14 декабря 2013 Вести Экономика
Палата представителей одобрила законопроект бюджета США на 2014 г. К слову, это первый двухпартийный бюджет за последние 4 года.
Утверждение главного документа страны позволит избежать автоматического сокращения расходов и предотвратить повторную приостановку работы правительства.
332 политика проголосовали "за", в то время как 94 проголосовали "против".
Напомню, что в начале недели представители республиканцев и демократов достигли компромиссного соглашения. Теперь слово за сенатом, голосование состоится на следующей неделе.
"Я призываю членов обеих сторон, палаты представителей и сената, демократов и республиканцев - давайте проголосуем за этот бюджет, давайте управлять страной, давайте избежим еще одного прекращения работы правительства. Этот бюджет дает нам возможность сделать Соединенные Штаты Америки сильнее и сохранить деньги налогоплательщиков", - сказал сенатор Дик Дербин.
Президент Барак Обама уже заявил, что утвердит документ.
S&P понизило прогноз по росту экономики США
Во вторник рейтинговое агентство Standard & Poor's понизило прогноз по росту американской экономики на будущий год с 3,1% до 2,6%.
Основными рисками замедления экономисты агентства называют снижение госрасходов. Напомним, накануне в Вашингтоне было принято бюджетное соглашение, по которому за два года планируется сократить расходы на $63 млрд.
Проекту бюджета еще предстоит в пятницу пройти голосование в палате представителей, которую контролируют республиканцы. Чуть позже аналогичная процедура пройдет в сенате, где большинство за демократами. Эксперты считают, что риски повторения событий октября этого года все еще остаются.
"Чтобы принять бюджет, необходимо еще принять его во всех органах, подписав его. Подпись должна быть поставлена Обамой до 15 января, так что игра еще не выиграна на 100%. Это снижает риск повторного выключения правительства, но не полностью его снимает", - считает первый вице-президент "Газпромбанка" Екатерина Трофимова.
Еще одним негативным фактором может стать сокращение стимулирующих программ со стороны ФРС, считают в Standard & Poor's. Если бюджет будет принят, то это только повышает шансы на начало сокращения QE. Судя по реакции рынка на слухи о tapering, рынки отреагируют снижением, что также может негативно отразиться на экономических данных.
Фишер: рост экономики США ускорится в 2014 году
Стэнли Фишер оптимистично оценивает перспективы экономики США в 2014 г. Об этом сообщает MarketWatch.
"Американская экономика начинает расти более быстрыми темпами, люди меньше волнуются о мировой экономике, чем полгода назад; экономическая ситуация немного лучше. Я думаю, что 2014 год в этом плане будет лучше для мировой экономики", - заявил Фишер, выступая на Globes Israel Business Conference.
По мнению ряда экспертов, Белый дом, скорее всего, назначит вице-председателем Федеральной резервной системы Стэнли Фишера
Семидесятилетний Фишер в течение 8 лет возглавлял Банк Израиля до момента выхода на пенсию в июне текущего год.
Фишер хорошо известен в кругах экономической политики США, он профессор экономики в Массачусетском технологическом институте. Глава ФРС Бен Бернанке и президент Европейского центрального банка Марио Драги прислушиваются к советам Фишера. Он написал в соавторстве с Рудигером Дорнбушем учебник по макроэкономике.
Ученый оставил науку и занялся политикой в 1988 г., став главным экономистом Всемирного банка. Затем он работал в Международном валютном фонде, где занимал пост первого заместителя управляющего директора.
Банк Англии обеспокоен перегревом рынка жилья страны
Глава Банка Англии Марк Карни пытается предотвратить перегрев рынка жилья Великобритании.
Эксперты, опрошенные агентством Bloomberg, заявили, что в экономике Англии существует риск перегрева рынка недвижимости. Они также повысили прогноз роста ВВП Англии в этом квартале до 0,7% с 0,6%, ожидаемых в прошлом месяце.
Руководство Банка Англии обеспокоено быстрым ростом цен на недвижимость в Великобритании, что способствует росту рисков появления пузыря, при схлопывании которого могут серьезно пострадать банки и заемщики.
Согласно ноябрьским данным Halifax цены на жилье в стране растут десятый месяц подряд, что обусловлено увеличивающимся спросом и невысокими темпами роста предложения.
Ранее британский Центробанк принял решение переориентировать свою программу льготного кредитования Funding for Lending Scheme (FLS), запущенную в июне прошлого года.
Начиная со следующего года программу FLS нельзя будет использовать для жилищной ипотеки, а льготные кредиты в рамках FLS смогут получить лишь малые и средние компании.
"Очевидно, что существует опасность перегрева, - говорит экономист Брайан Хиллиард (Brian Hilliard) из Societe Generale SA в Лондоне. – Не совсем ясно, насколько сильно восстановился рынок с лета этого года. Эта новая проблема, и абсолютно правильно, что используются макропруденциальные меры".
Карни обосновал решение переориентировать программу FLS, заявив, что маленькие шаги необходимы во избежание более серьезных мер в дальнейшем.
Писсаридес: проект евро провалился, его надо закрыть
Один из ведущих экономистов мира, британский профессор кипрского происхождения, лауреат Нобелевской премии по экономике 2010 г. Кристофер Писсаридес заявил, что единая европейская валюта не оправдала возложенных на нее надежд.
По мнению Писсаридеса, дальнейшее существование еврозоны только усилит проблемы для европейских стран. Стоит отметить, что экономист был одним из сторонников создания единой европейской валюты в конце 90-х гг.
Кроме того, он также активно убеждал власти Кипра присоединиться к зоне евро в 2008 г. Однако в последние годы он поменял свои взгляды.
Кристофер Писсаридес получил Нобелевскую премию по экономике в 2010 г. вместе с Питером Даймондом из Массачусетского технологического института (MIT) и Дэйлом Мортенсеном из Северо-Западного университета Иллинойса (Northwestern University). Они являются авторами модели DMP (Diamond, Mortensen, Pissarides), которая используется во всем мире для изучения безработицы и социальной политики.
В этом году Писсаридес получил статус королевского профессора Regius Professor в Лондонской школе экономики (London School of Economics, LSE). Он возглавляет Центр макроэкономики в LSE. Кроме того, в июне 2013 г. Писсаридес получил титул сэра в Великобритании.
Стоит добавить, что это уже не первое высказывание по поводу мрачного будущего евро со стороны известных экономистов. В мае 2013 г. свою точку зрения на счет еврозоны озвучил Эдмунд Фелпс, Нобелевский лауреат по экономике за 2006 г.
В частности, Фелпс заявил, что власти стран, которые хотят вступить в ЕС, не осознают всех рисков, связанных с присоединением к этому экономическому блоку.
Кристофер Писсаридес, королевский профессор Лондонской школы экономики
“Я был полностью убежден, что проект евро будет успешным. Совсем недавно идея единой валюты в Европе выглядела очень заманчиво, и я поддался ее искушению.
Однако со временем этот проект привел к совершенно иным результатам. Евро сдерживает рост экономики, создание новых рабочих мест и еще сильнее разделяет страны Европы, вместо того чтобы объединять их.
Мы ничего не добьемся, пытаясь решить долговые проблемы, то снижая расходы, то снова увеличивая их. Действия по поддержанию стабильности евро и еврозоны в их текущем виде наносят ущерб экономике Европы.
На наших глазах появилось “потерянное поколение” молодых людей – во многих европейских странах. У них есть образование, но нет работы и мало перспектив. Это совсем не то, что мы хотели добиться при создании евро.
На мой взгляд, проект евро необходимо либо закрывать, либо полностью реформировать его – с акцентом на стимулировании роста и создании новых рабочих мест. Текущий статус-кво не приведет ни к чему хорошему”.
Moody`s: 2014 год может стать прорывным для США
Главный экономист Moody`s Analytics Марк Занди считает, что на данном этапе явно видны предпосылки для более быстрого экономического роста США в 2014 г.
В первую очередь он отмечает, что свидетельства сильной основы экономики хорошо проглядываются на рынке труда. Рост занятости ускорился примерно до 200 тыс. новых рабочих мест в месяц. Улучшения отмечаются в различных отраслях промышленности, прогресс заметен в области заработной платы. Уровень безработицы неуклонно сокращается даже с учетом стабилизации численности экономически активного населения в общей его численности.
"Экономика США находится на пути к достижению полной занятости за три года при безработице на уровне 5,75% и доле рабочей силы в общей численности населения на отметке 64%", - считает Занди.
В то же время он отметил, что перед американской экономикой все еще стоят трудности, связанные с бюджетными баталиями в конгрессе и их последствиями, а также риски, связанные со сворачиванием программы покупки облигаций ФРС. Но основы американской экономики являются сильными.
Марк Занди в своем прогнозе осветил практически все аспекты развития экономики США и дал оценку динамики процесса восстановления в ближайшей перспективе.
Прочные основы
Проблемы и дисбалансы, которые образовались во время нарастания пузыря на рынке недвижимости почти десять лет назад, были в значительной степени скорректированы. Домохозяйства значительно сократили свои долги. Средняя доля доходов домохозяйств, предназначенных для обслуживания долга, находится на минимальных отметках с 1980-го года.
Банковская система отличается хорошей капитализацией и высокой ликвидностью. Доля банковского капитала первого уровня превышает 9% от активов. Это по сравнению со средним соотношением капитала к активам немногим выше 7% с момента образования FDIC в 1930-х гг. На фоне ежегодного проведения стресс-тестов крупнейшие банки подготовились к самым тяжелым экономическим сценариям. Укрепив свои балансовые счета, банки готовы к увеличению кредитования.
Особенно обнадеживает финансовое состояние нефинансовых предприятий. Корпоративные прибыли довольно высоки, поскольку предприятия существенно сократили свои затраты. В обрабатывающей промышленности затраты находятся примерно на уровне 25-летней давности. Предприятия также проделали хорошую работу по улучшению состояния своих балансов: затраты на обслуживание долга низкие, и у них остаются достаточные объемы денежных средств. Как и домохозяйства, фирмы укрепились благодаря рекордно низким процентным ставкам.
При этом некоторые проблемы остаются. В частности, существуют некоторые сложности на рынке жилой недвижимости и ипотечного кредитования. Но, учитывая постоянно растущие цены на жилье, эти проблемы находятся под контролем. Опасение также вызывает быстрорастущий объем долгов по студенческим кредитам, однако его масштаб не угрожает процессу восстановления экономики.
Доверие к экономике
Основным недостающим компонентом для сильного экономического роста является доверие. Кошмар Великой рецессии оказал значительное давление на людей. Дополнительным негативом стали политические баталии и неопределенность, связанная с ними. В то же время настроения улучшились в течение нескольких недель, после того как конгресс достиг соглашения по бюджетным вопросам, в том числе по потолку госдолга, и правительство возобновило работу
Оптимизм инвесторов укрепляется, в то время как фондовый рынок показывает хорошую динамику. Потребители не столь оптимистичны, особенно это относится к домохозяйствам с низким уровнем дохода, которые не получают выгоды от роста цен на акции и жилье. Но даже здесь оптимизм нарастает. Потребительское доверие снижается каждый раз, когда законодатели вступают в очередной бюджетный бой. При этом впечатляет, насколько быстро доверие восстановилось после последнего противостояния, закончившегося в октябре. Доверие предприятий также, похоже, восстанавливается.
Законодатели, похоже, встали на путь к достижению окончательного бюджетного соглашения, которое позволит избежать очередных проблем с потолком госдолга. Если никаких изменений в действующий закон не будет принято, то давление на экономику со стороны фискальной политики в 2014 г. снизится с 1,5 процентного пункта ВВП в этом году до примерно 0,7 процентного пункта. Основное давление на рост окажет сокращение государственных расходов, осуществленное в рамках договоренности по секвестру бюджета в 2012 г. Это вызовет замедление темпов роста ВВП на 0,5 процентного пункта. Истечение срока действия программы страхования на случай безработицы также замедлит рост ВВП на 0,15 процентного пункта.
Управление долгосрочными ставками
Укрепление роста экономики в следующем году также будет зависеть от способности Федеральной резервной системы аккуратно управлять долгосрочными процентными ставками в период улучшения ситуации на рынке труда.
Базовый прогноз Moody`s Analytics предполагает, что доходность по 10-летним казначейским облигациям вырастет примерно на 100 базисных пунктов до 3,75%, в то время как уровень безработицы сократится до 6,6%.
ФРС должна очень внимательно следить за ситуацией со ставками во время сворачивания программы покупки облигаций. Неверные шаги могут привести к резкому росту ставок, что негативно отразится на рынке жилой недвижимости, который является жизненно важным для восстановления экономики в целом.
Трендовый рост
Опасения относительно краткосрочных перспектив экономики заключаются в возможности того, что Великая рецессия сильно подорвала ее потенциал долгосрочного роста. До рецессии предполагалось, что экономика может удерживать темпы роста реального ВВП на 3% в год без снижения уровня безработицы или увеличения загруженности производственных мощностей. С момента кризиса, однако, этот потенциальный темп явно сократился: рост достигает всего 2%, уровень безработицы упал, и коэффициент загруженности мощностей увеличился.
Это говорит об ослаблении долгосрочного потенциала экономики. Рост производительности и занятости, двух ключевых компонентов потенциала, недавно фактически остановился. Если эта ситуация не изменится в ближайшее время, то экономика может достичь полной занятости быстрее, но уровень жизни будет улучшаться медленнее, усугубляя неравенство в доходах и благосостоянии и создавая финансовые проблемы в будущем.
Тем не менее пока преждевременно делать вывод о том, что рецессия окончательно подорвала потенциал экономики: ситуация прояснится в следующие несколько лет. По оценкам Moody`s Analytics, потенциальные темпы роста экономики составляют 2,5% в год. Темпы роста экономики замедлились после рецессии, но в основном это связано с выходом на пенсию поколения периода резкого роста рождаемости. Хотя в наступающем году не исключены новые проблемы с экономическим ростом, все-таки сейчас выше вероятность того, что восстановление экономики США, наконец, станет полномасштабным и устойчивым.
Основы экономики такие же хорошие, как и на протяжении десятилетий, и трудно представить себе удары, которые могут подорвать их. Опасения, конечно, есть. Они связаны, в том числе, с проблемами Европы, политической напряженностью в Азии, а также с возможностью проведения некачественной бюджетной и денежной политики Вашингтоном. Но эти угрозы для американской экономики не кажутся столь страшными, как те, с которыми она столкнулась после рецессии. Грядущий год может стать прорывным годом для США.
Банки еврозоны погасят LTRO на 22,7 млрд евро
Все больше банков еврозоны стремятся погасить полученные кредиты в рамках программы Long-Term Refinancing Operation (LTRO).
Банки намерены погасить на следующей неделе 22,65 млрд евро ($31,15 млрд), что является рекордной суммой за четыре недели с февраля текущего года. Средний объем погашения за последние 4 недели вырос на этой неделе до 11,25 млрд евро, максимальный уровень с марта, с 6,45 млрд евро на прошлой неделе.
Ранее также стало известно, что Европейский центральный банк рассматривает возможность запуска очередной программы LTRO. Однако в этот раз доступ к льготным средствам получат те банки, которые согласятся кредитовать реальный сектор экономики, а именно профинансировать промышленные предприятия, ритейлеров и сектор услуг.
В декабре 2011 г. ЕЦБ объявил о запуске первой программы LTRO с 3-летним сроком погашения займов. Ставки по предоставляемым кредитам составили 1%. Общий объем займов составил 489 млрд евро.
Экономисты: ФРС свернет QE и не повысит ставки
Федеральная резервная система США (ФРС), которая не раз подвергалась критике за введение ряда непопулярных мер, может очередной раз пойти на неожиданный шаг: прекратить спорную программу количественного смягчения без повышения долгосрочной кредитной ставки.
“ФРС планирует победоносно окончить монетарное стимулирование, сдерживая доходность облигаций еще на один год”, - заявил Эвери Шенфельд, главный экономист CIBC World Markets.
Шенфельд подчеркивает, что ФРС не разработала четкого плана относительно того, как реализовать свое намерение, однако несколько идей уже рассматриваются, а это может отложить вопрос выхода из программы по скупкам облигаций до следующего года.
Марк Гетлер, ученый из Нью-Йоркского университета, который некогда работал с главой ФРС Беном Бернанке, разделяет мнение Шенфельда.
В частности, он отмечает, что главы центральных банков полагают, что ставки по долгосрочным кредитам выше, чем им стоит быть на данном этапе восстановления.
http://www.vestifinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Утверждение главного документа страны позволит избежать автоматического сокращения расходов и предотвратить повторную приостановку работы правительства.
332 политика проголосовали "за", в то время как 94 проголосовали "против".
Напомню, что в начале недели представители республиканцев и демократов достигли компромиссного соглашения. Теперь слово за сенатом, голосование состоится на следующей неделе.
"Я призываю членов обеих сторон, палаты представителей и сената, демократов и республиканцев - давайте проголосуем за этот бюджет, давайте управлять страной, давайте избежим еще одного прекращения работы правительства. Этот бюджет дает нам возможность сделать Соединенные Штаты Америки сильнее и сохранить деньги налогоплательщиков", - сказал сенатор Дик Дербин.
Президент Барак Обама уже заявил, что утвердит документ.
S&P понизило прогноз по росту экономики США
Во вторник рейтинговое агентство Standard & Poor's понизило прогноз по росту американской экономики на будущий год с 3,1% до 2,6%.
Основными рисками замедления экономисты агентства называют снижение госрасходов. Напомним, накануне в Вашингтоне было принято бюджетное соглашение, по которому за два года планируется сократить расходы на $63 млрд.
Проекту бюджета еще предстоит в пятницу пройти голосование в палате представителей, которую контролируют республиканцы. Чуть позже аналогичная процедура пройдет в сенате, где большинство за демократами. Эксперты считают, что риски повторения событий октября этого года все еще остаются.
"Чтобы принять бюджет, необходимо еще принять его во всех органах, подписав его. Подпись должна быть поставлена Обамой до 15 января, так что игра еще не выиграна на 100%. Это снижает риск повторного выключения правительства, но не полностью его снимает", - считает первый вице-президент "Газпромбанка" Екатерина Трофимова.
Еще одним негативным фактором может стать сокращение стимулирующих программ со стороны ФРС, считают в Standard & Poor's. Если бюджет будет принят, то это только повышает шансы на начало сокращения QE. Судя по реакции рынка на слухи о tapering, рынки отреагируют снижением, что также может негативно отразиться на экономических данных.
Фишер: рост экономики США ускорится в 2014 году
Стэнли Фишер оптимистично оценивает перспективы экономики США в 2014 г. Об этом сообщает MarketWatch.
"Американская экономика начинает расти более быстрыми темпами, люди меньше волнуются о мировой экономике, чем полгода назад; экономическая ситуация немного лучше. Я думаю, что 2014 год в этом плане будет лучше для мировой экономики", - заявил Фишер, выступая на Globes Israel Business Conference.
По мнению ряда экспертов, Белый дом, скорее всего, назначит вице-председателем Федеральной резервной системы Стэнли Фишера
Семидесятилетний Фишер в течение 8 лет возглавлял Банк Израиля до момента выхода на пенсию в июне текущего год.
Фишер хорошо известен в кругах экономической политики США, он профессор экономики в Массачусетском технологическом институте. Глава ФРС Бен Бернанке и президент Европейского центрального банка Марио Драги прислушиваются к советам Фишера. Он написал в соавторстве с Рудигером Дорнбушем учебник по макроэкономике.
Ученый оставил науку и занялся политикой в 1988 г., став главным экономистом Всемирного банка. Затем он работал в Международном валютном фонде, где занимал пост первого заместителя управляющего директора.
Банк Англии обеспокоен перегревом рынка жилья страны
Глава Банка Англии Марк Карни пытается предотвратить перегрев рынка жилья Великобритании.
Эксперты, опрошенные агентством Bloomberg, заявили, что в экономике Англии существует риск перегрева рынка недвижимости. Они также повысили прогноз роста ВВП Англии в этом квартале до 0,7% с 0,6%, ожидаемых в прошлом месяце.
Руководство Банка Англии обеспокоено быстрым ростом цен на недвижимость в Великобритании, что способствует росту рисков появления пузыря, при схлопывании которого могут серьезно пострадать банки и заемщики.
Согласно ноябрьским данным Halifax цены на жилье в стране растут десятый месяц подряд, что обусловлено увеличивающимся спросом и невысокими темпами роста предложения.
Ранее британский Центробанк принял решение переориентировать свою программу льготного кредитования Funding for Lending Scheme (FLS), запущенную в июне прошлого года.
Начиная со следующего года программу FLS нельзя будет использовать для жилищной ипотеки, а льготные кредиты в рамках FLS смогут получить лишь малые и средние компании.
"Очевидно, что существует опасность перегрева, - говорит экономист Брайан Хиллиард (Brian Hilliard) из Societe Generale SA в Лондоне. – Не совсем ясно, насколько сильно восстановился рынок с лета этого года. Эта новая проблема, и абсолютно правильно, что используются макропруденциальные меры".
Карни обосновал решение переориентировать программу FLS, заявив, что маленькие шаги необходимы во избежание более серьезных мер в дальнейшем.
Писсаридес: проект евро провалился, его надо закрыть
Один из ведущих экономистов мира, британский профессор кипрского происхождения, лауреат Нобелевской премии по экономике 2010 г. Кристофер Писсаридес заявил, что единая европейская валюта не оправдала возложенных на нее надежд.
По мнению Писсаридеса, дальнейшее существование еврозоны только усилит проблемы для европейских стран. Стоит отметить, что экономист был одним из сторонников создания единой европейской валюты в конце 90-х гг.
Кроме того, он также активно убеждал власти Кипра присоединиться к зоне евро в 2008 г. Однако в последние годы он поменял свои взгляды.
Кристофер Писсаридес получил Нобелевскую премию по экономике в 2010 г. вместе с Питером Даймондом из Массачусетского технологического института (MIT) и Дэйлом Мортенсеном из Северо-Западного университета Иллинойса (Northwestern University). Они являются авторами модели DMP (Diamond, Mortensen, Pissarides), которая используется во всем мире для изучения безработицы и социальной политики.
В этом году Писсаридес получил статус королевского профессора Regius Professor в Лондонской школе экономики (London School of Economics, LSE). Он возглавляет Центр макроэкономики в LSE. Кроме того, в июне 2013 г. Писсаридес получил титул сэра в Великобритании.
Стоит добавить, что это уже не первое высказывание по поводу мрачного будущего евро со стороны известных экономистов. В мае 2013 г. свою точку зрения на счет еврозоны озвучил Эдмунд Фелпс, Нобелевский лауреат по экономике за 2006 г.
В частности, Фелпс заявил, что власти стран, которые хотят вступить в ЕС, не осознают всех рисков, связанных с присоединением к этому экономическому блоку.
Кристофер Писсаридес, королевский профессор Лондонской школы экономики
“Я был полностью убежден, что проект евро будет успешным. Совсем недавно идея единой валюты в Европе выглядела очень заманчиво, и я поддался ее искушению.
Однако со временем этот проект привел к совершенно иным результатам. Евро сдерживает рост экономики, создание новых рабочих мест и еще сильнее разделяет страны Европы, вместо того чтобы объединять их.
Мы ничего не добьемся, пытаясь решить долговые проблемы, то снижая расходы, то снова увеличивая их. Действия по поддержанию стабильности евро и еврозоны в их текущем виде наносят ущерб экономике Европы.
На наших глазах появилось “потерянное поколение” молодых людей – во многих европейских странах. У них есть образование, но нет работы и мало перспектив. Это совсем не то, что мы хотели добиться при создании евро.
На мой взгляд, проект евро необходимо либо закрывать, либо полностью реформировать его – с акцентом на стимулировании роста и создании новых рабочих мест. Текущий статус-кво не приведет ни к чему хорошему”.
Moody`s: 2014 год может стать прорывным для США
Главный экономист Moody`s Analytics Марк Занди считает, что на данном этапе явно видны предпосылки для более быстрого экономического роста США в 2014 г.
В первую очередь он отмечает, что свидетельства сильной основы экономики хорошо проглядываются на рынке труда. Рост занятости ускорился примерно до 200 тыс. новых рабочих мест в месяц. Улучшения отмечаются в различных отраслях промышленности, прогресс заметен в области заработной платы. Уровень безработицы неуклонно сокращается даже с учетом стабилизации численности экономически активного населения в общей его численности.
"Экономика США находится на пути к достижению полной занятости за три года при безработице на уровне 5,75% и доле рабочей силы в общей численности населения на отметке 64%", - считает Занди.
В то же время он отметил, что перед американской экономикой все еще стоят трудности, связанные с бюджетными баталиями в конгрессе и их последствиями, а также риски, связанные со сворачиванием программы покупки облигаций ФРС. Но основы американской экономики являются сильными.
Марк Занди в своем прогнозе осветил практически все аспекты развития экономики США и дал оценку динамики процесса восстановления в ближайшей перспективе.
Прочные основы
Проблемы и дисбалансы, которые образовались во время нарастания пузыря на рынке недвижимости почти десять лет назад, были в значительной степени скорректированы. Домохозяйства значительно сократили свои долги. Средняя доля доходов домохозяйств, предназначенных для обслуживания долга, находится на минимальных отметках с 1980-го года.
Банковская система отличается хорошей капитализацией и высокой ликвидностью. Доля банковского капитала первого уровня превышает 9% от активов. Это по сравнению со средним соотношением капитала к активам немногим выше 7% с момента образования FDIC в 1930-х гг. На фоне ежегодного проведения стресс-тестов крупнейшие банки подготовились к самым тяжелым экономическим сценариям. Укрепив свои балансовые счета, банки готовы к увеличению кредитования.
Особенно обнадеживает финансовое состояние нефинансовых предприятий. Корпоративные прибыли довольно высоки, поскольку предприятия существенно сократили свои затраты. В обрабатывающей промышленности затраты находятся примерно на уровне 25-летней давности. Предприятия также проделали хорошую работу по улучшению состояния своих балансов: затраты на обслуживание долга низкие, и у них остаются достаточные объемы денежных средств. Как и домохозяйства, фирмы укрепились благодаря рекордно низким процентным ставкам.
При этом некоторые проблемы остаются. В частности, существуют некоторые сложности на рынке жилой недвижимости и ипотечного кредитования. Но, учитывая постоянно растущие цены на жилье, эти проблемы находятся под контролем. Опасение также вызывает быстрорастущий объем долгов по студенческим кредитам, однако его масштаб не угрожает процессу восстановления экономики.
Доверие к экономике
Основным недостающим компонентом для сильного экономического роста является доверие. Кошмар Великой рецессии оказал значительное давление на людей. Дополнительным негативом стали политические баталии и неопределенность, связанная с ними. В то же время настроения улучшились в течение нескольких недель, после того как конгресс достиг соглашения по бюджетным вопросам, в том числе по потолку госдолга, и правительство возобновило работу
Оптимизм инвесторов укрепляется, в то время как фондовый рынок показывает хорошую динамику. Потребители не столь оптимистичны, особенно это относится к домохозяйствам с низким уровнем дохода, которые не получают выгоды от роста цен на акции и жилье. Но даже здесь оптимизм нарастает. Потребительское доверие снижается каждый раз, когда законодатели вступают в очередной бюджетный бой. При этом впечатляет, насколько быстро доверие восстановилось после последнего противостояния, закончившегося в октябре. Доверие предприятий также, похоже, восстанавливается.
Законодатели, похоже, встали на путь к достижению окончательного бюджетного соглашения, которое позволит избежать очередных проблем с потолком госдолга. Если никаких изменений в действующий закон не будет принято, то давление на экономику со стороны фискальной политики в 2014 г. снизится с 1,5 процентного пункта ВВП в этом году до примерно 0,7 процентного пункта. Основное давление на рост окажет сокращение государственных расходов, осуществленное в рамках договоренности по секвестру бюджета в 2012 г. Это вызовет замедление темпов роста ВВП на 0,5 процентного пункта. Истечение срока действия программы страхования на случай безработицы также замедлит рост ВВП на 0,15 процентного пункта.
Управление долгосрочными ставками
Укрепление роста экономики в следующем году также будет зависеть от способности Федеральной резервной системы аккуратно управлять долгосрочными процентными ставками в период улучшения ситуации на рынке труда.
Базовый прогноз Moody`s Analytics предполагает, что доходность по 10-летним казначейским облигациям вырастет примерно на 100 базисных пунктов до 3,75%, в то время как уровень безработицы сократится до 6,6%.
ФРС должна очень внимательно следить за ситуацией со ставками во время сворачивания программы покупки облигаций. Неверные шаги могут привести к резкому росту ставок, что негативно отразится на рынке жилой недвижимости, который является жизненно важным для восстановления экономики в целом.
Трендовый рост
Опасения относительно краткосрочных перспектив экономики заключаются в возможности того, что Великая рецессия сильно подорвала ее потенциал долгосрочного роста. До рецессии предполагалось, что экономика может удерживать темпы роста реального ВВП на 3% в год без снижения уровня безработицы или увеличения загруженности производственных мощностей. С момента кризиса, однако, этот потенциальный темп явно сократился: рост достигает всего 2%, уровень безработицы упал, и коэффициент загруженности мощностей увеличился.
Это говорит об ослаблении долгосрочного потенциала экономики. Рост производительности и занятости, двух ключевых компонентов потенциала, недавно фактически остановился. Если эта ситуация не изменится в ближайшее время, то экономика может достичь полной занятости быстрее, но уровень жизни будет улучшаться медленнее, усугубляя неравенство в доходах и благосостоянии и создавая финансовые проблемы в будущем.
Тем не менее пока преждевременно делать вывод о том, что рецессия окончательно подорвала потенциал экономики: ситуация прояснится в следующие несколько лет. По оценкам Moody`s Analytics, потенциальные темпы роста экономики составляют 2,5% в год. Темпы роста экономики замедлились после рецессии, но в основном это связано с выходом на пенсию поколения периода резкого роста рождаемости. Хотя в наступающем году не исключены новые проблемы с экономическим ростом, все-таки сейчас выше вероятность того, что восстановление экономики США, наконец, станет полномасштабным и устойчивым.
Основы экономики такие же хорошие, как и на протяжении десятилетий, и трудно представить себе удары, которые могут подорвать их. Опасения, конечно, есть. Они связаны, в том числе, с проблемами Европы, политической напряженностью в Азии, а также с возможностью проведения некачественной бюджетной и денежной политики Вашингтоном. Но эти угрозы для американской экономики не кажутся столь страшными, как те, с которыми она столкнулась после рецессии. Грядущий год может стать прорывным годом для США.
Банки еврозоны погасят LTRO на 22,7 млрд евро
Все больше банков еврозоны стремятся погасить полученные кредиты в рамках программы Long-Term Refinancing Operation (LTRO).
Банки намерены погасить на следующей неделе 22,65 млрд евро ($31,15 млрд), что является рекордной суммой за четыре недели с февраля текущего года. Средний объем погашения за последние 4 недели вырос на этой неделе до 11,25 млрд евро, максимальный уровень с марта, с 6,45 млрд евро на прошлой неделе.
Ранее также стало известно, что Европейский центральный банк рассматривает возможность запуска очередной программы LTRO. Однако в этот раз доступ к льготным средствам получат те банки, которые согласятся кредитовать реальный сектор экономики, а именно профинансировать промышленные предприятия, ритейлеров и сектор услуг.
В декабре 2011 г. ЕЦБ объявил о запуске первой программы LTRO с 3-летним сроком погашения займов. Ставки по предоставляемым кредитам составили 1%. Общий объем займов составил 489 млрд евро.
Экономисты: ФРС свернет QE и не повысит ставки
Федеральная резервная система США (ФРС), которая не раз подвергалась критике за введение ряда непопулярных мер, может очередной раз пойти на неожиданный шаг: прекратить спорную программу количественного смягчения без повышения долгосрочной кредитной ставки.
“ФРС планирует победоносно окончить монетарное стимулирование, сдерживая доходность облигаций еще на один год”, - заявил Эвери Шенфельд, главный экономист CIBC World Markets.
Шенфельд подчеркивает, что ФРС не разработала четкого плана относительно того, как реализовать свое намерение, однако несколько идей уже рассматриваются, а это может отложить вопрос выхода из программы по скупкам облигаций до следующего года.
Марк Гетлер, ученый из Нью-Йоркского университета, который некогда работал с главой ФРС Беном Бернанке, разделяет мнение Шенфельда.
В частности, он отмечает, что главы центральных банков полагают, что ставки по долгосрочным кредитам выше, чем им стоит быть на данном этапе восстановления.
http://www.vestifinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу