14 марта 2014 Инвесткафе Карамазов Иван
О том, как Марио Драги обвалил евро, еще долго будут слагать легенды. Всего неделя прошла со дня последнего заседания ЕЦБ, а настроение центробанка изменилось на прямо противоположное. Вроде бы ничто не предвещало беды, и нате вам: регулятор проявил повышенный интерес к региональной валюте, по сути, проведя вербальную интервенцию.
Рынок воспринял слова главы ЕЦБ о связи сильного евро с инфляцией и о снижении спреда реальной доходности между европейскими облигациями и долговыми обязательствами остального мира как повод для распродаж. «Евробыки», успевшие зафиксировать прибыль, радовались благополучному завершению кампании по походу на север, те же, кому этого сделать не удалось, столкнулись с упущенной выгодой. Наверняка свою лепту в обвал евро внесли и предыдущие выступления других представителей центробанка, намекавших на ослабление денежно-кредитной политики. Например, главный экономист Питер Прает заявил о слабости еврозоны, а глава Банка Испании Луис Линде предположил, что ЕЦБ может запустить одну из программ количественного смягчения с целью сглаживания негативных эффектов от завершения LTRO в 2015 году. Меня же больше заботит другой вопрос. Если регулятор действительно беспокоит нахождение пары EUR/USD выше отметки 1,4, то почему он не намекнул об этом после оглашения результатов мартовского заседания? Неужели трудно было спрогнозировать взлет основной пары к неприемлемым уровням?
Все эти громкие спичи от представителей ЕЦБ, конечно, замечательны. Однако давайте будем ориентироваться на слова сильных мира сего. Министр финансов Германии Вольфганг Шойбле отметил, что процентные ставки являются слишком низкими по немецким меркам. Как же быть со словами Марио Драги? По моему мнению, он находится между двух огней. Периферия еврозоны двумя руками за дальнейшую рестрикцию, Берлин — против. Нужно что-то делать, и в такой обстановке лучшее средство и поддерживать курс евро, и не давать ему подняться слишком высоко.
К тому же снижение реальной доходности европейских облигаций вовсе не означает, что деньги обязательно потекут в Штаты. Средний показатель по 10-летним бондам Испании, Италии, Португалии, Греции и Ирландии составляет 4,52%, по казначейским обязательствам США при уровне инфляции 1,6-1,02%. То есть потоки капитала по-прежнему будут поступать в еврозону, и еще достаточно долго. Нет проблем у европейского региона и во внешней торговле. То есть евро остается стабильной валютой, и рассчитывать на серьезный обвал EUR/USD не приходится.
На мой взгляд, региональная денежная единица не сможет серьезно ослабнуть, пока ЕЦБ не перейдет от слов к делу. А для этого инфляция должна опустить к отметке 0,5% и ниже.
В экономическом календаре в ближайшее время предостаточно драйверов для снижения котировок EUR/USD. Среди них дальнейшее замедление CPI в Германии, роста индекса настроений потребителей от Мичиганского университета и скорое заседание FOMC, где от QE, вероятнее всего, отрежут очередной кусок. Однако, по моему мнению, спады следует использовать для покупок. Поддержка на 1,382-1,384 уже не выглядит столь серьезной, как раньше, но у «быков» есть планы на контригру при отбое от данных уровней либо от области 1,373-1,375.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Рынок воспринял слова главы ЕЦБ о связи сильного евро с инфляцией и о снижении спреда реальной доходности между европейскими облигациями и долговыми обязательствами остального мира как повод для распродаж. «Евробыки», успевшие зафиксировать прибыль, радовались благополучному завершению кампании по походу на север, те же, кому этого сделать не удалось, столкнулись с упущенной выгодой. Наверняка свою лепту в обвал евро внесли и предыдущие выступления других представителей центробанка, намекавших на ослабление денежно-кредитной политики. Например, главный экономист Питер Прает заявил о слабости еврозоны, а глава Банка Испании Луис Линде предположил, что ЕЦБ может запустить одну из программ количественного смягчения с целью сглаживания негативных эффектов от завершения LTRO в 2015 году. Меня же больше заботит другой вопрос. Если регулятор действительно беспокоит нахождение пары EUR/USD выше отметки 1,4, то почему он не намекнул об этом после оглашения результатов мартовского заседания? Неужели трудно было спрогнозировать взлет основной пары к неприемлемым уровням?
Все эти громкие спичи от представителей ЕЦБ, конечно, замечательны. Однако давайте будем ориентироваться на слова сильных мира сего. Министр финансов Германии Вольфганг Шойбле отметил, что процентные ставки являются слишком низкими по немецким меркам. Как же быть со словами Марио Драги? По моему мнению, он находится между двух огней. Периферия еврозоны двумя руками за дальнейшую рестрикцию, Берлин — против. Нужно что-то делать, и в такой обстановке лучшее средство и поддерживать курс евро, и не давать ему подняться слишком высоко.
К тому же снижение реальной доходности европейских облигаций вовсе не означает, что деньги обязательно потекут в Штаты. Средний показатель по 10-летним бондам Испании, Италии, Португалии, Греции и Ирландии составляет 4,52%, по казначейским обязательствам США при уровне инфляции 1,6-1,02%. То есть потоки капитала по-прежнему будут поступать в еврозону, и еще достаточно долго. Нет проблем у европейского региона и во внешней торговле. То есть евро остается стабильной валютой, и рассчитывать на серьезный обвал EUR/USD не приходится.
На мой взгляд, региональная денежная единица не сможет серьезно ослабнуть, пока ЕЦБ не перейдет от слов к делу. А для этого инфляция должна опустить к отметке 0,5% и ниже.
В экономическом календаре в ближайшее время предостаточно драйверов для снижения котировок EUR/USD. Среди них дальнейшее замедление CPI в Германии, роста индекса настроений потребителей от Мичиганского университета и скорое заседание FOMC, где от QE, вероятнее всего, отрежут очередной кусок. Однако, по моему мнению, спады следует использовать для покупок. Поддержка на 1,382-1,384 уже не выглядит столь серьезной, как раньше, но у «быков» есть планы на контригру при отбое от данных уровней либо от области 1,373-1,375.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу