Опасения, что Банку России придется пойти на временное повышение ставок, если паника на финансовых рынках будет нарастать, подтвердились. Собственно, больше тут комментировать пока нечего, кроме того, чтобы зафиксировать ситуацию на валютном рынке и с банковской ликвидностью на привычных (и вероятно, уже надоевших тем, кто видит их в ленте) графиках. Судя по объему интервенций, уже в пятницу курс рубля «пробивал» границу операционного интервала, а исходя из сегодняшнего удорожания валюты, дневные интервенции ЦБ могли составить порядка 2 млрд. долл. Собственно, иного в условиях «военной паники» сложно было ожидать, предыдущий похожий раз наблюдался в августе 2008.
Из примерно 500 млрд. руб., потраченных на покупку валюты у ЦБ в январе-феврале, примерно 200 были предоставлены самим ЦБ и 300 – в результате операций Минфина (что это – размещение депозитов в банках, погашение облигаций, дополнительные бюджетные расходы, трудно сказать до выхода данных об исполнении федбюджта за февраль) – это если сравнивать с соответствующими позициями спокойного (на валютном рынке) начала прошлого года. Теперь эти ресурсы, как и межбанк, станут дороже.
Пока трудно сказать, уравновесит ли это девальвационные ожидания и возросший страновой риск на Россию. Но одно следствие несомненно – рост доходности (т.е. удешевление) облигаций, а с ними – акций и (слишком смелое предположение, но потенциально это так) недвижимости. Объявления о решении ЦБ двинуло фондовые индексы вниз (уже в дополнение к утреннему обвалу), и на 16ч.20’ падение индекса MICEX (б.ММВБ) к последнему закрытию составляло 12.1%, а в долларах (РТС) – 13.7%.
К этому можно только добавить, что больше ничего менять в своих правилах регулятору, видимо, не стоит, в частности - усиливать жесткость сопротивления ослабления рубля дополнительными ("рэндомными") интервенциями. В отличие от 2008, когда была угроза долгового кризиса из-за валютных заемщиков (так что ЦБ был не совсем уж не прав, потратив пару сотен долларов на "сглаживание" курсовых колебаний) сейчас она поменьше - все стали более-менее учёные. В остальном же - слишком упорное и длительное сопротивление движениям курса может лишь усилить риски погружения в рецессию из-за сжатия кредитования, а также обострить для банков ситуацию с залогами для получения ликвидности.
Из примерно 500 млрд. руб., потраченных на покупку валюты у ЦБ в январе-феврале, примерно 200 были предоставлены самим ЦБ и 300 – в результате операций Минфина (что это – размещение депозитов в банках, погашение облигаций, дополнительные бюджетные расходы, трудно сказать до выхода данных об исполнении федбюджта за февраль) – это если сравнивать с соответствующими позициями спокойного (на валютном рынке) начала прошлого года. Теперь эти ресурсы, как и межбанк, станут дороже.
Пока трудно сказать, уравновесит ли это девальвационные ожидания и возросший страновой риск на Россию. Но одно следствие несомненно – рост доходности (т.е. удешевление) облигаций, а с ними – акций и (слишком смелое предположение, но потенциально это так) недвижимости. Объявления о решении ЦБ двинуло фондовые индексы вниз (уже в дополнение к утреннему обвалу), и на 16ч.20’ падение индекса MICEX (б.ММВБ) к последнему закрытию составляло 12.1%, а в долларах (РТС) – 13.7%.
К этому можно только добавить, что больше ничего менять в своих правилах регулятору, видимо, не стоит, в частности - усиливать жесткость сопротивления ослабления рубля дополнительными ("рэндомными") интервенциями. В отличие от 2008, когда была угроза долгового кризиса из-за валютных заемщиков (так что ЦБ был не совсем уж не прав, потратив пару сотен долларов на "сглаживание" курсовых колебаний) сейчас она поменьше - все стали более-менее учёные. В остальном же - слишком упорное и длительное сопротивление движениям курса может лишь усилить риски погружения в рецессию из-за сжатия кредитования, а также обострить для банков ситуацию с залогами для получения ликвидности.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба