Золото проигнорировало решение ФРС о сворачивании программы количественного смягчения на очередные $10 млрд и попыталось прорвать поддержку на $1250 благодаря укреплению гринбека. Силы драгоценному металлу придают данные по китайскому импорту, однако релиз американского ВВП за 4-й квартал способствует восстановлению фондовых индексов и росту доходности казначейских облигаций, что негативно отражается на котировках драгметалла.
По итогам 2013 года чистый импорт золота в Китай составил 1158,2 тонны, что более чем в два раза превосходит показатель, зафиксированный в 2012 году. В ноябре на территорию Поднебесной было ввезено 107,4, а в декабре — 126,6 тонн.
Динамика китайского импорта золота в 2012-2013 годах, тонн
Источник: Reuters, Bloomberg, расчеты Инвесткафе.
Пик пришелся на март прошлого года, когда было импортировано 223 тонны драгоценного металла. Очевидно, что показатель эластичен к цене: резкое падение последней вызывает его рост. Повышение котировок фьючерсов в январе позволяет предположить, что в этом месяце на территорию страны было ввезено около 100 тонн золота. С учетом того фактора, что потребители постепенно привыкают к текущим ценам, можно оценить величину чистого импорта в 2014 году в 700-750 тонн, что выше показателя, зафиксированного в 2012 году (557,3 тонны).
Вместе с тем фактор физического спроса вряд ли способен оказать поддержку драгоценному металлу в феврале. Согласно исследованиям Standard Bank, этот месяц является худшим с точки зрения объемов потребления, что вписывается в концепцию сокращения спроса после Лунного нового года.
Источник: Standard Bank.
Наряду с замедлением спроса на физический актив основная опасность для золота исходит от Федерального резерва, намеренного покончить с программой количественного смягчения до конца 2014 года. Рост процентных ставок и «бычий» тренд по американским фондовым индексам лишают драгметалл инвестиционной привлекательности, что приводит к оттоку капитала из ETF. По оценкам Standard Bank, запасы на складах специализированных биржевых фондов в январе снизились на 28 тонн.
Золото получало поддержку благодаря панике на развивающихся рынках, однако скоординированные действия центробанков способны стабилизировать ситуацию, в результате чего безопасные активы окажутся под давлением. К тому же девальвация негативно отразится на потребительском спросе в этих государствах, так как стоимость драгоценного металла в национальной валюте вырастет. Однако при этом снизятся затраты производителей, что позволит им наращивать объемы добычи.
Полагаю, что слухи о повторении кризисов 1998-го и 2008 года, связанные с падением курсов валют развивающихся стран и проблемами китайской Credit Trust Company, так и останутся слухами. Людям свойственно преувеличивать, а слабые данные по китайской деловой активности вовсе не означают гибели мировой экономики. Спокойное же развитие ситуации с потолком американского госдолга также не оказывает золоту поддержки. Другое дело, если форс-мажор все-таки случится.
Без этого у драгоценного металла мало шансов, поэтому рекомендую короткие позиции, сформированные из области $1266-1286 за унцию, удерживать. В качестве первоначального таргета фигурирует отметка $1200 за унцию.
По итогам 2013 года чистый импорт золота в Китай составил 1158,2 тонны, что более чем в два раза превосходит показатель, зафиксированный в 2012 году. В ноябре на территорию Поднебесной было ввезено 107,4, а в декабре — 126,6 тонн.
Динамика китайского импорта золота в 2012-2013 годах, тонн
Источник: Reuters, Bloomberg, расчеты Инвесткафе.
Пик пришелся на март прошлого года, когда было импортировано 223 тонны драгоценного металла. Очевидно, что показатель эластичен к цене: резкое падение последней вызывает его рост. Повышение котировок фьючерсов в январе позволяет предположить, что в этом месяце на территорию страны было ввезено около 100 тонн золота. С учетом того фактора, что потребители постепенно привыкают к текущим ценам, можно оценить величину чистого импорта в 2014 году в 700-750 тонн, что выше показателя, зафиксированного в 2012 году (557,3 тонны).
Вместе с тем фактор физического спроса вряд ли способен оказать поддержку драгоценному металлу в феврале. Согласно исследованиям Standard Bank, этот месяц является худшим с точки зрения объемов потребления, что вписывается в концепцию сокращения спроса после Лунного нового года.
Источник: Standard Bank.
Наряду с замедлением спроса на физический актив основная опасность для золота исходит от Федерального резерва, намеренного покончить с программой количественного смягчения до конца 2014 года. Рост процентных ставок и «бычий» тренд по американским фондовым индексам лишают драгметалл инвестиционной привлекательности, что приводит к оттоку капитала из ETF. По оценкам Standard Bank, запасы на складах специализированных биржевых фондов в январе снизились на 28 тонн.
Золото получало поддержку благодаря панике на развивающихся рынках, однако скоординированные действия центробанков способны стабилизировать ситуацию, в результате чего безопасные активы окажутся под давлением. К тому же девальвация негативно отразится на потребительском спросе в этих государствах, так как стоимость драгоценного металла в национальной валюте вырастет. Однако при этом снизятся затраты производителей, что позволит им наращивать объемы добычи.
Полагаю, что слухи о повторении кризисов 1998-го и 2008 года, связанные с падением курсов валют развивающихся стран и проблемами китайской Credit Trust Company, так и останутся слухами. Людям свойственно преувеличивать, а слабые данные по китайской деловой активности вовсе не означают гибели мировой экономики. Спокойное же развитие ситуации с потолком американского госдолга также не оказывает золоту поддержки. Другое дело, если форс-мажор все-таки случится.
Без этого у драгоценного металла мало шансов, поэтому рекомендую короткие позиции, сформированные из области $1266-1286 за унцию, удерживать. В качестве первоначального таргета фигурирует отметка $1200 за унцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба