7 февраля 2014 Инвесткафе Шенк Андрей
В четверг, 06 февраля, ММК опубликовал операционные результаты за 4-й квартал и весь 2013 год, которые выглядят умерено позитивно на фоне негативной конъюнктуры на мировом рынке стали. Впрочем, публикация отчетности вряд ли приведет к росту котировок бумаг компании, так как акции металлургов по-прежнему остаются под давлением из-за негативной статистики из Китая и оттока капитала из рисковых активов.
Выпуск стали вырос на 1,4% кв/кв (-1,89% г/г), а производство товарной продукции увеличилось на 3,1% кв/кв (-2,16% г/г) на фоне локального скачка спроса на основных экспортных рынках, в результате чего доля экспортных поставок в 4-м квартале возросла на 5,39 п.п., до 17,66%. Объем реализации ММК на внутреннем рынке сократился на 5% кв/кв, до 2,1 млрд тонн. Позитивным фактором является рост объемов HVA продукции комбината на 2,96% кв/кв, однако ее доля в общем объеме реализации сохранилась на уровне 48%. «Ложкой дегтя», как и в предыдущем квартале, стала ценовая конъюнктура. В частности, средняя цена сортового проката сократилась на 1,21% кв/кв, а средние цены на HVA продукцию потеряли 2,8% кв/кв, что нивелирует позитивный эффект от роста объемов реализации. Однако по отдельным категориям продукции ММК в 4-м квартале наблюдался рост. В частности, на 0,38% увеличились цены на г/к листовой прокат, а также подорожали в цене холоднокатаный прокат и оцинкованный прокат.
Источник: данные комапнии, расчеты Инвесткафе.
Стоит отметить позитивную динамику в турецком дивизионе ММК, где производство продукции выросло на 21,5% кв/кв, при этом доля HVA продукции в сегменте увеличилась до 91%. Это позволяет рассчитывать на сохранение позитивной динамики финансовых результатов дивизиона по итогам года, в частности, на рост его рентабельности. Добывающий дивизион ММК показал нейтральные результаты. Так, объем производства угольного концентрата сохранился на уровне 3-го квартала, а объем производства ЖРС сократился на 3,2% кв/кв.
В целом результаты ММК отражают наметившуюся позитивную тенденцию на мировом рынке стали. В случае ее сохранения можно ожидать роста спроса на акции металлургов в конце 1-го квартала 2014 года, когда начнет расти сезонный спрос со стороны строительного сектора. Однако в краткосрочной перспективе из-за неблагоприятной конъюнктуры на фондовых рынках и высоких рисках инвестирования в компании, зависимые от стоимости ресурсов, я ожидаю, что акции ММК будут оставаться под давлением. Цель по обыкновенным акциям компании составляет 11,63 руб. за бумагу, рекомендация — «покупать».
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Выпуск стали вырос на 1,4% кв/кв (-1,89% г/г), а производство товарной продукции увеличилось на 3,1% кв/кв (-2,16% г/г) на фоне локального скачка спроса на основных экспортных рынках, в результате чего доля экспортных поставок в 4-м квартале возросла на 5,39 п.п., до 17,66%. Объем реализации ММК на внутреннем рынке сократился на 5% кв/кв, до 2,1 млрд тонн. Позитивным фактором является рост объемов HVA продукции комбината на 2,96% кв/кв, однако ее доля в общем объеме реализации сохранилась на уровне 48%. «Ложкой дегтя», как и в предыдущем квартале, стала ценовая конъюнктура. В частности, средняя цена сортового проката сократилась на 1,21% кв/кв, а средние цены на HVA продукцию потеряли 2,8% кв/кв, что нивелирует позитивный эффект от роста объемов реализации. Однако по отдельным категориям продукции ММК в 4-м квартале наблюдался рост. В частности, на 0,38% увеличились цены на г/к листовой прокат, а также подорожали в цене холоднокатаный прокат и оцинкованный прокат.
Источник: данные комапнии, расчеты Инвесткафе.
Стоит отметить позитивную динамику в турецком дивизионе ММК, где производство продукции выросло на 21,5% кв/кв, при этом доля HVA продукции в сегменте увеличилась до 91%. Это позволяет рассчитывать на сохранение позитивной динамики финансовых результатов дивизиона по итогам года, в частности, на рост его рентабельности. Добывающий дивизион ММК показал нейтральные результаты. Так, объем производства угольного концентрата сохранился на уровне 3-го квартала, а объем производства ЖРС сократился на 3,2% кв/кв.
В целом результаты ММК отражают наметившуюся позитивную тенденцию на мировом рынке стали. В случае ее сохранения можно ожидать роста спроса на акции металлургов в конце 1-го квартала 2014 года, когда начнет расти сезонный спрос со стороны строительного сектора. Однако в краткосрочной перспективе из-за неблагоприятной конъюнктуры на фондовых рынках и высоких рисках инвестирования в компании, зависимые от стоимости ресурсов, я ожидаю, что акции ММК будут оставаться под давлением. Цель по обыкновенным акциям компании составляет 11,63 руб. за бумагу, рекомендация — «покупать».
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу