4 марта 2014 Инвесткафе Карамазов Иван
Усиление геополитической напряженности в Украине и в Корее привел к серьезным проблемам на рынках развивающихся стран. Индекс MSCI Emerging Markets 3 марта упал на 1,6%, продемонстрировав наибольшее снижение с 27 января. С начала года показатель обвалился на 5,2%, в то время как MSCI World потерял лишь 0,3%. Такая динамика индексов подтверждает усиленный перелив капитала из EM в развитые страны, который оказывает поддержку не только доллару США, но и другим валютам G10.
Гринбек выглядит выше всяких похвал. Индекс доллара сумел отойти от многомесячных минимумов, прибавив 0,3%, а доходность 10-летних казначейских облигаций США упала к отметке 2,6%. Популярностью пользуется и единая европейская валюта. Курс венгерского форинта по отношению к евро упал на 1,2%, польский злотый потерял 0,7%, а EUR/RUB достиг нового исторического максимума. По мнению главы центрального банка Польши Марека Белки, повышение геополитической напряженности оказывает давление на национальную валюту из-за высокого спроса на надежные активы. И ближайшей «тихой гаванью» являются немецкие бонды.
Поддержка валют G10 со стороны EM позволяет паре EUR/USD чувствовать себя довольно комфортно. Слишком далеко от уровня максимума 2014 года «быки» не позволяют уйти. Некоторое давление на евро оказали слова Марио Драги, заявившего, что чем дольше инфляция находится на текущих низких уровнях, тем больше времени потребуется для приближения ее к целевым ориентирам ЕЦБ. Ранее глава европейского центробанка раз за разом повторял, что во второй половине текущего года высокий потребительский спрос автоматически приведет к росту цен.
Похоже, рынок переоценил фактор роста февральского CPI до 0,8% при прогнозах в 0,7%, что вызвало повышение котировок EUR/USD до максимальной отметки с декабря. На мой взгляд, диапазон в 0,6-0,9% давал ЕЦБ основания пойти на смягчение денежно-кредитной политики на предстоящем заседании. Наиболее безболезненной ее формой представляется прекращение стерилизации программы покупок облигаций SMP, в результате чего последняя станет своеобразным аналогом американского QE. Также рассматриваются такие варианты, как снижение ставки рефинансирования, введение отрицательных ставок по депозитам, размещаемым на счетах европейского центробанка и программа обеспечения активами ценных бумаг (ABS), она же «финансирование за кредитование», своеобразный аналог британского FLS. Из 54 экспертов опрошенных Bloomberg, лишь 14 прогнозируют снижение ставок.
На мой взгляд, все причины давления на евро при текущей конъюнктуре рынков развивающихся стран обусловлены ожиданиями монетарной экспансии со стороны ЕЦБ. Рынок закладывает в котировки возможность такого сценария. В случае если он не реализуется, EUR/USD имеет все шансы взлететь вверх. С другой стороны, запуск одной из программ количественного смягчения или снижение ставок позволят покупать евро существенно ниже, что также является вполне приемлемым вариантом. Предлагаю формировать лонги по EUR/USD на спадах к областям поддержки на 1,363-1,366 и 1,35-1,354.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Гринбек выглядит выше всяких похвал. Индекс доллара сумел отойти от многомесячных минимумов, прибавив 0,3%, а доходность 10-летних казначейских облигаций США упала к отметке 2,6%. Популярностью пользуется и единая европейская валюта. Курс венгерского форинта по отношению к евро упал на 1,2%, польский злотый потерял 0,7%, а EUR/RUB достиг нового исторического максимума. По мнению главы центрального банка Польши Марека Белки, повышение геополитической напряженности оказывает давление на национальную валюту из-за высокого спроса на надежные активы. И ближайшей «тихой гаванью» являются немецкие бонды.
Поддержка валют G10 со стороны EM позволяет паре EUR/USD чувствовать себя довольно комфортно. Слишком далеко от уровня максимума 2014 года «быки» не позволяют уйти. Некоторое давление на евро оказали слова Марио Драги, заявившего, что чем дольше инфляция находится на текущих низких уровнях, тем больше времени потребуется для приближения ее к целевым ориентирам ЕЦБ. Ранее глава европейского центробанка раз за разом повторял, что во второй половине текущего года высокий потребительский спрос автоматически приведет к росту цен.
Похоже, рынок переоценил фактор роста февральского CPI до 0,8% при прогнозах в 0,7%, что вызвало повышение котировок EUR/USD до максимальной отметки с декабря. На мой взгляд, диапазон в 0,6-0,9% давал ЕЦБ основания пойти на смягчение денежно-кредитной политики на предстоящем заседании. Наиболее безболезненной ее формой представляется прекращение стерилизации программы покупок облигаций SMP, в результате чего последняя станет своеобразным аналогом американского QE. Также рассматриваются такие варианты, как снижение ставки рефинансирования, введение отрицательных ставок по депозитам, размещаемым на счетах европейского центробанка и программа обеспечения активами ценных бумаг (ABS), она же «финансирование за кредитование», своеобразный аналог британского FLS. Из 54 экспертов опрошенных Bloomberg, лишь 14 прогнозируют снижение ставок.
На мой взгляд, все причины давления на евро при текущей конъюнктуре рынков развивающихся стран обусловлены ожиданиями монетарной экспансии со стороны ЕЦБ. Рынок закладывает в котировки возможность такого сценария. В случае если он не реализуется, EUR/USD имеет все шансы взлететь вверх. С другой стороны, запуск одной из программ количественного смягчения или снижение ставок позволят покупать евро существенно ниже, что также является вполне приемлемым вариантом. Предлагаю формировать лонги по EUR/USD на спадах к областям поддержки на 1,363-1,366 и 1,35-1,354.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу