13 декабря 2013 Архив
Правило Волкера – один из столпов финансовой реформы Додда-Фрэнка, принятой в 2010 году, - направлено на снижение градуса безрассудности путем установки запрета на банковскую торговлю, осуществляющуюся в отрыве от потребностей и требований клиентов. Ведь налогоплательщики, поддерживающие банки, не должны зависеть от спекуляций, предпринимаемых с целью создания крупных премий для трейдеров и управляющих.
Принятие окончательной версии правила, которая оказалась более жесткой, нежели ее проекты, является безусловно положительным моментом, указывающим на то, что регуляторы намерены действовать. В частности, теперь лучше прописан процесс отделения недопустимых самостоятельных спекуляций от допустимых торговых операций, который направлены на снижение банковских рисков и повышение защищенности клиентов.
Подводные камни
Так, в окончательном тексте правила имеется требование привязать банковскую торговую деятельность к конкретным и определенным рискам, а не к широким стратегиям, которые могут служить основой для любой торговли. Скажем, банк, который работает как посредник в клиентской сделке, должен временно создать резерв из облигаций. Для защиты от рисков того, что облигации могут упасть в цене, банк также может применять компенсирующие торговые операции. Однако, в соответствии с правилом Волкера, банкам отныне запрещено полагаться на общее направление движения ставок, темпы роста, цены или иные показатели. Кроме того, банки должны доказать, что их торговая деятельность и позиции остаются связанными с интересами и потребностями клиентов. Это действие направлено на недопущение выхода из-под контроля торговых операций.
Цель этих и многих других положений ясна: банки не должны принимать участие в запрещенных спекулятивных сделках под видом разрешенных видов деятельности. Однако словесное выражение правила зачастую неточно, что дает банкам некоторые возможности для его обхода. Например, текст одного из положений гласит, что компенсация трейдера не может поощрять выполнение запрещенных торговых операций. Однако для того, чтобы действительно снизить стимул к неоправданному риску, правило должно ограничивать оплату труда спредами, комиссионными и гонорарами, без возможности начисления премий на основании выручки от торговли. Также и положение, которое требует от высокопоставленного управляющего подтверждать, что банк имеет план выполнения требований правил, не касается ответственности руководителя за факты нарушения нормативов.
Наконец, график вступления правила в силу получился слишком гибким. По требованию Федеральной резервной системы в качестве даты вступления норматива в силу было установлено 21 июля 2015 года; в соответствии с законодательством ФРС может отодвинуть эти сроки до 21 июля 2017 года. Столь длинный период времени позволит банкам протестовать, юлить и требовать к себе особого отношения, а не начать работу по обеспечению выполнения требований правила. Пойдет ли государство на поводу у банков, зависит только от председателя ФРС Джаннет Йеллен.
Тем временем, появятся и способы определить, пытаются ли банки выполнять новые требования. Об этом будут говорить сокращение резерва на выплату премий и бонусов, переход трейдеров к работодателям, на которых не распространяется действие правила, а также падение прибылей банков в тех областях, которые получали наибольшее преимущество в результате чрезмерных спекуляций. Прежде всего это касается деривативов, валюты и сырьевого рынка. Снижение доходов и бонусов в результате сокращения спекуляций на рынке - последнее, чего хочет любой банкир. Но это станет естественным итогом внедрения правила Волкера и признаком оздоровления финансовой системы, хотя и создает наибольшие проблемы при его применении. Готовы ли регуляторы к выполнению той задачи, которую сами же на себя возложили? Этот вопрос остаётся открытым.
Принятие окончательной версии правила, которая оказалась более жесткой, нежели ее проекты, является безусловно положительным моментом, указывающим на то, что регуляторы намерены действовать. В частности, теперь лучше прописан процесс отделения недопустимых самостоятельных спекуляций от допустимых торговых операций, который направлены на снижение банковских рисков и повышение защищенности клиентов.
Подводные камни
Так, в окончательном тексте правила имеется требование привязать банковскую торговую деятельность к конкретным и определенным рискам, а не к широким стратегиям, которые могут служить основой для любой торговли. Скажем, банк, который работает как посредник в клиентской сделке, должен временно создать резерв из облигаций. Для защиты от рисков того, что облигации могут упасть в цене, банк также может применять компенсирующие торговые операции. Однако, в соответствии с правилом Волкера, банкам отныне запрещено полагаться на общее направление движения ставок, темпы роста, цены или иные показатели. Кроме того, банки должны доказать, что их торговая деятельность и позиции остаются связанными с интересами и потребностями клиентов. Это действие направлено на недопущение выхода из-под контроля торговых операций.
Цель этих и многих других положений ясна: банки не должны принимать участие в запрещенных спекулятивных сделках под видом разрешенных видов деятельности. Однако словесное выражение правила зачастую неточно, что дает банкам некоторые возможности для его обхода. Например, текст одного из положений гласит, что компенсация трейдера не может поощрять выполнение запрещенных торговых операций. Однако для того, чтобы действительно снизить стимул к неоправданному риску, правило должно ограничивать оплату труда спредами, комиссионными и гонорарами, без возможности начисления премий на основании выручки от торговли. Также и положение, которое требует от высокопоставленного управляющего подтверждать, что банк имеет план выполнения требований правил, не касается ответственности руководителя за факты нарушения нормативов.
Наконец, график вступления правила в силу получился слишком гибким. По требованию Федеральной резервной системы в качестве даты вступления норматива в силу было установлено 21 июля 2015 года; в соответствии с законодательством ФРС может отодвинуть эти сроки до 21 июля 2017 года. Столь длинный период времени позволит банкам протестовать, юлить и требовать к себе особого отношения, а не начать работу по обеспечению выполнения требований правила. Пойдет ли государство на поводу у банков, зависит только от председателя ФРС Джаннет Йеллен.
Тем временем, появятся и способы определить, пытаются ли банки выполнять новые требования. Об этом будут говорить сокращение резерва на выплату премий и бонусов, переход трейдеров к работодателям, на которых не распространяется действие правила, а также падение прибылей банков в тех областях, которые получали наибольшее преимущество в результате чрезмерных спекуляций. Прежде всего это касается деривативов, валюты и сырьевого рынка. Снижение доходов и бонусов в результате сокращения спекуляций на рынке - последнее, чего хочет любой банкир. Но это станет естественным итогом внедрения правила Волкера и признаком оздоровления финансовой системы, хотя и создает наибольшие проблемы при его применении. Готовы ли регуляторы к выполнению той задачи, которую сами же на себя возложили? Этот вопрос остаётся открытым.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба