19 марта 2014 Инвесткафе Карамазов Иван
В последнее время все чаще можно услышать мнение, что ЕЦБ не устраивает высокий курс евро. Ссылаются прежде всего на Марио Драги, который поставил в вину единой европейской валюте замедление CPI еврозоны. На мой взгляд, если бы центробанк действительно считал, что региональная валюта стоит слишком дорого, он бы не ограничился словами, а искал пути решения проблемы. Вполне возможно, что недавние спичи представителей регулятора направлены лишь на замедление роста EUR/USD, а не на его отмену.
В своих материалах я неоднократно подчеркивал, что с фундаментальной точки зрения евро выглядит привлекательно с учетом притока капитала на долговой рынок, его репатриации банковскими институтами, конъюнктуры денежного рынка и пассивности ЕЦБ. Однако потоки капитала носят не только финансовый, но и торговый характер.
Профицит торгового баланса еврозоны вырос с 77,8 млрд евро в 2012-м до 151,7 млрд в 2013-м, несмотря на укрепление EUR/USD на 4,5%. То есть высокий курс региональной валюты не оказывает негативного влияния на внешнюю торговлю: конкурентоспособность товаров высока, а слабость рынков сырья — позитивный фактор с точки зрения удешевления импорта. В текущем году эта тенденция сохраняется. В январе положительное сальдо торгового баланса составило 900 млн евро, при этом экспорт вырос на 1% г/г, а импорт сократился на 3%.
Еще лучше в еврозоне обстоят дела со счетом текущих операций. В 4-м квартале 2013 года его профицит достиг отметки 66,8 млрд евро по сравнению с 37,8 млрд в октябре-декабре 2012 года. Релиз январского показателя намечен на 21 марта, и здесь вряд ли стоит рассчитывать на ухудшение ситуации.
Финансовое положение еврозоны улучшилось. В июле-сентябре 2013 года дефицит государственного бюджета региона к ВВП составил 3,1% по сравнению с 3,7% годом ранее.
Фактор низкой инфляции, на который в последнее время пеняют все кому не лень, оказывает поддержку единой европейской валюте, увеличивая ее покупательную способность относительно других денежных единиц. Так, CPI в еврозоне вырос на 0,7% г/г, в США — на 1,1%, в Британии — на 1,9%, а в Китае — более чем на 2%. Низкая инфляция увеличивает реальную стоимость валюты и приводит не только к повышению доверия со стороны населения, но и к росту интереса со стороны иностранных инвесторов.
О позитивном влиянии сильного евро на потребительские настроения и спрос пару месяцев назад говорил Марио Драги. Тогда котировки EUR/USD находились немного ниже текущих уровней. Неужели движения в размере одной фигуры напугало ЕЦБ? Вряд ли! Вероятнее всего, центробанк не против дальнейшего укрепления евро, но более умеренными темпами.
В связи с этим свои рекомендацию покупать EUR/USD на спадах с таргетом 1,415 я сохраняю. Лонги по EUR/GBP следует удерживать — целевого ориентира в 0,846 осталось немного. Стабилизация ситуации на Украине позволяет задуматься об открытии длинных позиций по EUR/CHF и EUR/JPY с целями в районе 1,23-1,236 и 148,5 соответственно.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В своих материалах я неоднократно подчеркивал, что с фундаментальной точки зрения евро выглядит привлекательно с учетом притока капитала на долговой рынок, его репатриации банковскими институтами, конъюнктуры денежного рынка и пассивности ЕЦБ. Однако потоки капитала носят не только финансовый, но и торговый характер.
Профицит торгового баланса еврозоны вырос с 77,8 млрд евро в 2012-м до 151,7 млрд в 2013-м, несмотря на укрепление EUR/USD на 4,5%. То есть высокий курс региональной валюты не оказывает негативного влияния на внешнюю торговлю: конкурентоспособность товаров высока, а слабость рынков сырья — позитивный фактор с точки зрения удешевления импорта. В текущем году эта тенденция сохраняется. В январе положительное сальдо торгового баланса составило 900 млн евро, при этом экспорт вырос на 1% г/г, а импорт сократился на 3%.
Еще лучше в еврозоне обстоят дела со счетом текущих операций. В 4-м квартале 2013 года его профицит достиг отметки 66,8 млрд евро по сравнению с 37,8 млрд в октябре-декабре 2012 года. Релиз январского показателя намечен на 21 марта, и здесь вряд ли стоит рассчитывать на ухудшение ситуации.
Финансовое положение еврозоны улучшилось. В июле-сентябре 2013 года дефицит государственного бюджета региона к ВВП составил 3,1% по сравнению с 3,7% годом ранее.
Фактор низкой инфляции, на который в последнее время пеняют все кому не лень, оказывает поддержку единой европейской валюте, увеличивая ее покупательную способность относительно других денежных единиц. Так, CPI в еврозоне вырос на 0,7% г/г, в США — на 1,1%, в Британии — на 1,9%, а в Китае — более чем на 2%. Низкая инфляция увеличивает реальную стоимость валюты и приводит не только к повышению доверия со стороны населения, но и к росту интереса со стороны иностранных инвесторов.
О позитивном влиянии сильного евро на потребительские настроения и спрос пару месяцев назад говорил Марио Драги. Тогда котировки EUR/USD находились немного ниже текущих уровней. Неужели движения в размере одной фигуры напугало ЕЦБ? Вряд ли! Вероятнее всего, центробанк не против дальнейшего укрепления евро, но более умеренными темпами.
В связи с этим свои рекомендацию покупать EUR/USD на спадах с таргетом 1,415 я сохраняю. Лонги по EUR/GBP следует удерживать — целевого ориентира в 0,846 осталось немного. Стабилизация ситуации на Украине позволяет задуматься об открытии длинных позиций по EUR/CHF и EUR/JPY с целями в районе 1,23-1,236 и 148,5 соответственно.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу