Японская иена отыграла собственную слабость в паре с австралийским долларом так же быстро, как меняется настроение болельщиков сборной России по футболу. Агрессивную «японку» не смутили ни слабые цифры по внешней торговле, ни деятельность суверенных инвесторов, активно вывозящих капитал за пределы страны, ни устойчивый фундамент, на котором базируется экономика Зеленого континента.
«Австралиец», получивший порцию адреналина после релиза разочаровывающих данных по декабрьской занятости вне сельскохозяйственного сектора США, постепенно сдувается. Ну не откуда «быкам» взять желание двигать котировки AUD/USD к 0,92, если Резервный банк полагает, что оптимальным курсом для «оззи» будет 0,85.
Иена же в последнее время ведет себя подобно гейше. Отрицательное сальдо счета текущих операций Страны восходящего солнца в ноябре достигло отметки 592,8 млрд иен, максимальной со времени начала ведения учета в 1985 году. Сидящая на игле импортных ресурсов Япония, по сути, сама вырыла себе яму, девальвировав национальную валюту. Стоимость ввозимого сырья выросла, а экспорт еще не набрал силу для того, чтобы можно было рассчитывать на выравнивание внешней торговли.
Не радуют и местные инвесторы, активно приобретающие иностранные активы и таким образом усугубляющие состояние платежного баланса страны. Объем покупок американских долларов и евро, а также активов, в них номинированных, в ноябре достиг четырехмесячного максимума. По информации Министерства финансов Японии, величина показателя составила 1480 млрд иен для гринбека и 972,9 млрд иен для единой европейской валюты.
Но четыре месяца — не такой уж значительный срок. Активность японских инвесторов в отношении австралийского доллара достигла 11-месячного пика в ноябре, что способствовало росту валютной пары AUD/JPY, которую традиционно используют в качестве своеобразного индикатора склонности к риску. Отсюда и высокая корреляция с S&P500, которая стала сбоить в ноябре-декабре прошлого года. То ли американский фондовый индекс переоценен, то ли валютная пара недооценена… Вообще-то, ни то, ни другое.
Глава Банка Японии Харухито Курода обозначил позицию регулятора, которая заключается в том, что объем программы количественного смягчения может быть увеличен, если ключевые макроэкономические показатели этого потребуют. Сейчас рынок нацелен на март-апрель, то есть решение, возможно, будет приниматься по итогам первых двух-трех месяцев года.
Сомневаюсь, что потребители снизят покупательную активность в преддверии повышения налога с продаж. Люди везде одинаковы. Если россияне атакуют торговые центры, как только поступит информация, что завтра цены вырастут, то чем хуже японцы? А ведь объем потребления в Стране восходящего солнца — это львиная доля ВВП. Это вам не смешные 4% импорта, не говоря уже о чистом экспорте. Так что торговый баланс погоды явно не сделает.
Что касается CPI, то потребительский спрос приведет к росту цен, в результате чего показатель будет приближаться к таргету центробанка. Вот и получается, что макроэкономическая статистика окажется положительной, и Банк Японии в марте-апреле ничего в QE менять не будет.
Как же быть с корреляцией AUD/JPY с индексом S&P500? Лично я ожидаю коррекции последнего в связи с некоторым замедлением американской экономики в конце 2013-го — начале 2014 года. Первым признаком надвигающейся бури стала декабрьская статистика по занятости вне сельскохозяйственного сектора США. Только вот не нужно считать, что слабые цифры отбили желание ФРС расстаться с надоевшей игрушкой. Эффективность программы покупок облигаций равна нулю, так что американской экономике она уже не помощник.
Сворачивание американского QE и сохранение японского в прежнем объеме будет способствовать ослаблению AUD/JPY в среднесрочной перспективе, поэтому я рекомендую шорты с целью 90,3-91 иены за «австралийца»
«Австралиец», получивший порцию адреналина после релиза разочаровывающих данных по декабрьской занятости вне сельскохозяйственного сектора США, постепенно сдувается. Ну не откуда «быкам» взять желание двигать котировки AUD/USD к 0,92, если Резервный банк полагает, что оптимальным курсом для «оззи» будет 0,85.
Иена же в последнее время ведет себя подобно гейше. Отрицательное сальдо счета текущих операций Страны восходящего солнца в ноябре достигло отметки 592,8 млрд иен, максимальной со времени начала ведения учета в 1985 году. Сидящая на игле импортных ресурсов Япония, по сути, сама вырыла себе яму, девальвировав национальную валюту. Стоимость ввозимого сырья выросла, а экспорт еще не набрал силу для того, чтобы можно было рассчитывать на выравнивание внешней торговли.
Не радуют и местные инвесторы, активно приобретающие иностранные активы и таким образом усугубляющие состояние платежного баланса страны. Объем покупок американских долларов и евро, а также активов, в них номинированных, в ноябре достиг четырехмесячного максимума. По информации Министерства финансов Японии, величина показателя составила 1480 млрд иен для гринбека и 972,9 млрд иен для единой европейской валюты.
Но четыре месяца — не такой уж значительный срок. Активность японских инвесторов в отношении австралийского доллара достигла 11-месячного пика в ноябре, что способствовало росту валютной пары AUD/JPY, которую традиционно используют в качестве своеобразного индикатора склонности к риску. Отсюда и высокая корреляция с S&P500, которая стала сбоить в ноябре-декабре прошлого года. То ли американский фондовый индекс переоценен, то ли валютная пара недооценена… Вообще-то, ни то, ни другое.
Глава Банка Японии Харухито Курода обозначил позицию регулятора, которая заключается в том, что объем программы количественного смягчения может быть увеличен, если ключевые макроэкономические показатели этого потребуют. Сейчас рынок нацелен на март-апрель, то есть решение, возможно, будет приниматься по итогам первых двух-трех месяцев года.
Сомневаюсь, что потребители снизят покупательную активность в преддверии повышения налога с продаж. Люди везде одинаковы. Если россияне атакуют торговые центры, как только поступит информация, что завтра цены вырастут, то чем хуже японцы? А ведь объем потребления в Стране восходящего солнца — это львиная доля ВВП. Это вам не смешные 4% импорта, не говоря уже о чистом экспорте. Так что торговый баланс погоды явно не сделает.
Что касается CPI, то потребительский спрос приведет к росту цен, в результате чего показатель будет приближаться к таргету центробанка. Вот и получается, что макроэкономическая статистика окажется положительной, и Банк Японии в марте-апреле ничего в QE менять не будет.
Как же быть с корреляцией AUD/JPY с индексом S&P500? Лично я ожидаю коррекции последнего в связи с некоторым замедлением американской экономики в конце 2013-го — начале 2014 года. Первым признаком надвигающейся бури стала декабрьская статистика по занятости вне сельскохозяйственного сектора США. Только вот не нужно считать, что слабые цифры отбили желание ФРС расстаться с надоевшей игрушкой. Эффективность программы покупок облигаций равна нулю, так что американской экономике она уже не помощник.
Сворачивание американского QE и сохранение японского в прежнем объеме будет способствовать ослаблению AUD/JPY в среднесрочной перспективе, поэтому я рекомендую шорты с целью 90,3-91 иены за «австралийца»
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба