Если среднесрочные перспективы платиноидов можно оценить позитивно, судьба золота и серебра представляется в пессимистичных красках, то оценки дальнейшей динамики меди крайне противоречивы. И немудрено: металл начиная с апреля 2013 года никак не может покинуть торговый диапазон $6900-7450 за тонну, и, куда он направится, является загадкой.
Медь традиционно считалась индикатором здоровья мировой экономики, поэтому повышение прогнозов роста ВВП Всемирным банком и МФВ для нее можно считать позитивным фактором. По оценкам крупнейшей американской горнодобывающей компании Freeport, спрос на металл в США постоянно улучшается, особенно в таких ключевых секторах, как жилищное строительство и автомобильная промышленность. Китай продолжает развивать инфраструктуру, в том числе электросети, а запасы меди в Европе в 2013 году сократились, что свидетельствует о росте спроса.
По мнению Morgan Stanley, сильный спрос и нехватка лома приведут к сокращению профицита, который ожидается на рынке по итогам 2013 года. В 2014-2015 годах объем предложения металла разочарует оптимистов и создаст почву для повышения котировок фьючерсов.
Далеко не все согласны с подобными оценками. Согласно исследованиям Goldman Sachs, 2014 год обернется неудачами для меди. Ее средняя цена упадет к $6850, в то время как по итогам прошлого года она составила $7328 за тонну. Главными драйверами снижения цен выступит сокращение спроса в отдельных секторах экономики США, замедление роста ВВП в Китае, а также увеличение мирового предложения меди. По мнению компании, сворачивание американской программы QE приведет к росту процентных ставок по ипотеке и по кредитам на приобретение автотранспортных средств, что негативно скажется на рынке недвижимости и спросе на автомобили.
Подтверждением роста поставок меди на мировой рынок служит информация о росте показателя в Чили, стране, которая является крупнейшим производителем металла в мире. По итогам 2013 года объем производства составил 5,77 млн тонн, а в 2014 году, по оценкам Codelco, он увеличится на 4% и превысит отметку 6 млн тонн. При этом Чили планирует нарастить экспорт меди до $45 млрд.
Пожалуй, главная угроза исходит от Китая. После сообщений об умеренной динамике ВВП страны данные о снижении деловой активности в производственном секторе Поднебесной от HSBC были расценены инвесторами как повод для продаж меди. Показатель достиг отметки 49,6, минимальной с июля 2013-го, а его падение оказалось самым существенным с мая. Тесная корреляция PMI и ВВП позволяет прогнозировать замедление экономического роста в стране, которая является крупнейшим потребителем меди в мире.
Источник: Markit.
За прошлый год Китай импортировал 10,074 млн тонн медного концентрата (+28,7% г/г), в то время как ввоз рафинированной меди сократился до 3,2 млн тонн (-5,8% г/г). При этом Поднебесная активно наращивала производство меди, которое по предварительным оценкам возросло до 6,8 млн тонн (+17%), что привело к росту запасов и увеличению экспорта.
Источник: Standard Bank.
С учетом того, что фактор накопления запасов в преддверии Нового года по лунному календарю отыгран, медь может проявлять слабость, поэтому имеет смысл ее шортить при успешном тесте поддержки на $7250-7290 со среднесрочной целью $7050-7150 за тонну.
Медь традиционно считалась индикатором здоровья мировой экономики, поэтому повышение прогнозов роста ВВП Всемирным банком и МФВ для нее можно считать позитивным фактором. По оценкам крупнейшей американской горнодобывающей компании Freeport, спрос на металл в США постоянно улучшается, особенно в таких ключевых секторах, как жилищное строительство и автомобильная промышленность. Китай продолжает развивать инфраструктуру, в том числе электросети, а запасы меди в Европе в 2013 году сократились, что свидетельствует о росте спроса.
По мнению Morgan Stanley, сильный спрос и нехватка лома приведут к сокращению профицита, который ожидается на рынке по итогам 2013 года. В 2014-2015 годах объем предложения металла разочарует оптимистов и создаст почву для повышения котировок фьючерсов.
Далеко не все согласны с подобными оценками. Согласно исследованиям Goldman Sachs, 2014 год обернется неудачами для меди. Ее средняя цена упадет к $6850, в то время как по итогам прошлого года она составила $7328 за тонну. Главными драйверами снижения цен выступит сокращение спроса в отдельных секторах экономики США, замедление роста ВВП в Китае, а также увеличение мирового предложения меди. По мнению компании, сворачивание американской программы QE приведет к росту процентных ставок по ипотеке и по кредитам на приобретение автотранспортных средств, что негативно скажется на рынке недвижимости и спросе на автомобили.
Подтверждением роста поставок меди на мировой рынок служит информация о росте показателя в Чили, стране, которая является крупнейшим производителем металла в мире. По итогам 2013 года объем производства составил 5,77 млн тонн, а в 2014 году, по оценкам Codelco, он увеличится на 4% и превысит отметку 6 млн тонн. При этом Чили планирует нарастить экспорт меди до $45 млрд.
Пожалуй, главная угроза исходит от Китая. После сообщений об умеренной динамике ВВП страны данные о снижении деловой активности в производственном секторе Поднебесной от HSBC были расценены инвесторами как повод для продаж меди. Показатель достиг отметки 49,6, минимальной с июля 2013-го, а его падение оказалось самым существенным с мая. Тесная корреляция PMI и ВВП позволяет прогнозировать замедление экономического роста в стране, которая является крупнейшим потребителем меди в мире.
Источник: Markit.
За прошлый год Китай импортировал 10,074 млн тонн медного концентрата (+28,7% г/г), в то время как ввоз рафинированной меди сократился до 3,2 млн тонн (-5,8% г/г). При этом Поднебесная активно наращивала производство меди, которое по предварительным оценкам возросло до 6,8 млн тонн (+17%), что привело к росту запасов и увеличению экспорта.
Источник: Standard Bank.
С учетом того, что фактор накопления запасов в преддверии Нового года по лунному календарю отыгран, медь может проявлять слабость, поэтому имеет смысл ее шортить при успешном тесте поддержки на $7250-7290 со среднесрочной целью $7050-7150 за тонну.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба