительно запланированного на четверг заседания управляющего совета ЕЦБ, рассчитывая на снижение ставки и более стимулирующий характер монетарной политики. Это и будет толкать евро вниз. Однако средний прогноз недооценивает то, насколько сильно политики обеспокоены дезинфляционными процессами в Еврозоне. «Мы полагаем, что члены управляющего совета могут более ясно намекнуть на свое недовольство укреплением евро/доллара», - отметили в банке. Между тем, доллар будет пользоваться поддержкой на фоне ожидаемого сокращения программы покупки активов в январе. Неоднократные попытки ФРС разграничить «сокращение стимулов» и инструменты регулирования ставки по федеральным фондам, кажется, увенчались успехом. Но инвесторам не следует обольщаться: как только будет объявлено о первом этапе сокращения, на рынке облигаций может начаться массовое закрытие позиций. Таким образом, коррекция евро/доллара от минимума 7 ноября в области 1.3296 представляет собой хорошую возможность для открытия новой позиции на продажу.
Иена упала на слухах нового смягчения политики
Иена упала до шестимесячного минимума против доллара и до пятилетнего минимума по отношению к евро на торгах в понедельник. Падение усилилось после того, как неназванные источники сообщили агентсву Reuters, что Банк Японии рассматривает вопрос о расширении программы денежно-кредитного стимулирования экономики. Доллар вырос на 0,5 процента, достигая максимума на 103.04 иены за доллар, самого высокого уровня с 23 мая. До появления новостей курс составлял Y102.77. По информации источников, Банк Японии готов пойти на беспрецедентные меры - покупку фондов, которые инвестируют в японские акции. К таким мерам регулятор еще никогда не прибегал. Напомним, ранее центробанк уже инвестировал порядка 1 миллиарда долларов США в фонды недвижимости. Сегодня утром руководитель Банка Японии Харухико Курода сказал, что он не колеблясь ослабит монетарную политику, раздувая спекуляции на эту тему.
Между тем, экономисты ожидают существенного падения курса иены к доллару в следующие 12 месяцев на фоне ожиданий сокращения программы количественного смягчения в США при сохранении активного стимулирования экономики со стороны Банка Японии, а также на фоне увеличения инвестиций японского пенсионного фонда в зарубежные активы. Об этом сообщает агентство Bloomberg. Глава подразделения валютной стратегии сингапурского филиала Citi Тодд Элмер прогнозирует падения японской валюты до 110 иен за доллар в течение ближайших шести месяцев после ее ослабления примерно на 19 процентов за последние 12 месяцев. По его словам, "иена останется одной из наиболее слабых валют в следующем году".
"Мистер иена" Эйсукэ Сакакибара, работавший заместителем министра финансов Японии в 90-х годах, прогнозирует ослабление иены до 108 иен за доллар в 2014 году. Большую часть года валюта проведет в диапазоне от Y102 до Y108. Ранее он ожидал колебаний в диапазоне от Y95 до Y102. В последний раз иена опускалась до уровня Y108 в сентябре 2008 года. По мнению Сакакибары, Государственный пенсионный инвестиционный фонд (GPIF) Японии, активы которого увеличились в прошлом квартале до рекордных 124 триллионов иен ($1,2 триллиона) последует рекомендациям специалистов и повысит вложения в иностранные активы с 23% до 35%. "Мистер иена" считает маловероятным, что в обозримом будущем японская валюта вновь поднимется выше уровня Y100
http://www.profinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Во-первых, проделана серьезная работа, направленная на бюджетно-налоговую консолидацию. Все это – несмотря на низкие темпы роста экономики и политическую нестабильность. Moody's прогнозирует достижение цели первичного баланса в 2013 года и профицит в 2014 года, что соответствует программе реформы. Благодаря программе помощи со стороны Еврокомиссии, Европейского центрального банка и Международного валютного фонда с 2009 года удалось на 74 процента (11,6% от ВВП страны) сократить бюджетный дефицит. Цель в 4,1% (13,5% ВВП) достижима на данном этапе, считают экономисты агентства. А в 2014 года будет достигнут профицит бюджета в 1,5%.
Во-вторых, улучшен среднесрочный прогноза по греческой экономике. По мнению экономистов, экономика выходит из рецессии и вырастет в 2014 года – на 0,5% в, а 2015 года – на 1% в
В-третьих, Moody's считает, что греческому правительству удалось серьезно сократить бремя обслуживания госдолга по высоким процентным ставкам. Это произошло благодаря списанию долга частными кредиторами, а также благодаря программам помощи со стороны МВФ, ЕС и ЕЦБ. Это позволит вовлечь частный сектор в процесс реформирования экономики.
Moody's также повысило потолок для облигаций и прочих долговых обязательств в местной и иностранной валюте для Греции на две ступени - до В3 с Саа2.
В пятницу министр финансов Греции Яннис Стурнарас заявил о том, что греческие власти близки к соглашению с Евросоюзом, Международным валютным фондом, Европейским центральным банком о получении нового транша в размере миллиарда евро. Долговой кризис в Греции длится шестой год. Рост ВВП Греции прекратился в 2008 году, а безработица в стране в 2013-м достигла рекордного уровня —почти каждый третий грек не имеет работы. В период с 2010 года международные кредиторы оказали помощь стране в размере около 240 миллиардов евро. Переговоры о новых траншах начались в сентябре 2013 года.
Спекулянты загнали фунт выше шестьдесят четвертой фигуры
Азиатская сессия выдалась неспокойной: спекулянты в фунт/долларе не стали дожидаться открытия торгов в Европе и воспользовались пониженной ликвидностью, чтобы пробиться выше шестьдесят четвертой фигуры. Стопы, размещенные выше, а также следом за $1.6430 позволили паре достичь свежих многомесячных максимумов, но пробиться выше оферов в районе $1.6450 пока не удалось. Дилеры отмечают, что движения пары в ближайшее время могут быть достаточно резкими и непредсказуемыми, учитывая тонкий рынок и тот факт, что основную активность пока проявляют спекулянты, фиксация прибыли со стороны которых в настоящее время тянет фунт ниже. Вместе с тем, настрой в отношении британской валюты остается позитивным, и в условиях благоприятного новостного фона от фунт/доллара можно ожидать новых попыток продолжить рост к $1.65
Товарные валюты стали звездами утром
Товарные валюты стали звездами рано утром в Азии в понедельник в среде, которая иначе грозила бы оказаться безликим началом тяжелой недели, в течение которой состоятся ключевые заседания ряда центральных банков. Инвесторы покупали обе товарные валюты – австралийский и новозеландский доллар - после публикации в воскресенье данных, показавших, что промышленный рост в Китае достиг в ноябре 18-месячного максимума, хотя цифры незначительно превысили ожидания. Как австралийский, так и новозеландский доллар всегда получают преимущество от подъема экономического цикла в Китае. Обе валюты выросли против низкодоходных доллара и иены.
Деловая активность в перерабатывающей промышленности Китая росла в ноябре практически такими же темпами, как и в октябре. Индекс менеджеров по закупкам, рассчитываемый Национальным бюро статистики, составил по итогам ноября 51,4, не изменившись по сравнению с октябрем, оставаясь на 18-месячном максимуме. Значение превысило прогнозы 24 из 26 экономистов, опрошенных Bloomberg News. Индекс, рассчитываемый HSBC Holdings Plc и Markit Economics, составил в ноябре 50,8 пункта, чуть ниже октябрьских 50,9, хотя значительно выше уровня августа-сентября. Значение превысило прогнозы всех 13 аналитиков, опрошенных Bloomberg News. Предварительное значение индекса за ноябрь также было ниже - 50,4 пункта. Пороговый уровень в 50 пунктов отделяет спад от роста. Последние 4 месяца индексы находятся выше этого уровня. Оба индекса составляются по итогам опроса руководителей компаний, однако в официальном индексе выше доля крупных государственных компаний, а в независимом - мелкого и среднего бизнеса.
"Мы наблюдаем ослабление доллара, что согласуется с хорошими данными о производственной активности в Китае, - говорит старший валютный аналитик Westpac Banking Corp. в Сиднее Шон Кэллоу. - Эти данные поддержали аппетит инвесторов к риску, что традиционно повышает спрос на ряд валют, тогда как доллар США страдает"
Обзор предстоящей недели в Европе
Понизив ставку в ноябре, ЕЦБ купил себе страховку против неблагоприятной экономической динамики, поэтому никаких срочных мер пока больше не требуется. В ноябре инфляция в Еврозоне, измеренная по гармонизированному индексу потребительских цен, выросла до 0.9% в годовом исчислении, а опережающие индикаторы постепенно восстанавливаются. Таким образом, у ЕЦБ появилось немного места для маневра. Таким образом, скорее всего на заседании 5 декабря Центробанк не станет снижать учетную ставку. Экономические прогнозы, вероятно, будут пересмотрены в сторону понижения, а прогноз по инфляции на 2015 год останется ниже целевого значения. Но это лишь доказательство того, что в ноябре Центробанк принял верное решение, понизив ставку. Однако сохраняются некоторые риски, включая дезинфляцию, сокращение объема кредитования и рост курса евро. Вероятно, ЕЦБ будет вынужден в ближайшее время снова принять меры, чтобы обеспечить в регионе ликвидность, соответствующую выбранному политическому курсу. В следующем году ЦБ может реализовать еще одну программу LTRO, ориентированную на повышение объемов кредитования в малом и среднем бизнесе. Среди прочих возможных мер следует отметить сокращение требований к резервам, или приостановку аукционов, направленных на стерилизацию последствий SMP.
Окончательные значения индексов PMI за ноябрь, скорее всего, не изменятся в центральных странах Еврозоны, за исключением, пожалуй, Франции, где возможен пересмотр в сторону повышения. На этой неделе также выходят индексы деловой активности в периферийных странах (Италия, Испания, Ирландия и Греция). Скорее всего, они зафиксируют незначительное ухудшение настроений в ноябре на фоне развития общей негативной динамики, начиная с августа.
Производственные заказы в Германии, скорее всего, сократились в октябре (-1.5% м/м). Это незначительная коррекция после стремительного роста на протяжении трех предыдущих месяцев (3.3% м/м), спровоцированная внешним спросом (в частности, в Еврозоне)
Заседание Банка Англии 5 декабря, скорее всего, не принесет ничего нового; подробного сопроводительного заявления тоже не ожидается. Банк Англии, скорее всего, оставит учетную ставку без изменений, на уровне 0.5%, а программу покупки активов - в объеме 375 млрд. ф.ст., в соответствии со своим заявлением о намерениях. Британская экономика по-прежнему демонстрирует стойкость, не проявляя признаков снижения активности в последнем квартале текущего года. Об этом свидетельствуют высокие показатели CBI и PMI. Ставка б/р продолжает снижаться, но Центробанк ясно дал понять, что преодоление порога в 7% - это не повод повышать ставки. Снижение инфляции ближе к 2%-ной цели снимет необходимость пересматривать этот порог в сторону понижения.
PMI в Великобритании, скорее всего, будет снижаться в ноябре, но при этом останется на довольно высоком уровне 55.7. Опережающие компоненты исследования, такие как объем производства и объем производства, оба показателя упали в ноябре и октябре, что свидетельствует о том, что пик делового доверия уже позади. Однако в ключевом секторе услуг PMI продолжает расти. Индекс уже достиг максимумов с мая 1997 года. Устойчивое улучшение на рынке труда способствует росту потребления, компенсируя сокращение паритета покупательской способности и рост цен на энергоносители. Аналитики ждут незначительного сокращения индекса PMI в секторе услуг до 62.0.
Индексы PMI - в фокусе рынка в понедельник
Индекс доллара США, рассчитываемый агентством Bloomberg, открыл декабрь снижением после того, как в ноябре показал наилучший прирост более чем за шесть месяцев. Причиной тому - ослабление спроса на доллар как на безопасную валюту в преддверии публикации отчетов, которые могут сигнализировать о росте деловой активности по всему миру. Доллар упал по отношению к большей части из своих 16 основных валют после того, как вышедшие сегодня и вчера цифры показали продолжающийся рост производств в Китае в ноябре. В то же время, евро укрепился до выхода аналогичного отчета, который может подтвердить рот в промышленности еврозоны на протяжении пятого месяца подряд. То же самое относится и к стерлингу. Однако в Великобритании расширение промышленного производства будет наблюдаться уже восьмой месяц. Лишь национальная валюта Таиланд - бат – коснулась самых низких уровней по отношению к доллару почти за три месяца на фоне беспорядков и протестов в столице страны.
Исследовательская организация Markit Economics опубликует окончательные ноябрьские данные о производственной активности в зоне евро в ноябрь в 13.00 мск. По оценкам экономистов, производственный PMI в еврозоне в этом месяце составил 51,5 пункта, что станет максимумом за два года. Индекс PMI для производственной сферы Великобритании, как ожидается покажет рост в ноябре до 56,5 пункта с 56.0 пункта в октябре. Данные будут опубликованы в 13.30 мск. Институт управления поставками (ISM) в США, вероятно, скажет сегодня, что его индекс для обрабатывающей промышленности упал до 55,1 в прошлом месяце с 56,4 в октябре, согласно исследованию Bloomberg. Ключевыми данными станут цифры по занятости в США. Экономисты прогнозируют, что отчет министерства труда 6 декабря укажет, что крупнейшая экономика в мире добавила 183 000 новых рабочих мест в ноябре после увеличения на 204 000 рабочих мест в предыдущем периоде.
"Данные из США, ISM и, конечно же, платежные ведомости в пятницу, станут, вероятно, определяющими для направления рынка, - сказал Тодд Элмер, валютный стратег из Сингапуре в корпорации Citigroup Inc. - Если мы увидим еще один отчет, превышающий 200 000 новых рабочих мест, я думаю, что рынок начнет менять свое мировоззрение"
Курода вновь указал иене путь вниз
Иена продолжает оставаться под давлением, получив очередное напоминание о своем статусе валюты финансирования. Глава Банк Японии Харухико Курода заявил сегодня в городе Нагоя, что центральный банк будет продолжать смягчать денежно-кредитную политику, пока инфляции не достигнет уровня в 2 процента. При этом фиксированных сроков у центробанка нет. Харухико Курода призвал руководителей компаний страны повысить заработные платы и увеличить капиталовложения, так как именно эти шаги будут способствовать выходу японской экономики из 15-летней дефляции.
"Я надеюсь, что увеличение зарплат будет проводиться по мере роста корпоративных прибылей", - сказал он. "Как только экономика отойдет от дефляции, все будет по-другому. Вам будет выгоднее тратить деньги, а не экономить их, тратить их эффективно - на вложения в основные средства, научные исследования, увеличение найма", - направил Курода свое обращение руководителям компаний в понедельник. Правительство Японии во главе с премьер-министром Синдзо Абэ также настаивает на необходимости повышения оплаты труда и выступает за участие властей в переговорах.
На фоне очередных заверений Куроды в приверженности мягкой политике инвесторы были вынуждены продавать низкодоходную иену, чтобы купить рискованные активы в рамках керри-трейд. "Если продажи иены ускорятся при открытии Лондона, я думаю, мы можем пройти уровень Y103", - сказал Тошия Ямагучи, старший аналитик Ueda Harlow Ltd. в Токио.
Данные американской комиссии по срочному рынку, опубликованные в пятницу, показали увеличение чистых коротких позиций по иене до 76 878 на неделе, завершившейся 19 ноября, что стало самой значительной ставкой на снижение японской валюты с недели, завершившейся 12 марта. Иена потеряла более 4 процента в ноябре по отношению к доллару и евро.
"Доллар закончил ноябрь на самом высоком уровне по отношению к иене, начиная с мая. И, кажется, он, наконец, вырвался из своей шестимесячной консолидации", - говорит Марк Чэндлер, валютный стратег Brown Brothers Harriman. Хотя уровень в Y140 может оказать психологическое сопротивление для евро, уровень Y141 может быть более значительным, с технической точки зрения, считает Чендлер, поскольку он представляет собой 61,8-процентный откат движения евро вниз с уровня Y170 иен в 2008 году до Y94 иен в 2012 году.
В настоящий момент доллар и евро тестирует свои локальные максимумы, торгуясь на Y102.57 и Y139.53 соответственно. Трейдеры, опрошенные Reuters, подозревают, то евро/иена может взять передышку в преддверии совещания Европейского центрального банка (ЕЦБ) в этот четверг. После объявления ставок на пресс-конференции Марио Драги инвесторы будут искать любые намеки на следующие шаги европейского регулятора. "Ключевой будет публикация ЕЦБ прогнозов по инфляции (HICP) на 2014 и 2015 годы", - считают аналитики BNP Paribas. "Цифры по инфляции будут диктовать поведение евро на этой неделе. Мы ожидаем мягкий прогноз, что оставит евро под давлением", - добавили они.
Заглядывая вперед, экономический рост в Японии в третьем квартале, как ожидается, будет пересмотрен в сторону понижения до 0,4% за квартал и до 1,5% в годовом выражении. Первоначально рост оценивался в 0,5% и 1,9% соответственно. Таков средний прогноз девяти экономистов, опрошенных MNI. Кабинет министров выпустит пересмотренные (вторые предварительные) данные по ВВП за июль-сентябрь в 08.50 по токийскому времени в понедельник, 9 декабря (2350 GMT воскресенья). Пересмотр будет базироваться на переоценке частных инвестиций и запасов, обнаруженных в ежеквартальном опросе министерства финансов, вышедшем в понедельник 2 декабря. Бизнес инвестиции в оборудование, по прогнозам, будут пересмотрены в сторону понижения до -0,1% кв/кв с предварительного значения в 0,2%, что станет первым падение в квартальном выражении за три последних квартала. Вклад запасов частного сектора в ВВП будет также пересмотрен в сторону понижения до 0,3 процентного пункта с начального 0,4 пункта, согласно среднему прогнозу. Экономисты прогнозируют, что рост ВВП ускорится в октябре-декабре и в следующем квартале, поскольку потребительские расходы, как ожидается, будут сильными до введения налога с продаж в апреле. По последним ежемесячным опросам 40 экономистов японским центром экономических исследований выявлен средний прогноз, согласно которому ВВП вырастет в годовом выражении на 3,56% в 4 квартале, а в первом квартале 2014 года – на 4,59%
Morgan Stanley о позиционировании валютного рынка на прошлой неделе
Согласно опубликованному еженедельному обзору от Morgan Stanley, на прошлой неделе самая большая длинная позиция была накоплена участниками рынка в швейцарском франке. При этом наибольший шорт наблюдался в шведской кроне. Данные представлены по состоянию на 25 ноября. Разного рода участники рынка, от японских розничных инвесторов до глобальных макро-фондов и хеджевых фондов были активными покупателями британского фунта. Клиентское позиционирование в канадском долларе сместилось от незначительной короткой в пользу нейтральной позиции. Среди собственных клиентов Morgan Stanley наиболее востребованными были такие валюты, как фунт стерлингов, австралийский доллар и евро
Падение евро резко ускорилось
Падение евро резко ускорилось после поступления час назад новостей от Союза немецких машиностроителей и производителей промышленного оборудования (VDMA). Это падение усилили автоматические защитные приказы на продажу евро. VDMA сообщила, что заказы, полученные промышленными предприятиями Германии, резко сократились в октябре 2013 года на фоне ослабления внешнего спроса. Объем заказов в октябре с поправкой на инфляцию упал на 10% по сравнению с тем же месяцем 2013 года. Экспортные заказы рухнули на 14%: из еврозоны - на 1%, из-за ее пределов - на 17%. Внутренние заказы снизились на 2%. "Падение иностранных заказов в основном отражает вялый спрос в странах за пределами зоны евро, и, возможно, является негативной реакцией на резкие колебания валют некоторых развивающихся стран", - указал главный экономист VDMA Ральф Вихерс. Правительственные официальные данные о заказах немецких предприятий будут обнародованы в 15.00 мск в пятницу. По оценкам экспертов, опрошенных агентством Bloomberg News, объем заказов упал в октябре на 1% относительно сентября и вырос на 4,1% в годовом выражении. Промышленное объединение VDMA включает около 3 100 компаний, в основном представляющих средний бизнес.
Другие эксперты указывают на то обстоятельство, что позиции евро могли пошатнуть спекуляции на тему дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики со стороны Европейского центрального банка. В четверг состоится очередное заседание центробанка. И хотя сейчас мало-кто ожидает каких-либо изменений в политике регулятора, нельзя исключать того, что Марио Драги вновь укажет на возможность применения новых мер стимулирования, включая отрицательные ставки по депозитам. Эта тема как дамоклов меч постоянно подкашивает евро, приводя к резкому снижению его курса
Деловая активность в Европе улучшается
Как сообщила исследовательская организация Markit Economics, композитный индекс деловой активности в области промышленного производства (индекс менеджеров по закупкам (PMI) для 17 стран еврозоны, по окончательной оценке, поднялся до 51,6 пункта в ноябре с 51,3 пункта в октябре. Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, не ожидали пересмотра показателя по сравнению с предварительным значением в 51,5 пункта. Пороговый уровень в 50 пунктов отделяет рост от спада деловой активности. В Германии показатель составил 52,7 пункта, превзойдя прогноз и первоначальную оценку на уровне 52,5 пункта. Во Франции индекс сократился до 48,4 пункта с 49,1 пункта в октябре, достигнув минимального уровня с июня. В Италии показатель вырос до 51,4 пункта с 50,7 пункта в октябре, достигнув наивысшей отметки за последние 2,5 года. "Ноябрьское исследование, в целом, стало источником позитивных новостей, хотя определенные риски для экономики зоны евро сохраняются. Активность в промышленности региона оказалась на самом высоком уровне за 2,5 года", — прокомментировал данные главный экономист Markit Крис Уильямсон. В то же время, окончательное значение испанского промышленного PMI за ноябрь составило 48,6 пункта против 50,9 пункта в октябре. Это - значительно хуже консенсус-прогноза в 51,1 пункта и указывает на слабость перерабатывающей промышленности страны.
Экономика Великобритании, тем временем, получает все новые свидетельства опережающего восстановления. Британский PMI подскочил в прошлом месяце до 58,4 пункта с пересмотренных 56,5 пункта в октябре. Экономисты, опрошенные агентством Bloomberg, в среднем прогнозировали повышение до 56,1 пункта с ранее объявленных 56 пунктов за октябрь. Ноябрьский уровень деловой активности в промышленности Великобритании стал самым высоким с января 2011 года.
Стерлинг обновил свои максимумы
Фунт вырос утром на протяжении пятого дня подряд по отношению к доллару, поддерживаемый данными о промышленном производстве в Великобритании, ускорившиеся темпы роста которого значительно превысили все ожидания аналитиков. Стерлинг поднимался в понедельник до наиболее высокого уровня с августа 2011 по отношению к валюте США, чему ранее способствовали данные, показавшие, что цены на британское жилье увеличилась во всех регионах в прошлом месяце - впервые более чем за шесть лет. Фунт подошел к сильнейшим уровням с января по отношению к евро. Государственные облигации Великобритании падают второй день. Стерлинг поднимался до $1.6443, самого высокого уровня с 29 августа 2011. К евро валюта Великобритании выросла на 0,5 процента до 82,59 пенса, максимального уровня 11 января.
Экономика Великобритании получает все новые свидетельства опережающего восстановления. Британский PMI подскочил в прошлом месяце до 58,4 пункта с пересмотренных 56,5 пункта в октябре. Экономисты, опрошенные агентством Bloomberg, в среднем прогнозировали повышение до 56,1 пункта с ранее объявленных 56 пунктов за октябрь. Ноябрьский уровень деловой активности в промышленности Великобритании стал самым высоким с января 2011 года.
Однако в настоящий момент британская валюта оказалась в жесткой связке со своем европейским коллегой в деле противостояния с долларом США. Резкое падение евро к американцу потянуло курс стерлинга вниз – снова под $1.6400.
Дешевеющее сырье может еще больше огорчить быков под конец года
Товарные активы, котировки которых в последние месяцы серьезно обвалились, могут под конец года еще больше огорчить быков. По крайней мере, об этом говорит история. По данным Bloomberg, сводный сырьевой индикатор Standard & Poor’s GSCI Spot Index за последние 32 года в 83% случаев терял в декабре в среднем 3.9%, если к этому моменту по итогам предыдущих одиннадцати месяцев индекс демонстрировал отрицательную динамику. Отметим, что в нынешнем году все компоненты Индекса, кроме нефти, вошли в стадию медвежьего рынка, потеряв более 20% от достигнутого на предыдущем пике, а, по данным EPFR Global, инвесторы вывели из взаимных фондов, инвестирующих в товарные активы, $34.1 миллиарда, что стало рекордным значением за всю историю ведения данной статистики с 2000 года.
За снижением цен на каждый конкретный актив стоит своя история: обильные дожди повысили урожайность, рост добычи перенасытил рынок металлов, а нефть остается под давлением, благодаря резкому наращиванию объемов добычи в США. И все это происходит на фоне продолжающегося замедления темпов экономического роста в Китае. «Скорее всего, цены на сырье останутся в даунтренде до конца года», - считает Майкл Куджино, управляющий активами Permanent Portfolio Family of Funds в Сан-Франциско. – «Рост в развитых и развивающихся странах остается низким, а предложение товаров превышает спрос. Отсюда и падение котировок». Напомним, что 20 ноября Джеффри Карри, глава товарных исследований Goldman Sachs в Нью-Йорке, предположил, что котировки железной руды, золота, сои и меди «серьезно» снизятся и следующем году.
Евро/доллар достиг вершины, впереди долгая дорога вниз
«Евро/доллар торгуется с премией относительно текущих ставок и уровней доходности. Мы изучили причины переоцененности единой валюты и пришли к выводу, что на текущих уровнях перед трейдерами открываются прекрасные возможности для продажи». По мнению аналитиков Morgan Stanley, несколько факторов неизбежно приведут евро/доллар к падению. Федрезерв готовится завершить свою программу количественного ослабления, а ЕЦБ в это время обсуждает возможности увеличения стимулов. Штаты заложили фундамент для экономического роста, обусловленного инвестициями, тогда как экономика Еврозоны не сможет порадовать нас блестящими результатами из-за негативного влияния кредитного кризиса и фискальной консолидации.
Таким образом, в банке полагают, что евро/доллар не только закроет образовавшийся «ценностный» разрыв, но и начнет формирование нисходящего тренда; экономическая пропасть между США и Еврозоной снизить относительную привлекательность активов, деноминированных в евро, развернув потоки капитала, зафиксированные этим летом. В следующем году евро/доллар может протестировать уровень 1.29, а затем и 1.24. Сейчас складывается благоприятная ситуация для продажи евро/доллара. Реальные счета держат длинные позиции в евровых активах и не хеджируют валютные риски, при этом их настораживает множество безуспешных попыток продать евро со стороны спекулянтов. Показатели текущего счета в Еврозоне, прямые иностранные инвестиции, чистые притоки капитала в акции и облигации достигли таких уровней, на которых в прошлом начинался спад, ограничивавший укрепление евро.«Мы полагаем, что евро/доллар достиг вершины, что полностью подтверждает нашу новую медвежью стратегию по единой валюте»
Некоторые дополнения к падению евро
Аналитики не оставляют попыток объяснить довольно резкое снижение курса евро сегодня. Удивляет такое поведение рынка еще и тем, что оно происходило на фоне вышедших лучше ожиданий цифр по деловому доверию в еврозоне. Ранее мы уже предложили версию негативных данных по немецким промышленным заказам, публикация которых сопровождалась усиление продаж единой валюты. Появились и новые объяснения. В частности, агентство Reuters указывает на то, что евро упал по отношению к доллару и установил 11-месячный минимума против британского фунта в понедельник после данных, которые показали, что рост в еврозоне по-прежнему остается хрупким и уязвим к спадам в таких странах, как Франция и Испания. Напомним, евро достаточно быстро потерял 0,5 процента, опустившись до $ 1,3516 к американцу, отступив от пятничного одномесячного максимума на $ 1.3622. Против стерлингов он установил самый низкий уровень с начала января на 82,53 пенсов за евро. Фунту помогли укрепиться и собственные данные по деловому доверию в Великобритании, укрепившие ожидания более раннего начала ужесточение монетарной политики со стороны Банка Англии.
Индекс производственной активности PMI по еврозоне в целом вырос до 51,6 в прошлом месяце с октябрьского 51.3, что недалеко от первоначальной редакции в 51,5. Но PMI Франции опустился до пятимесячного минимума на 48,4 с 49,1 ранее, в то время как производственный сектор Испании ушел на траекторию спада. "Данные подчеркивают, что восстановление экономики еврозоны стабилизируется", - сказал Элвин Тан, валютный стратег Societe Generale. "Мы хотели бы продавать евро по отношению к доллару, когда европейская валюта поднимается. Однако мы ожидаем большей активности в секторе кросса евро/стерлинга. Мы хотели бы увеличить короткие позиции в евро против фунта", - подчеркнул он. "Вы видели цифры PMI, некоторые из них лучше, некоторые хуже. Они указывают на различие в темпах развития европейской экономики, в зависимости от регионов. Это вызывает обеспокоенность, - сказал Майкл Хьюсон, старший рыночный аналитик CMC Markets в Лондоне. - Ожидается много данных из США на этой неделе. Мы к тому же торгуем последний месяц года. Инвесторы будут неохотно брать на себя новые риски".
Данные по ведущим экономикам мира в целом радуют сегодня цифрами из производственного сектора. По информации от Markit Economics, отмечен рост показателей в Китае, еврозоне, Великобритании. "Мы располагаем свидетельствами перехода к фазе роста в мировом промышленном производстве", - говорит аналитик Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ Ltd. Ли Хардман. Это позволяет предполагать, что публикуемый сегодня в США индекс ISM также выйдет на верхней границе прогнозов. Эти ожидания подкрепляются и хорошими цифрами по ранее опубликованному индексу PMI региона Чикаго
Рынок ищет повод купить австралийца
Как мы уже отмечали сегодня, австралийский доллар показал признаки восстановления с минимумов трех месяцев по отношению к доллару США на фоне данных, показавших производственную экспансию в Китае, которые оказались сильнее ожиданий. "Австралийскому доллару помогали китайские данные, и мы думаем, что имеется потенциал для дальнейшего роста, учитывая наш прогноз ослабления американского доллара", - говорил еще утром Пол Робсон, валютный стратег-аналитик RBS.
"Австралийский доллар начал неделю, прочно встав на ноги, чему способствовали китайские данные, - говорит Рэй Аттрилл, валютный стратег National Australia Bank Ltd. в Сиднее. - Условия для сколь какого-то разворота материализуются. Рынок ищет повод, чтобы выкупить австралийца. Завтрашние заявления Резервного банка Австралии могут сделать такое мнение более весомым". РБА, вероятно, оставит ключевую процентную ставку без изменений на рекордно низком уровне в 2,5 процента на завтрашнем заседании, согласно среднему прогнозу экономистов, опрошенных Bloomberg News. Он не станет поднимать ее до 2014 года.
"Стоит наблюдать за теми изменениями в экономике, которые укажут на восстановление несырьевого сектора, рост капвложений здесь, а также - на увеличение потребительского спроса, поскольку такие перемены укажут на возможность ужесточения денежно-кредитной политики. На этом фоне и валюта не будет выглядеть столь дорогой в глазах центрального банка, он найдет ее курс более-менее приемлемым, - комментирует Сью Трин из Гонконга, валютный аналитик в Royal Bank of Canada. - Мы ожидаем, что мягкая политика останется непоколебимой завтра на совещании РБА".
Сегодня были опубликованы данные, согласно которым разрешения на строительство в Австралии упали на 1,8 процента в октябре по сравнению с предыдущим месяцем. Это намного меньше, чем 5-процентное снижение, которое прогнозировали аналитики в опросе Bloomberg. Как показал другой отчет, операционная прибыль компаний выросла на 3,9 процента в третьем квартале по сравнению с средним прогнозом прироста на 1 процент.
Аналитики JPMorgan говорят, что не ожидают изменений в политике от Банк Англии, Банка Канады и Резервного банка Австралии, которые среди других основных центральных банков проводят свои заседания на этой неделе. По РБА, все 24 экономиста, опрошенных Reuters в пятницу, прогнозируют, что центральный банк сохранит свою ключевую процентную ставку на прежнем рекордно низком уровне в 2,5 процента на заседании 3 декабря. РБА неоднократно заявлял, что экономика получила уже достаточно много монетарных стимулов, что он предпочел бы более слабый курс доллара как дополнительную меру стимулирования в более широкой базе для экономического подъема.
"Банк должен оставить процентную ставку без изменений ... хотя мы ожидаем, что он сохранит небольшой уклон в сторону смягчения политики из-за высокого курса валюты", - сказал Киран Дэвис, экономист Barclays Capital в Сиднее. Дэвис добавил, что РБА, скорее всего, вновь укажет, что более низкий обменный курс способен помочь экономике справиться с трудностями, начавшимися после окончания инвестиционного бума в горнодобывающей промышленности.
Credit Agricole: пришло время продавать евро/доллар
По словам аналитиков Credit Agricole, сейчас многие американские инвесторы возвращаются к работе после длинных выходных, связанных с Днем благодарения, поэтому на первой неделе декабря нас ждет заметное увеличение объемов торговли и, вероятно, формирование новой волны продаж по евро. Большинство инвесторов меняют свои прогнозы относительно запланированного на четверг заседания управляющего совета ЕЦБ, рассчитывая на снижение ставки и более стимулирующий характер монетарной политики. Это и будет толкать евро вниз. Однако средний прогноз недооценивает то, насколько сильно политики обеспокоены дезинфляционными процессами в Еврозоне. «Мы полагаем, что члены управляющего совета могут более ясно намекнуть на свое недовольство укреплением евро/доллара», - отметили в банке. Между тем, доллар будет пользоваться поддержкой на фоне ожидаемого сокращения программы покупки активов в январе. Неоднократные попытки ФРС разграничить «сокращение стимулов» и инструменты регулирования ставки по федеральным фондам, кажется, увенчались успехом. Но инвесторам не следует обольщаться: как только будет объявлено о первом этапе сокращения, на рынке облигаций может начаться массовое закрытие позиций. Таким образом, коррекция евро/доллара от минимума 7 ноября в области 1.3296 представляет собой хорошую возможность для открытия новой позиции на продажу.
Иена упала на слухах нового смягчения политики
Иена упала до шестимесячного минимума против доллара и до пятилетнего минимума по отношению к евро на торгах в понедельник. Падение усилилось после того, как неназванные источники сообщили агентсву Reuters, что Банк Японии рассматривает вопрос о расширении программы денежно-кредитного стимулирования экономики. Доллар вырос на 0,5 процента, достигая максимума на 103.04 иены за доллар, самого высокого уровня с 23 мая. До появления новостей курс составлял Y102.77. По информации источников, Банк Японии готов пойти на беспрецедентные меры - покупку фондов, которые инвестируют в японские акции. К таким мерам регулятор еще никогда не прибегал. Напомним, ранее центробанк уже инвестировал порядка 1 миллиарда долларов США в фонды недвижимости. Сегодня утром руководитель Банка Японии Харухико Курода сказал, что он не колеблясь ослабит монетарную политику, раздувая спекуляции на эту тему.
Между тем, экономисты ожидают существенного падения курса иены к доллару в следующие 12 месяцев на фоне ожиданий сокращения программы количественного смягчения в США при сохранении активного стимулирования экономики со стороны Банка Японии, а также на фоне увеличения инвестиций японского пенсионного фонда в зарубежные активы. Об этом сообщает агентство Bloomberg. Глава подразделения валютной стратегии сингапурского филиала Citi Тодд Элмер прогнозирует падения японской валюты до 110 иен за доллар в течение ближайших шести месяцев после ее ослабления примерно на 19 процентов за последние 12 месяцев. По его словам, "иена останется одной из наиболее слабых валют в следующем году".
"Мистер иена" Эйсукэ Сакакибара, работавший заместителем министра финансов Японии в 90-х годах, прогнозирует ослабление иены до 108 иен за доллар в 2014 году. Большую часть года валюта проведет в диапазоне от Y102 до Y108. Ранее он ожидал колебаний в диапазоне от Y95 до Y102. В последний раз иена опускалась до уровня Y108 в сентябре 2008 года. По мнению Сакакибары, Государственный пенсионный инвестиционный фонд (GPIF) Японии, активы которого увеличились в прошлом квартале до рекордных 124 триллионов иен ($1,2 триллиона) последует рекомендациям специалистов и повысит вложения в иностранные активы с 23% до 35%. "Мистер иена" считает маловероятным, что в обозримом будущем японская валюта вновь поднимется выше уровня Y100
http://www.profinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter