26 декабря 2013 Банк Санкт-Петербург
Американские и европейские фондовые площадки вчера не торговались из-за празднования Рождества.
Подводя итоги 2013 года, следует отметить, что он оказался очень позитивным для американских акций, которые по индексу S&P500 выросли на 29,3%. Нефть Brent осталась примерно на уровне годовой давности: рост составил всего 1,1%. 2013 года оказался тяжелым для инвесторов в золото - драгоценный металл снизился в цене на 27,7%.
Драйверы для финансовых рынков
Еврозона. Ключевым фактором для Еврозоны в 2014 году может стать валютный курс евро к доллару. ЕС заканчивает 2013 год на достаточно некомфортном для евро уровне. Особенно пагубен такой курс для стран-экспортеров, которые собственно и являются основными "моторами" экономического роста в регионе. Даже для супер конкурентоспособной немецкой промышленности текущий курс, по всей видимости, не является преодолимым. Промышленный рост в Германии стагнирует в этом году. При этом ЕЦБ демонстрирует достаточно расслабленное отношение к курсу евро. Конечно, сальдо текущего счета Еврозоны остается положительным и ЕЦБ может считать, что валюта адекватно оценена. Позитивный эффект на курс евро в 2014 году может оказать сворачивание количественного смягчения в США, однако влияние может быть ограничено в результате того, что ФРС объявляет о том, что завершение QE3 не будет означать автоматического повышения ставок. Таким образом, фактор разницы процентных ставок будет по-прежнему в пользу евро. Даже после начала сворачивания QE3 ФРС будет продолжать печатать деньги, что будет поддерживать сильный евро в 2014 году. Таким образом, ЕЦБ своей политикой может добиться дефляции и стагнации в регионе. Мы полагаем, что в 2014 году ЕЦБ может, наконец, запустить еще одну программу смягчения.
На данный момент консенсус-прогноз Bloomberg по курсу доллар/евро элиминирует ожидания снижения курса евро против доллара до уровня 1,3 в 2014 году.
США. ФРС начнет снижение количественного смягчения с января. В 2014 году состоится 8 заседаний ФРС, т.е. к концу года программа может быть полностью свернута. Однако, при сохранения "шага сворачивания" в 10 млрд. долл. в месяц ФРС сможет еще купить активов на величину порядка 550 млрд. долл. и довести объем активов на балансе до 4,2 трлн. долл. На этом фоне в 2014 году можно ожидать роста доходности по US Treasuries на 50-60 б.п. от текущего уровня т.е. перехода их в диапазон доходности 3,1-3,5%% по десятилетней бумаге. Это повлечет и рост доходностей на рынках развивающихся стран.
https://www.bspb.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Подводя итоги 2013 года, следует отметить, что он оказался очень позитивным для американских акций, которые по индексу S&P500 выросли на 29,3%. Нефть Brent осталась примерно на уровне годовой давности: рост составил всего 1,1%. 2013 года оказался тяжелым для инвесторов в золото - драгоценный металл снизился в цене на 27,7%.
Драйверы для финансовых рынков
Еврозона. Ключевым фактором для Еврозоны в 2014 году может стать валютный курс евро к доллару. ЕС заканчивает 2013 год на достаточно некомфортном для евро уровне. Особенно пагубен такой курс для стран-экспортеров, которые собственно и являются основными "моторами" экономического роста в регионе. Даже для супер конкурентоспособной немецкой промышленности текущий курс, по всей видимости, не является преодолимым. Промышленный рост в Германии стагнирует в этом году. При этом ЕЦБ демонстрирует достаточно расслабленное отношение к курсу евро. Конечно, сальдо текущего счета Еврозоны остается положительным и ЕЦБ может считать, что валюта адекватно оценена. Позитивный эффект на курс евро в 2014 году может оказать сворачивание количественного смягчения в США, однако влияние может быть ограничено в результате того, что ФРС объявляет о том, что завершение QE3 не будет означать автоматического повышения ставок. Таким образом, фактор разницы процентных ставок будет по-прежнему в пользу евро. Даже после начала сворачивания QE3 ФРС будет продолжать печатать деньги, что будет поддерживать сильный евро в 2014 году. Таким образом, ЕЦБ своей политикой может добиться дефляции и стагнации в регионе. Мы полагаем, что в 2014 году ЕЦБ может, наконец, запустить еще одну программу смягчения.
На данный момент консенсус-прогноз Bloomberg по курсу доллар/евро элиминирует ожидания снижения курса евро против доллара до уровня 1,3 в 2014 году.
США. ФРС начнет снижение количественного смягчения с января. В 2014 году состоится 8 заседаний ФРС, т.е. к концу года программа может быть полностью свернута. Однако, при сохранения "шага сворачивания" в 10 млрд. долл. в месяц ФРС сможет еще купить активов на величину порядка 550 млрд. долл. и довести объем активов на балансе до 4,2 трлн. долл. На этом фоне в 2014 году можно ожидать роста доходности по US Treasuries на 50-60 б.п. от текущего уровня т.е. перехода их в диапазон доходности 3,1-3,5%% по десятилетней бумаге. Это повлечет и рост доходностей на рынках развивающихся стран.
https://www.bspb.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter