12 декабря 2013 Forex4You Глушков Сергей
Еще полгода назад председатель ФРС Бен Бернанке заявил, что Федрезерв может начать постепенное сокращение этой программы уже в 2013 году, если положение в экономике страны продолжит улучшаться. Эти планы заставили рынок сконцентрировать свое внимание на сентябрьском заседании FOMC, которое, как представлялось, будет самым удобным моментом для начала реализации планов регулятора. Однако в сентябре судьбоносное решение так и не было принято. Видимо, угроза технического дефолта и политического тупика, нависшая тогда над Штатами, заставила центробанк проявить осторожность…
Но вот сложная осень, ознаменовавшаяся ожесточенными баталиями в конгрессе и полумесячной остановкой работы правительства, осталась позади. Статистика по занятости населения показывает, что политический кризис не отразился на экономике страны, и она продолжила уверенно восстанавливаться. 18 декабря состоится завершающее заседание FOMC в этом году; к тому же, Бен Бернанке остается у руля ФРС буквально последние недели. Так может быть, Федрезерву стоит воспользоваться шансом, чтобы не встречать Новый год с долгом невыполненных обещаний?..
Шансы на сокращение QE3, безусловно, имеются. На этой неделе мы уже слышали целый ряд выступлений руководителей региональных Федеральных резервных банков (ФРБ) с призывом начать выход из этой программы. Даже президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард, которого аналитики относят к «голубям» Федрезерва, заявил, что центробанк мог бы сделать символическое сокращение QE, чтобы продемонстрировать рынку свои намерения.
Тем не менее, многие эксперты все-таки сомневаются в способности руководства ФРС решиться на этот важный шаг уже 18 декабря. Так, Dow Jones на этой неделе цитирует Кенго Судзуки из Mizuho Securities, который оценивает шансы на сокращение QE в декабре лишь в 10%. Я позволю себе не согласиться с господином Судзуки. На мой взгляд, эти шансы значительно выше и близки к 50%.
В самом деле, с точки зрения экономического эффекта совершенно не принципиально, начать выход из программы стимулирования в конце 2013 или в начале 2014 года. Но принятие решения о сокращении QE3 на заседании 18 декабря имеет целый ряд плюсов с точки зрения имиджа Федрезерва.
• Во-первых, ФРС декларирует политику открытости в общении с рынком. Если не будет выполнено обещание еще до Нового года урезать QE3, это подорвет доверие рынка к центробанку. Напротив, сокращение стимулирования хотя бы на 5-10 миллиардов долларов позволит регулятору «сохранить лицо».
• Во-вторых, принятие такого решения позволит и самому Бену Бернанке «уйти красиво». Президента ФРС часто обвиняли, что он умеет только печатать деньги, но не представляет, каким образом потом снять экономику с этой долларовой «иглы». Если Бернанке уйдет, не сделав ни одного шага в сторону выхода из QE, создастся впечатление, что он лишь завел экономику на «неизведанную территорию» и бросил ее, так и не указав, как выбраться из этой опасной «зоны».
• В-третьих, совместное заявление уходящего и будущего президентов – Бернанке и Йеллен – о решении начать снижение объемов QE продемонстрировало бы общественности преемственность в политике центробанка и снизило бы градус неопределенности вокруг этой темы.
• В-четвертых, и я уже об этом говорил неоднократно, если Федрезерв хочет снижать объемы количественного смягчения в неторопливом и осторожном темпе, лучше начать эту процедуру пораньше, чтобы создать желанный зазор во времени между окончанием QE и первым повышением процентных ставок.
Если же говорить о факторах, которые могут заставить Федрезерв пока не нажимать на педаль тормоза… Главным фактором, пожалуй, были риски, связанные с возможностью новых бюджетных баталий в конгрессе США. Но этот вопрос уже снят: республиканцы и демократы не стали тянуть до Нового года и уже договорились по поводу бюджета. Так что новая остановка работы правительства Штатам уже не угрожает.
Таким образом, на сегодня я не вижу серьезных причин для того, чтобы 18 декабря ФРС США отказалась от своих планов, объявленных полгода назад.
http://blog.forex4you.org/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба