4 января 2014 utmedia Крылов Михаил
На наш взгляд, акции ZUMZ способны в течение квартала вырасти к 32 долларам.
Финансовые показатели ZUMZ
ZUMZ в 3-м квартале показал:
прибыль на акцию 46 центов за счёт улучшения динамики показателей в категориях аксессуаров, товаров для молодёжи и товаров долговременного пользования, к которой относится значительная часть продукции для занятий скейтбордом (кстати, интересно, что компания справилась со спадом в категориях товаров для детей и для мужчин),
рост общих продаж на 6,2% и сопоставимых продаж на 1,5% за счёт расширения числа покупок и количества единиц продукции в одной покупке (ZUMZ сумела выдержать уменьшение средней суммы трансакции и средней стоимости единицы продукции),
рост продаж через интернет на 7,9% до 11% от общего объёма,
рост продаж в Чёрную пятницу на 11,2% и в ноябре в целом на 16,3%,
рост запасов на 15% в год без изменения запасов на квадратный метр (за счёт увеличения европейских площадей),
сокращение рентабельности продаж по валовой прибыли (выручка за вычетом себестоимости) на 100 базисных пунктов до 37%, но только за счёт стоимости развития интернет-магазина и стоимости арендуемых площадей,
решение о выкупе акций на 30 млн долларов в срок до 31 января.
Мультипликативный анализ акций ZUMZ на Nasdaq
По мультипликаторам прибыли и продаж ZUMZ недооценен:
cредняя цена к прибыли по акциям ZUMZ за последние 5 лет около 25, при нынешних около 19,
курс акций компании находится около стоимости продаж на одну бумагу, при долгосрочном уровне около 1,3 стоимости продаж на одну бумагу и максимуме 2,3,
стоимость предприятия к прибыли до процентов, налогов и амортизации подтягивается к долгосрочному уровню 9,3, но далёк от максимума 18,3,
стоимость компании к её продажам вблизи пятилетней средней 1,1, но далеко от максимума 1,96.
Прогноз по развитию бизнеса ZUMZ
ZUMZ в 4-м квартале предсказывает:
прибыль на акцию хуже ожиданий, 60-66 центов, включая 5 центов с купленного Голубого Томата (Blue Tomato),
рост сопоставимых продаж прогнозируется в пределах от -1% до +2%,
чистая выручка ожидается около 230-237 млн долларов.
В ближайшее время от ZUMZ можно ждать:
адекватного позиционирования для привлечения лучших брендов,
скромных капиталовложений в пределах 4-5% от выручки,
отсутствия сложностей с выплатой долга: у компании 3,12 доллара на акцию денежных средств, что в 47 раз больше долга,
роста сопоставимых продаж за декабрь на 2,0%,
прибыли на акцию за 2013 финансовый год — +1,5 доллара, в 2014 году — +1,7 доллара, в 2015 году — +1,93 доллара,
роста числа магазинов: менеджмент видит возможность для расширения сети в Северной Америке до 660 магазинов, с августа по ноябрь открыто 20 точек, следовательно, есть потенциал роста,
роста акций к нашему целевому уровню 19 прогнозных прибылей на акцию за 2014 год, или около 32,3 доллара, и к вершинам годового диапазона около 33,5 доллара.
Оригинал статьи на utmagazine.ru
/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу