24 января 2014 UFS IC | X5 Retail Group | ОАО "Газпром" Козлов Алексей, Милостнова Анна, Балакирев Илья
Композитный индекс деловой активности в еврозоне, по предварительным данным, в январе составит 53,2 пункта, что на 1,1 пункта выше значения месяцем ранее, эксперты полагали, что PMI Composite поднимется до 52,5 пункта. В итоге индекс оказался выше ожиданий и предыдущего значения, а значит – экономика Еврозоны активизируется, что не может не настраивать на позитивный лад.
Рейтинговое агентство Fitch подтвердило суверенный кредитный рейтинг Германии на наивысшем уровне AAA, прогноз стабильный. Эксперты отмечают ощутимое улучшение экономической ситуации первой экономики Еврозоны.
Первичные заявки на пособие по безработице в США в ходе прошлой недели практически не претерпели изменений, увеличившись на 1 тыс. заявок до 326 тыс., что на 4 тыс. ниже ожиданий. Количество повторных обращений по итогам позапрошлой недели увеличились на 34 тыс. до 3056 тыс. заявок, эксперты ожидали сокращение показателя до 2925 тыс. Слабые статистические данные не позволили американскому рынку в ходе вчерашней торговой сессии показать рост.
Соотношение единой европейской валюты и доллара в среду значительно выросло, текущее значение составляет 1,3683 (+1,00%). Полагаем, в течение сегодняшнего дня валютная пара евро/доллар будет испытывать небольшое давление и находиться в диапазоне 1,3630-1,3700.
Спрос на иностранную валюту за рубли оставался вчера на высоком уровне, и к концу дня валютная пара доллар/рубль достигла значения 34,20 рубля за доллар. В итоге российская валюта, подешевев на 14 копеек (0,41%), к вечеру достигла значения 34,09 рубля за доллар. Полагаем, соотношение российской валюты и доллара сегодня будет находиться в диапазоне значений 33,85–34,15 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 46,30–46,75 рубля за евро.
На фоне повышения Международным энергетическим агентством прогноза потребления нефти на 2014 год, котировки черного золота движутся вверх. Light Sweet в ходе вчерашних торгов подорожала на 1,11% до уровня $97,55 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent уменьшилась на 0,17% до $107,73 за баррель. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки Brent будут находиться в диапазоне $107,00-108,50 за баррель.
Азиатские рынки сегодня преимущественно в минусе: NIKKEI падает на 2,24%; Shanghai Composite поднимается на 0,75%; гонконгский Hang Seng сокращается на 0,88%; KOSPI уменьшается на 0,85%; австралийский S&P/ASX 200 снижается на 0,42%; индийский SENSEX теряет 0,99%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка S&P 500 в настоящий момент дешевеет на 0,14%, сам индекс S&P 500 по итогам вчерашних торгов опустился на 0,89%.
Промпроизводство в РФ по итогам 2013 года выросло на 0,3% по сравнению с 2012 годом. Ранее Минэкономразвития России понизило прогноз по росту объема промпроизводства в России в 2013 году с 0,7% до 0,1%. Несмотря на то, что показатель оказался выше ожиданий, статистика достаточно слабая, что не прибавляет интереса к российскому рынку.
Дешевеющая российская валюта вновь спасла рублевый индекс от существенного снижения, по итогам вчерашних торгов индикатор российского рынка акций снизился на 0,12% к отметке 1496,90. Индекс РТС сократился на 0,73%, достигнув значения 1381,59. Сегодня валютная пара доллар/рубль может работать против Индекса ММВБ, внешний фон слабый, Америка и Азия в минусе, в сумме эти факторы могут сегодня отправить индекс ММВБ к уровню 1480 пунктов.
Газпром больше заработает, но делиться не готов (умеренно позитивно)
ОАО «Газпром» ожидает, что показатель EBITDA по итогам 2013 г. составит $58-59 млрд вместо ожидавшихся ранее $55 млрд, сообщил первый заместитель начальника финансово-экономического департамента «Газпрома» Александр Иванников (цитата по «Прайму»). Таким образом, рост EBITDA в 2013 г. по сравнению с 2012 г. составит около 12,5%.
В то же время «Газпром» не стал менять ориентир по дивидендам: «Наш прогноз не меняется. Он остается в коридоре 6-8 руб.», — отметил представитель «Газпрома».
Новый прогноз по EBITDA в целом соответствует нашим ожиданиям (мы прогнозируем EBITDA по итогам года на уровне $59,4 млрд) и отражает значительно лучшую конъюнктуру на европейском газовом рынке, чем ожидалось в начале прошлого года. Улучшение прогнозов по монополии уже в значительной степени отражено в котировках, поэтому выраженной реакции не ожидаем. В особенности ввиду того, что прогноз по дивидендам остался на прежнем уровне.
Х5 отыгрывает утраченные позиции (позитивно)
Выручка X5 Retail Group, объединяющей магазины «Перекресток», «Пятерочка» и «Карусель», выросла за прошлый год на 8,7% до 532,69 млрд руб. — как и прогнозировал менеджмент компании. За IV квартал она поднялась на 11,9% до 149,786 млрд руб. Но выручка росла медленнее, чем торговые площади сети — они за год увеличились на 12,9% до 2,22 млн кв. м.
Сопоставимая выручка ритейлера поднялась за год только на 0,7% при сокращении числа покупателей на 2,9%. Основной вклад в отток трафика внес главный с точки зрения выручки формат X5 — дискаунтеры «Пятерочка»: за год сокращение сопоставимого трафика в них составило 3,7% (выручка прибавила 0,3%). В IV квартале сопоставимая выручка X5 ускорила рост до 3,9% благодаря росту числа покупателей — на 0,7%.
Мы позитивно оцениваем итоги 4К13. В течение года Х5 выглядела довольно блекло на фоне «Магнита», теряла покупателей и демонстрировала скромный рост выручки. Но уже по итогам 3К13 мы отмечали замедление негативных тенденций. По итогам 4К13 результаты обнадеживают. Отток покупателей, наконец-то, остановился. Темпы роста выручки повысились в конце года и приблизились к таковым у «Магнита», который, наоборот, замедлился в 4К13. Сказалась смена руководства, оптимизация номенклатурного ряда, грамотный мерчандайзинг и агрессивные промо-акции, которые помогли удержать покупателей.
На фоне слабых результатов «Магнита», отчетность Х5 выглядит вдвойне сильной, и будет стимулировать переток инвесторов из бумаг краснодарской сети. За прошедший год сеть справилась с основными вызовами, и в 2014 году мы ожидаем увидеть сохранение достигнутых результатов и развитие позитивных тенденций. Мы подтверждаем оценку справедливой стоимости компании на уровне $24,6 за бумагу. Негативные факторы, которые препятствовали реализации потенциала, по большей части исчерпаны. Рекомендация ПОКУПАТЬ
Ростелеком: универсальный оператор связи (нейтрально)
Статус универсального оператора, который должен будет не только обслуживать таксофоны и пункты коллективного доступа в интернет (ПКД), но и строить волоконно-оптические линии связи (ВОЛС) в населенные пункты размером 250-500 жителей, будет присвоен «Ростелекому». Сегодня этот вопрос в качеству поправки к закону «О связи» будет обсуждаться на заседании Госдумы. По законопроекту на территории всей страны будет действовать один оператор универсального обслуживания, критерии выбора такого оператора — он должен иметь развитую инфраструктуру с точками присоединений по всей стране, а также статус существенного в большинстве регионов.
Главная задача «Ростелекома» как универсального оператора связи будет состоять в обеспечении услугами связи малонаселенных пунктов. Это входит в планы Правительства по устранению «цифрового неравенства» – то есть подключение к интернету граждан на всей территории страны. Строить сети в малонаселенных пунктах операторам связи экономически невыгодно, никто этим не занимается, поэтому единственный выход для государства – обязать какого-нибудь оператора это сделать. Выбор пал на государственный пока «Ростелеком». Благо, финансирование проекта будет происходить за счет средств Резервного фонда, который формируется за счет ежегодных отчислений операторов связи по 1,2% от выручки. В 2013 году размер фонда превысил прогнозы и составил 13,5 млрд рублей. По расчетам «Ростелекома», в 2014 году для строительства сетей необходимо будет потратить около 11 млрд рублей (инвестиции в весь проект оцениваются оператором в 45-60 млрд рублей). Оцениваем сообщение нейтрально для котировок компании
Рейтинговое агентство Fitch подтвердило суверенный кредитный рейтинг Германии на наивысшем уровне AAA, прогноз стабильный. Эксперты отмечают ощутимое улучшение экономической ситуации первой экономики Еврозоны.
Первичные заявки на пособие по безработице в США в ходе прошлой недели практически не претерпели изменений, увеличившись на 1 тыс. заявок до 326 тыс., что на 4 тыс. ниже ожиданий. Количество повторных обращений по итогам позапрошлой недели увеличились на 34 тыс. до 3056 тыс. заявок, эксперты ожидали сокращение показателя до 2925 тыс. Слабые статистические данные не позволили американскому рынку в ходе вчерашней торговой сессии показать рост.
Соотношение единой европейской валюты и доллара в среду значительно выросло, текущее значение составляет 1,3683 (+1,00%). Полагаем, в течение сегодняшнего дня валютная пара евро/доллар будет испытывать небольшое давление и находиться в диапазоне 1,3630-1,3700.
Спрос на иностранную валюту за рубли оставался вчера на высоком уровне, и к концу дня валютная пара доллар/рубль достигла значения 34,20 рубля за доллар. В итоге российская валюта, подешевев на 14 копеек (0,41%), к вечеру достигла значения 34,09 рубля за доллар. Полагаем, соотношение российской валюты и доллара сегодня будет находиться в диапазоне значений 33,85–34,15 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 46,30–46,75 рубля за евро.
На фоне повышения Международным энергетическим агентством прогноза потребления нефти на 2014 год, котировки черного золота движутся вверх. Light Sweet в ходе вчерашних торгов подорожала на 1,11% до уровня $97,55 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent уменьшилась на 0,17% до $107,73 за баррель. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки Brent будут находиться в диапазоне $107,00-108,50 за баррель.
Азиатские рынки сегодня преимущественно в минусе: NIKKEI падает на 2,24%; Shanghai Composite поднимается на 0,75%; гонконгский Hang Seng сокращается на 0,88%; KOSPI уменьшается на 0,85%; австралийский S&P/ASX 200 снижается на 0,42%; индийский SENSEX теряет 0,99%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка S&P 500 в настоящий момент дешевеет на 0,14%, сам индекс S&P 500 по итогам вчерашних торгов опустился на 0,89%.
Промпроизводство в РФ по итогам 2013 года выросло на 0,3% по сравнению с 2012 годом. Ранее Минэкономразвития России понизило прогноз по росту объема промпроизводства в России в 2013 году с 0,7% до 0,1%. Несмотря на то, что показатель оказался выше ожиданий, статистика достаточно слабая, что не прибавляет интереса к российскому рынку.
Дешевеющая российская валюта вновь спасла рублевый индекс от существенного снижения, по итогам вчерашних торгов индикатор российского рынка акций снизился на 0,12% к отметке 1496,90. Индекс РТС сократился на 0,73%, достигнув значения 1381,59. Сегодня валютная пара доллар/рубль может работать против Индекса ММВБ, внешний фон слабый, Америка и Азия в минусе, в сумме эти факторы могут сегодня отправить индекс ММВБ к уровню 1480 пунктов.
Газпром больше заработает, но делиться не готов (умеренно позитивно)
ОАО «Газпром» ожидает, что показатель EBITDA по итогам 2013 г. составит $58-59 млрд вместо ожидавшихся ранее $55 млрд, сообщил первый заместитель начальника финансово-экономического департамента «Газпрома» Александр Иванников (цитата по «Прайму»). Таким образом, рост EBITDA в 2013 г. по сравнению с 2012 г. составит около 12,5%.
В то же время «Газпром» не стал менять ориентир по дивидендам: «Наш прогноз не меняется. Он остается в коридоре 6-8 руб.», — отметил представитель «Газпрома».
Новый прогноз по EBITDA в целом соответствует нашим ожиданиям (мы прогнозируем EBITDA по итогам года на уровне $59,4 млрд) и отражает значительно лучшую конъюнктуру на европейском газовом рынке, чем ожидалось в начале прошлого года. Улучшение прогнозов по монополии уже в значительной степени отражено в котировках, поэтому выраженной реакции не ожидаем. В особенности ввиду того, что прогноз по дивидендам остался на прежнем уровне.
Х5 отыгрывает утраченные позиции (позитивно)
Выручка X5 Retail Group, объединяющей магазины «Перекресток», «Пятерочка» и «Карусель», выросла за прошлый год на 8,7% до 532,69 млрд руб. — как и прогнозировал менеджмент компании. За IV квартал она поднялась на 11,9% до 149,786 млрд руб. Но выручка росла медленнее, чем торговые площади сети — они за год увеличились на 12,9% до 2,22 млн кв. м.
Сопоставимая выручка ритейлера поднялась за год только на 0,7% при сокращении числа покупателей на 2,9%. Основной вклад в отток трафика внес главный с точки зрения выручки формат X5 — дискаунтеры «Пятерочка»: за год сокращение сопоставимого трафика в них составило 3,7% (выручка прибавила 0,3%). В IV квартале сопоставимая выручка X5 ускорила рост до 3,9% благодаря росту числа покупателей — на 0,7%.
Мы позитивно оцениваем итоги 4К13. В течение года Х5 выглядела довольно блекло на фоне «Магнита», теряла покупателей и демонстрировала скромный рост выручки. Но уже по итогам 3К13 мы отмечали замедление негативных тенденций. По итогам 4К13 результаты обнадеживают. Отток покупателей, наконец-то, остановился. Темпы роста выручки повысились в конце года и приблизились к таковым у «Магнита», который, наоборот, замедлился в 4К13. Сказалась смена руководства, оптимизация номенклатурного ряда, грамотный мерчандайзинг и агрессивные промо-акции, которые помогли удержать покупателей.
На фоне слабых результатов «Магнита», отчетность Х5 выглядит вдвойне сильной, и будет стимулировать переток инвесторов из бумаг краснодарской сети. За прошедший год сеть справилась с основными вызовами, и в 2014 году мы ожидаем увидеть сохранение достигнутых результатов и развитие позитивных тенденций. Мы подтверждаем оценку справедливой стоимости компании на уровне $24,6 за бумагу. Негативные факторы, которые препятствовали реализации потенциала, по большей части исчерпаны. Рекомендация ПОКУПАТЬ
Ростелеком: универсальный оператор связи (нейтрально)
Статус универсального оператора, который должен будет не только обслуживать таксофоны и пункты коллективного доступа в интернет (ПКД), но и строить волоконно-оптические линии связи (ВОЛС) в населенные пункты размером 250-500 жителей, будет присвоен «Ростелекому». Сегодня этот вопрос в качеству поправки к закону «О связи» будет обсуждаться на заседании Госдумы. По законопроекту на территории всей страны будет действовать один оператор универсального обслуживания, критерии выбора такого оператора — он должен иметь развитую инфраструктуру с точками присоединений по всей стране, а также статус существенного в большинстве регионов.
Главная задача «Ростелекома» как универсального оператора связи будет состоять в обеспечении услугами связи малонаселенных пунктов. Это входит в планы Правительства по устранению «цифрового неравенства» – то есть подключение к интернету граждан на всей территории страны. Строить сети в малонаселенных пунктах операторам связи экономически невыгодно, никто этим не занимается, поэтому единственный выход для государства – обязать какого-нибудь оператора это сделать. Выбор пал на государственный пока «Ростелеком». Благо, финансирование проекта будет происходить за счет средств Резервного фонда, который формируется за счет ежегодных отчислений операторов связи по 1,2% от выручки. В 2013 году размер фонда превысил прогнозы и составил 13,5 млрд рублей. По расчетам «Ростелекома», в 2014 году для строительства сетей необходимо будет потратить около 11 млрд рублей (инвестиции в весь проект оцениваются оператором в 45-60 млрд рублей). Оцениваем сообщение нейтрально для котировок компании
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба