27 марта 2014 Инвесткафе Нигматуллин Тимур
Согласно раскрытой на этой неделе информации, Facebook приобрел Oculus VR Inc., разработчика платформы для создания доступных устройств погружения в виртуальную реальность, занимающего лидирующие позиции на данном рынке. Объем соответствующей сделки составил примерно $2 млрд.
Судя по всему, данная сделка M&A связана с попыткой Facebook найти новые «точки роста» для своего бизнеса ввиду постепенного замедления темпов роста ежедневной аудитории. Напомню, что из-за эффекта высокой базы по итогам 2013 года соцсеть показала замедление темпов роста своей ежедневной аудитории примерно до 25% г/г. На конец прошлого года она составила 757 млн. Причем этого результата компании удалось достичь во многом за счет усилий по стимулированию притока пользователей из числа тех, которые по разным причинам не заходят в соцсеть каждый день. На начало 2014 года ежемесячная аудитория Facebook составляла 1,228 млрд. Без учета этого процесса, темпы роста ежедневной аудитории вряд ли превысили 16%, то есть примерно соответствовали бы годовым темпам роста ежемесячной аудитории.
Facebook вышел на IPO в середине 2012 года, когда темпы роста его ежедневной аудитории составляли около 32% г/г. Для сравнения: за 2013 год ежедневная аудитория российского ВКонтакте увеличилась на 30,5% г/г и достигла 57,4 млн.
Динамика ежедневной аудитории Facebook, млн
Источник: данные Facebook.
Динамика ежедневной аудитории ВКонтакте, млн
Источник: данные liveinternet.ru по vk.com.
Покупка Oculus VR Inc. и развитие новых сегментов, скорее всего, позволит Facebook еще некоторое удерживать темпы роста ежедневной аудитории от дальнейшего замедления. Здесь важно учитывать планы соцсети по развитию платформы виртуальной реальности для доступа к дистанционному обучению, а также трансляции спортивных мероприятий через свой интерфейс. Это может привлечь в социальную сеть дополнительную, в том числе молодежную аудиторию, в которой особенно заинтересован Цукерберг. Рынок устройств виртуальной реальности, по моим оценкам, в ближайшие два-три года будет увеличиваться примерно на 100% в год, в основном за счет связей с рынком ПК и игровых консолей нового поколения, обладающих большой вычислительной мощностью, а также из-за высокого платежеспособного спроса их владельцев. Это означает, что данная стратегическая инвестиция в перспективе вполне может себя окупить.
Структура сделки подразумевает выплату $0,4 млрд наличными и $1,6 млрд — в виде акций самой социальной сети, которые очень высоко оценены рынком. Помимо этого соглашением предусмотрены отсроченные выплаты различного вида в размере $0,3 млрд при достижении компанией определенных результатов. Упор на финансирование сделки за счет акций позитивный фактор для Facebook. На NASDAQ бумаги соцсети сейчас торгуются с показателем trailing P/E, равным 106. Это более чем впятеро превышает средний уровень по американскому фондовому рынку. Что же касается выплаты $0,4 млрд наличными, то с учетом того, что OIBDA за 2013 год составила $3,8 млрд, а объем денежных средств на счетах был на начало текущего года равен $3,3 млрд, Facebook вполне может финансировать сделку за счет собственных средств без привлечения долгового финансирования, даже если принять во внимание недавнюю покупку сервиса WhatsApp.
В целом, несмотря на существенные расходы на проведение сделок слияния и поглощения в последнее время, я позитивно смотрю на акции Facebook в долгосрочной перспективе. Справедливая цена одной его бумаги — $72,3. Российские инвесторы могут вкладываться в ИТ-отрасль США посредством ПИФов и ETF, формирующих портфель на основе таких индексов, как, например, MSCI USA Information Technology.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Судя по всему, данная сделка M&A связана с попыткой Facebook найти новые «точки роста» для своего бизнеса ввиду постепенного замедления темпов роста ежедневной аудитории. Напомню, что из-за эффекта высокой базы по итогам 2013 года соцсеть показала замедление темпов роста своей ежедневной аудитории примерно до 25% г/г. На конец прошлого года она составила 757 млн. Причем этого результата компании удалось достичь во многом за счет усилий по стимулированию притока пользователей из числа тех, которые по разным причинам не заходят в соцсеть каждый день. На начало 2014 года ежемесячная аудитория Facebook составляла 1,228 млрд. Без учета этого процесса, темпы роста ежедневной аудитории вряд ли превысили 16%, то есть примерно соответствовали бы годовым темпам роста ежемесячной аудитории.
Facebook вышел на IPO в середине 2012 года, когда темпы роста его ежедневной аудитории составляли около 32% г/г. Для сравнения: за 2013 год ежедневная аудитория российского ВКонтакте увеличилась на 30,5% г/г и достигла 57,4 млн.
Динамика ежедневной аудитории Facebook, млн
Источник: данные Facebook.
Динамика ежедневной аудитории ВКонтакте, млн
Источник: данные liveinternet.ru по vk.com.
Покупка Oculus VR Inc. и развитие новых сегментов, скорее всего, позволит Facebook еще некоторое удерживать темпы роста ежедневной аудитории от дальнейшего замедления. Здесь важно учитывать планы соцсети по развитию платформы виртуальной реальности для доступа к дистанционному обучению, а также трансляции спортивных мероприятий через свой интерфейс. Это может привлечь в социальную сеть дополнительную, в том числе молодежную аудиторию, в которой особенно заинтересован Цукерберг. Рынок устройств виртуальной реальности, по моим оценкам, в ближайшие два-три года будет увеличиваться примерно на 100% в год, в основном за счет связей с рынком ПК и игровых консолей нового поколения, обладающих большой вычислительной мощностью, а также из-за высокого платежеспособного спроса их владельцев. Это означает, что данная стратегическая инвестиция в перспективе вполне может себя окупить.
Структура сделки подразумевает выплату $0,4 млрд наличными и $1,6 млрд — в виде акций самой социальной сети, которые очень высоко оценены рынком. Помимо этого соглашением предусмотрены отсроченные выплаты различного вида в размере $0,3 млрд при достижении компанией определенных результатов. Упор на финансирование сделки за счет акций позитивный фактор для Facebook. На NASDAQ бумаги соцсети сейчас торгуются с показателем trailing P/E, равным 106. Это более чем впятеро превышает средний уровень по американскому фондовому рынку. Что же касается выплаты $0,4 млрд наличными, то с учетом того, что OIBDA за 2013 год составила $3,8 млрд, а объем денежных средств на счетах был на начало текущего года равен $3,3 млрд, Facebook вполне может финансировать сделку за счет собственных средств без привлечения долгового финансирования, даже если принять во внимание недавнюю покупку сервиса WhatsApp.
В целом, несмотря на существенные расходы на проведение сделок слияния и поглощения в последнее время, я позитивно смотрю на акции Facebook в долгосрочной перспективе. Справедливая цена одной его бумаги — $72,3. Российские инвесторы могут вкладываться в ИТ-отрасль США посредством ПИФов и ETF, формирующих портфель на основе таких индексов, как, например, MSCI USA Information Technology.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу