30 июля 2008 ИХ "Финам" | Архив
Спустя год после начала ипотечного кризиса в США состояние мировых финансовых рынков продолжает оставаться неустойчивым, а системные риски по-прежнему высоки, говорится в опубликованном вчера отчете Международного валютного фонда (МВФ). Более того, организация заявляет, что окончания кризиса на американском жилищном рынке пока не предвидится, а ухудшение кредитных условий для потребителей и банков на фоне падения цен на недвижимость может только продлить период спада мировой экономики. В свою очередь, такая негативная оценка МВФ финансовой ситуации в США вчера привела к падению американских фондовых индексов.
Остановка падения на жилищном рынке США необходима для рыночной стабилизации, поскольку это поможет восстановлению как экономик в целом, так и финансовых институтов, пишут аналитики МВФ. Однако им приходится констатировать, что в настоящий момент ценового дна на американском жилищном рынке не видно.
МВФ также отмечает, что хотя банки сумели привлечь дополнительный капитал на сумму около трех четвертей от общего размера списаний в $400 млрд, их отчетности вновь показывают не самые хорошие результаты, и акции банков резко упали. Хотя МВФ не стал менять свой апрельский прогноз по совокупному объему потенциальных убытков от кризиса (около $1 трлн), организация предупредила, что падение акций банков затрудняет для них привлечение дополнительного капитала, что, в конечном итоге, увеличивает риск ухудшения ситуации в мировой экономике.
Еще больше усиливает этот риск ситуация неопределенности вокруг крупных американских ипотечных агентств Freddie Mac и Fannie Mae, акции которых за год упали примерно на 80%. По мнению экспертов МВФ, продолжая поддержку этих компаний, власти США должны полностью пересмотреть их бизнес-модель.
В то же время Центробанки развивающихся стран уже опасаются за свои вложения в бумаги американских ипотечных гигантов. Так, вчера первый зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев сообщил, что Банк России в два раза сократил объем инвестиций в их облигации: со $100 млрд до $50 млрд.
Однако аналитик ИГ "КапиталЪ" Федор Наумов предостерегает от преждевременных оценок действий ЦБ. Тут возможны два варианта. Первый: портфель ЦБ был достаточно короткий, и вполне возможно, что это была не продажа, а просто погашение по облигациям, после которой ЦБ решил не докупать бумаги. Другой вариант: Центробанк действительно продал бумаги. "В этом случае действие ЦБ несколько поспешно. Пока никто не прогнозирует дефолтов ипотечных компаний. И поскольку опять-таки портфель, скорее всего, короткий, то динамика ставки тут большого значения не имеет. Таким образом, непонятно, насколько выгодно ЦБ продал бумаги", - заключает аналитик.
Что касается ситуации на развивающихся рынках, хотя в целом она продолжает оставаться достаточно устойчивой к финансовому кризису, в МВФ полагают, что инфляционные риски и вероятность замедления экономического роста в этих странах усиливаются. При этом более устойчивыми к кризису оказываются те страны, у которых большой профицит счета текущих операций, благодаря чему оттоки и притоки капитала для них имеют меньшее значение, говорит главный экономист Merrill Lynch по России и странам СНГ Юлия Цепляева. К устойчивым экономикам среди стран СНГ, в первую очередь, относится Россия, у которой очень большой профицит счета текущих операций, констатирует аналитик.
Подтверждение МВФ своей негативной оценки ситуации на мировых финансовых рынках вчера вызвало падение американских фондовых индексов. Стоимость акций Merrill Lynch & Co снизилась на 12%, что стало максимальным падением почти за 10 лет. Бумаги Lehman Brother Holding Inc потеряли 10%, а акции Fannie Mae и Freddie Mac упали на 11% и 6,7% соответственно.
Негативная ситуация в США также подлила масла в огонь и российскому рынку, у которого и так есть свой внутренний неблагоприятный фактор - "Мечел" и все, что с ним связано. "Мы остаемся страной oil & gas, а нефть в последнее время падала, сейчас только вроде остановилась на уровне $125 за баррель. Несмотря на то, что таких проблем как в "Мечеле" у того же "Газпрома" быть не может, все же два последних дня нас продавали не глядя", - комментирует ситуацию на российском рынке Федор Наумов.
Таким образом, пока мировой финансовый кризис испытывает на прочность экономику России, власти нашей страны своими жесткими методами борьбы с инфляцией не способствуют укреплению ее имиджа.
Мария Привалова
Остановка падения на жилищном рынке США необходима для рыночной стабилизации, поскольку это поможет восстановлению как экономик в целом, так и финансовых институтов, пишут аналитики МВФ. Однако им приходится констатировать, что в настоящий момент ценового дна на американском жилищном рынке не видно.
МВФ также отмечает, что хотя банки сумели привлечь дополнительный капитал на сумму около трех четвертей от общего размера списаний в $400 млрд, их отчетности вновь показывают не самые хорошие результаты, и акции банков резко упали. Хотя МВФ не стал менять свой апрельский прогноз по совокупному объему потенциальных убытков от кризиса (около $1 трлн), организация предупредила, что падение акций банков затрудняет для них привлечение дополнительного капитала, что, в конечном итоге, увеличивает риск ухудшения ситуации в мировой экономике.
Еще больше усиливает этот риск ситуация неопределенности вокруг крупных американских ипотечных агентств Freddie Mac и Fannie Mae, акции которых за год упали примерно на 80%. По мнению экспертов МВФ, продолжая поддержку этих компаний, власти США должны полностью пересмотреть их бизнес-модель.
В то же время Центробанки развивающихся стран уже опасаются за свои вложения в бумаги американских ипотечных гигантов. Так, вчера первый зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев сообщил, что Банк России в два раза сократил объем инвестиций в их облигации: со $100 млрд до $50 млрд.
Однако аналитик ИГ "КапиталЪ" Федор Наумов предостерегает от преждевременных оценок действий ЦБ. Тут возможны два варианта. Первый: портфель ЦБ был достаточно короткий, и вполне возможно, что это была не продажа, а просто погашение по облигациям, после которой ЦБ решил не докупать бумаги. Другой вариант: Центробанк действительно продал бумаги. "В этом случае действие ЦБ несколько поспешно. Пока никто не прогнозирует дефолтов ипотечных компаний. И поскольку опять-таки портфель, скорее всего, короткий, то динамика ставки тут большого значения не имеет. Таким образом, непонятно, насколько выгодно ЦБ продал бумаги", - заключает аналитик.
Что касается ситуации на развивающихся рынках, хотя в целом она продолжает оставаться достаточно устойчивой к финансовому кризису, в МВФ полагают, что инфляционные риски и вероятность замедления экономического роста в этих странах усиливаются. При этом более устойчивыми к кризису оказываются те страны, у которых большой профицит счета текущих операций, благодаря чему оттоки и притоки капитала для них имеют меньшее значение, говорит главный экономист Merrill Lynch по России и странам СНГ Юлия Цепляева. К устойчивым экономикам среди стран СНГ, в первую очередь, относится Россия, у которой очень большой профицит счета текущих операций, констатирует аналитик.
Подтверждение МВФ своей негативной оценки ситуации на мировых финансовых рынках вчера вызвало падение американских фондовых индексов. Стоимость акций Merrill Lynch & Co снизилась на 12%, что стало максимальным падением почти за 10 лет. Бумаги Lehman Brother Holding Inc потеряли 10%, а акции Fannie Mae и Freddie Mac упали на 11% и 6,7% соответственно.
Негативная ситуация в США также подлила масла в огонь и российскому рынку, у которого и так есть свой внутренний неблагоприятный фактор - "Мечел" и все, что с ним связано. "Мы остаемся страной oil & gas, а нефть в последнее время падала, сейчас только вроде остановилась на уровне $125 за баррель. Несмотря на то, что таких проблем как в "Мечеле" у того же "Газпрома" быть не может, все же два последних дня нас продавали не глядя", - комментирует ситуацию на российском рынке Федор Наумов.
Таким образом, пока мировой финансовый кризис испытывает на прочность экономику России, власти нашей страны своими жесткими методами борьбы с инфляцией не способствуют укреплению ее имиджа.
Мария Привалова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба