4 апреля 2014 Инвесткафе Карамазов Иван
В то время как внимание инвесторов сосредоточено на оценке последних решений и комментариев ЕЦБ, а также на релизе по рынку труда США за март, самое время провести анализ потоков капитала между различными странами, который позволит выявить среднесрочные перспективы отдельных валютных пар.
В качестве базы для расчетов возьмем статистику чистых потоков капитала в рамках сделок слияний и поглощений (M&A), предоставляемую Deutsche Bank. Объем рынка достаточно велик, что дает основания для учета влияния данного фактора на курсы валют. В 4-м квартале 2013 года показатель составил $300 млрд, а в 1-м квартале 2014 года только на слияния и поглощения в секторе технологий, медиа и телекоммуникаций пришлось около $174 млрд, что стало максимальным достижением с 2006 года.
Источник: DB Global Markets Research.
Для начала хочется отметить расхождение в прогнозах экспертов, ожидающих, что чистый приток капиталов в еврозону сменится оттоком, а в Штатах будут происходить обратные события из-за сворачивания QE. Статистика показывает, что европейские активы по-прежнему привлекательны. Более того, за последний месяц показатель существенно ускорился (+18,7 млрд), продемонстрировав лучшую динамику, чем в январе и в феврале. Полагаю, что главной причиной стало ожидание повышения процентных ставок ФРС и Банком Англии в 2015 году.
Согласно опросам британских банков, в Соединенном Королевстве наблюдается резкий всплеск заявок на кредиты, направляемые на слияния и поглощения. По мнению Deloitte, активность заемщиков в этой сфере в 2014 году возрастет на 88%.
Такие же процессы происходят и в Штатах. Готовность ФРС начать цикл повышения ставки по федеральным фондам с доведением ее до 2,25% к концу 2016 года, отражается на долговом рынке и стоимости заимствований. Если взять кредит сегодня, он будет дешевле, чем завтра. Это обстоятельство подталкивает многие компании, планирующие M&A, активизировать свою деятельность. В результате и американский доллар, и британский фунт становятся своеобразными валютами фондирования, а это способно оказать на них давление в среднесрочной перспективе.
«Кабель» пока выглядит самой слабой валютой с точки зрения потоков капитала. В марте чистый отток составит $11 млрд, что приблизительно соответствует средним цифрам за 1-й квартал. То есть показатель стабилен и таким и останется, судя по оценкам британских банков. В результате нетто-отток по итогам года может превысить $100 млрд, что крайне негативно отразится на фунте.
Довольно неплохо выглядят рискованные валюты. «Новозеландец» за один лишь март смог получить половину прошлогоднего притока (+ $0,8 млрд), а «австралиец» укладывается в график 2013 года. За январь-март нетто приток составил $4,6 млрд против $17 млрд в прошлом году.
Вместе с тем позиции евро незыблемы. Полагаю, что главным драйвером текущей устойчивости единой европейской валюты является высокий спрос на активы со стороны британских и американских инвесторов. Каких-то серьезных предпосылок для разворота вспять я не вижу, поэтому рекомендую покупать EUR/GBP и EUR/USD с таргетами на 0,846 и 1,38.
Подробнее о тенденциях валютного рынка во втором квартале 2014 года вы можете узнать, посетив наш бесплатный вебинар 10 апреля.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В качестве базы для расчетов возьмем статистику чистых потоков капитала в рамках сделок слияний и поглощений (M&A), предоставляемую Deutsche Bank. Объем рынка достаточно велик, что дает основания для учета влияния данного фактора на курсы валют. В 4-м квартале 2013 года показатель составил $300 млрд, а в 1-м квартале 2014 года только на слияния и поглощения в секторе технологий, медиа и телекоммуникаций пришлось около $174 млрд, что стало максимальным достижением с 2006 года.
Источник: DB Global Markets Research.
Для начала хочется отметить расхождение в прогнозах экспертов, ожидающих, что чистый приток капиталов в еврозону сменится оттоком, а в Штатах будут происходить обратные события из-за сворачивания QE. Статистика показывает, что европейские активы по-прежнему привлекательны. Более того, за последний месяц показатель существенно ускорился (+18,7 млрд), продемонстрировав лучшую динамику, чем в январе и в феврале. Полагаю, что главной причиной стало ожидание повышения процентных ставок ФРС и Банком Англии в 2015 году.
Согласно опросам британских банков, в Соединенном Королевстве наблюдается резкий всплеск заявок на кредиты, направляемые на слияния и поглощения. По мнению Deloitte, активность заемщиков в этой сфере в 2014 году возрастет на 88%.
Такие же процессы происходят и в Штатах. Готовность ФРС начать цикл повышения ставки по федеральным фондам с доведением ее до 2,25% к концу 2016 года, отражается на долговом рынке и стоимости заимствований. Если взять кредит сегодня, он будет дешевле, чем завтра. Это обстоятельство подталкивает многие компании, планирующие M&A, активизировать свою деятельность. В результате и американский доллар, и британский фунт становятся своеобразными валютами фондирования, а это способно оказать на них давление в среднесрочной перспективе.
«Кабель» пока выглядит самой слабой валютой с точки зрения потоков капитала. В марте чистый отток составит $11 млрд, что приблизительно соответствует средним цифрам за 1-й квартал. То есть показатель стабилен и таким и останется, судя по оценкам британских банков. В результате нетто-отток по итогам года может превысить $100 млрд, что крайне негативно отразится на фунте.
Довольно неплохо выглядят рискованные валюты. «Новозеландец» за один лишь март смог получить половину прошлогоднего притока (+ $0,8 млрд), а «австралиец» укладывается в график 2013 года. За январь-март нетто приток составил $4,6 млрд против $17 млрд в прошлом году.
Вместе с тем позиции евро незыблемы. Полагаю, что главным драйвером текущей устойчивости единой европейской валюты является высокий спрос на активы со стороны британских и американских инвесторов. Каких-то серьезных предпосылок для разворота вспять я не вижу, поэтому рекомендую покупать EUR/GBP и EUR/USD с таргетами на 0,846 и 1,38.
Подробнее о тенденциях валютного рынка во втором квартале 2014 года вы можете узнать, посетив наш бесплатный вебинар 10 апреля.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу