28 марта 2014 Инвесткафе Шпилевская Кристина
Комлексуя перед товарными валютами, японская иена не спешит уступать ухаживаниям американского доллара. Конфетно-букетный период их романа все еще не закончен, хотя немало красавиц не смогли бы устоять перед таким положительным во всех смыслах кавалером.
Последние цифры по американским заказам на товары длительного пользования за февраль, количеству заявлений на пособие по безработице и ВВП за 4-й квартал 2013 года, на первый взгляд должны были добавить вистов доллару США. Возможно, «японка» не привыкла общаться с теми, кто из грязи, да в князи? Действительно, погодные аномалии минувшей зимы и последствия бюджетного кризиса, разразившегося в Штатах осенью прошлого года, втоптали гринбек в эту самую грязь. Но ведь мало кто сомневался, что это ненадолго.
Кстати, и сама иена не лишена недостатков. Релиз данных по февральской инфляции убедил, что над до цели 2% еще очень и очень далеко. Показатель, как и прогнозировали эксперты, вырос на 1,5% г/г, что соответствует среднему уровню за последние четыре месяца. Однако нужно учитывать, что население в ожидании повышения ставки налога с продаж с 5% до 8% с 1 апреля должно было увеличить активность. То есть цены должны были расти быстрее, а этого не произошло.
Повышение налога с продаж — вынужденная мера. В условиях, когда госдолг достиг 227% от ВВП, необходимо увеличивать доходную часть бюджета, сокращая таким образом дефицит. Однако подобные действия сказываются на замедлении роста ВВП, чего абэномике простить никто не захочет. Нужна компенсация. В качестве таковой рассматривается вариант с расширением масштабов местного QE. В такое решение Банка Японии верят 35% экспертов, опрошенных Bloomberg. Наиболее вероятный срок начала внедрения программы — апрель-июнь 2014 года.
Любопытно, что снижение геополитической напряженности, градом обрушившееся на франк и золото, показалось иене мелким дождичком. Да и попытки «быков» восстановить позиции Nikkei225, индекса, имеющегося тесную корреляцию с USD/JPY, не выглядят безнадежными. Поступившие на японский фондовый рынок с октября 2012 года $165 млрд не спешат оттуда уходить, а переориентация пенсионных фондов с долгового рынка на более рискованные активы обещает новый приток капитала. Объем активов последних оценивается в $1,97 трлн, и сокращение доли долговых бумаг в портфелях до 50% способно высвободить около 1 трлн иен в год. Причем вся эта сумма наверняка найдет пристанище среди суверенных акций. Если же пенсионные фонды будут действовать более агрессивно и решат сократить удельный вес бондов до 35%, то на фондовый рынок ежегодно будут поступать около 3,5 трлн иен, то есть 26 трлн за семь лет.
В общем, пока не очень понятно, почему иена сопротивляется ухаживаниям гринбека. Вероятно, держит паузу, желая набить себе цену. Релиз данных по американской занятости и скорое заседание Банка Японии, намеченное на 8 апреля, станут главными факторами риска для национальной валюты Страны восходящего солнца. У инвесторов же имеется прекрасная возможность опередить события, сформировав лонги по USD/JPY с таргетом 104,7-105,3. Длинные позиции по GBP/JPY и NZD/JPY с целями на 171 и 91 рекомендую удерживать.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Последние цифры по американским заказам на товары длительного пользования за февраль, количеству заявлений на пособие по безработице и ВВП за 4-й квартал 2013 года, на первый взгляд должны были добавить вистов доллару США. Возможно, «японка» не привыкла общаться с теми, кто из грязи, да в князи? Действительно, погодные аномалии минувшей зимы и последствия бюджетного кризиса, разразившегося в Штатах осенью прошлого года, втоптали гринбек в эту самую грязь. Но ведь мало кто сомневался, что это ненадолго.
Кстати, и сама иена не лишена недостатков. Релиз данных по февральской инфляции убедил, что над до цели 2% еще очень и очень далеко. Показатель, как и прогнозировали эксперты, вырос на 1,5% г/г, что соответствует среднему уровню за последние четыре месяца. Однако нужно учитывать, что население в ожидании повышения ставки налога с продаж с 5% до 8% с 1 апреля должно было увеличить активность. То есть цены должны были расти быстрее, а этого не произошло.
Повышение налога с продаж — вынужденная мера. В условиях, когда госдолг достиг 227% от ВВП, необходимо увеличивать доходную часть бюджета, сокращая таким образом дефицит. Однако подобные действия сказываются на замедлении роста ВВП, чего абэномике простить никто не захочет. Нужна компенсация. В качестве таковой рассматривается вариант с расширением масштабов местного QE. В такое решение Банка Японии верят 35% экспертов, опрошенных Bloomberg. Наиболее вероятный срок начала внедрения программы — апрель-июнь 2014 года.
Любопытно, что снижение геополитической напряженности, градом обрушившееся на франк и золото, показалось иене мелким дождичком. Да и попытки «быков» восстановить позиции Nikkei225, индекса, имеющегося тесную корреляцию с USD/JPY, не выглядят безнадежными. Поступившие на японский фондовый рынок с октября 2012 года $165 млрд не спешат оттуда уходить, а переориентация пенсионных фондов с долгового рынка на более рискованные активы обещает новый приток капитала. Объем активов последних оценивается в $1,97 трлн, и сокращение доли долговых бумаг в портфелях до 50% способно высвободить около 1 трлн иен в год. Причем вся эта сумма наверняка найдет пристанище среди суверенных акций. Если же пенсионные фонды будут действовать более агрессивно и решат сократить удельный вес бондов до 35%, то на фондовый рынок ежегодно будут поступать около 3,5 трлн иен, то есть 26 трлн за семь лет.
В общем, пока не очень понятно, почему иена сопротивляется ухаживаниям гринбека. Вероятно, держит паузу, желая набить себе цену. Релиз данных по американской занятости и скорое заседание Банка Японии, намеченное на 8 апреля, станут главными факторами риска для национальной валюты Страны восходящего солнца. У инвесторов же имеется прекрасная возможность опередить события, сформировав лонги по USD/JPY с таргетом 104,7-105,3. Длинные позиции по GBP/JPY и NZD/JPY с целями на 171 и 91 рекомендую удерживать.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу