12 декабря 2013 Forex4You Глушков Сергей
Аналитики снова спорят по поводу того, какое решение относительно программы QE3 будет принято на заседании Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) ФРС США. На текущий момент в рамках этой программы американский центробанк ежемесячно расходует на выкуп активов на свой баланс 85 млрд. долларов.
Еще полгода назад председатель ФРС Бен Бернанке заявил, что Федрезерв может начать постепенное сокращение этой программы уже в 2013 году, если положение в экономике страны продолжит улучшаться. Эти планы заставили рынок сконцентрировать свое внимание на сентябрьском заседании FOMC, которое, как представлялось, будет самым удобным моментом для начала реализации планов регулятора. Однако в сентябре судьбоносное решение так и не было принято. Видимо, угроза технического дефолта и политического тупика, нависшая тогда над Штатами, заставила центробанк проявить осторожность…
Но вот сложная осень, ознаменовавшаяся ожесточенными баталиями в конгрессе и полумесячной остановкой работы правительства, осталась позади. Статистика по занятости населения показывает, что политический кризис не отразился на экономике страны, и она продолжила уверенно восстанавливаться. 18 декабря состоится завершающее заседание FOMC в этом году; к тому же, Бен Бернанке остается у руля ФРС буквально последние недели. Так может быть, Федрезерву стоит воспользоваться шансом, чтобы не встречать Новый год с долгом невыполненных обещаний?..
Шансы на сокращение QE3, безусловно, имеются. На этой неделе мы уже слышали целый ряд выступлений руководителей региональных Федеральных резервных банков (ФРБ) с призывом начать выход из этой программы. Даже президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард, которого аналитики относят к «голубям» Федрезерва, заявил, что центробанк мог бы сделать символическое сокращение QE, чтобы продемонстрировать рынку свои намерения.
Тем не менее, многие эксперты все-таки сомневаются в способности руководства ФРС решиться на этот важный шаг уже 18 декабря. Так, Dow Jones на этой неделе цитирует Кенго Судзуки из Mizuho Securities, который оценивает шансы на сокращение QE в декабре лишь в 10%. Я позволю себе не согласиться с господином Судзуки. На мой взгляд, эти шансы значительно выше и близки к 50%.
В самом деле, с точки зрения экономического эффекта совершенно не принципиально, начать выход из программы стимулирования в конце 2013 или в начале 2014 года. Но принятие решения о сокращении QE3 на заседании 18 декабря имеет целый ряд плюсов с точки зрения имиджа Федрезерва.
• Во-первых, ФРС декларирует политику открытости в общении с рынком. Если не будет выполнено обещание еще до Нового года урезать QE3, это подорвет доверие рынка к центробанку. Напротив, сокращение стимулирования хотя бы на 5-10 миллиардов долларов позволит регулятору «сохранить лицо».
• Во-вторых, принятие такого решения позволит и самому Бену Бернанке «уйти красиво». Президента ФРС часто обвиняли, что он умеет только печатать деньги, но не представляет, каким образом потом снять экономику с этой долларовой «иглы». Если Бернанке уйдет, не сделав ни одного шага в сторону выхода из QE, создастся впечатление, что он лишь завел экономику на «неизведанную территорию» и бросил ее, так и не указав, как выбраться из этой опасной «зоны».
• В-третьих, совместное заявление уходящего и будущего президентов – Бернанке и Йеллен – о решении начать снижение объемов QE продемонстрировало бы общественности преемственность в политике центробанка и снизило бы градус неопределенности вокруг этой темы.
• В-четвертых, и я уже об этом говорил неоднократно, если Федрезерв хочет снижать объемы количественного смягчения в неторопливом и осторожном темпе, лучше начать эту процедуру пораньше, чтобы создать желанный зазор во времени между окончанием QE и первым повышением процентных ставок.
Если же говорить о факторах, которые могут заставить Федрезерв пока не нажимать на педаль тормоза… Главным фактором, пожалуй, были риски, связанные с возможностью новых бюджетных баталий в конгрессе США. Но этот вопрос уже снят: республиканцы и демократы не стали тянуть до Нового года и уже договорились по поводу бюджета. Так что новая остановка работы правительства Штатам уже не угрожает.
Таким образом, на сегодня я не вижу серьезных причин для того, чтобы 18 декабря ФРС США отказалась от своих планов, объявленных полгода назад.
http://blog.forex4you.org/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Еще полгода назад председатель ФРС Бен Бернанке заявил, что Федрезерв может начать постепенное сокращение этой программы уже в 2013 году, если положение в экономике страны продолжит улучшаться. Эти планы заставили рынок сконцентрировать свое внимание на сентябрьском заседании FOMC, которое, как представлялось, будет самым удобным моментом для начала реализации планов регулятора. Однако в сентябре судьбоносное решение так и не было принято. Видимо, угроза технического дефолта и политического тупика, нависшая тогда над Штатами, заставила центробанк проявить осторожность…
Но вот сложная осень, ознаменовавшаяся ожесточенными баталиями в конгрессе и полумесячной остановкой работы правительства, осталась позади. Статистика по занятости населения показывает, что политический кризис не отразился на экономике страны, и она продолжила уверенно восстанавливаться. 18 декабря состоится завершающее заседание FOMC в этом году; к тому же, Бен Бернанке остается у руля ФРС буквально последние недели. Так может быть, Федрезерву стоит воспользоваться шансом, чтобы не встречать Новый год с долгом невыполненных обещаний?..
Шансы на сокращение QE3, безусловно, имеются. На этой неделе мы уже слышали целый ряд выступлений руководителей региональных Федеральных резервных банков (ФРБ) с призывом начать выход из этой программы. Даже президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард, которого аналитики относят к «голубям» Федрезерва, заявил, что центробанк мог бы сделать символическое сокращение QE, чтобы продемонстрировать рынку свои намерения.
Тем не менее, многие эксперты все-таки сомневаются в способности руководства ФРС решиться на этот важный шаг уже 18 декабря. Так, Dow Jones на этой неделе цитирует Кенго Судзуки из Mizuho Securities, который оценивает шансы на сокращение QE в декабре лишь в 10%. Я позволю себе не согласиться с господином Судзуки. На мой взгляд, эти шансы значительно выше и близки к 50%.
В самом деле, с точки зрения экономического эффекта совершенно не принципиально, начать выход из программы стимулирования в конце 2013 или в начале 2014 года. Но принятие решения о сокращении QE3 на заседании 18 декабря имеет целый ряд плюсов с точки зрения имиджа Федрезерва.
• Во-первых, ФРС декларирует политику открытости в общении с рынком. Если не будет выполнено обещание еще до Нового года урезать QE3, это подорвет доверие рынка к центробанку. Напротив, сокращение стимулирования хотя бы на 5-10 миллиардов долларов позволит регулятору «сохранить лицо».
• Во-вторых, принятие такого решения позволит и самому Бену Бернанке «уйти красиво». Президента ФРС часто обвиняли, что он умеет только печатать деньги, но не представляет, каким образом потом снять экономику с этой долларовой «иглы». Если Бернанке уйдет, не сделав ни одного шага в сторону выхода из QE, создастся впечатление, что он лишь завел экономику на «неизведанную территорию» и бросил ее, так и не указав, как выбраться из этой опасной «зоны».
• В-третьих, совместное заявление уходящего и будущего президентов – Бернанке и Йеллен – о решении начать снижение объемов QE продемонстрировало бы общественности преемственность в политике центробанка и снизило бы градус неопределенности вокруг этой темы.
• В-четвертых, и я уже об этом говорил неоднократно, если Федрезерв хочет снижать объемы количественного смягчения в неторопливом и осторожном темпе, лучше начать эту процедуру пораньше, чтобы создать желанный зазор во времени между окончанием QE и первым повышением процентных ставок.
Если же говорить о факторах, которые могут заставить Федрезерв пока не нажимать на педаль тормоза… Главным фактором, пожалуй, были риски, связанные с возможностью новых бюджетных баталий в конгрессе США. Но этот вопрос уже снят: республиканцы и демократы не стали тянуть до Нового года и уже договорились по поводу бюджета. Так что новая остановка работы правительства Штатам уже не угрожает.
Таким образом, на сегодня я не вижу серьезных причин для того, чтобы 18 декабря ФРС США отказалась от своих планов, объявленных полгода назад.
http://blog.forex4you.org/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу