25 июля 2008 Финмаркет
Москва. 25 июля. Активность инвесторов в корпоративном секторе долгового рынка в пятницу будет невысокой. Внимание большинства инвесторов в этот день будет направленно на размещение дебютного выпуска облигаций "Вымпелкома" (РТС: VIMP), считают эксперты "Интерфакс-ЦЭА".
По их мнению, динамика цен в последний день недели не претерпит значительных изменений. На фоне прихода денег фонда ЖКХ сохранится спрос на короткие выпуски надежных эмитентов, в то время как в выпусках с длинной дюрацией будет наблюдаться преобладание продаж.
При этом негативное давление на рынок в пятницу будет оказывать продолжающиеся налоговые платежи (25 июля выплачиваются акцизы и НДПИ).
Однако объем рублевой ликвидности находится на достаточно высоком уровне и будет оказывать поддержку долговому рынку.
Объем средств кредитных организаций на корреспондентских счетах и депозитах в ЦБ РФ на утро пятницы вырос на 5,3 млрд рублей, составив 926,4 млрд рублей, при этом в течение дня Банк России должен будет предоставить банковскому сектору ликвидность в размере 131,4 млрд рублей.
В пятницу ООО "Вымпелком-Инвест" (SPV-компания ОАО "Вымпелком" начнет размещение дебютного выпуска облигаций на 10 млрд рублей. Ориентир ставки первого купона составляет 8,75-9,25% годовых, что соответствует доходности к 1,5-годовой оферте в диапазоне 8,94-9,46% годовых. Срок обращения - 5 лет.
В четверг ситуация на долговом рынке немного стабилизировалась, отмечает вице-президент управления глобальных рынков компании "Тройка Диалог" Александр Овчинников.
"В муниципальных и региональных бумагах особых изменений по сравнению с предыдущим торговым днем не произошло. Основные обороты происходили на длинном конце Мособласти, котировки которой немного стабилизировались. Наблюдался небольшой спрос в Самаре, особенно в краткосрочном выпуске", - сказал он.
Что касается корпоративного сектора, то, по мнению специалиста, "если посмотреть на бумаги первого эшелона, то можно отметить стабилизацию в выпусках "Газпрома", "ЛУКОЙЛа". В то время как в коротких выпусках бумаг энергетического сектора, таких как "ГидроОГК", ОГК, ФСК, наблюдалось преобладание спроса. При этом длинные бумаги опять были под прессом продавцов".
"Покрепче в четверг выглядели облигации "РЖД", пользующиеся значительным спросом у инвесторов. Позитивным фактором, определяющим спрос на эти выпуски, стало заявление эмитента, что до конца года "РЖД" больше не будет размещать бумаги на внутреннем рынке. Поэтому инвесторы не видят риска дополнительного предложения и с удовольствием покупают бумаги. Тем более что качество эмитентов очень высокое", - добавил А.Овчинников.
При этом, по его мнению, бумаги АИЖК по прежнему остаются "самыми депрессивными". "Доходность в длинных выпусках продолжает расти, при том, что бумаги имеют госгарантии. Что, с одной стороны, несколько странно, но с другой стороны, это объясняется общим направлением тренда рынка", - сказал он.
"В общем, сейчас наблюдается тенденция, что высококачественные бумаги с короткой дюрацией подрастают, а среднесрочные и длинные бумаги находятся в депрессивном состоянии", - отметил А.Овчинников.
По его мнению, "если основными факторами роста доходности в длинных выпусках являются: повышение процентных ставок со стороны ЦБ РФ, постепенное сжатие ликвидности в банковской системе на локальном рынке и значительный навес первичных размещений, то спрос на короткие бумаги сейчас обусловлен приходом денег фонда ЖКХ".
"Если в начале недели игроки покупали бумаги, ожидая прихода денег ЖКХ, то сейчас напрямую работают управляющие компании, которые эти деньги уже получили. Поэтому биды уже идут от них, а не от спекулянтов", - пояснил он.
Что касается бумаг третьего эшелона, то, по мнению эксперта, инвесторы пытаются их "разогнать" вслед за ростом более качественных выпусков. Однако он отмечает, что в данном сегменте инвесторы стали более осторожны, помня череду прошедших технических дефолтов.
История с одним из этих дефолтов в четверг получила продолжение. Так, один из держателей облигаций ЗАО "Миннеско Новосибирск" - управляющая компания (УК) "Джей Ви Пи Менеджмент" заявила о своем несогласии с политикой заемщика, допустившего дефолт, по урегулированию задолженности. УК намерена добиваться введения внешнего управления в компании. Инвестор уже направил письмо в ФСФР с просьбой разобраться в данной ситуации и встать на защиту прав инвесторов. Кроме того, если это будет необходимо, компания готова обратиться в суд.
По мнению экспертов, такой поворот событий может значительно усложнить и без того непростую ситуацию небольших эмитентов, вышедших на долговой рынок в период бурного роста, и стать первым публичным прецедентом отстаивания своих прав при отказе эмитента от исполнения своих обязательств по облигационному займу.
В четверг на первичном рынке прошло пять первичных аукционов. Несмотря на то, что всем эмитентам удалось полностью разместить свои выпуски, ставки по большинству размещенных бумаг оказались выше прогнозируемых ориентиров, что свидетельствует об опасениях инвесторов относительно дальнейшей ситуации на внутреннем долговом рынке.
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
По их мнению, динамика цен в последний день недели не претерпит значительных изменений. На фоне прихода денег фонда ЖКХ сохранится спрос на короткие выпуски надежных эмитентов, в то время как в выпусках с длинной дюрацией будет наблюдаться преобладание продаж.
При этом негативное давление на рынок в пятницу будет оказывать продолжающиеся налоговые платежи (25 июля выплачиваются акцизы и НДПИ).
Однако объем рублевой ликвидности находится на достаточно высоком уровне и будет оказывать поддержку долговому рынку.
Объем средств кредитных организаций на корреспондентских счетах и депозитах в ЦБ РФ на утро пятницы вырос на 5,3 млрд рублей, составив 926,4 млрд рублей, при этом в течение дня Банк России должен будет предоставить банковскому сектору ликвидность в размере 131,4 млрд рублей.
В пятницу ООО "Вымпелком-Инвест" (SPV-компания ОАО "Вымпелком" начнет размещение дебютного выпуска облигаций на 10 млрд рублей. Ориентир ставки первого купона составляет 8,75-9,25% годовых, что соответствует доходности к 1,5-годовой оферте в диапазоне 8,94-9,46% годовых. Срок обращения - 5 лет.
В четверг ситуация на долговом рынке немного стабилизировалась, отмечает вице-президент управления глобальных рынков компании "Тройка Диалог" Александр Овчинников.
"В муниципальных и региональных бумагах особых изменений по сравнению с предыдущим торговым днем не произошло. Основные обороты происходили на длинном конце Мособласти, котировки которой немного стабилизировались. Наблюдался небольшой спрос в Самаре, особенно в краткосрочном выпуске", - сказал он.
Что касается корпоративного сектора, то, по мнению специалиста, "если посмотреть на бумаги первого эшелона, то можно отметить стабилизацию в выпусках "Газпрома", "ЛУКОЙЛа". В то время как в коротких выпусках бумаг энергетического сектора, таких как "ГидроОГК", ОГК, ФСК, наблюдалось преобладание спроса. При этом длинные бумаги опять были под прессом продавцов".
"Покрепче в четверг выглядели облигации "РЖД", пользующиеся значительным спросом у инвесторов. Позитивным фактором, определяющим спрос на эти выпуски, стало заявление эмитента, что до конца года "РЖД" больше не будет размещать бумаги на внутреннем рынке. Поэтому инвесторы не видят риска дополнительного предложения и с удовольствием покупают бумаги. Тем более что качество эмитентов очень высокое", - добавил А.Овчинников.
При этом, по его мнению, бумаги АИЖК по прежнему остаются "самыми депрессивными". "Доходность в длинных выпусках продолжает расти, при том, что бумаги имеют госгарантии. Что, с одной стороны, несколько странно, но с другой стороны, это объясняется общим направлением тренда рынка", - сказал он.
"В общем, сейчас наблюдается тенденция, что высококачественные бумаги с короткой дюрацией подрастают, а среднесрочные и длинные бумаги находятся в депрессивном состоянии", - отметил А.Овчинников.
По его мнению, "если основными факторами роста доходности в длинных выпусках являются: повышение процентных ставок со стороны ЦБ РФ, постепенное сжатие ликвидности в банковской системе на локальном рынке и значительный навес первичных размещений, то спрос на короткие бумаги сейчас обусловлен приходом денег фонда ЖКХ".
"Если в начале недели игроки покупали бумаги, ожидая прихода денег ЖКХ, то сейчас напрямую работают управляющие компании, которые эти деньги уже получили. Поэтому биды уже идут от них, а не от спекулянтов", - пояснил он.
Что касается бумаг третьего эшелона, то, по мнению эксперта, инвесторы пытаются их "разогнать" вслед за ростом более качественных выпусков. Однако он отмечает, что в данном сегменте инвесторы стали более осторожны, помня череду прошедших технических дефолтов.
История с одним из этих дефолтов в четверг получила продолжение. Так, один из держателей облигаций ЗАО "Миннеско Новосибирск" - управляющая компания (УК) "Джей Ви Пи Менеджмент" заявила о своем несогласии с политикой заемщика, допустившего дефолт, по урегулированию задолженности. УК намерена добиваться введения внешнего управления в компании. Инвестор уже направил письмо в ФСФР с просьбой разобраться в данной ситуации и встать на защиту прав инвесторов. Кроме того, если это будет необходимо, компания готова обратиться в суд.
По мнению экспертов, такой поворот событий может значительно усложнить и без того непростую ситуацию небольших эмитентов, вышедших на долговой рынок в период бурного роста, и стать первым публичным прецедентом отстаивания своих прав при отказе эмитента от исполнения своих обязательств по облигационному займу.
В четверг на первичном рынке прошло пять первичных аукционов. Несмотря на то, что всем эмитентам удалось полностью разместить свои выпуски, ставки по большинству размещенных бумаг оказались выше прогнозируемых ориентиров, что свидетельствует об опасениях инвесторов относительно дальнейшей ситуации на внутреннем долговом рынке.
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу